암호화 시장 2분기 전망: 비트코인 강세 전망, 리스테이킹, AI, 모듈러 등 주요 테마에 주목 필요

2024.04.02

암호화 시장 2분기 전망: 비트코인 강세 전망, 리스테이킹, AI, 모듈러 등 주요 테마에 주목 필요

전반적인 심리가 여전히 50 대 50일 때, 이는 한 가지를 의미한다. 시장은 더 높아질 것이라는 점이다.

2024.04.02 - 03:31:39

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

전반적인 심리가 여전히 50 대 50일 때, 이는 한 가지를 의미한다. 시장은 더 높아질 것이라는 점이다.

작성: JAY

번역: TechFlow

우리는 지금 상승장에 있다. 소매 시장이 서서히 회복세를 보이고 있으며, 비트코인 가격은 2021년 사상 최고치 근처에서 안정되고 있고, 앞에는 많은 긍정적인 촉매가 기다리고 있다. 2023년 한 해를 통째로 견뎌낸 입장에서 비트코인 가격 앞에 '7'이라는 숫자가 등장하는 것을 보는 것은 정말 놀라운 일이다.

산업이 성숙해감에 따라 시장의 범위도 크게 확대되었다. 모듈형 블록체인 인프라부터 솔라나 밈코인, 비트코인 NFT까지, 이제는 따라가야 할 일이 그 어느 때보다 많다.

본문의 목적은 2024년 2분기에 대한 개요를 제공함으로써 내가 배우고 관찰한 모든 것을 정리하는 것이다. 이 글을 앞으로 약 90일 동안 어떤 일이 벌어질지에 대한 나의 출발점으로 삼고자 한다. 여기서 내 말이 모두 맞을 것이라고 보장하지 않는다. 기억하라, 시장은 계속 변하기 때문에 새로운 정보에 따라 선입견을 업데이트하는 것이 이 분야에서 매우 중요하다.

내용을 다음과 같은 항목들로 나누었다:

주요 자산
알트코인
NFT
에어드랍
서사(Narrative)

주요 자산

비트코인

더 높은 시간 프레임에서 보면 주요 자산들의 전망은 인상적이다. 비트코인은 어제 사상 최고의 월간 종가를 기록했다. 비트코인 ETF 승인과 불과 몇 주 앞으로 다가온 반감기라는 점을 고려할 때, 왜 2분기 비트코인에 대해 낙관적이지 않아야 하는지 나는 이해할 수 없다.

이더리움

폴리마켓 예측 시장을 보면 대부분(혹은 전부)의 이더리움 ETF 거부는 이미 가격에 반영된 것으로 보인다. 첫 마감일은 5월 23일이므로 관련 소식을 들을 수 있을 것이다.

일반 현물ETF 외에도, 몇몇 주요 ETF 발행사들은 스테이킹을 현물ETF 자체의 일부로 포함시키는 것을 신청했다. 전통 금융은 수익을 좋아하고, 스테이킹 수익은 이더리움 프로토콜 자체에 내재되어 있기 때문에 이것은 자연스럽고 논리적인 순서라고 생각한다. 또한 다음 요소들을 고려하면:

현물 비트코인ETF의 성공
핀크(Fink)의 ETF 히스토리
코인베이스가 규제 당국에 가장 존중받고 전문적인 방식으로 길을 제시함
이더리움 선물ETF와 현물 이더리움 간의 높은 상관관계

올해 어느 시점에 현물 ETH ETF가 나오지 않을 것이라고 상상하기 어렵다.

솔라나

나는 2023년 8월 솔라나에 대해 낙관적인 포스트를 올렸지만, 이것이 실시간으로 실제로 일어나는 것을 보는 것은 믿기지 않는다. 모든 단계에서 무수한 비판이 있었고(그것이 오히려 나를 더 낙관적으로 만들었다). 명백히, 솔라나는 이제 '메이저'로서의 입지를 확고히 했으며, 다음 분기에도 이 추세가 지속될 것임을 분명히 알고 있다.

접근하기 쉬운 체인 기반 카지노에서부터 가장 혁신적인 RWA 및 DePIN 프로토콜의 중심지로 자리 잡기까지, 그들은 제품-시장 적합성을 찾았다고 생각한다. 솔라나 핵심팀과 생태계 구축자들의 변화 속도는 놀라울 정도다.

2분기에는 다수의 프로토콜이 토큰을 출시할 예정이다(나중에 자세히 설명). "밈코인에 오고, dApp을 위해 머무른다(Meme for the meme, stay for the dapp)"는 솔라나의 슬로건처럼 보이며, 다른 모든 L1/L2/L3 생태계가 솔라나의 전략을 모방하려는 노력을 하고 있음은 분명하다. 나는 1월과 2월 대부분을 조정한 후, 2분기 솔라나가 다시 한번 상승세를 탈 것이라고 본다.

마지막으로, 만약/언제 현물 이더리움 ETF 승인이 이루어진다면, 전통 금융권이 솔라나의 진전을 주목하게 될 것으로 예상한다. 기관들이 솔라나에 대한 수요가 있음은 명확하다(역사적 디지털 자산 유동성과 Grayscale SOL 트러스트만 봐도 알 수 있다). 현물 이더리움 ETF 승인이 나면 시장은 솔라나(SOL)에 주목할 것이다.

SOL 선물 ETF에 관심 있는 사람 있나?

전반적으로 나는 매우 낙관적이다. 월봉 차트가 이렇게 보이고 전체적인 심리가 여전히 50 대 50이라면, 그것은 단 하나의 의미밖에 되지 않는다: 시장은 더 높아질 것이다.

RSI가 70을 돌파할 때마다 비트코인은 광란의 상승세를 보였다

또한 주목해야 할 주요 촉매들은 다음과 같다(내가 중요한 것을 빠뜨렸다면 알려달라!):

4월 20일경 비트코인 반감기
4월 24일 로빈후드 실적 발표
4월 29일 도지코인 선물 코인베이스 거래 시작
예상 5월 2일 코인베이스 실적 발표
5월 23일 현물 이더리움 ETF 마감일(그리고 이후 결정)

알트코인

23년 4분기의 광란의 상승에 비해, 지난 분기에 많은 알트코인 페어가 크게 하락했다. 다음 요인들을 고려하면 이는 이해할 만하다:

기관의 비트코인 집중(현물ETF 승인과 다가오는 반감기)
밈코인 광풍

나는 이 분야의 다양한 구축자들과 대화를 나누었고, 이것이 정당한 인프라 또는 미래 금융의 핵심이 될 프로토콜을 열심히 연구하는 사람들에게 동기를 약화시킨다는 우려를 지적했다. 밈코인을 출시할 수 있는데 굳이 왜 그런 인프라를 고생하며 연구하겠는가? 나는 언젠가는 이런 상황이 바뀔 것이라고 생각한다.

결국 암호화 시장(그리고 시장 전반)은 주목도의 게임이다. 모든 프로젝트의 목표는 관련성을 유지하고 눈길을 끌기 위한 것이다. 기존 밈코인들은 실제로 손실을 입었지만, 새로운 토큰들(ETHFI, DYM, JUP 등)은 출시 이후 꽤 좋은 성과를 보여왔다. 마찬가지로, 이 역시 주목도 문제로 돌아간다.

그렇다면 무엇이 알트코인의 재상승을 유도할까? 내 마음 속 주요 두 가지 촉매는 다음과 같다:

코인베이스에 대한 SEC 소송에서 긍정적인 판결(토큰이 증권인지 여부)
유니 V3 거버넌스 수수료 전환의 실행 및 출시

이 두 사건은 모두 2분기 중 어느 시점에 발생할 것으로 예상한다.

그 사이에도 과거 몇 달과 마찬가지로 일부 알트코인은 계속해서 훌륭한 성과를 보일 것이다. 너무 많아 일일이 나열할 수 없다.

NFT

2023년 9월, 다수의 메인스트림 미디어가 NFT의 죽음을 선언했다. 그 이후 우리는 회복의 징후를 보았고, 그것들은 간헐적으로 나타났다. 2021년 말과 2022년 초의 활동에 비하면 아직 정점에 가깝지도 않다. 이유는 무엇인가?

내 생각에 두 가지 이유가 있다:

밈코인이 도박/투기 욕구를 충족시킴
시장이 과잉 공급된 NFT에 지침

그러나 지난 분기 동안 비트코인 관련 NFT는 명확한 초과 수익을 보였다. 나는 시장 리더들(puppet, nodemonkes, RSIC)이 2분기에도 계속 좋은 성과를 낼 것이라고 본다.

왜 그런지 요약하자면(단지 NFT뿐만 아니라 다른 분야에도 해당), 내가 관찰한 원인은 다음과 같다:

시장이 새로운 기술을 출시하여 시장 리더를 명확히 정의함
기술 접근성이 높아졌고, 이 경우 NFT 구매 및 민팅이 더 쉬워짐
모방 프로젝트들이 매우 높은 기대치 하에 만들어짐("우리가 다음 크립토펑크/보어드 에이프가 될 것이다")
그 프로젝트들 중 소수만 성장하고, 대부분은 그렇지 못함

마지막 두 항목 사이 어디쯤에서 공급이 수요를 압도하며 시장은 하락하기 시작한다. 불에 기름을 붓듯이, 밈코인과 거버넌스 토큰에 비해 NFT의 유동성은 열악하다. 유동성 상승은 상승의 강력한 요인인데, 그래서 BAYC가 5 ETH에서 40 ETH로 올랐던 것이다. 그러나 참여자들이 빠져나가려 할 때 이 유동성 부족은 하락의 버그가 된다. 하락 과정에서 누가 증분 매수자이며, 탈출을 위한 유동성은 누구인가?

그렇다면 오늘날 우리는 어디에 있는가?

잔혹한 약세장 속에서도 몇몇 커뮤니티가 버텼다. 그 중 가장 두드러진 것은 퍼디 펭귄(Pudgy Penguins)과 매드 래즈(Mad Lads)다. 경험적으로, 업계 리더들과 초기 지지자들이 퍼디 펭귄과 매드 래즈를 자신의 프로필 사진(PFP)로 사용하는 것을 자주 볼 수 있다. 이들이 2023년 4분기와 2024년 1분기에 가격이 상승한 것을 보면, 이 두 프로젝트를 보유한 사람은 초기 보유자이면서 팔지 않을 만큼 강인하거나, 늦게 들어왔지만 충분한 부를 가진 사람이다.

어느 쪽이든, 구축자들은 이러한 NFT 보유자들을 타깃으로 삼아 자신의 프로젝트와 커뮤니티를 유도하려 한다. 따라서 이 커뮤니티들은 여러 번의 에어드랍 대상이 되었다.

이런 상황은 2분기에도 계속될 것이며, 더 많은 BTC 관련 프로토콜이 등장함에 따라 퍼펫(puppets)/노드몬크스(nodemonkes) 커뮤니티가 타깃이 되기 시작할 수 있다.

에어드랍과 신규 토큰

2분기 우리는 엄청난 에어드랍 물량을 맞이하게 될 것이다. 오랫동안 묵묵히 건설해온 많은 프로젝트들이 에어드랍과 토큰을 출시할 것이다. 내가 관찰한 정보들 중 일부는 다음과 같다:

유동성 유도 풀(LBP): 소규모 프로젝트들이 유동성을 유도하기 위해 선호하는 방식이다. 실제로 LBP는 이러한 프로젝트들이 토큰 수요를 테스트하면서도 조기(소규모) 구매자들에게 보상을 주는 인센티브 구조를 유지하는 방법이다. 자세한 내용은 이 트윗을 참고하라. LBP에 대한 좋은 ELI5 설명이다.
포인트 프로그램: 우리 모두 익숙한 상황이다. 일부 프로토콜은 이미 1년 이상 운영 중이다(시장의 주목은 그렇게 오래 가지 않는다). Whales Market과 Aevo는 포인트와 프리런칭 토큰을 헷지/거래할 수 있는 플랫폼이지만 일부 마찰이 있다. 예를 들어, Whales에서는 담보를 제공해야 하며, 총 포인트 수나 특정 프로토콜이 어떻게 전환될지에 대한 정보 비대칭이 존재한다. 또 다른 방법은 유동성 마이닝 포인트 활용인데, Gearbox와 Pendle은 ETH 측면에서 이를 잘 구현한 좋은 프로토콜이다.
스테이킹 메타: 간단히 말해, 어떤 거버넌스 토큰을 스테이킹하고, 그 스테이킹 토큰 프로토콜과 통합된 프로토콜로부터 에어드랍을 받는다. 처음엔 세레스티아(Celestia)에서 시작되었고, 그럴 만한 이유가 있었다(세레스티아를 통합한 프로토콜은 데이터 가용성 비용에서 큰 절감 효과를 얻기 때문). TIA 가격이 하락하면 네트워크 보안이 손상되므로, 세레스티아의 데이터 가용성 기술로부터 경제적 이득을 얻는 프로토콜은 TIA 스테이커들에게 보상을 제공해 가격 상승을 뒷받침해야 한다. 최근 이 방법이 PYTH, JUP 등 다른 프로젝트로 확장되는 것을 보았고, 이 추세는 계속될 것으로 예상한다.

다가올 분기 중 가장 기대되는 에어드랍은 다음과 같다:

확인된 날짜:

Ethena($ENA), 4월 2일
Wormhole($W), 4월 3일
Zeus($ZEUS), 4월 4일

솔라나:

Parcl($PRCL)
Tensor($TNSR)
Kamino($KMNO), 4월 내 가능
Drift Protocol($DRIFT), 분기 중 언제든지?

모듈형:

Nim network($NIM)
Rivalz Network($RIZ)
Avail
LightLink

리스테이킹:

Renzo
Eigenlayer
Swell
Kelp

인공지능:

GetGrass
io.net

기타:

ZKSync
LayerZero
Hyperliquid
Blast

내가 놓친 것도 있을 텐데, 중요한 내용이 있다면 알려달라.

서사(Narrative)

비트코인 반감기 - BTC 베타

비트코인과 연관된 프로토콜이 더 많이 만들어지고 있으며, 그 중 다수는 아직 토큰이 없다. 최근 스택스(STX)의 성과를 감안하면 예상 가능한 일이다. 우리는 2023년 12월에도 현물 비트코인 ETF 승인을 기대하며 그런 미니 버전을 본 적이 있다. MUBI, BSSB, ORDI, TRAC 등의 코인이 놀라운 상승세를 보였다. 나는 반감기 전후 몇 주/몇 달 동안 더 큰 규모의 일이 벌어질 것이라고 본다.

ETH ETF / 리스테이킹 - ETH 및 리스테이킹 베타

지난 몇 달 동안 ETH는 심각한 타격을 입었고, ETH의 죽음을 선언하는 목소리가 많았다(나도 그 중 하나였다). ETH는 일부 분야에서 괜찮은 성과를 보였고, 최근엔 2000달러대 중반에서 4000달러까지의 상승 직전 상황이 그러했다.

앞에는 현물 ETH ETF 결정과 Eigenlayer 리스테이킹/LRT 토큰 출시라는 흥미로운 촉매가 많다. EtherFi의 TGE가 매우 순조롭게 진행된 것을 보면(출시 며칠 만에 80억 달러의 FDV 정점 도달), 시장이 리스테이킹에 강한 관심을 가지고 있음이 분명하다. Eigen 출시와 함께, 나는 ETH 상황이 세레스티아와 유사하게 변할 것이라고 예상한다. 즉, 참여하고 리스테이킹하여 에어드랍 자격을 얻는 것이다(에어드랍을 받기 위해 리스테이킹 활용).

또한 Karak은 주목할 프로토콜인데, 그들은 일반 자산의 리스테이킹을 구축 중이다. 만약 Eigen이 매우 성공적인 출발을 한다면 Karak도 훌륭한 성과를 낼 것이다.

소셜파이(SocialFi)

페어캐스터(Farcaster)와 $DEGEN의 상승세를 감안할 때, 프렌드테크(FriendTech)는 여기에 대한 수요가 있음을 분명히 인지했다. 2023년 8월/9월만 돌아봐도 프렌드테크의 성장 속도가 얼마나 빠른지 알 수 있다. V2 출시와 에어드랍이 기대되고 있으며, 포인트 거래량이 얼마나 높은지를 고려하면 그렇다. FT V2가 잘되면 소셜파이 프로젝트(예: 판타지탑)에 강력한 촉매가 될 수 있다.

마지막으로, 프렌드테크 포인트가 정말로 각각 10달러 이상이라면, 페어캐스터가 토큰을 발행할 가능성이 높다고 본다...

암호화 x AI 토큰

나는 AI 토큰을 두 부분으로 나눈다:

탈중앙화 컴퓨팅/스토리지/대역폭
머신러닝/인공지능/LLM 래퍼

getGrass와 IONet의 출시와 함께, 이는 첫 번째 유형의 프로젝트들을 다시 불붙게 할 촉매가 될 것이다. 이 분야의 시장 리더는 Render이며, 지난 분기 매우 훌륭한 성과를 보였다. NVIDIA 실적의 강력한 연장도 이 분야에 대한 관심을 다시 불러일으켜야 한다.

후자의 경우, 기존 LLM 및 인공지능 기능의 업데이트는 모두 촉매가 될 수 있다. 대부분의 기존 프로젝트는 래퍼이기 때문에 ChatGPT, Sora, Bard 및 기타 기존 모델의 업데이트는 일반적으로 긍정적인 촉매가 된다. BitTensor는 이 분야의 선두 프로젝트이므로, 대부분의 다른 프로젝트는 BitTensor에 상대적인 가치를 갖게 되며, BitTensor의 상승 폭이 클수록 후자 그룹의 프로젝트 성과가 더 좋을 것이다. 참고로, BitTensor는 1분기에 매우 강력한 상승세를 보였고, TAO는 약 200달러에서 약 700달러까지 올랐다.

또 다른 긍정적인 촉매는 Wayfinder($PROMPT)의 출시인데, Parallel TCG와 Colony의 팀이 체인 상의 모든 것을 탐색하기 위한 전용 LLM을 구축 중이다. 우리가 그들이 구축한 모든 것에 대해 더 많은 정보와 업데이트를 얻을수록, AI/LLM 관련 프로젝트 주변의 활력이 회복될 것으로 예상한다.

공개: 나는 Parallel / Wayfinder의 투자자입니다

모듈형 블록체인

2023년 4분기 말, 모듈형 블록체인 인프라의 시장 리더라고 할 수 있는 세레스티아(Celestia)가 맹렬한 상승세를 보인 후 현재는 횡보 조정 중이다.

가격 움직임 외에도 실제 진전이 이루어지고 있는 것처럼 보인다. Aevo, Lyra, Conduit, Polygon, RitualAI 등의 애플리케이션이 데이터 제공을 위해 세레스티아를 사용하기 시작했다. Dymension도 비슷한 상황이다.

이러한 모듈형 블록체인 인프라 위에 구축된 프로젝트들이 계속 성공하며 스테이커들에게 토큰을 에어드랍할수록, 모듈형 블록체인 카테고리에 대한 관심이 불가피하게 높아질 것이다. 따라서 SEC 대 코인베이스 소송에서 토큰이 증권인지에 대한 긍정적인 소식이 나온다면, 다시 한번 상향 재평가의 라운드를 볼 수 있을 것이라고 본다.

또한 2024년 말 팀 토큰 언락이 다가옴에 따라, 인프라 프로젝트(DYM/TIA 등)와 통합된 dApp 사이에 팀 및 투자자 토큰 언락 전략을 수립하기 위한某种程度의 조율이 있을 것으로 예상한다.

장기적으로(2분기 이후) 시장 초기 리더들이 재평가되며 성공함에 따라 이 모듈형 메타 서사는 점차 소진될 것이다. 나는 이 사이클의 종료가 어떻게 전개될지에 대한 기본 시나리오를 다음과 같이 본다: