월가의 비트코인 베팅: 상승장에서 줏대 없이 흔들리는 벽풍지일까, 암호화폐에 진심인 신봉자일까?
출처: Bloomberg
번역: 비추 BitpushNews Yanan
현재 전통 금융과 암호화 세계가 결합하여 이익 공동체를 형성하고 있다(좋든 나쁘든 간에).
제이미 다이먼(Jamie Dimon) JP모건 CEO에게 암호화폐란 가치 없는 '애완용 돌(Pet Rock)'일 뿐이다. (역자 주: 펫락(Pet Rock)은 1970년대 미국에서 유행했던 장난감으로, 실제로는 평범한 돌멩이지만 재미있는 반려동물처럼 기르는 것으로 알려져 있음). 워렌 버핏(Warren Buffett)의 오랜 동료 찰리 멍거(Charlie Munger)는 암호화폐를 "어이없는 물건"이라며 비판했다. 미국 상원의원 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren)은 테러리스트와 마약 밀매업자, 사기꾼들만이 암호화폐를 좋아한다고 말한다.
그들의 주장이 사실일지도 모른다. 하지만 비트코인에 관해 알아야 할 중요한 사실이 하나 있다: 단기간 내에 사라지지 않을 것이라는 점이다. 오히려 시간이 지남에 따라 월스트리트의 비트코인에 대한 거부감은 점차 사라지고 있다.
최근 암호화 시장은 강력한 반등세를 보이며 비트코인 가격은 4만 달러를 돌파한 후 5만 달러, 6만 달러까지 연이어 넘어서며 과거 암호화 시장에 회의적인 입장을 취하던 숙련된 금융 전문가들을 놀라게 했다. 이번 강세장은 새로운 낙관론을 촉발했고, 많은 전문가들은 젊은 세대부터 고령의 투자자, 자금력을 갖춘 기관 투자자, 일반 소매 투자자에 이르기까지 다양한 계층의 참여로 인해 비트코인의 근본 수요가 견고하고 지속적이라고 믿고 있다. 심지어 과거 비트코인의 가장 큰 위협으로 여겨졌던 미국의 금리 인상 기대조차도 현재의 투자자 열기를 꺾지 못하고 있다.
"제이미 다이먼이든 그의 동료 엘리자베스 워런이든 무슨 말을 하든," 암호화 투자기관 Galaxy의 설립자이자 CEO인 마이클 노보그라츠(Michael Novogratz)는 인터뷰에서 말했다. "많은 사람들은 여전히 비트코인이 가치 있다고 믿고 있다." 노보그라츠는 비트코인의 가장 확고한 지지자 중 한 명이다.
비트코인에 대한 지속적인 수요는 투자업계에 급박한 딜레마를 안겼다. 비트코인이 규제 친화적인 ETF 형태로 포장되었더라도, 전통 금융 대형사들은 변동성이 크고 스캔들에 쉽게 휘둘리는 자산 클래스라는 이유로 여전히 이를 피할 수 있다. 예를 들어, 슈퍼 보수적인 선구주 Vanguard 그룹(역자 주: 세계 최대 공모펀드 회사)은 이러한 비트코인 자산 회피 전략을 선택했다.
또 다른 선택지는 일련의 리스크를 감수하면서 고객의 암호화 수요에 부응하는 것이다. 미국은행 Merrill Lynch와 웰스파고(Wells Fargo) 등은 최근 이 진영에 합류하여 일부 브로커 고객들이 새로운 비트코인 ETF에 투자하도록 허용했지만, 금융 자문가들이 고객에게 해당 상품을 추천하는 것은 금지했다.
ETF 출시 이후 비트코인의 상승세
최근 비트코인 가격은 신규 출시된 약 10개의 관련 펀드 덕분에 강세를 보였다.
"월스트리트는 돈을 벌 수 있는 모든 것을 쫓아다닙니다. 하지만 그것이 좋은지 나쁜지는 아닙니다," 다중자산 투자회사 Angeles Investments의 최고투자책임자(CIO) 마이클 로젠(Michael Rosen)은 말했다. 그는 또한 암호화폐에 대한 신념이 거의 망상에 가깝다고 덧붙였다.
그러나 막대한 자금 유입은 무시할 수 없는 현실이 되었다. 현재 미국 시장에서 거래되는 10개의 현물 비트코인 ETF는 약 80억 달러의 순유입을 기록했으며, 특히 투자 거물인 핀앤틀(Fidelity)과 블랙록(BlackRock)이 운용하는 펀드가 주도하고 있다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)의 데이터에 따르면, 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트 펀드는 짧은 7주 만에 무려 100억 달러를 모았으며, 이 속도는 ETF 역사상 전례가 없을 정도로 빠르며, 2004년 첫 번째 금 ETF가 출시된 후 2년 만에 달성한 성과를 이미 초월했다. 이는 비트코인이 새로운 투자 도구로서 얼마나 큰 매력과 시장 잠재력을 지녔는지를 입증한다.
신규 비트코인 ETF, 자금 유입 사상 최대 기록
블랙록(BlackRock) 산하의 비트코인 ETF는 여전히 다른 유사 펀드들을 앞서며 자금 유입 속도에서 압도적인 우위를 보이고 있다.
그러나 새로 유입된 ETF 자금은 '홀딩(HODL)'으로 유명한 시장에서 비트코인을 구매해야 한다. 홀더들은 종종 비트코인을 비축하며 가격 상승을 기다리는 경향이 있다. 물론 각자의 기대치는 존재하며, 갑작스럽게 증가한 비트코인 수요는 암호화 시장의 소매 거래자들을 다시 활성화시키고 있다. 가격이 계속 상승함에 따라 거래량이 급증했고, 지난주 수요일 미국 최대 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)는 일련의 다운타임을 겪었으며 일부 사용자 계정 잔액이 일시적으로 0달러로 표시되기도 했다.
그러나 새롭게 유입된 자금이 촉발한 이 대규모 상승세는 암호화 자산의 고유한 위험성을 더욱 확대시킬 수도 있으며, 이제는 이 위험이 유명한 투자사들에게까지 영향을 미칠 수 있다. 바이낸스(Binance)의 최고보안책임자 제이미 수(Jimmy Su)는 낙관적인 분위기가 '러그풀(rug pulls)' 사기 사건을 증가시킬 수 있다고 경고했다. 이 사기 수법에서는 개발자들이 프로젝트를 과장宣傳하여 자금을 유치한 후 팀 전체가 돈을 챙기고 사라진다.
비트코인 가격 상승만큼 주목할 만한 또 다른 요소는 평범해 보이지만 매우 중요한 요소, 즉 시장 리스크이다. 자신들을 '디젠(degen)'이라 부르는 트레이더들—(역자 주: Degen은 Degenerate의 줄임말로, 적절한 조사나 실사 없이 고위험, 투기적인 암호화 거래에 참여하는 사람들을 가리킴)—은 상승장을 추격하면서 대규모로 자금을 차입하여 레버리지 거래를 통해 수익을 극대화하려 하고 있다. 2년 전 셀시우스(Celsius) 등의 암호화 대출 플랫폼 붕괴로 인해 레버리지 거래가 거의 중단된 적이 있지만, 이들 트레이더들은 오히려 좌절하지 않고 수익 극대화 기회를 더욱 적극적으로 모색하고 있다.
CCData의 최신 데이터에 따르면, 작년 10월 이후 중심화된 거래소의 비트코인 파생상품 총 미결제약정량(최대 100배 레버리지 지원)은 약 90% 급증하며 2022년 초 이전 암호화 호황기 붕괴 이후 최고 수준에 도달했다. 데이터는 바이낸스, OKX, 바이빗(Bybit) 등 주요 암호화폐 거래소의 미결제약정량이 모두 2021년 호황기 정점 수준까지 치솟았음을 보여준다. Ledn의 공동 설립자 마우리시오 디 바르톨로메오(Mauricio Di Bartolomeo)는 자사의 비트코인 담보 대출 서비스가 FTX 거래소 붕괴 직전인 2022년 말 수준으로 회복되었다고 밝혔다.
따라서 많은 이들이 최근 상승세는 언젠가 부분적인 조정을 겪을 것으로 예측하고 있다. 문제는 '일어날 것인지'가 아니라 '언제 일어날 것인지'다. 동시에 월스트리트 투자자들이 전통적인 리스크 헤지 수단을 모색함에 따라 CME 그룹(역자 주: CME 그룹은 선물계약 및 옵션거래소를 운영하는 글로벌 파생상품 거래시장으로 다양한 자산군을 포함함)의 암호화 자산 상품은 전례 없는 거래량을 기록하고 있다.
모든 것을 잃을 준비를 하라
"높은 레버리지와 고위험 암호화 자산 포지션을 가진 투자자들은 불가피한 조정이 다가오고 있다는 것을 인식해야 한다," 암호화 자산 시장을 연구하는 듀크대학 금융학 교수 캠벨 해리슨(Campbell Harvey)은 말했다. "레버리지 거래를 한다면 모든 것을 잃을 준비를 해야 한다."
새롭게 출시된 ETF 보유자들이 잠재적인 시장 침체기에 대비할 준비가 되어 있는지는 시간이 지나야 알 수 있을 것이다. 수익 창출 원천이 없고 대규모 실생활 적용 사례도 부족한 자산 클래스로서, 비트코인은 본질적으로 변동성이 크고 업계 감정에 크게 영향을 받기 때문에 충격에 더 취약하다.
비트코인의 다음 핵심 가격이 7만 달러인지 5만 달러인지에 대해 격렬한 논쟁이 벌어지고 있지만, 많은 이들은 ETF 시장의 개방이 게임 룰을 완전히 바꾸어 전통 금융과 암호화 세계 양쪽에 깊은 영향을 미칠 것이라고 믿고 있다.
"이것은 분명히 비트코인을 정당화하는 길을 열어주고 있습니다," 디지털 자산 플랫폼 FRNT Financial의 CEO 스테판 오엘레트(Stephane Ouellette)는 말했다. "이제 헤지펀드들과 이야기하면 이렇게 말합니다. '예전엔 내 거래 가능한 자산 목록에 비트코인을 포함시키는 것이 걱정됐는데, 지금은 블랙록도 들어왔으니 괜찮겠죠.' 이것은 마치 '시대의 흐름을 타는 것'과 같습니다," 그는 덧붙였다. 지난 수요일의 강세장으로 인해 그는 전화와 메시지를 처리하느라 책상에서 떠날 수 없었다고 했다.
최근 출시된 비트코인 ETF는 이 암호화 호황기를 과거의 번영-침체 사이클과 근본적으로 다르게 만들었다. 과거 사이클은 위험을 무릅쓰는 투기꾼들과 결국 무너진 암호화 프로젝트들, 예를 들어 실물 자산 뒷받침 없이 운영된 암호화 대출과 실패한 ICO 열풍에 의해 주도되었다.
이제 이번 상승을 이끄는 투자자 집단은 달라졌다. 개인 투자자들이 ETF를 대량으로 구매하기 시작했다. 노보그라츠는 지난주 목요일 블룸버그 TV 인터뷰에서 비트코인이 "새로운 구매자 군단"을 맞이하고 있다고 말했다. 그는 다른 인터뷰에서 추가로 "이는 큰 의미가 있다. 내가 이 분야에 참여한 지 11년 동안 베이비붐 세대(역자 주: Baby Boomers, 보통 1946년부터 1964년 사이에 태어난 세대로, 20세기 중반 베이비붐 시기에 해당함)와 고령층이 처음으로 암호화폐를 쉽게 구매할 수 있게 되었기 때문이다"라고 설명했다.
물론 희망과 과장은 항상 암호화 호황의 주요 동력이었다. 이제 사람들은 이 새로운 암호화 투자자들이 새로운 시작을 가져올 것으로 기대하고 있다. 금융 자문사와 자금 운용사들이 더 많은 자금력을 갖춘 고객들—개인 투자자, 기관 투자자, 주권 부국 펀드 등—을 갑자기 투자가 가능한 자산 클래스로 유도함에 따라 비트코인의 전망은 더욱 밝아지고 있다.
"내 생각에 월스트리트는 변화의 길에서 겨우 10%만 진행했습니다. 전통 금융기관은 본능적으로 변화에 저항하고 느리기 때문입니다," 연금기금 등 투자기관을 고객으로 두는 Parataxis Capital의 공동 설립자 에드워드 친(Edward Chin)은 말했다. "자산 운용이 월스트리트에 제공하는 거대한 수익 기회를 고려할 때, 모든 대형 기관은 궁극적으로 암호화 자산 투자 전략이나 관련 제품을 마련해야 할 것입니다. 단지 고객 수요 때문이라도 말입니다. 만약 관련 제품을 제공하지 않는다면 시장 점유율과 수익을 잃게 될 것입니다."
그러나 우리는 암호화 신시대의 여러 아이러니를 눈치채지 않기 어렵다. 이는 암호화 자산의 미래에 어떤 영향을 미칠지 생각하게 만든다.
한편으로, 전 FTX 제국의 수장 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried)는 자신이 설립한 FTX 거래소 붕괴와 관련된 사기 혐의로 유죄 판결을 받았으며 현재 형량을 기다리고 있다. 그의 전 경쟁자이자 바이낸스 거래소 책임자를 지낸 자오창펑(Changpeng Zhao) 역시 반자금세탁 규정 위반 등을 인정하며 다음 달 선고를 받을 예정이다.
또 다른 아이러니는 이번 호황이 거의 전적으로 미국 증권거래위원회(SEC) 위원장 게리 겐슬러(Gary Gensler) 덕분에 가능했다는 점이다. 과거 SEC가 암호화 기업에 대한 일련의 법집행 조치를 취하고 수년간 현물 비트코인 ETF 승인을 거부했기 때문에 그는 한때 암호화 산업의 최대 반대자로 여겨졌다. 그러나 올해 1월 그는 결국 양보하여 SEC의 비트코인 ETF 승인안에 결정적인 찬성표를 던졌다.
나카모토는 어떻게 생각할까?
그러나 모든 흥분과 의문 속에서 가장 깊이 생각하게 하는 것은 아마도 암호화 산업 전체의 본질과 미래일 것이다. 비트코인은 2008년 익명의 창시자 나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)가 월스트리트와 정부 주도의 금융 시스템에서 벗어난 대안을 사람들에게 제공하려는 목적으로 창조되었다.
"비트코인의 전체 개념은 중앙 감독 등의 제약에서 자유로운 주류 금융 시스템의 대안이 되는 것입니다," ETF 컨설팅 회사 Blackwater의 설립자 마이클 오리어단(Michael O’Riordan)은 말했다. "그러나 비트코인 ETF의 등장으로 상황은 정반대가 되었습니다. 나카모토는 무덤에서 벌떡 일어날지도 모릅니다."
실제로 이 말 자체도 아이러니로 가득하다: 나카모토가 비트코인을 창조한 지 15년이 지났지만, 여전히 그가 누구인지, 또는 살아 있는지조차 아무도 모른다. 하지만 어쨌든 그의 발명품—비트코인—은 여전히 생생하게 살아있다.
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