에어드랍 역사 연구 제2탄: 에어드랍 쟁탈 전사들의 미래는 어디에 있는가?
글: DefiOasis
서론: 사실 우리가 현재 블록체인에서 발견한 가장 큰 가치 중 하나는 자금/부의 생성과 분배를 매우 투명한 방식으로 관찰할 수 있다는 점이다. 비록 이러한 방식이 아직 초기 단계로서 성숙하지 못하고 많은 결함을 안고 있지만, 장기적으로 나타나는 "투명하면서도 가능한 한 중개 없이 자산을 창출하고 분배하는" 비전은 사회에 커다란 긍정적 가치를 가져올 수 있다.
본문
2023년은 혹한의 베어마켓이었지만, 많은 프로젝트들이 사용자들에게 대규모 에어드랍 보상을 지급했다. 베어마켓 속의 프리머니(FreeMoney)는 사용자들을 열광하게 만들었으며, Coingecko의 데이터만 봐도 지난 1년간 Arbitrum, Celestia, Blur 등의 프로젝트가 사용자들에게 약 46.5억 달러 상당의 에어드랍을 분배했다(각 토큰의 역사적 최고가 기준).
지금으로부터 약 반년 전, 웹3 엔지니어들이 2023년 9월 발표한 에어드랍 입문 기사 《에어드랍 간사와 반시르비 전략: 매크로 문화의 전통과 미래》 이후, 웹3 산업은 다시 한번 변화했고, 에어드랍 배분 메커니즘에도 새로운 특징과 트렌드가 나타났다. 본 글에서는 최근 몇 개월 동안 변화한 에어드랍 메커니즘을 분석하고 소개하며, 앞으로 에어드랍 전략이 어떻게 진화할지 그 가능성을 제시한다.
포인트제, 대부분의 프로젝트에서 에어드랍 기준으로 자리잡아
포인트제의 유행은 본질적으로 Blur 창립자 'Iron Tan'의 영향을 받았다. Blur에서 시작해 Blast에 이르기까지, 프로젝트 측이 사용자의 충성도를 평가하는 방식은 초기의 거래량 중심에서 사용자의 예금 규모와 예금 유지 기간으로 옮겨갔다.
현재 포인트제는 주요 퍼블릭 체인 생태계의 다양한 프로젝트들 사이에서 인기를 얻고 있다. 예를 들어 솔라나(Solana) 생태계의 Magic Eden, Marginfi, Kamino, BTC 생태계의 Bounce Bit, B² Network 등이 있으며, 재스테이킹(ReStaking) 개념의 부상은 포인트제의 인기를 정점으로 끌어올렸다. EigenLayer의 포인트를 핵심으로 Swell, KelpDao, Ether.Fi 등 재스테이킹 프로젝트들은 포인트의 중첩 경쟁을 벌이고 있으며, 이미 LST, LRT 포인트의 복합 채굴(Dual-mining), 심지어 트리플 채굴(Triple-mining)까지 등장했다.
실제로 현재 주류를 이루는 포인트제는 두 가지로 세분화할 수 있는데, 하나는 거래량 중심의 포인트, 다른 하나는 예금 중심의 포인트다.
거래량 중심 포인트 모델은 NFT 마켓플레이스, 파생상품 거래소 등에서 일반적이며, 과거 에어드랍 포인트제의 대표적인 방식이었다. 사용자 입장에서는 소수의 자금을 반복적으로 돌려 거래량 포인트를 획득할 수 있기 때문에, 일인 다계좌를 유도하게 되고, 시르비 어택(Sybil Attack)을 식별하기 어렵다.
반면 예금 중심 포인트제는 또 다른 주류 모델이다. 이 방식을 많이 채택하는 프로젝트는 대출 플랫폼, 퍼블릭 체인 프로젝트 및 재스테이킹 관련 핫한 프로젝트들이다. 이러한 모델에서는 주로 예금 금액과 보유 기간에 따라 포인트가 결정된다.
자금/자본 유치를 극대화하기 위해, 이런 프로젝트들은 예금 자산의 종류를 제한하지 않고 다양한 자산을 적극적으로 흡수하려 한다. 예를 들어 Merlin Chain 2차 프로그램은 사용자가 비트코인 또는 일부 이더리움 자산뿐 아니라 BRC-20, Bitamp, BRC-420 등의 인스크립션 자산도 스테이킹할 수 있도록 허용했다.
현재 TVL 데이터가 모든 것을 좌우하는 웹3 세계에서, 예금 포인트제는 에어드랍 기대감을 이용해 자금을 빠르게 흡수하지만, 수개월간 인출 제한을 설정하여 사용자의 기회비용을 크게 치르게 만든다. 시르비 플레이어가 넘쳐나고 실제 신원 확인이 어려운 지금, 예금 포인트제는 시르비 공격 비용을 크게 증가시키는 효과를 가지며, 이는 PoS(지분 증명)처럼 강력한 효과를 발휘한다.
예금 포인트제는 TVL 증가에 거의 즉각적인 효과를 보이며, 현재 이더리움 레이어2(L2)의 돌파구가 되고 있다. ZK 계열 L2가 메인넷 출시 당시 베어마켓에 접어들면서 ZkSync, Starknet의 TVL 성과는 늘 부진했지만, Manta, ZKFair 등은 Blast를 모방해 짧은 시간 내에 앞선 ZK 거물들의 TVL을 추월했으며, 에어드랍 종료 후에도 꾸준히 좋은 데이터를 유지하고 있다.
또한, 예금 포인트제를 사용하는 프로젝트는 종종 디스코드, 트위터 등의 소셜 계정과 지갑 주소를 연동하는 소프트한 반시르비 방법을 사용하지만, 그래도 여전히 시르비 공격을 완전히 차단하긴 어렵다.
근본적으로 예금 포인트제는 매크로 헌터들이 시르비 공격을 수행하는 비용을 대폭 상승시키는 것뿐이다. 일부 프로젝트는 다른 프로젝트에 예금하거나 스테이킹한 이력 자체를 에어드랍 배분의 참고 자료로 삼기도 하는데, 예를 들어 Altlayer는 에어드랍을 분배할 때 "Eigenlayer와 Celestia에 스테이킹한 적이 있는지"를 중요한 조건으로 삼았다.
Altlayer은 에어드랍 시 계층형 구조를 도입했으며, 사용자가 Celestia 메인넷에 스테이킹한 TIA 금액을 기준으로 명확한 계층을 나누었다. 당신이 받을 수 있는 에어드랍 금액은 과거 Celestia 등의 네트워크에서 예금한 금액에 따라 결정되며, 계정 수가 아니라 예금 규모를 기준으로 한다. 하지만 단일 계정의 에어드랍 할당량은 제한적이며, 최소 예금 금액 기준을 충족해야 보상을 받을 수 있고, 보상 하한과 상한 모두 명확히 규정되어 있다. 이는 본질적으로 보상을 계층화한 POS(PoS-like Incentive Layering)이다.
이러한 에어드랍 방식은 매크로 헌터를 억제하지만, 많은 자산을 가진 대형 사용자는 여전히 예금을 여러 계좌로 나눠 스테이킹할 수 있다. (예를 들어 이더리움 Validator를 운영하는 사람은 종종 ETH를 32개씩 나누어 각 Validator의 최소 스테이킹 요건을 충족시킨 후 여러 Validator를 운영하는 것과 같다.)
반면 소액의 매크로 유저들은 각 에어드랍 수령 주소가 XX 금액 이상의 예금 기준을 충족해야 한다는 조건을 맞추기 위해 여러 주소의 자금을 통합해 단일 에어드랍 수령 계정으로 사용한다. 그러나 프로젝트 측 입장에서는 '돈이 곧 정의'이며, 자산가 계급의 시르비는 오히려 가치 있는 존재다.
사실 '모든 것이 포인트화될 수 있다.' 위에서 언급한 두 가지 주류 포인트 방식 외에도, 현재 LineaDeFiVoyageXP, B²Network의 B²Buzz, bsquaredOdyssey, Galxe의 미션 등 복합적인 포인트 산정 방안이 등장하고 있다. 거래량, 자금 보유 기간 외에도 로그인 체크인, 소셜 미디어 상호작용, 초대 리퍼럴 등 다양한 활동을 포인트 요소로 포함해, 사용자의 생태 기여도를 더 포괄적으로 측정하는 것이다.
포인트란 본질적으로 에어드랍에 대한 약속이며, 일종의 옵션과 같다. 오늘 당신이 일정한 비용을 지불하면, 미래에 XX의 기대 수익을 얻을 수 있다.
하지만 APY가 명확히 표시된 DeFi 마이닝과는 달리, 포인트제는 사용자가 "아직 공개되지 않은 토큰 이코노미 설계", "공개되지 않은 에어드랍 배분 방안", "예측 불가능한 시장 전망" 등의 조건 아래에서 맹목적으로 포인트를 채굴하게 만든다. 포인트 채굴은 정보 비대칭 상태에서 사용자와 프로젝트 사이의 게임이며, 사용자의 투자 리서치 역량을 시험하는 과정이다.
또한, 에어드랍 포인트는 본질적으로 무한 인플레이션이며, 소액 사용자에게는 대형 사용자의 참여가 자신의 에어드랍 몫을 희석시킨다. 물론 이것은 마치 이더리움 Validator 스테이킹과 같아서, 많은 스테이킹 자금을 가진 사람이 더 많은 혜택을 받는다는 것은 언제나 변하지 않는 법칙이다.
위에서 언급한 거래량이나 자금 보유 기간 모두 순수하게 자금을 기준으로 한 포인트제는 당연히 보상의 대부분을 대형 사용자에게 몰아줄 수밖에 없다. 이에 따라 일부 프로젝트는 랜덤 추첨이나 블라인드 박스 형식의 복권 메커니즘을 도입해 소액 사용자에게도 다시 분배함으로써 대형 사용자와 일반 사용자 사이의 균형을 추구하고 있다.
하지만 포인트제는 웹2 플랫폼의 기존 게임 방식과 점점 더 유사해지고 있다는 비판을 받는다. 복잡한 미션 수행이 요구되면서 커뮤니티는 "사용자는 생태계를 체험하러 온 건지, 프로젝트를 위한 무료 노동력이 된 건지" 의문을 제기하고 있다.
에어드랍 대상, 핵심 플레이어 중심으로 집중, '보편적 혜택'은 멀티체인 사용자에게
다양한 기준과 선별을 통해 광범위하게 에어드랍을 나누는 방식은 가능한 많은 사용자를 포괄해 다양한 그룹이 만족할 수 있게 하지만, 매크로 스튜디오의 내부 경쟁이 치열해지면서 프로젝트 측은 점점 더 엄격한 필터링을 통해 진정한 사용자에게 보상을 정확히 제공하려 하고, EVM 체인 위주의 광범위한 에어드랍은 서서히 사라지고 있다.
하지만 Sei, Celestia, Dymension 같은 비-EVM 생태 프로젝트들은 새로운 형태의 광범위한 에어드랍을 제시하며, 멀티체인 사용자에게 '보편적 혜택'을 제공하고, 핵심 대상은 고품질 체인 상의 플레이어들이다.
일반적으로 프로젝트 측은 이러한 고품질 사용자에 대해 여러 기준을 적용한다. EVM, 솔라나 등 다양한 체인에서 협력 관계를 맺고 있으며, 자금력이 풍부한 프로토콜 플랫폼의 탑 레벨 활성 사용자들을 우선 고려하며, 특정 기간의 상호작용 금액, 거래 빈도, 가스 소모 등을 종합적으로 분석해 진정한 고품질 활성 사용자를 찾아낸다.
다른 한편으로, 장기간 스테이킹한 사용자, 특히 대규모 스테이킹 사용자에게 에어드랍을 분배하는 경우도 많다. 코스모스(Cosmos) 생태의 ATOM, TIA, INJ 관련 스테이킹 사용자들이 대표적이다. 엄밀히 말해 스테이킹 기반 에어드랍은 새로운 방식이 아니며, 이전 사이클에서도 ATOM 스테이커들이 코스모스 계열 여러 우수 프로젝트로부터 에어드랍을 받았었다. 하지만 베어마켓에서 보유자의 에어드랍 수익이 ATOM 가격 하락 손실을 상쇄하지 못해 이러한 연쇄 에어드랍의 장점이 간과되기 쉬웠다.
(Celestia 초기 스테이커들의 수익이 커뮤니티의 FOMO를 자극함, 출처: @jaga1117)
모듈형 블록체인 이야기의 인기에 힘입어 '스테이킹하면 에어드랍 받는다'는 슬로건의 프로젝트들이 연이어 등장했고, 재스테이킹 열풍이 겹쳐 스테이킹이 다시 인기 있는 내러티브가 되었다. 스테이킹 기반 에어드랍 내러티브 아래, 다양한 커뮤니티에는 심각한 FOMO 감정이 퍼졌으며, 사람들은 기본적으로 다음 '황금 광주등'을 찾고 있다. 예를 들어 PythNetwork는 실제 APY나 에어드랍 수익이 아직 발표되지 않았음에도 불구하고 10만 명 이상의 사용자로부터 스테이킹 자금을 유치했다. 다만 스테이킹 주소와 스테이킹 금액이 증가함에 따라 에어드랍 최소 기준은 점점 높아질 것으로 예상된다.
스테이킹의 인기는 프로젝트 간에 서로를 밀어주는 스테이킹 중첩 구조를 만들어냈다. 프로젝트 A가 협력 플랫폼 B의 토큰 스테이커에게 에어드랍을 주면, A 또한 자사 토큰 스테이킹 기능을 도입해 사용자들이 A 플랫폼에 자산을 잠그면, 다른 프로젝트 C, D로부터 추가 에어드랍을 받을 수 있다고 생각하게 만든다. 이 에어드랍 기대감(실제로는 PUA)은 A 플랫폼의 자금을 효과적으로 유치할 수 있다.
이러한 연쇄 구조 하에서는 A—B—C—D의 무한 스테이킹 중첩이 형성되며, 사람들은 결국 토큰 스테이킹 기대감에 의해 계속해서 묶이게 된다. 사람들이 지불하는 것은 기회비용이며, 얻는 것은 에어드랍 수익이다. 에어드랍으로 받은 토큰은 일반적으로 2차시장에서 구매한 자산과 다르게, 보유 원가와 심리적 부담이 훨씬 낮기 때문에, 사람들은 장기간 자금을 스테이킹 에어드랍 기대가 있는 플랫폼에 묶어두는 것을 더 선호한다.
스테이킹 대형 사용자 외에도, 일부 프로젝트는 커뮤니티 내 블루칩 NFT 보유자에게도 에어드랍을 제공한다. 예를 들어 이더리움 메인넷의 Pudgy Penguins, Bored Ape Yacht Club, CryptoPunks, Comomos의 BadKids, 솔라나의 MadLads 등 NFT 브랜드 보유자들은 일반적으로 해당 커뮤니티의 OG 사용자들이다.
요약하자면, 비록 보편적 에어드랍은 모두가 기뻐하지만, 현재 에어드랍의 핵심 대상은 고품질 활성 사용자와 스테이킹 대형 사용자들이다. 다른 관점에서 보면, 멀티체인 '보편적 혜택' 에어드랍은 주로 비-EVM 체인 생태 혹은 새로운 생태계 내에서 '빈약한 마케팅 전략'으로 사용되며, 평판 확보와 타 생태계 사용자 유치를 주목적으로 한다. 프로젝트 측은 여전히 생태 데이터 성장, 체인 상 활성도 및 자금 유지를 목표로 하며, 이러한 에어드랍을 기여도가 높은 사용자에게 전달하려 한다.
미래 에어드랍 규칙의 참조 조건
위 내용 외에도 우리는 몇 가지 트렌드를 발견했는데, 이러한 트렌드가 향후 에어드랍의 참조 조건이 될 가능성이 있다:
1. 공식 배경 NFT, 에어드랍 할당량과 연결: 공식 배경 NFT가 점점 프로젝트 에어드랍의 새로운 기준이 되고 있다. 비록 이러한 '권익형' NFT가 실제로 에어드랍 할당량과 공식적으로 연결되지는 않았지만, 프로젝트 측이 소셜미디어에서 자주 언급하거나 간접적으로 지지함으로써, 점차 현재 에어드랍의 잠재적 룰이 되고 있다.
Altlayer의 AltlayerOG 배지와 OhOttie! NFT 시리즈 보유자들이 대규모 에어드랍을 받은 후, 커뮤니티의 FOMO가 확산되면서 EigenLayer, zkSync, Berachain 등 아직 에어드랍을 진행하지 않은 프로젝트들의 공식 NFT들이 앞으로 반드시 확보해야 할 중요한 칩으로 여겨지고 있다.
하지만 이 NFT들이 기념품인지, 혹은 에어드랍 증빙서인지 판단은 사용자 스스로의 예측 능력과 프로젝트 측의 태도를 오랫동안 관찰한 경험에 달려 있다. 동시에 이러한 '권익' NFT는 PUA로 과열되며 프로젝트 측이 토큰 발행 전 잠재적인 수익화 채널로 활용되고,老鼠倉(내부자 거래) 사례도 적지 않다.
2. 프로젝트 측, 개발자 중심 에어드랍 경향: Blast는 에어드랍 할당량을 일반 사용자와 개발자에게 절반씩 나누었고, Celestia는 전체 에어드랍의 1/3을 깃허브(GitHub) 개발자에게 배분했으며, Starknet은 거의 공개적으로 개발자에게 많은 에어드랍을 제공했다. 점점 더 많은 유명 프로젝트들이 에어드랍을 개발자에게 집중시키고 있으며, '프로젝트에 코드 기여하기' 혹은 '진짜 개발자인 척하기'가 새로운 매크로 전략이 되고 있다. 체인 상에는 생태 보상을 얻기 위한 저품질 프로젝트들이 등장하고 있으며, 이러한 현상은 앞으로 더욱 심화될 가능성이 크다. 물론 새로운 대응 수단도 등장할 것이며, AI의 개입 가능성도 높아 보인다.
3. 전문 시르비 탐지 기관과 협력해 적격 사용자 선별: 최근 Celestia, Manta는 TruSight Labs와 협력해 적격 사용자를 선별했으며, Linea는 실명 인증(POH) 단계에서 Nomis, Gitcoin Passport, Clique 등의 반시르비 프로젝트를 선택지로 제공했다. 프로젝트와 시르비 탐지 기관의 협력은 새로운 트렌드가 되고 있다.
전문 기관은 멀티체인 데이터와 사용자가 참여한 에어드랍 프로젝트의 깊이를 통합해 주소의 시르비 리스크를 보다 포괄적으로 분석하지만, 동시에 지나치게 엄격하거나 지능 부족으로 진짜 사용자를 잘못 걸러내는 문제도 비판받고 있다. 예를 들어 현재까지도 시르비 데이터베이스에 등록된 주소로부터 악의적인 전송("독성 전송")을 받아 무고한 주소가 피해를 입는 문제가 해결되지 않았다.
매크로 사용자들의 '혁신과 확산'
1. EVM 체인에서 다른 체인으로 확산
정보의 투명성과 EVM 체인 생태계의 성숙으로 인해, 특히 붐비는 이더리움 L2에서 에어드랍 할당은 '승객 대비 고기'가 부족한 상황이 흔하다. 일반 사용자는 금액도, 활성도도 따라가기 어렵고, 투입 대비 수익률이 낮아져 매크로 유저들이 다른 방향에서 기회를 찾기 시작하며, Sui, Aptos, Solana 등 TVL이나 자본 배경이 좋은 체인에 주목하게 되었다.
EVM 체인 사용자들의 유출 효과는 최근 Sui, Solana 등 퍼블릭 체인의 사용자 활성도와 TVL 데이터 지속 상승에 나타났으며, 이러한 생태계에서 유니스왑(UNI)과 같은 간단한 인터랙션을 통해 에어드랍 기회를 얻는 것이 가능해졌다. 이는 BTC 생태계에서도 매우 흔한 현상이다.
(부의 창출 효과로 인해 많은 신규 사용자들이 솔라나 체인에서 다시 활발해짐)
2. 대규모 펀딩 프로젝트에서 작고 정교한 프로젝트로 관심 이동
대규모 펀딩을 받은 프로젝트는 현금 흐름이 풍부해 에어드랍 배분 주기가 길며, 매크로 유저들의 전쟁도 길어지고, 장기간 투자에도 불구하고 보상이 늦어지는 것이 이제 일반적이다. 또한 대규모 펀딩은 프로젝트의 안정성을 의미하며, 사용자 입장에서 확정성이 높아지면 많은 사람이 몰려들어 에어드랍 몫이 희석된다.
이에 따라 일부 매크로 유저들은 작고 정교한 프로젝트에 주목하는 전략으로 전환하고 있다. 이러한 프로젝트들은 투자 규모가 작게 공개되는 경우가 많지만, 참여 사용자 수도 적어 매크로의 효율이 비교적 높다. 장기간 PUA 커뮤니티를 해온 '삼총사'(Starknet, LayerZero, ZkSync)로 불리는 프로젝트들도 활성 데이터에서不同程度의 하락 추세를 보이고 있다.
또 다른 매크로 전략은 대형 거래소 배경을 가진 프로젝트를 찾는 것이다. 에어드랍 토큰의 가치는 대형 거래소 상장 기대에 달려 있으므로, 많은 매크로 행위가 바이낸스(Binance), OKX, 코인베이스(Coinbase) 등과 관련된 프로젝트를 중심으로 이루어진다. 예를 들어 Binance Labs Fund, Coinbase Ventures 등 거래소 산하 VC가 투자한 프로젝트, 혹은 각 거래소 자체 퍼블릭 체인 생태 내 프로젝트들이 대상이 된다. 또 다른 '줍줍' 전략은 Paradigm, a16z 등 정상급 VC가 소액 투자한 덜 알려진 프로젝트를 노리는 것이다.
또한 NFP의 지속적인 체크인, Arkham 등록과 같은 비교적 생소한 에어드랍 규칙도人均 에어드랍 몫을 기대 이상으로 끌어올릴 수 있다. 하지만 한번 성공한 '줍줍' 규칙은 시장에서 빠르게 공감대를 형성하게 되고, '숙제 베끼기'를 통해 지속적인 경로 의존성을 형성하는 것은 어려울 수 있다. 이 시장은 물론 세상 어디에도 거의 확실성이 없으며, 과거의 경험은 미래에 반드시 적용되지 않는다. 모든所谓 '규칙', '관례'는 머지않아 바뀔 수 있다.
아마도 각 분야의 선도 프로젝트들은 새로운 에어드랍 규칙을 발명하려 할 것이다. 이러한 규칙들은 다양한 혁신을 가져올 수 있지만, 핵심은 항상 동일하다. 프로젝트 측이 보상을 분배하는 대상은 언제나 '초기+심층 참여+대규모 기여'한 충성 사용자를 벗어나지 않는다.
논쟁: 에어드랍 농부와 프로젝트 측의 게임
최근 Starknet은 소셜미디어에서 에어드랍에 집착하는 사용자들을 '전자 거지(electronic beggars)'라고 표현했으며, 공식 디스코드에 '전자 거지' 채널을 개설해 커뮤니티의 비난을 샀다. 유사한 프로젝트와 매크로 유저의 충돌은 Scroll에서도 발생했고, 이후 Scroll과 Starknet 관계자들이 직접 커뮤니티와 논쟁을 벌였으며, 소셜미디어에서 사용자를 차단하기까지 해 커뮤니티의 분노를 샀다. 관련 당사자가 사과했지만 커뮤니티의 불만을 완전히 해소하진 못했다. 이러한 PR 논란은 역설적 마케팅 효과를 가져왔으며, 하나의 사례로서 분석할 가치가 있다.
이 여론 사건은 에어드랍 농부와 프로젝트 측 사이의 미묘한 관계를 드러냈다. 매크로 유저와 프로젝트 측이 오랫동안 형성한 에어드랍 잠재적 룰은 양측 간의 오해를 낳았다. 많은 사용자들은 에어드랍이 자신이 마땅히 받아야 할 '노동 소득'이라고 생각한다. 베어마켓에서 사용자들은 열심히 활동하며 수수료를 내고 수익을 제공하며 프로젝트의 체인 상 번영을 만들어내고, 따라서 '보상'을 받아야 한다고 본다.
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