Restaking 지속적인 관심 증가, 7개 차원에서 9대 프로토콜의 특징과 선택 기준 분석
작성자: 난즈이, Odaily 스타 데일리
지난주 암호화 재스테이킹 서비스 제공업체인 EigenLayer는 a16z가 참여한 1억 달러 규모의 펀딩을 완료했다고 발표했다. 또한 Binance Labs도 리스테이킹 프로토콜인 Puffer Finance와 Renzo에 투자한다고 밝혔다. 한편, 2월 초 체인상 분석가들의 모니터링에 따르면 선위청(썬위청) 소유 세 주소가 stETH 271,328개를 투입해 리스테이킹에 참여했으며, 현재 가치는 8.8억 달러에 달한다.
리스테이킹(Restaking)의 열기가 점점 더 뜨거워지고 있다.
본문에서 Odaily 스타 데일리는 주요 리스테이킹 프로토콜들을 종합적으로 정리하고, 다양한 측면에서 차이점과 특징을 비교한다. 아래는 TVL 순으로 정렬한 프로토콜 목록이다.
프로토콜 비교
투자 유치
투자 유치 측면에서 현재까지 공식적으로 투자 유치 사실을 발표한 프로토콜은 많지 않으며, 대부분 2023년 말과 2024년 초 사이에 집중되어 있다(Swell의 투자는 당시 LSD 사업 중심이었다). 금액은 모두 수백만 달러 수준이다.
반면 각 프로토콜의 투자 참여 기관 중복률은 낮은 편이며, TVL 1위인 ether.fi는 North Island Ventures와 Chapter One이 주도했고, Puffer Finance는 Lemniscap과 Faction 등이 주도했다. 그 중 가장 큰 영향을 미친 사건은 Binance Labs가 Puffer Finance와 Renzo에 투자한다는 발표였다. 시장에서는 이를 통해 해당 토큰이 바이낸스 거래소에 상장될 가능성이 높다고 해석하며, 투자 소식이 알려진 후 TVL이 급속도로 증가했다.
Pendle 고정금리
Pendle은 이자 발생형 토큰을 SY(Standard Yield Token, 표준 수익 토큰) 형태로 포장한 후, SY를 다시 원금과 수익 두 부분으로 분할하는데, 각각 PT(Principal Token, 원금 토큰)와 YT(Yield Token, 수익 토큰)라 한다. PT 토큰 보유자는 만기 시 동일한 금액의 원금을 환전받을 수 있으며, 그 사이의 모든 이자는 YT 보유자가 갖는다. PT의 현재 가격과 만기 가격 간의 차이가 고정 수익이 된다.
Pendle은 LRT를 위한 전용 내비게이션 인터페이스를 아래와 같이 출시했다. 각 프로토콜의 만기 고정 수익률은 약 30~40% 구간에 있으며, 만기일은 각각 120일과 57일이다. 주목할 점은 PT만 보유하는 것은 고정 수익만 얻고, 에어드랍 및 스테이킹 보상을 포기한다는 것이다.
YT를 매수하는 것은 EigenLayer 에어드랍 포인트와 프로젝트 포인트를 레버리지로 획득하는 것과 같다. Odaily 스타 데일리가 일부 YT 제품을 캡처한 이미지는 다음과 같다. 여러 프로토콜의 YT는 EigenLayer 포인트를 약 10배 레버리지로 획득하며, 추가로 다양한 배율의 레버리지 포인트도 부여된다.
EigenLayer 포인트
현재까지 EigenLayer 포인트를 공개한 프로토콜은 네 곳뿐이며, 가장 많은 곳은 ether.fi의 3.08억 포인트이고, 가장 적은 곳은 Bedrock의 1330만 포인트이다.
또한, 포인트 거래시장 Whales Market 데이터에 따르면, 현재 EigenLayer 포인트의 플로어 가격은 약 0.15 USDT/포인트 수준이다. 이를 기준으로 ether.fi 스테이커들은 총 약 4620만 달러 상당의 포인트 자산을 보유하고 있는 셈이며, 이는 TVL의 약 3%에 해당한다. 독자들은 마찬가지로 공개된 다른 프로토콜의 EigenLayer 포인트 가치를 계산하거나, TVL을 기준으로 다른 프로토콜의 포인트 자산 가치를 산출할 수 있다.
또한 Whales Market은 ether.fi의 프로젝트 포인트도 상장했는데, 현재 시장 깊이가 낮아 유동성이 부족하다. 플로어 가격이 0.00074/Point이라고 가정하면, ether.fi의 로열티 포인트 221억 개는 약 1642만 달러에 해당한다. 다른 프로토콜의 포인트는 아직 참고 가능한 공개 가격이 없다.
자산 인출
현재 대부분의 리스테이킹 프로토콜은 아직 인출 기능을 구현하지 못해 DEX 등을 통한 자산 교환 방식으로만 출금이 가능하며, 일정한 슬리피지 손실이 발생한다. 반면 ether.fi는 유일하게 직접 인출이 가능한 프로토콜이며, 즉시 인출 수요를 충족시키기 위해 유동성 비축금까지 마련해 두었다.
그러나 동시에 ether.fi는 '포인트 훔치기' 의혹도 제기되고 있다. 커뮤니티 사용자들은 다른 프로토콜의 TVL과 EigenLayer 포인트를 기준으로 계산할 때, ether.fi가 실제로 받은 포인트가 예상보다 현저히 적다고 지적했다. 이에 대해 ether.fi는 포인트가 적은 이유가 입금 시기 차이와 사용자의 즉시 인출을 위한 풀(pool) 때문이며, 모든 EigenLayer 포인트를 사용자에게 전달하겠다고 해명했다.
결론
각 리스테이킹 프로토콜은 서로 다른 특징을 가지고 있으므로 사용자는 자신의 필요에 따라 선택할 수 있다.
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유동성 요구가 높은 사용자는 언제든지 출금하여 다른 프로토콜에 참여할 수 있는 ether.fi에 스테이킹하는 것이 좋다.
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안정적인 수익을 추구하는 사용자는 Renzo의 PT를 매수하는 것을 고려할 수 있다.
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위험 선호도가 중간 수준인 사용자는 Puffer를 선택할 수 있다. 바이낸스 상장 기대감이 높고 대규모 스테이커(예: 선위청이 Puffer에서 1위 스테이커)가 많기 때문이다.
또한 Zircuit, Eigenpie 등 다양한 보상 타입을 제공하는 프로토콜도 있어, 자금 활용 효율을 높이고 수익을 균형 있게 추구하려는 사용자에게 적합하다.
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