최고 내러티브 책임자 아서 헤이스의 프로젝트 선정, 크라브(Krav)는 바이러스성 성장을 달성할 수 있을까?

2024.02.26

최고 내러티브 책임자 아서 헤이스의 프로젝트 선정, 크라브(Krav)는 바이러스성 성장을 달성할 수 있을까?

Krav는 매우 큰 성장 가능성을 지니고 있지만, 마케팅 역량에 대한 요구 수준이 매우 높다.

2024.02.26 - 08:00:01

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

Krav는 매우 큰 성장 가능성을 지니고 있지만, 마케팅 역량에 대한 요구 수준이 매우 높다.

글: 남지, Odaily 스타 데일리

지난주 아서 헤이스(Arthur Hayes)는 본인과 그의 투자팀의 투자 철학을 설명하는 글을 발표했다. "나는 성공 확률이 50%이고 서사가 이미 상식 단계에 접어든 토큰보다, 성공 확률은 0.01%지만 서사가 바이러스처럼 확산되는 단계에 있는 토큰에 투자하는 것을 선호한다"며 "기술은 중요하지 않으며 핵심은 바로 서사다"라고 밝혔다.

이 글에서 헤이스는 현재 가장 중요한 몇 가지 서사를 소개했는데, GMX와 Pendle 등은 이미 주류 서사로 자리 잡았다. 이에 Odaily 스타 데일리는 이번 기사에서 알트코인을 담보로 비트코인(BTC) 선물 거래를 할 수 있는 거래소 Krav Trade의 서사와 폭발적 성장 가능성을 분석해본다.

알트코인 기반 BTC 선물 거래소 크라브(Krav)

서사

비트코인(BTC), 이더리움(ETH)과 같은 메이저 코인과 일시적인 인기를 얻는 밈코인 사이에는 수백만에서 수억 달러 규모의 시가총액을 가졌음에도 불구하고 아직 주요 거래소에 상장되지 않은 광범위한 알트코인이 존재한다. 일반적으로 이러한 토큰들은 발행된 원래 프로토콜 외에는 실제 사용 사례가 부족하며, 관련 대출 시장이나 숏 포지션 시장도 거의 없고, 사용자는 단순히 매수와 매도 차익으로 수익을 얻으며 자금 활용률은 100%에 머무른다. 따라서 N배 레버리지를 통해 자금 효율을 극대화할 수 없다.

다른 한편으로, 강세장에서는 BTC 등의 메이저 코인에 대한 상승 기대감이 강하지만, 자금 점유율이 100%인 알트코인 보유자 입장에서는 두 가지 중 하나만 선택해야 하는 상황이다.

이에 대해 Krav는 '콴토(Quanto)'라는 파생상품을 출시하여, 사용자가 자신의 알트코인을 담보 자산으로 삼아 BTC 및 ETH 선물 거래를 할 수 있도록 했다.

콴토 파생상품

콴토란 무엇인가? 위키피디아 정의에 따르면 콴토란 기초 자산은 한 종류의 통화로 표시되지만, 파생상품 자체는 다른 통화로 고정된 환율로 결제되는 파생상품이다. 이 상품은 외부 자산 노출을 원하면서도 해당 환율 변동 위험은 회피하고자 하는 투기자와 투자자에게 매우 매력적이다.

이 정의는 다소 이해하기 어려울 수 있으므로, Krav에서 제공하는 UNIBOT 풀을 예로 들어 설명하겠다:

고정 환율: 현재 UNIBOT 가격이 50 USDT, BTC 가격이 50,000 USDT이며, 두 자산 간 비율이 1:1000이라고 가정하자;
자산 입금: 사용자가 1,000개의 UNIBOT을 보유하고 있으며, 이를 Krav에 입금한다;
포지션 개설: 이후 사용자는 BTC에 대한 롱/숏 포지션을 개설할 수 있다. 예를 들어 2 BTC 규모의 롱 포지션을 개설했으며, 개시 당시 환율은 여전히 1:1000이다;
청산 및 정산: BTC 가격이 10% 상승했으므로 사용자의 포지션 가치는 2.2 BTC로 증가하였고, 사용자는 정산을 선택한다;
이전의 고정 환율 1:1000에 따라 사용자는 200개의 UNIBOT을 받게 되며, 개시부터 정산까지 기간 동안 UNIBOT과 BTC 간 실제 환율이 어떻게 변화했는지는 무관하다.

요약하면, Krav의 콴토란 ‘알트코인을 담보로 하여 BTC/ETH에 대해 롱/숏 거래를 하고 고정 환율로 정산되는 파생상품’이라고 할 수 있다.

프로토콜 참여자

프로토콜 내 참여자, 참여 방식 및 수익 창출 방식은 다음과 같다:

거래자: 메이저 코인 거래를 통해 수익을 얻으며, 거래 수수료를 지불해야 한다;
LP 제공자: 거래자의 상대방(counterparty) 역할을 하며 유동성을 제공하고, 거래 수수료로부터 수익을 얻는다. 만약 전체적으로 거래자가 수익을 얻으면 LP는 손실을 보게 되며(그 반대도 마찬가지). Krav는 누구나 자유롭게 원하는 알트코인의 LP 풀을 생성할 수 있도록 허용한다;
Krav 토큰: 스테이킹 시 거래 수수료의 30%를 공유받으며, veKRAV와 보너스 멀티플라이어 포인트를 획득한다.

프로토콜 현황

현재 Krav는 이더리움, Base, Arbitrum, Polygon 등 7개 체인에서 콴토 거래를 지원하고 있다. 예를 들어 이더리움에는 RLB, UNIBOT 풀이 구축되어 있으며, Base에는 9개의 토큰 풀이 있고, Arbitrum에는 작년에 큰 인기를 끌었던 밈코인 pogai 등의 풀이 존재한다. 공식 데이터 페이지에 따르면 현재 제공된 유동성은 156만 달러에 달한다.

예를 들어 이더리움 상의 RLB는 도박 프로젝트 Rollbit가 발행한 토큰으로 시가총액이 무려 4.76억 달러에 이르지만, 규제 문제로 인해 대형 중심화 거래소(Centralized Exchange)에 상장되기 어렵고, 조합 가능한 프로토콜도 적다. Krav의 무허가(Unpermissioned) 콴토 거래를 통해 사용자는 이러한 거대한 시가총액을 가진 토큰을 활용해 추가적인 거래를 수행할 수 있게 된다.

CoinGecko 데이터에 따르면 KRAV의 현재 시가총액은 382만 달러이며, 최근 3개월간 상승폭은 63%이다. 만약 서사가 성공적으로 전개된다면 여전히 큰 성장 잠재력을 가지고 있다.

서사 해석

광대한 성장 가능성

앞서 언급했듯이, 주요 거래소에 상장된 메이저 코인을 제외하면 여전히 수백억 달러 이상의 시가총액을 가진 알트코인이 거래소에 상장되지 않았으며, 활용 가능한 조합 프로토콜도 부족하다.

또한 올해 비트코인 현물 ETF 승인, 거시경제 환경 개선 기대감, 비트코인 반감기 등 여러 요인이 복합적으로 작용하면서 시장은 BTC에 대해 매우 높은 기대감을 갖고 있다.

이 두 가지 요소는 각각 방대한 수요층과 탄탄한 실질적 거래 수요를 의미하며, Krav Trade는 실제로 바이러스처럼 급속히 확산되고 폭발적으로 성장할 가능성이 충분하다.

도전 과제와 리스크

선도적인 새로운 프로토콜로서 가장 근본적인 도전은 사용자 유치다. 알트코인 투자자와 메이저 코인 거래자는 보통 서로 분리되어 있으며, 전자는 대부분 순수하게 체인 상에서 활동하는 반면 후자는 CEX에서 거래하는 데 익숙하다. Krav는 알트코인과 메이저 코인 모두에 투자하려는 사용자를 정확하게 유입하고, 자신들의 알트코인 자산을 Krav에 예치한 상태에서 BTC/ETH 거래를 하는 습관을 형성시켜야 한다. 또한 각 알트코인은 독자적인 커뮤니티를 가지고 있어, 마케팅 작업은 방대하고 복잡할 수밖에 없다.

또한 Krav는 기초 자산 리스크를 안고 있다. 알트코인은 변동성이 매우 크기 때문에, 사용자가 이를 담보로 거래할 경우 알트코인 가격이 단기간에 급락해 강제 청산되는 연쇄 리스크가 발생할 수 있으며, 개발자 이탈(Dev Rug)이나 해킹 공격으로 인한 담보 자산 손실 위험도 존재한다. 이러한 점들은 사용자의 거래 규모를 크게 제한할 것이다.