현물 ETF의 출시가 비트코인 변동성에 어떤 영향을 줄 것인가?
저자: 데이비드 로완트 & 비벡 차우한, 코인데스크
번역: Felix, PANews
비트코인 성공의 핵심 요소 중 하나는 새로운 거래 인프라와 투자 ‘패키징’ 형태의 등장으로, 신규 투자자들에게 문호를 열어준 것이다. 최근 현물 비트코인 ETF 출시와 함께 이러한 추세는 더욱 가속화되고 있다.
유동성 공급자와 거래 플랫폼 외에도 시장은 이러한 대규모 변화가 비트코인 시장 구조를 어떻게 바꿀지에 대해 아직 충분히 인지하지 못하고 있다.
시장 구조가 성숙함에 따라 변동성은 낮아질 것으로 예상된다. 본문에서는 현물 ETF 출시와 관련된 여러 중요한 변화들이 이러한 변동성 감소에 어떻게 기여하는지를 살펴본다.
ETF 가격 산정이 시장 기준점으로 작용?
최근 출시된 ETF는 분명히 비트코인 거래량을 크게 증가시켰다. 특히 주목할 점은 이 거래량 증가의 상당 부분이 미국 동부 시간 오후 3시에서 4시 사이, 즉 ETF 가격 산정 시간대에 집중되어 있다는 것이다.
아래 차트는 미국 동부 시간 오후 3시와 오후 3시 30분부터 시작되는 30분 동안의 일일 비트코인 거래량 비율을 보여준다. 이 두 시간대의 거래량은 과거에는 전체 일일 거래량의 5% 미만을 차지했으나, 현재는 10~13% 수준까지 증가했다.
투명하고 일관된 기준 가격을 제공함으로써 점점 더 많은 시장 참여자들이 이를 인정하게 되었고, 이로 인해 투자자들은 특정 시간에 대규모 거래를 집약적으로 수행할 수 있게 되어 시장 영향도와 전반적인 시장 변동성을 줄일 수 있게 되었다.
현물 비트코인 ETF 옵션 시장의 성숙
현재 현물 비트코인 ETF를 상장한 세 개의 모든 거래소가 SEC에 해당 ETF의 옵션 상장을 요청했다. SEC가 이러한 신청을 심사하는 데는 1~8개월 정도 소요될 수 있으며, 결제 및 정산 프로세스 관련 문제도 일부 존재한다.
이러한 옵션이 승인될 경우 비트코인 옵션 시장은 상당히 확대될 전망이다. 현재 비트코인 옵션 시장은 미국 사용자가 접근할 수 없는 해외 거래소에서 거래되는 형태와 CME 등 대형 기관만 이용 가능한 플랫폼에서 거래되는 형태로 나뉘어 있다. 현물 비트코인 ETF 기반 옵션의 도입은 이 두 시장을 넘어서는 옵션 시장 확장을 가능하게 할 것이다.
전반적으로 지난해 Deribit에서만 거래된 비트코인과 이더리움 옵션 가치가 사상 최고치인 230억 달러에 달하는 등 옵션 거래가 크게 증가했음에도 불구하고, 2024년에는 비트코인 옵션 시장의 중요성이 더욱 커질 것으로 보인다. 보다 성숙한 옵션 시장은 투자자들이 다양한 투자 전략을 실행할 수 있도록 하며 ETF의 유동성을 높이고, 결과적으로 변동성을 낮추는 데 기여한다. 또한 만기 청산과 마켓 메이커 활동 등 가격 움직임에 영향을 미치는 요소들의 중요성도 확대된다.
20년의 ETF 전통과 비트코인 혁명의 만남
다행스럽게도 ETF 혁명이 이제 비트코인 시장에 긍정적인 영향을 주고 있다. 현물 비트코인 ETF의 출시는 이미 그리고 앞으로도 지속적으로 투자자들을 유입시킬 것이며, 이는 21세기 초 황금 ETF 출시 때와 유사한 흐름을 보일 수 있다.
현물 비트코인 ETF는 출시 후 2주 이상이 지난 시점에서 일일 거래량이 이미 15억 달러를 넘어섰다. 이 거래량은 비트코인 현물 시장이 활황일 때의 약 20% 수준이다.
암호화폐 ETF의 지속적인 혁신과 함께 ETF 관련 거래 활동은 계속될 것으로 예상되며, 이는 비트코인의 변동성을 억제하고 새로운 자산 클래스로서의 성숙을 촉진하는 데 기여할 것이다.
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