4일 만에 TVL 3000만 달러 돌파, Vector Reserve의 혁신은 무엇인가?
글: Meteor, ChainCatcher
편집: Marco, ChainCatcher
만약 2023년이 디파이(DeFi) 분야에서 LST(유동성 스테이킹 토큰)의 해였다면, 2024년은 LRT(유동성 리스테이킹 토큰)가 주도하는 디파이의 해가 될 전망이다. 이더리움 캔쿤 업그레이드가 다가옴에 따라 이더리움 스테이킹 및 리스테이킹 시장이 다시 활기를 띠고 있다. 이에 따라 LRT 기반의 새로운 프로토콜과 개념들이 등장하였으며, 신규 프로젝트 Vector Reserve는 현재 각광받고 있는 LPD와 LRT/LST라는 두 가지 인기 개념을 결합하였다.
LPD(Liquidity Providing/Position Derivatives, 유동성 제공/포지션 파생상품)는 과거 LSDfi 분야가 주목받았을 때 일부 프로젝트들에 의해 제안된 개념으로, 이른바 LPDfi—유동성 파생상품 금융(financial derivatives of liquidity)을 의미한다. 실제로 Logarithm Finance, Limitless, Entangle, Good Entry 등 다양한 LPDfi 개념의 프로젝트들이 존재한다.
LPD 제품은 Uniswap V3 계열 DeFi 프로토콜에서 활발한 LP들이 겪는 임시 손실 문제를 해결하고, LP 수익을 극대화하는 것을 목표로 한다.
"한 마리 물고기를 여러 번 요리하다", LST, LRT 그리고 LPD의 단계적 진전
LST는 유동성 스테이킹 토큰을 의미하며, Rocket Pool의 rETH, Coinbase의 cbETH 등을 예로 들 수 있다. LST는 ETH를 스테이킹한 사용자가 거래 가능한 유동성 토큰 형태로 보유 가치와 스테이킹 보상을 받을 수 있도록 해준다.
LRT는 유동성 리스테이킹 토큰을 의미하며, Retake Finance의 rstETH, Renzo의 ezETH, Ether.fi의 eETH 등이 해당된다. LRT는 LST보다 한 단계 더 나아간 수익 창출 방식으로, EigenLayer가 제공하는 메커니즘을 활용하여 ETH 및 LST 보유자들이 자신의 자산을 다시 스테이킹함으로써 추가적인 보상을 얻을 수 있게 한다.
LPD는 유동성 포지션 파생상품을 의미하며, LST/LRT 시장 전체의 가치를 낮은 리스크와 다각화된 방식으로 획득함으로써 더 높은 수익을 제공하려는 새로운 자산 카테고리이다.
LRT의 리스테이킹 수익보다 더 나아가, LPD는 EigenLayer의 Superfluid Stake 기능을 통해 추가적으로 스테이킹 수익(리스테이킹 보상 및 Superfluid Stake 보상)을 증대시킨다. Superfluid는 EigenLayer 메커니즘의 일부로, LP 토큰에 대한 스테이킹을 가능하게 하는 개념이며, 출시 이후 꾸준한 관심을 받아왔다.
"Superfluid Stake 개념은 최초로 Osmosis에서 제안되었으며, 2022년 3월 기능을 출시하였다. Osmosis의 Superfluid Stake 기능은 OSMO 풀 내 LP 토큰을 스테이킹할 수 있게 하여 Osmosis 네트워크 보안을 강화하면서 추가 수익을 얻을 수 있도록 한다. 이후 EigenLayer 역시 Superfluid Stake 기능을 도입하여 ETH 또는 ETH 파생상품 유동성 풀 내 LP 토큰의 스테이킹을 허용함으로써, LP 토큰 보유자가 거래 수수료로부터 더 높은 수익률을 확보할 수 있게 되었다."
Vector Reserve 개요
Vector Reserve는 리스테이킹 개념과 유동성 파생상품을 결합한 디파이 프로젝트이다. Vector Reserve의 핵심은 LST와 LRT를 활용해 기존의 ETH/LST 혹은 ETH/LRT LP에서 다각화된 LPD를 생성하고, Superfluid Stake를 통해 수익을 추가적으로 높이는 것이다.
간단히 말해, vETH의 가장 큰 특징은 기존의 단일 토큰이 아닌 LP 토큰 자체를 스테이킹할 수 있다는 점이다. Vector는 Superfluid Stake를 활용하여 LP 토큰을 다시 EigenLayer에 스테이킹함으로써 추가 수익을 얻는데, 이로 인해 vETH의 수익률은 단일 LST 플랫폼에서 스테이킹하거나 LRT를 통해 리스테이킹하는 것보다 훨씬 높다.
혁신적인 vETH와 VEC
Vector Reserve 생태계에는 두 종류의 토큰이 존재한다: vETH(LP 토큰 스테이킹), VEC(네이티브 거버넌스 토큰).
vETH: Vector Reserve의 LPD
vETH(Vector ETH)는 ETH에 연동된 ERC-20 토큰으로, ETH를 LST/LRT와 페어링하여 LP에 예치함으로써 발행(매intage)된다. 이는 LST 및 LRT 대비 ETH 기준 LP 포지션을 토큰화한 자산으로서, 디파이 참여자들에게 지속 가능성, 리스크 관리 및 고수익을 제공하는 자산이다. vETH는 LST 형태로 유동성을 제공하며, 동시에 VEC 토큰의 유동성에도 기여한다. 이러한 이중적 역할 덕분에 vETH는 지속적인 수익원과 거버넌스 토큰 VEC의 유보 자산 지원이라는 면에서 다기능적이며 가치 있는 자산이 된다.
vETH는 또한 복합 수익 구조를 가지며, 그 수익 원천은 다음과 같다:
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LST 및 LRT 수익: vETH 보유자는 Vector Reserve의 LP 및 LST, LRT에서 발생하는 수익을 공유받는다.
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거래 수수료 및 에어드랍: 다수의 체인과 DEX에서 LP 활동에 참여함으로써 vETH는 거래 수수료와 에어드랍을 누적하여 수익 잠재력을 높인다.
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스테이킹: EigenLayer의 Superfluid Stake를 활용하여, vETH는 ETH LP 토큰을 재스테이킹할 수 있다.
vETH가 현재 DeFi의 LST/LRT 대비 가지는 장점은 다음과 같다:
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수익 증대 기회: LPD는 기초 자산 단독 보유보다 높은 수익을 제공한다.
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다각화: 단일 투자와 달리 LPD는 여러 플랫폼과 프로토콜에 걸쳐 리스크를 분산시키며 ETH 노출을 다양화한다.
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유연성과 유동성: LPD는 기초 자산의 유동성을 유지하면서 실용성과 수익 잠재력을 동시에 제공하여, 투자자에게 안정성과 유연성을 부여한다.
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시장 연관성: vETH와 같은 LPD는 기초 ETH 자산과 밀접한 상관관계를 유지하여 깊은 유동성, 안정성 및 더 높은 수익률을 제공한다.
VEC: Vector Reserve의 거버넌스 토큰
VEC는 Vector Reserve 생태계의 초석으로서, 가치 축적, 인센티브, 실용성, 거버넌스 등 다양한 역할을 수행하며 vETH와 함께 지속 가능한 순환 생태계를 형성한다. VEC는 vETH 발행을 유도하고, 이는 다시 VEC의 유보 자산과 가치 증대에 기여한다.
VEC 토큰은 시간이 지남에 따라 가치가 지속적으로 상승하도록 설계되어 있으며, 이는 vETH의 실제 수익 창출과 전략적 자금 운용을 포함한 지속 가능한 토큰 이코노미 모델을 통해 달성된다:
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수익 공유: vETH에서 발생하는 일부 수익과 수수료는 VEC의 가치 유지에 직접 사용되어 지속 가능한 경제 순환을 만든다.
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자금 운용: Vector Reserve는 ETH 기반 자금 운용 전략을 채택하여 VEC 토큰의 장기적 경제 안정성을 보장한다.
VEC 토큰의 균형 잡힌 공급과 통제, 장기적 가치 안정성 확보, 그리고 프로토콜 예치금 증가라는 비전을 고려하여, VEC는 다음과 같은 방식으로 운영될 예정이다:
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성장을 위한 할인 발행: VEC 토큰은 할인된 가격으로 발행되어 가치를 유지하면서 성장을 유도한다.
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인플레이션 통제: VEC 및 VEC 본드의 공급을 관리하여 과도한 인플레이션을 방지한다.
기타 디파이 프로토콜과 마찬가지로, VEC 토큰 보유자는 프로토콜 거버넌스 권한을 가지며, Vector Reserve 프로토콜의 미래 핵심 결정에 참여할 수 있다. 토큰 보유자는 변경 제안을 제출하고 투표할 수 있어, 프로토콜의 발전이 커뮤니티의 이익에 부합되도록 하고, 투명한 거버넌스 프로세스를 통해 VEC 보유자 간의 커뮤니티 문화를 조성한다.
Vector Reserve 토큰 이코노미
현재 Vector Reserve 생태계의 네이티브 토큰 VEC 초기 공급량은 1,000만 개이다.
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프리세일: 50만 개 (프로토콜 초기 지지자들을 위한 지원, 클리핑 없음; 프리세일을 통해 180 ETH 모금 완료, 현재 프리세일 종료)
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Fjord Foundry LBP: 50만 개 (LBP에서 판매 가능, 클리핑 없음)
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자문위원(Advisors): 50만 개, 12개월 동안 선형 언락
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자금 준비금: 50만 개, 마켓메이킹 용도, 12개월 동안 선형 언락
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금고(Treasury): 200만 개, 파트너십 및 생태계 성장을 위해, 2년 동안 선형 언락
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인센티브: 600만 개, 유동성 인센티브, 3년 동안 선형 언락
마무리하며
기사 작성 시점 기준, Vector Reserve 웹사이트에 따르면, 프로토콜은 2,244개의 ETH 예치금(약 515만 달러)을 기록했으며, TVL은 3,042만 달러를 초과했다. VEC 토큰 가격은 약 40달러 수준이다. 또한 금고 자산 등은 모두 공개되어 투명하게 확인할 수 있다.
현재까지 약 4일 만에 3,000만 달러 이상의 TVL을 달성한 Vector Reserve는 이미 2023년 크게 주목받았던 유동성 스테이킹 프로토콜 ether.fi의 데이터를 넘어섰다.
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