암호화 펀드를 합법적으로 설립하는 방법은 무엇인가?
글: 타이거, 변호사 진감지
암호화 펀드의 기본 개념
전통적인 펀드나 암호화 펀드를 막론하고, 모든 펀드의 완전한 생명 주기는 모금, 투자, 사후 관리 및 청산 단계로 구성되며 이를 간단히 '모집·투자·관리·청산(募投管退)'이라고 부른다. 전통적인 펀드 분야에서는 포트폴리오 내 자산 유형에 따라 증권 펀드와 지분 펀드로 구분된다. 마찬가지로 암호화 펀드도 이러한 분류 방식을 참고하여 이해하고 운영할 수 있다.
만약 포트폴리오 내 자산이 다양한 코인들이라면 이해를 돕기 위해 이를 암호화 '증권' 펀드라고 부를 수 있으며, 반대로 포트폴리오 내 자산이 '프로젝트'라면 암호화 '지분' 펀드라고 부를 수 있다.
모집·투자·관리·청산: 전통 펀드 vs 암호화 펀드
암호화 '증권' 펀드와 암호화 '지분' 펀드의 주요 차이는 그 핵심 요소들을 통해 구분할 수 있다. 특히 암호화 '증권' 펀드는 높은 유동성을 가진 코인을 투자 대상으로 하므로 시장 상황과 투자자의 요구에 따라 계속해서申购(매입) 및 赎回(매각)이 이루어지며, 따라서 규모가 고정되지 않고 존속 기간 또한 정해져 있지 않다. 반면 암호화 '지분' 펀드는 프로젝트를 투자 대상으로 하며, 모금 단계에서 이미 펀드 규모가 결정되고, 일반적으로 존속 기간은 3년이며 최대 2년 연장 가능하다.
펀드의 핵심 요소
암호화 펀드 설립 절차
일반적으로 암호화 펀드 설립 절차는 다음과 같다. 먼저 펀드 구조를 결정하고, 적합한 사법관할권 또는 펀드 형태를 선택한 후, 중개기관을 선정하며, 마지막으로 서류를 준비하여 거래를 종결한다. 다만 주목할 점은 매우 풍부한 경험을 갖춘 대형 투자기관의 경우 내부 리스크 관리 및 컴플라이언스 담당자가 외부 법률 자문을 후순위로 두기도 하지만, 대부분의 경우 펀드 설립을 결정하는 순간부터 변호사가 모든 단계에 참여하여 암호화 펀드 설립 과정 전체를 동행하게 된다.
2.1 펀드 구조 결정
지분 펀드의 전통적 구조
말이 필요 없고, 지분 펀드의 전통적 구조는 아래 그림과 같다.
증권 펀드 구조
증권 펀드 구조는 지분 펀드 구조보다 더 간단하며, 주로 단일 펀드 구조(Stand-Alone Fund Structure)와 다중 펀드 구조(Umbrella Fund Structure)로 나뉜다.
1. 단일 펀드 구조(Stand-Alone Fund Structure): 가장 간단한 증권 펀드 구조 중 하나로, 각 펀드가 독립된 법적 실체이며 자신만의 투자 포트폴리오와 지분을 갖는다. 각 펀드는 독립된 투자 목표와 전략을 가지며, 지분 보유자 역시 별도로 존재한다. 단일 펀드 구조는 일반적으로 관리와 규제가 더 용이하다. 다음은 케이맨 제도의 면제 회사(Exempted Company)로 구성한 단일 펀드 구조 예시이다.
2. 다중 펀드 구조 / 우산형 펀드 구조(Umbrella Fund Structure): 하나의 통합된 법적 실체 아래 여러 개의 하위 펀드(sub-fund)가 포함되는 구조이다. 각 하위 펀드는 독립된 투자 풀로서 각자 고유의 포트폴리오와 지분을 가진다. 이 하위 펀드들은 전체 펀드의 법적 구조와 경영 시스템을 공유하지만, 각각의 자산과 책임은 서로 분리되어 다른 하위 펀드와 격리된다. 다중 펀드 구조는 한 개의 법적 실체를 통해 다양한 전략의 펀드를 운용할 수 있어 유연성이 높다. 다음은 케이맨 제도의 분리 포트폴리오 회사(Segregated Portfolio Companies, SPC) 형식으로 구성한 다중 펀드 구조 / 우산형 펀드 구조 예시이다.
2.2 적합한 사법관할권 / 펀드 형태 선택
해외 지역(오프쇼어)은 펀드 설립에 있어 유연한 규정을 제공하며, 특정 금융 라이선스를 취득할 필요가 없거나 신청 난이도가 매우 낮다. 게다가 오프쇼어 지역은 소득세, 자본이득세, 인지세 등을 부과하지 않는 '세제 중립성(tax neutral)' 특징을 가지고 있어 케이맨 제도와 BVI가 대표적이다. 또한 다른 과세 관할권과 관련된 거래에 대해서도 과세하지 않는다. 따라서 오프쇼어 지역에 암호화 펀드를 설립하는 것은 비용 대비 효율 측면에서 더욱 매력적인 선택이다.
2.3 중개 기관 선정
펀드 설립에는 외부 중개 기관들의 다각적인 지원이 필요하다.
2.4 필요한 서류 및 컴플라이언스 문서 준비
주요 서류는 아래와 같으며, 프로젝트 구조 및 상업적 요구사항에 따라 추가적인 문서가 필요할 수도 있다.
2.5 클로징(Closing)
컴플라이언스 프레임워크 개요
3.1 케이맨 제도와 BVI 관련 법률
3.2 국제 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 규정
국제 자금세탁방지(AML) 및 테러자금조달방지(CFT) 규정은 세계 금융 시스템이 자금세탁을 억제하고 테러자금 조달을 예방하기 위해 마련한 일련의 법규와 조치들이다. 암호화 펀드는 금융기관으로서 다량의 자금 흐름과 거래를 다루므로, 자금세탁 및 테러자금 조달 활동을 방지하기 위해 투자자에 대한 KYC를 수행하고 신원 확인서류, 주소 증명서류, 재산 출처 및 자금 출처 정보를 수집해야 한다.
세부 요구사항은 다음과 같다:
3.3 국제 세무 컴플라이언스 AEOI(CRS)/FATCA
다양한 국가들이 금융 계좌 정보를 공유함으로써 개인의 해외 금융 자산에 대해 적절한 과세를 할 수 있도록 하기 위해 국제 세무 컴플라이언스 분야에서는 여러 가지 제도가 시행되고 있다. 여기서 AEOI/CRS(자동 금융계좌 정보 교환), FATCA(미국 해외계좌 세금준수법)는 국제 세무 컴플라이언스의 중요한 구성 요소이다.
1. AEOI(CRS): 국제 조세 협력 프레임워크로, 국경을 넘는 탈세를 방지하기 위해 자동으로 계좌 정보를 교환하는 것을 목표로 한다. 금융기관은 국외에 있는 계좌를 식별하고 보고서를 본국 세무 당국에 제출해야 하며, 해당 당국은 정보를 계좌 소유자의 거주국 세무 당국과 공유한다.
2. FATCA: 미국 법률로, 전 세계 금융기관이 미국 고객의 계좌 정보를 식별하여 미국 국세청(IRS)에 보고하도록 요구한다. 이는 미국 납세자가 해외 계좌를 이용해 세금 의무를 회피하는 것을 방지하기 위한 것이다.
따라서 투자자가 펀드를 인수할 때는 W-8 양식 및 self-certification form을 작성해야 한다.
세무 고려 사항
펀드 차원의 면세: 케이맨 제도와 영국령 버진아일랜드(BVI)는 낮은 세율 또는 무세 특징을 지닌 세제를 운영하고 있다. 이 두 사법관할권 내에서는 기업과 개인 모두 소득세, 자본이득세, 상속세, 증여세 등을 납부할 필요가 없다.
-
펀드 차원의 면세: 케이맨 제도와 영국령 버진아일랜드(BVI)는 낮은 세율 또는 무세 특징을 지닌 세제를 운영하고 있다. 이 두 사법관할권 내에서는 기업과 개인 모두 소득세, 자본이득세, 상속세, 증여세 등을 납부할 필요가 없다.
-
투자자는 자신의 상황에 따라 세금 신고를 수행한다.
-
CARF: 현재까지 암호화폐는 AEOI/CRS(자동 금융계좌 정보 교환)의 주요 대상이 아니며, 이로 인해 각국 세무 당국은 탈중앙화된 새로운 거래 방식에 대한 과세 정보를 파악하지 못해 과세 누락 문제가 발생하고 있다. 그러나 OECD는 이미 Crypto-Asset Reporting Framework(가상자산 CRS) 초안을 완성했으며, 2027년 시행을 목표로 하고 있다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
