바이낸스 리서치 연례 보고서: 2024년을 위한 8대 주요 이슈
글: Binance Research
번역: Odaily Star Daily 남지
2023년 회고
2023년은 암호화 시장의 회복을 상징하는 해로, 전 세계 암호화폐 시가총액이 약 109% 증가했다. 이 눈에 띄는 성장은 1분기와 4분기에 각각 48.3%, 54.4%의 두드러진 성장을 기록하며 주도되었다. 반면 2022년에는 UST 디페깅, 다수의 대출 기관 파산, FTX 붕괴 등 연이은 충격으로 시장이 약 64% 하락했던 어려운 해였다.
2023년 강세장의 핵심 요인으로는 여러 중대한 진전들이 있었다. 그중에서도 현물 비트코인 ETF 승인에 대한 낙관론과 다가오는 비트코인 반감기 기대감이 결정적이었다. 또한 글로벌 GDP 성장의 회복력과 인플레이션 둔화라는 견조한 거시경제 환경도 암호화폐 시장에 유리한 여건을 조성했다.
그럼에도 불구하고 2023년은 도전 없이 지나가지 않았다. 3월에는 은행권 불안이 암호화 시장으로 확산되며 USDC 스테이블코인이 일시적으로 디페깅되는 사태가 발생했다. 8월에는 중국 경제 관련 거시경제적 불확실성과 연준의 추가 금리 인상 가능성이 제기되면서 트레이더들이 청산으로 인해 최대 10억 달러의 손실을 입기도 했다. 그러나 암호화 시장은 회복력을 보이며 신속히 반등하고 이후 몇 개월간 다시 momentum을 되찾았다.
암호화 시장의 미래를 바라볼 때, 2023년의 교훈은 산업이 도전에 직면했을 때 적응하고 혁신하며 성장할 수 있는 능력을 부각시킨다. 2023년의 강력한 회복은 암호화 생태계에 더 많은 돌파구, 성장 및 가능성의 기반을 마련해주었다.
2024년 전망
앞으로 나아가며, 우리는 지난 한 해 동안 시장의 우수한 성과에 만족하며 아래와 같은 주제들에 큰 기대를 걸고 있다.
비트코인 서사가 여전히 중심에 있다
2023년 내내 다양한 서사들 덕분에 비트코인이 주목받았다. Ordinals/BRC-20, 현물 비트코인 ETF 승인, 그리고 2024년 반감기가 그것이다. Ordinals와 BRC-20은 비트코인 네트워크 상에서 토큰의 배포, 발행, 전송을 처음으로 가능하게 함으로써 비트코인 진화 과정에서 0에서 1로 가는 혁신을 의미한다. 이러한 토큰들은 즉시 비트코인 생태계 투자자들의 알파 투자 대상이 되었다. 동시에 최근 승인된 현물 ETF는 암호화 시장에 막대한 유동성을 유입할 수 있으며, 비트코인이 합법적인 자산으로서 주류에서 인정받는 중요한 이정표가 될 것이다.
2024년에 들어서도 이러한 momentum은 계속될 전망이다. SEC의 최종 결정은 이미 발표되었으며, 대부분 긍정적인 것으로 예상된다. 역사적으로 비트코인 반감기 이후 1년간 암호화 시장은 매우 좋은 성과를 보여왔다. 따라서 최근 승인된 현물 ETF와 4월 반감기를 앞두고 형성된 낙관론은 시장에 상당한 변동성을 유발할 가능성이 있다.
또한 Ordinals와 BRC-20은 시가총액이 작고 밈(Meme) 특성이 강하기 때문에, 비트코인 가격이 특정 사건에 따라 급등할 경우 더욱 극단적인 가격 변동이 나타날 수 있다. Ordinals와 BRC-20 생태계는 앞으로 더욱 발전할 것으로 예상된다. 특히 주목할 점은 Stacks의 sBTC와 같은 비트코인 확장 솔루션이 도입됨으로써 비트코인의 기능성이 향상될 수 있다는 점이다.
소유권 경제 애플리케이션이 더욱 가속화
블록체인 기술은 개인 데이터, 창작 콘텐츠, 컴퓨팅 리소스 등 기존에 대형 기업이 장악하던 자원에 대한 사용자의 주권을 되찾게 해준다. 예를 들어, 중앙집중식 저장 서비스는 사용자가 데이터 통제권을 포기하도록 요구하며 프라이버시 침해와 단일 장애 지점의 위험에 노출시킨다. 다양한 프로젝트들이 사용자에게 자산과 정보에 대한 더 큰 통제권을 제공하는 대안적 해결책을 모색하고 있다. 이 분야에서 특히 주목할 만한 두 가지 영역은 탈중앙화 물리적 네트워크 인프라(DePin)와 탈중앙화 소셜 미디어(DeSoc)이다.
DePin과 DeSoc 개념은 이미 오랫동안 존재했지만, 실제로 눈에 띄는 momentum을 얻은 것은 2023년부터였다. 이 변화는 인프라 개발의 성숙, 인식도 증가, 암호화 커뮤니티 사용자 기반 확대에 기인한다. DeSoc의 경우, Friend.tech가 2023년 주요 성장 동력이 되었으며 일부 최상위 프로토콜과 맞먹는 상당한 수익을 창출했다. Friend.tech는 창작자가 중심 플랫폼의 제약 없이 수익을 낼 수 있게 하는 탈중앙화 소셜미디어의 가능성을 보여주었다. 2024년에는 음악, 영상, 텍스트 콘텐츠 등 다양한 형태의 소셜미디어를 다루는 유사한 애플리케이션이 등장할 가능성이 있다.
한편, DePin은 2023년 말부터 주요 서사로 부상했다. 방대한 시장 규모와 하부 구조를 활용한 신속한 확장 전략을 통해 고성장 잠재력을 지닌 프로토콜로 평가받고 있다. 2024년에는 DePin과 DeSoc 프로젝트들의 채택이 가속화되며 성장과 시장 침투 잠재력을 실현할 것으로 기대된다.
인공지능(AI) 통합 확대
OpenAI의 ChatGPT가 2023년 전 세계적으로 AI 애플리케이션에 대한 관심을 촉발한 이후, AI x Crypto는 최근 몇 달간 주요 서사 중 하나로 자리잡았으며, 수많은 프로젝트들이 등장하고 있다. 우리는 AI와 암호화 기술의 융합이 주목할 만한 성장 영역이라고 본다. 아직 초기 단계이지만, 암호화 생태계에 AI를 통합함으로써 다양한 잠재적 사용 사례가 열리며 기존 솔루션의 대안을 제공할 수 있다.
이미 AI를 통합한 프로젝트들은 거래 자동화, 예측 분석, 생성 예술, 데이터 분석, DAO 운영 등의 서비스를 제공하고 있다. 앞으로 더 많은 사용 사례들이 발견될 것으로 기대된다.
예를 들어, AI 모델 학습에는 방대한 데이터 입력이 필요하며, 이를 위해 막대한 자원이 소요되어 일반적으로 이 활동은 거대 기술기업들에 의해 독점되기 쉽다. 이는 투명성 저하와 폐쇄적 개발을 초래한다. 하지만 탈중앙화 스토리지를 활용하면 데이터 관리를 보다 투명하고 안전하게 수행할 수 있다. 이는 AI 모델 학습 과정을 민주화하여 더 광범위한 참여를 가능하게 하며, 해당 분야의 혁신과 발전이 급증할 수 있도록 할 것이다.
리얼월드 자산(RWA) 성장
RWA 토큰화는 블록체인 기술의 강력한 실제 적용 사례를 보여준다. 오프체인 자산을 블록체인으로 가져옴으로써 RWA 토큰화는 더 높은 투명성과 효율성을 제공하며, 조합성과 잠재적 활용 분야에서 새로운 가능성을 열어준다.
2024년에 접어들며, RWA는 금리 인상 기대에 힘입어 성장할 것으로 예상된다. 토큰화된 국채(treasury)는 여전히 주목할 만한 부분으로, 암호화 투자자들에게 매력적인 수익원을 제공한다. 또한 RWA에 대한 기관의 채택이 가속화됨에 따라, 탈중앙화 신원(DID), 오라클, 상호 운용성 솔루션과 같은 관련 인프라 개발도 함께 추진될 전망이다. 이러한 요소들은 종합적인 RWA 생태계를 구축하는 데 필수적이다.
온체인 유동성 구조의 활성화
유동성은 온체인 생태계, 특히 DeFi에 있어 매우 중요하다. Uniswap이 AMM 모델을 도입한 이후 상당한 발전이 있었다. 이 진화는 토큰 스왑, 파생상품 거래, 수익 관리 등 다양한 온체인 활동을 지원하는 다층적 유동성 모델을 만들어냈다.
시장이 점차 momentum을 얻으면서 온체인 유동성과 금융 활동 규모가 증가할 것으로 예상된다. 주목해야 할 두 가지 분야는 유동성 관리와 요청 기반 가격 제안(RFQ) 시스템이다. Uniswap V3가 도입한 집중 유동성 마켓 메이킹(CLMM)은 자본 효율성 문제를 해결했다. 그러나 무상 손실(IL)이나 즉시 유동성(JIT)처럼 적극적인 포지션 관리가 필요한 문제는 초보자에게 여전히 장벽이 된다. 이에 따라 다양한 전략을 활용해 CLMM 유동성 공급자의 포지션을 최적화하는 유동성 프로토콜들이 등장했다. 현재 Uniswap V3의 TVL은 24억 달러에 달하지만, 이러한 유동성 관리 프로토콜이 관리하는 총 가치는 4억 달러에 불과하다. 이 격차는 성장 가능성을 부각시키며, 특히 향후 출시될 Uniswap V4가 더 정교한 유동성 최적화 기능을 도입할 가능성이 있다.
RFQ 시스템은 Uniswap X, CoW Swap, 1inch Fusion 등이 대표적이며, 트레이더와 마켓 메이커 간의 거래 매칭을 촉진하고, 경쟁적 가격 책정을 위해 Dutch auction과 같은 메커니즘을 활용한다. RFQ 모델의 장점은 경쟁 가격, MEV 보호, 제로 슬리피지, 가스 없는 주문 처리 등이다. 온체인 거래 인프라가 계속 발전함에 따라 이러한 효율적인 모델의 채택 가능성은 더욱 높아질 전망이다.
기관 채택 가속화
2023년은 기관의 진입을 목격한 해였으며, 앞으로 더 많은 기관이 암호화 시장에 진입할 것으로 예상된다. 지난 한 해의 약세장 속에서도 BlackRock과 Fidelity와 같은 명망 있는 전통 자산운용사들이 암호화 시장에 진출하며 업계의 장기적 잠재력에 대한 자신감을 보여주었다.
보안은 여전히 중요
암호화 산업에서 보안은 사용자 신뢰를 구축하고 유지하는 데 핵심적인 역할을 한다. DeFiLlama의 데이터에 따르면, 2023년 DeFi 해킹으로 인한 손실은 10억 달러를 초과했으나, 2022년의 약 32.8억 달러에 비해 크게 개선된 수치이다.
보안의 중요성을 감안할 때, 2024년에도 이 분야에 대한 집중이 계속될 것으로 예상된다. 이러한 관심은 제품 혁신, 교육 캠페인, 사용자 경험 개선 등 다양한 형태로 나타날 수 있다.
계정 추상화(Account Abstraction)의 중요성 증가
다음 10억 명의 사용자를 유치하고 블록체인 채택을 가속화하기 위해서는 접근성과 포용성이 중요하다. 이상적으로 사용자는 복잡한 절차 없이 DApp을 쉽게 사용하고 모든 온체인 활동을 수행할 수 있어야 한다. 그러나 현실에서는 여전히 개선의 여지가 크다. 예를 들어, 대부분의 거래는 여전히 중앙화 거래소에서 이루어지고 있다. 2023년 5월 최고점을 찍을 당시에도 탈중앙화 거래소의 거래량은 전체 CEX 거래량의 20%에 불과했다.
우리는 미래에 대해 기대되는 몇 가지 혁신이 있다. 예를 들어 계정 추상화는 소셜 복구 기능 등을 갖춘 스마트 계약 지갑의 구현을 가능하게 하여 사용자 경험을 크게 향상시킨다. 지갑 제공업체 간의 치열한 경쟁을 고려하면, 이 기술은 빠르게 발전할 가능성이 있다.
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