마일스톤 순간, 현물 비트코인 ETF 승인되며 BTC가 주류로 진입
글: Mary Liu, TechFlow
"십 년을 닦아 한 자루의 칼을 완성한다"는 말처럼, 미국 동부 시간 2024년 1월 10일 오후, 미국 증권거래위원회(SEC)가 현물 비트코인 ETF의 상장 및 거래를 공식 승인했다. 이는 암호화자산 카테고리가 본류 금융시장에서 인정받는 가장 중요한 이정표가 되는 순간이었다.
승인된 11개의 현물 비트코인 ETF는 각각 Bitwise, Grayscale, Hashdex, BlackRock, Valkyrie, ARk&21Share, Invesco, VanEck, WisdomTree, Fidelity, Franklin Templeton으로부터 나왔다.
바이낸스 CEO 리처드 텡(Richard Teng)은 X(트위터)에 "오늘은 암호화폐 역사에 기록될 날이다"라고 게시했다.
십 년이 넘는 '장정'
암호화업계는 이 순간을 위해 이미 십여 년을 기다려왔다. 캐머런과 타일러 윈클보스(Winklevoss) 형제는 2013년 7월 1일 윈클보스 비트코인 신탁 펀드 출시를 신청했으며, 당시 비트코인 가격은 약 100달러 수준이었다.
그 이후 미국 SEC는 시장 조작에 취약하다는 이유로 유사한 신청서 30건 이상을 거부해왔다.
지난해 6월, 세계 최대 자산운용사 블랙록(BlackRock)이 현물 비트코인 ETF를 신청하면서 국면 전환의 계기가 마련됐다. 자산운용 대기업의 진입은 기관 투자 열풍을 일으켰다.
지난해 8월 또 다른 중대한 진전이 있었다. ETF 신청자 중 하나인 그레이스케일 인베스트먼트(Grayscale Investments)가 SEC를 상대로 중요한 법적 승리를 거둔 것이다. 그레이스케일은 2022년 자사의 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)를 현물 비트코인 ETF로 전환하지 못하게 된 것을 두고 SEC를 소송했다.
판사의 핵심 주장은, SEC가 이미 비트코인 선물 계약을 보유한 상장지수상품(ETP)을 승인했기 때문에 GBTC의 전환을 거부하는 것은 '임의적이며 반복적인 행동'이라는 것이었다. 이는 SEC가 그레이스케일을 포함한 다른 발행사들의 현물 비트코인 ETF 신청을 재검토할 수밖에 없게 만들었다.
상황이 호전되면서 승인의 전조들이 나타나기 시작했고, 발행사들은 지속적으로 SEC와 회의 및 협의를 진행하며 신고서를 수정했다. 현물 생성(cash creation) 모델과 실물 생성(in-kind creation) 모델 중 어떤 방식을 채택할지에 대해 SEC와 발행사 간 몇 달간 논의가 이어졌고, 결국 모든 발행사가 SEC의 제안인 현물 생성 방식을 수용하기로 결정했다. 이 핵심 쟁점이 해결된 후에는 표준 절차만 남았으며, 시장의 기대감도 매우 높았다. SEC는 오늘 발표문에서 "11개의 현물 비트코인 ETF 제안을 가속 승인했다"고 강조했다.
암호화시장의 반응
승인 소식이 발표된 직후 비트코인은 잠시 변동성을 보였으나 곧 47,000달러를 돌파했고, 일시적으로 47,500달러까지 상승했다.
TradingView 데이터에 따르면, 현재 ETF로 전환 승인이 난 최대 규모의 폐쇄형 비트코인 펀드인 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC) 주가는 40달러까지 급등했으며, 이는 2021년 12월 이후 최고치다.
시장 관심이 이제 현물 이더리움 ETF 승인 가능성으로 옮겨가면서 이더리움은 11% 상승하며 20개월 만에 처음으로 2,500달러를 돌파했다.
역사적으로 보면, 비트코인 관련 상품의 출시는 종종 BTC 가격의 급등을 유발해왔다.
미국은 2017년 첫 번째 비트코인 선물 계약을 도입했고, 2021년에는 첫 번째 비트코인 선물 ETF를 승인했다. 출시 후 1년 동안 BTC 가격은 급등했다가 다시 크게 하락했다.
암호화투자 상품 발행사 21Shares의 공동창업자 오펠리아 스나이더(Ophelia Snyder)는 코인데스크와의 인터뷰에서 "ETF는 조만간 목요일부터 거래될 수 있지만, 이러한 제품들의 광범위한 영향은 몇 개월 후에야 나타날 것"이라고 말했다.
암호화헤지펀드 Alt Tab Capital의 투자자 관계 책임자 마이클 실버버그(Michael Silberberg)는 "신규 기관 투자자로부터 유입되는 자본으로 인해 가격 거품이 발생할 것으로 예상된다"고 밝혔다.
암호화거래소 Cube.Exchange의 CEO 바르토슈 리핀스키(Bartosz Lipiński)는 소식 발표 후 이더리움이 비트코인보다 더 좋은 성과를 보였으며, 이는 알트코인들도 혜택을 받을 수 있음을 의미한다고 지적했다.
리핀스키는 보고서에서 "ETH가 하루 만에 10% 상승한 것은 오랜만이며, 상당히 인상적인 수치다. 앞으로는 공급이 더욱 희소해지고, 이 11개 ETF가 막대한 물량을 흡수하기 시작하면, 비트코인은 결국 다시 상승세를 타는 것이 타당하다. 비트코인이 구매하기 더 어려워질수록 다른 토큰들이 그 공백을 메울 가능성이 있다. ETH, 솔라나(SOL), 폴리곤(MATIC) 등이 상승 모멘텀을 얻을 수 있다"고 분석했다.
현물 비트코인 ETF가 가져올 자금 규모는 어느 정도일까?
단기적으로 볼 때, VanEck 연구 분석가는 현물 비트코인 ETF가 출시 초기 며칠 안에 10억 달러의 자금 유입을 기록할 수 있으며, 분기 내 약 24억 달러의 자금이 유입될 수 있다고 예측했다.
Hashdex의 최고투자책임자(CIO) 사미르 커바지(Samir Kerbage)는 이번 달 초 웨비나에서 "초기 몇 주 및 몇 달 동안 10억~100억 달러의 자금이 유입될 것으로 예상한다"며 "현물 비트코인 ETF의 규모는 향후 몇 년간 '지수급 성장'을 할 것"이라고 덧붙였다. 그는 "사람들은 미국의 비트코인 ETF 승인이 단기적으로 미칠 영향을 과대평가하고, 장기적 영향은 과소평가하고 있다"고 말했다.
Bitwise의 최고투자책임자 매트 후건(Matt Hougan)은 지난 8월 웨비나에서 "자사의 추산에 따르면 미국 현물 비트코인 ETF는 상장 후 처음 5년 동안 550억 달러의 순유입을 기록할 수 있다"고 밝혔다.
갤럭시 디지털(Galaxy Digital)의 리서치 보조원 찰스 유(Charles Yu)는 지난 10월 보고서에서 "첫 해에 144억 달러가 현물 비트코인 ETF로 유입될 것으로 예상되며, 승인 후 12개월 이내 비트코인 가격이 74% 상승할 수 있다"고 전망했다.
앨라이언스 버스타인(Alliance Bernstein) 리서치 부문 수석 이사 가우탐 추가니(Gautam Chhugani)는 "팀의 추산에 따르면 2024년 말까지 이러한 금융상품에 100억 달러 이상의 자금이 유입될 것이며, 2년 이내에 '수천억 달러' 규모가 될 것"이라고 말했다.
다른 전문가들은 향후 며칠 동안 일부 변동성이 나타날 것으로 예상한다. 현물 비트코인 ETF는 기본 비트코인을 추적할 것으로 예상되지만, 이들 ETF는 규모가 크며 거래 시작 후 하루 이틀 사이에 막대한 새로운 운용자산(AUM)이 유입될 수 있기 때문이다.
볼래티리티 쉐어스(Volatility Shares)의 공동창업자 스튜어트 바튼(Stuart Barton)은 블룸버그와의 인터뷰에서 "ETF가 비트코인 시장에서 충분한 포지션을 확보하기 어려울 수도 있다. 비트코인 시장은 일반적으로 하루에 100~200억 달러 규모로 거래된다. 만약 첫날에 400~500억 달러가 이 ETF들로 유입된다면, 금융자문사는 그렇게 많은 비트코인을 확보하기 어렵다"고 말했다.
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