미국 비트코인 현물 ETF 10년의 관문 돌파사: 암호화 기관, 월스트리트와 SEC의 극한 줄다리기
글: flowie, ChainCatcher
편집: Marco, ChainCatcher
북미 시간으로 1월 11일 새벽, 미국 증권거래위원회(SEC)가 베어링스, 핀터스트, 인터코브, 그레이스케일 등 전통 자산운용 대기업과 신생 자본이 포함된 비트코인 스팟 ETF 11건을 공식 승인했다.
미국의 비트코인 스팟 ETF 승인은 오랜 기간에 걸쳐 좌충우돌한 과정을 겪었다. 2013년 윈클보스 형제가 최초로 비트코인 ETF와 유사한 신탁을 신청한 이후 2024년 첫 번째 미국 비트코인 스팟 ETF 출범까지 월가와 미국 규제기관 간의 10년에 걸친 치열한 대립이 이어졌다.
미국 비트코인 스팟 ETF의 최종 승인은 비트코인 자체의 성장으로 인해 더 이상 무시할 수 없게 된 자본 환경뿐만 아니라 암호화폐 산업 종사자들의 끊임없는 노력과 헌신 덕분이기도 하다.
암호화 자산 투자기관들의 초기 노력
비트코인 ETF 신청은 2013년으로 거슬러 올라간다. 같은 해 7월 1일, 캐머런과 타일러 윈클보스 형제는 윈클보스 비트코인 신탁 설립을 신청하며 "이 신탁은 디지털 기반 자산인 비트코인 등의 가격을 추적하는 최초의 상장지수상품(ETP)이 될 것"이라고 밝혔다.
그러나 SEC는 2017년 윈클보스의 신청을 거부하며, 비트코인 시장의 규제 부족으로 인해 "사기 및 조작 가능성이 우려된다"고 지적했다. 이후 수년 동안 여러 기관이 도전했으나 모두 실패로 돌아갔다.
체인캐처의 집계에 따르면 이번 비트코인 스팟 ETF 승인 이전까지 SEC는 적어도 30차례 이상의 비트코인 스팟 ETF 신청을 거부했다. 특히 2021년에는 13개 기관의 비트코인 스팟 ETF 신청이 거절되었으며, 주요 이유는 투자자 보호 부족과 시장 조작 우려였다.
하지만 같은 해 10월, SEC는 미국 최초의 비트코인 선물 ETF인 프로쉐어스 비트코인 전략 ETF를 승인했고, 이후 발키리, 반엑 등 다른 기관들의 비트코인 선물 ETF도 차례로 승인되었다.
이는 이후 그레이스케일이 SEC를 상대로 소송을 제기하는 계기가 되었다.
그레이스케일은 2021년 10월 GBTC를 비트코인 스팟 ETF로 전환하는 것을 처음 신청했으나 거부당했고, 이후 여러 차례 재신청했지만 모두 받아들여지지 않았다. 2021년 11월 SEC는 1934년 증권거래법 요건 미충족을 이유로 거부했으며, 2022년 6월에는 사기 및 조작 방지와 기타 우려사항에 대한 답변이 부족하다고 거부 사유를 변경했다.
반복적인 거부를 당한 그레이스케일은 2022년 6월 SEC를 상대로 소송을 제기했다. 그레이스케일은 유사한 투자 상품에 대해 SEC가 일관되지 않은 태도를 취하고 있으며, 이는 임의적이며 반복적인 처사로서 1934년 행정절차법과 증권거래법을 위반했다고 주장했다.
전통 월가 거물들의 진입
2022년 암호화 시장은 다사다난한 한 해를 보냈다. 루나(LUNA)와 FTX 등의 붕괴로 인해 암호화폐 시장은 신뢰 위기에 빠졌고, 비트코인 스팟 ETF 신청도 일시 정체되었다. 그러다 2023년 4월 아크(Ark)와 21Shares가 다시 신청서를 제출하면서 2023년 가장 먼저 비트코인 스팟 ETF를 신청한 기관이 되었고, 승인 절차상 SEC의 최종 결정 마감일은 2024년 1월 10일이었다.
이후 세계 최대 자산운용사인 베어링스가 비트코인 스팟 ETF 신청을 제출하면서 암호화폐 업계에 희망이 되었다. 베어링스의 신청은 비트코인 스팟 ETF에 있어 중대한 전환점이었다. 당시 SEC는 바이낸스와 코인베이스 등 주요 거래소에 연이어 규제 소송을 제기하며 강력한 규제 기조를 유지하고 있었음에도 불구하고, 과거 576건의 ETF 신청 중 단 1건만 거부된 기록을 가진 'ETF의 왕' 베어링스와 SEC 사이의 긴밀한 관계는 암호화 시장에 새로운 희망을 불어넣었다.
베어링스의 진입은 페덱스(Fidelity), 위즈덤트리(WisdomTree), 반엑(VanEck) 등 다른 월가 거물들도 신청 의지를 되찾게 만들었다.
또 다른 긍정적인 소식도 있었다. 2023년 7월, 그레이스케일은 SEC가 레버리지 비트코인 선물 ETF는 승인하면서도 GBTC 등 스팟 비트코인 ETF 승인은 계속 거부하는 데 대해 항의하는 서한을 미국 컬럼비아 특별구 연방순회항소법원에 제출했다. 그리고 2023년 8월, GBTC의 비트코인 스팟 ETF 전환 신청 거부 건에서 그레이스케일은 3:0으로 SEC를 상대로 승소함으로써 비트코인 스팟 ETF 승인 가능성을 한층 더 높였다.
판사는 판결문에서 SEC가 그레이스케일의 GBTC를 ETF로 전환하려는 신청을 여러 차례 거부한 것은 "임의적이며 반복적이며, 유사한 상품에 대해 서로 다른 태도를 취하는 이유를 설명하지 못했다"고 지적했다.
하지만 9월 들어 SEC는 베어링스, 페덱스 등 여러 기관이 제출한 비트코인 스팟 ETF 신청에 대한 결정을 연기하기로 했다. 이 소식이 전해지자 비트코인 가격은 일시적으로 25,965달러까지 하락했고, 24시간 내 최대 낙폭은 5.1%에 달했다.
이후 비트코인 스팟 ETF를 신청한 기관들과 SEC는 여러 차례 협의를 거치며 지연, 수정 신청, 회의 등을 반복했다.
2023년 10월, SEC 위원장 개리 젠슬러(Gary Gensler)의 비트코인 스팟 ETF에 대한 입장이 변화했다. 공개 인터뷰에서 젠슬러는 직원들이 여러 비트코인 스팟 ETF 신청을 "검토하고 있다"고 언급하며, 비트코인 ETF 지지자들이 해당 상품을 미국 증권거래위원회에 등록하고 공모주와 유사한 신고 절차를 통과해야 한다고 강조했다.
2024년이 되면서 마침내 미국의 비트코인 스팟 ETF가 오랜 기다림 끝에 세상에 모습을 드러냈다.
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