Bankless: ETF, 반감기, 금리 인하, 비트코인은 다음으로 어디로 갈 것인가?
글: Jack Inabinet
번역: Luccy, BlockBeats
서문: 비트코인은 여전히 새해의 주요 스토리로 남아 있으며, 현물 비트코인 ETF 승인 마감일이 다가옴에 따라 시장 분위기는 고조되고 있다. 매트릭스포트(Matrixport)의 보고서 한 편으로 전 세계 청산 금액이 4.5억 달러를 넘기도 했다.
뱅크리스(Bankless)의 애널리스트 잭 이나비어(Jack Inabinet)는 캐나다와 유럽에서 현물 비트코인 ETF 도입 상황의 차이와 글로벌 시장의 비트코인 투자 태도를 분석했다. 그는 세계 경제의 불확실성이 커지는 상황에서 반감기(halving)와 금리 인하가 반드시 긍정적인 신호가 되지 않을 수 있음을 강조한다.
BlockBeats가 원문을 다음과 같이 번역했다:
2024년 초, 비트코인의 기본 스토리는 여전히 강력해 보이며, 암호화폐 애널리스트들은 거의 일치하게 비트코인에 대해 낙관적인 전망을 내놓고 있다!
오는 주 수요일 예정된 현물 비트코인 ETF 승인 마감일이 다가오면서 업계 관계자들은 이러한 도구들의 도입에 낙관하고 있으며, 이는 앞으로 몇 년간 수백억 달러의 자금이 비트코인으로 유입될 수 있는 기반을 마련할 것으로 보고 있다.
또한 시장 참가자들은 오는 4월 예정된 비트코인 반감기에 대해 매우 낙관적이다. 이 행사는 비트코인 블록 보상의 인플레이션율을 50% 줄일 것이며, 과거 사례에서는 광부들의 매도 압력 감소로 인해 비트코인 가격이 급등하는 결과를 가져왔다.
비트코인 상승을 위한 두 가지 명확한 촉매만으로도 충분하지만, 내년 예상되는 금리 인하는 트레이더들에게 더욱 유리한 거시경제 환경을 제공하며, 비트코인이 새로운 역대 최고치를 돌파할 수 있을 것이라는 기대를 부채질하고 있다.
그럼에도 불구하고 최근 비트코인에 대한 낙관론은 과하다는 지적이 있다. 그러나 2024년에 어마어마한 수익을 얻을 가능성을 보고 맹목적으로 비트코인을 추종하기 전에 기억해야 할 중요한 사항들이 있다.
수요는 실현되어야 한다
미국인들에게는 현물 암호화 ETF가 아직 생소할 수 있지만, 이런 상품들은 이미 캐나다와 유럽에 존재하며 각각 다른 정도로 도입되고 있다.
작년 9월 말 이후 캐나다의 Purpose 현물 비트코인 ETF는 운용 중인 비트코인을 50% 늘려 35,000개까지 확대했으며, 이는 존경할 만한 성장이다. 반면 유럽의 발행사 자코비(Jacobi)는 11월 출시 이후 겨우 170만 달러의 자산만을 모았다.
글로벌 투자자들은 미국인들과 동일한 투자 스토리를 접하고 있지만, 현물 비트코인 상품에 대한 수요가 부족하다는 점은 미국 시장에서도 자금 유입이 기대만큼 좋지 않을 수 있음을 시사한다.
비트코인 ETF 승인이 즉각적인 긍정적 효과를 내려면, 발행사가 비트코인 노출을 원하는 외부 투자자들의 새로운 수요를 충족시켜야 한다. 그러나 현재 그런 수요가 실제로 존재하는지는 여전히 불확실하다.
장기적으로는 비트코인 투자를 더 쉽게 만드는 것은 자산 가격 상승의 긍정적 촉매가 될 것이다. 그러나 만약 ETF 승인이 나더라도 초기 자금 유입이 부진하면, 여전히 낙관론자들은 잘못된 거래 리스크에 직면할 수 있다.
역사는 단지 반복될 뿐
과거의 비트코인 반감기가 강세장을 유도했던 사실이, 미래의 반감기도 같은 영향을 줄 것이라고 보장하지는 않는다.
합병 후 이더리움의 발행량이 미미하게 줄었음에도 불구하고 이후 몇 달간 가격 상승을 이끌지 못했듯이(그 이후 ETH/BTC 비율은 30% 이상 하락), 이번 비트코인 반감기로 인한 발행량 감소도 비트코인 가격에 긍정적 영향을 보장하지 않는다.
블록 보상 감소로 인한 매도 압력 완화가 비트코인 가격에 어느 정도 긍정적 영향을 미칠 수는 있지만, 이전 반감기들과 비교하면 이번의 영향은 훨씬 약할 것이다. 따라서 이번 반감기 후에도 예상하던 가격 상승 패턴이 나타나지 않는다고 해서 놀라지 말라.
금리 인하는 자동적으로 호재가 아니다
많은 사람들은 낮은 금리와 경제 회복을 혼동하지만, 금리 인하는 거시경제 이야기 속 하나의 요소일 뿐이다.
기타 조건이 동일할 경우, 금리 인하는 요구 수익률을 낮추고 암호화폐와 같은 위험 자산에 매력을 부여한다. 하지만 핵심은 역사적으로 금리 인하가 경제 악화에 대한 통화 정책적 대응이라는 점을 기억해야 한다.
자산 클래스가 무엇이든, 투자자의 가장 큰 리스크는 시장 자체이며, 현재로서는 금리 인하가 침체 징후를 보이는 경제를 방어하기에 충분한지 여부가 불확실하다.
암호화폐는 장기간의 경기 침체 기간에는 존재하지 않았으며, 금리가 정점을 찍었다는 것은 가장 심각한 경기 침체가 아직 오지 않았음을 의미한다.
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