Bankless가 올해 주목하는 암호화 테마: LRT, DA 전쟁, 병렬 EVM
글: David Hoffman
번역: Luccy, BlockBeats
서문: Bankless 공동 소유자인 David Hoffman은 2024년 불장에서 주목해야 할 여섯 가지 메타 테마에 대해 글을 썼습니다. 여기에는 유동성 재스테이킹 토큰(LRT), 솔라나(Solana)의 성장, 게임 생태계 Immutable 및 그 IMX 토큰, DA 전쟁, EVM의 병렬화를 추구하는 Monad, 그리고 리트로액티브 에어드롭이 포함됩니다. BlockBeats는 원문을 아래와 같이 번역했습니다.
2023년 초, 우리 업계는 사상 최악의 비관적 분위기로 시작했지만, 끝날 무렵에는 지금까지 본 것 중 가장 낙관적인 국면 중 하나로 마무리되었습니다.
새로운 기세를 가지고 2024년 불장에 진입함에 따라 새해를 형성할 핵심 투자 주제들에 주목할 시기가 되었습니다. 앞으로 몇 달간 지배할 여섯 가지 서사적 메타 테마를 이해함으로써 앞서 나가세요!
재스테이킹과 유동성 재스테이킹 토큰(LRT)
재스테이킹이라는 메타 테마는 EigenLayer가 아직 정식 출시조차 되지 않은 상황에서 이미 큰 momentum을 얻고 있습니다. 현재 EigenLayer 컨트랙트에 이미 10억 달러 이상이 예치되어 있으며, EigenLayer 생태계 내 주요 참여자가 되기 위한 경쟁은 이미 치열하게 벌어지고 있습니다.
따라서 유동성 스테이킹 토큰(LST) 전쟁이 다시 시작되겠지만 이번엔 LRT 전쟁이 될 것입니다. 유동성 재스테이킹 토큰은 원본 ETH 스테이킹 수익뿐 아니라 재스테이킹 네트워크를 통해 발생하는 추가 수익도 제공합니다. 사람들이 LRT로 더 많은 수익을 얻을 수 있는데, 왜 굳이 5% 수준의 LST 수익에 만족하겠습니까?
LRT가 뭔지 궁금하신가요? 이들은 LST와 유사하지만, EigenLayer로부터 오는 수익이 내재된 형태입니다. EigenLayer는 AVS(Active Validation Service, 즉 EigenLayer 네트워크)를 지원하며, 이는 재스테이킹한 ETH 사용자에게 일정 수익 또는 수수료를 발생시킵니다. 사용자는 여러 AVS에 재스테이킹하여 스테이킹한 ETH의 생산성을 극대화하고 수익을 높일 수 있습니다.
즉, 저처럼 기술적으로 덜 능숙하지만 다른 누군가가 더 잘 해낼 수 있다는 것을 아는 사용자들을 위해 안전하고 효율적으로 이를 수행하는 서비스 개발은 가치 있는 일이 됩니다. 바로 여기서 LRT가 등장합니다. LRT는 사용자 예치금을 모아 EigenLayer 네트워크를 통해 재스테이킹하고 모든 수익을 포착한 후 예치자에게 전달합니다.
매우 훌륭하지만, 기본적인 실용성 외에도 제가 2024년 LRT 붐이 시작될 것으로 보는 이유 중 하나는 최신 에어드롭 물결이라는 메타 테마가 이미 시작되었기 때문입니다. 이 거대한 관심과 활동의 물결 속에서 LRT 프로젝트들은 '이중 타격', 즉 두 번째 혜택을 받는 에어드롭 헌팅 기회가 됩니다. 예를 들어 Swell은 현재 EigenLayer 포인트 위에 위치한 'Pearls'를 제공하고 있는데, 저는 이것이 결국 Swell 토큰의 자리 표시자라고 생각합니다. 또한 EigenLayer 포인트 역시 자리 표시자라고 봅니다.
솔직히 말해, 저는 EigenLayer가 역사상 가장 큰 에어드롭 중 하나가 될 것으로 보며, 이더리움 내 지배적인 LRT 토큰이 되기 위한 경쟁은 지배적인 LST 토큰이 되기 위한 경쟁만큼이나 치열할 것입니다.
확실히, 저는 현재 존재하는 모든 LRT 팀들의 전략을 모두 파악하고 있지는 않습니다. 여기서는 여러분 스스로 디피(Due Diligence)를 진행하시길 권합니다. 다만 저는 앵글 투자자로서 또는 Bankless Ventures를 통해 투자한 팀들과 가까운 관계를 맺고 있어 주목하고 있는 두 프로젝트가 있는데, 앞서 언급한 Puffer와 Swell입니다.
특히 주목할 점은, Puffer는 SGX와의 협업을 통해 추가적인 슬래싱 보호 기능을 갖추고 있어 자본 손실 방지를 위한 또 다른 방어층 역할을 합니다. 이 메커니즘과 함께 Puffer는 Justin Drake와의 스무딩 커밋먼트 협업, Flashbots의 Andrew Miller와의 원격 인증 협업을 통해 다른 LRT들이 따라잡아야 할 효율성과 기회를 선점할 수 있습니다.
Swell의 경우, 기존 LST 프로젝트였으나 위기 신호를 감지하고 유동성 재스테이킹으로 방향을 전환했습니다. EigenLayer가 예치를 오픈했을 때, Swell은 이미 경쟁에서 한발 앞선 상태였습니다. 현재 Swell은 EigenLayer 예치 기준 LRT 프로젝트 중 1위, LST 예치 기준에서는 Lido에 이어 2위를 차지하고 있습니다.
하지만 현재 이 장면에서는 Rio Network, EtherFi, Renzo Protocol, Kelp DAO 등 주목할 만한 다른 프로젝트들도 존재합니다.
솔라나(Solana)
지금의 메타 테마는 "비트코인, 이더리움... 그리고 솔라나"인가요?
솔라나는 현재 큰 주목을 받고 있습니다. 대개 어떤 토큰이 1년 만에 900% 상승하면 이런 현상이 발생합니다. 이는 벤처 캐피탈의 자금과 관심을 다시 끌어오고, 과거부터 이를 믿어온 커뮤니티에게 자신감을 심어주었습니다.
확실한 것은 Jito의 출시가 솔라나에 이더리움의 2020년 DeFi 여름 버전을 일으켰다는 점이며, 이제 명백해진 것은 이 네트워크의 애플리케이션 계층이 2022~2023년 약세장의 잿더미에서 부활했다는 사실입니다.
솔라나의 SOL이 최근 상위 5위 암호자산에 진입하면서, 모두가 솔라나가 최대 지지자들이 주장하는 바를 실제로 실현할 수 있을지 주목하고 있습니다. 즉 다가오는 불장에서 돌파구를 여는 소비자 중심 암호화 앱을 가장 가능성이 높게 호스팅할 플랫폼이 될 수 있을지 말입니다.
솔라나가 여기서 잠재력을 발휘할 것이라고 가정합시다. 그렇다면 솔라나는 단순히 이더리움에 이미 있는 것의 더 화려한 버전이 아닌, 새로운 창업자들을 끌어들여 더욱 독창적인 애플리케이션을 구축해야 합니다. 솔라나는 네트워크가 제공하는 고유한 특성으로만 가능했던, 암호화 세계에서 이전에 본 적 없는 새로운 유형의 애플리케이션을 개발해야 합니다.
DePIN이 초기 단계에서 두각을 나타내는 경쟁자로 보입니다. 그러나 이에 실질적인 내용이 있는지 여부는 아직 미정입니다. 어쨌든 우리는 이 산업이 어느 방향으로 가든 동시에 긴밀히 추적할 가치가 있다고 봅니다.
한편, 아직 토큰이 없는 많은 솔라나 프로토콜들이 2024년에 토큰 에어드롭을 해야 하며, 이는 적어도 그들이 그렇게 할 때까지는 솔라나에 대한 열기와 관심이 계속될 것임을 의미합니다. 솔라나 버전의 DeFi 여름이 끝난 후에도 관심을 유지할 수 있을지는 지켜볼 일입니다.
내부적으로 솔라나의 관심사는 경제 구조로 옮겨갔습니다. 솔라나의 일부 가장 까다로운 문제들이 과거의 것이 된 지금, 다음으로 가장 쉽게 해결할 수 있는 목표인 로컬 요금 시장과 전체 경제 구조로 전환할 때입니다. 솔라나가 자신의 경제 문제를 해결할 수 있을까요? 시간이 답을 줄 것입니다. 하지만 커뮤니티는 지금까지보다 훨씬 더 낙관적인 시각을 갖고 있습니다.
게임
게임은 머지않아 등장할 돌파구 암호화 앱의 가장 신뢰할 수 있는 카테고리처럼 보입니다. 주된 이유는 많은 기대작 게임들이 현재 개발 중이며, 그 중 일부는 2024년에 출시될 예정이기 때문입니다.
게임이 재미있다면 사람들은 플레이합니다. 게임 개발자가 자신의 일을 제대로 알고 있다면, 암호 요소를 게임 내 지배적인 요소가 아니라 필요한 만큼 교묘하게 도입할 것입니다. 게임 자체가 이미 거대한 산업이며, 암호화폐가 게임 분야를 통해 얻을 수 있는 확산 가능성 또한 엄청납니다.
현대 암호화 게임 산업에서 가장 멋진 점은 암호네이티브 사용자에 대한 명시적인 집중에서 벗어나고 있다는 것입니다. 많은 신규 게임들이 암호화폐에 무관심한 사람들에게 맞춰 개발되고 있습니다.
이 변화는 우리 공간을 세계에서 가장 인구가 많은 국가 중 하나와 연결하는 데 중요한데, 현재 전 세계에 약 32억 명의 게이머가 있기 때문입니다. 만약 우리가 암호화폐에 무관심한 사람들에게 어필하는 게임을 만들 수 있다면, 이는 암호화폐에 관심 없는 사람들에게도 무언가를 제공하는 첫 번째 돌파구 사례가 될 것입니다.
한편, Immutable과 그 IMX 토큰 같은 게임 생태계를 흥미로운 대표 사례로 살펴볼 수 있습니다. Immutable은 폴리곤(Polygon) 기반으로 구축된 게임 전용 zkEVM 체인을 개발하고 있으며, 현재 아비트럼(Arbitrum)보다 더 높은 평가를 받고 있습니다!
DA 전쟁
데이터 가용성(DA) 전쟁도 이미 시작되었습니다. 이 전쟁의 시작은 TIA 에어드롭으로, 200억 달러의 밸류에이션으로 출발했으며 이후 그래프는 상승세를 타면서 FDV는 140억 달러까지 치솟았습니다.
그렇다면 왜 모두가 지금 데이터 가용성에 집착하고 있는 걸까요?
공정하게 말하면, DA는 웹3의 대역폭 계층과 같다고 가정할 수 있습니다. 저렴한 DA 계층은 암호화폐를 느리고 비싼 시스템에서 빠르고, 저렴하며, 풍부한 시스템으로 바꾸어줄 수 있으며, 이 과정에서 탈중앙화를 희생하지 않을 것입니다. 사실상 DA는 자원 비용과 처리량 수준에서 체인의 성장을 저해하는 주요 병목입니다. 따라서 이러한 요구를 충족시키는 DA 체인이 무엇이든, 장기적으로 지속 가능한 가치 흐름을 암호경제 내에서 볼 수 있을 것입니다.
저는 곧 출시될 EigenDA에 주목하고 있습니다. 이것은 EigenLayer에서 처음으로 출시되는 AVS이며, 제가 앞서 언급한 LRT 토큰의 첫 번째 추가 수익원이 될 것입니다.
EigenDA는 Celestia와는 다르게 구성되어 있으며 독특한 네트워크 특성을 가지고 있습니다. EigenDA는 대체 L1이 아닌 스테이킹된 ETH로 보호되기 때문에, 그 DA 속성이 이더리움에 더 가까워져 보안 가정을 일부 줄일 수 있으며, 이더리움 L1이 제공할 수 있는 것보다 더 많은 DA가 필요한 롤업들에게 더 쉬운 선택지가 될 수 있습니다.
Celestia와 EigenDA는 현재 두 주요 경쟁자지만, 다른 참가자들도 DA 전쟁에 합류하고 있습니다. 예를 들어 NEAR는 자신의 체인에 DA 기능을 추가했는데, 지난 몇 년간 진행한 샤딩 연구 덕분에 독특한 특성도 가지고 있습니다. 저는 아직 듣지 못했거나 혹은 비밀리에 개발 중인 다른 프로젝트들이 2024년에 등장할 것이라 확신합니다. 왜냐하면 DA 경쟁의 보상이 지금 너무 크기 때문입니다.
병렬 EVM
솔라나는 Web3를 위한 최적화된 가상 머신 개발의 시급성을 불러일으켰습니다. 최근 방송에서 저는 솔라나 창립자 Anatoly Yakovenko에게 "솔라나에서 가장 중요한 구성 요소가 무엇인지" 질문했고, 그는 "SVM의 병렬화"라고 답했습니다. 솔라나가 시장에 내놓은 이 독특한 속성은 서로 동일한 상태를 건드리지 않는 한 여러 트랜잭션을 동시에 처리할 수 있다는 점입니다.
이는 SVM의 큰 강점이자 EVM의 큰 약점입니다. 이제 병렬 가상 머신 전쟁은 이더리움 L2와 새로운 L1에서 벌어지고 있습니다. 예를 들어 Eclipse 프로젝트는 SVM을 가져와 이더리움 기반 롤업(Celestia를 통해 DA 활용)을 구축하고 있으며, 유일한 사례는 아닙니다.
Monad는 병렬 EVM 개발에 꽤 오랫동안 매진해온 또 다른 프로젝트입니다. EVM을 싱글 스레드에서 멀티 스레드로 재구성하는 것은 쉬운 일이 아니지만, 성공한다면 그 보상은 엄청납니다. 이더리움 생태계를 갖춘 솔라나의 규모, 속도, 저비용성을 상상해보세요. Monad는 EVM 바이트코드와의 호환성을 추구하고 있으므로, EVM 환경에서 작성된 코드는 비용 없이 즉시 Monad로 이식할 수 있습니다.
"솔라나의 속도와 이더리움의 확산" 전략은 Monad와 Eclipse에만 해당되지 않습니다. Sei 또한 최근 병렬 EVM 체인으로 전환한다고 발표하며 이 전략을 받아들였습니다.
참고로, 제가 12월부터 이 글을 쓰기 시작했을 때부터 SEI의 가격은 제가 예상한 것보다 빠르게 관심이 몰리면서 폭등했습니다. Monad가 아직 출시되지 않았기 때문에, SEI는 병렬 EVM 이야기에 쉽게 접근할 수 있는 유일한 방법이었고, 따라서 토큰 가치도 상응하여 상승했습니다.
Monad는 독립 L1으로 남기를 의도하고 있는 것으로 보이지만, 저는 Monad EVM이 이더리움 L2에서 EVM의 대안이 되는 것을 목표로 할 것이라 예측합니다. 만약 Monad가 EVM을 오픈소스로 공개한다면, 이는 Web3에서 매우 인기 있는 소프트웨어가 될 것입니다. Monad 입장에서는 ETH L2와 독립 L1을 동시에 운영하는 것도 경쟁 구도를 최대한 채우기 위한 실행 가능한 전략이 될 수 있습니다.
지난해 11월, 저는 Ansgar와 대화를 나누었고, 그는 L2를 위해 L1 EVM을 단순히 복사하는 것보다 실행을 더 최적화할 수 있는 새로운 VM 사양을 찾는 데 관심이 있다고 말했습니다. 우리의 사고 과정은, L2를 위한 실행 최적화에 더 나은 가상 머신을 찾을 수 있다면, 기존의 느린 EVM 대신 이를 표준으로 삼아 L2들이 통합할 수 있다는 것이었습니다. 이러한 전환은 조정이 필요하겠지만, 이더리움 L2 공간을 크게 개선할 것입니다.
에어드롭
제가 2024년에 매우 확신하는 예측은 20억 달러가 사용자들에게 에어드롭될 것이라는 점입니다. EigenLayer만으로도 이를 자체적으로 달성할 수 있습니다.
2021년 에어드롭은 새롭지 않았지만, 리트로액티브 Uniswap 에어드롭은 에어드롭의 의미와 앱들이 이를 활용하는 새로운 패러다임을 촉발했습니다. 오늘날로 넘어와 보면, 업계의 몇몇 최대 프로젝트들이 수년간 토큰 발행 계획을 세밀하게 다듬어 왔습니다.
그러므로 지금은 행동할 때입니다. 예를 들어 StarkNet과 LayerZero는 최근 모두 곧 출시될 토큰을 확인했으며, 저는 이 두 프로젝트 모두 2024년 1분기 내에 출시될 것이라 예상합니다.
이러한 에어드롭은 다른 프로젝트들도 토큰 출시를 가속화하도록 압박할 것입니다. 새로운 에어드롭 시즌의 전면적인 모멘텀이 시작되면 멈추기 어렵습니다. 주요 프로젝트들이 토큰을 배포하고 수십억 달러를 사용자에게 넘긴 후에는, 후발 주자들이 빠르게 자신의 '앱'을 개발하고 '토큰'을 출시하여 이 물결을 따라잡으려 할 것입니다.
이런 상황이 발생하면 우리는 거품의 최고점에 가까워졌음을 알 수 있으며, 이제는 사는 것보다 파는 것이 시작될 때입니다. 조심하세요. 에어드롭 마이닝의 함정은 수익 극대화를 위해 대부분의 자금을 묶어두게 만들 수 있지만, 이는 자금을 빼내야 할 타당한 이유가 있을 때입니다.
예를 들어 Alameda는 거래소에서 제로 리스크 비트코인 차익거래 사업을 시작했지만, 불장이 진행됨에 따라 결국 유동성이 없는 쓰레기 코인에 완전히 투기적으로 접근하게 되었습니다. 당신은 반대로 해야 합니다. 유동성이 부족한 쓰레기 코인에 먼저 적극적으로 접근하고, 불장이 진행됨에 따라 달러, BTC, ETH 및 기타 방어적 포지션을 매도해야 합니다.
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