MT Capital 리서치 보고서: 페어 런치(Fair Launch), 토큰 발행 방식의 근본적 변화
저자: Xinwei, Ian
TL;DR
지난 몇 년간 블록체인 산업은 급격한 변화를 겪었으며, 특히 토큰 발행 방식에서 두드러진 혁신이 있었다. 초기 단순 ICO에서 복잡한 DeFi 구조를 거쳐 오늘날의 공정한 발행(Fair Launch)과 커뮤니티 주도 모델에 이르기까지 이러한 변화는 자산 배분 구조를 재편할 뿐 아니라 시장 참여자들의 광범위한 관심을 불러일으켰다. 아래에서는 독특한 토큰 발행 방식으로 이 분야의 혁신과 진보를 보여주는 대표적인 프로젝트들을 심층적으로 살펴볼 것이다.
본문은 인스크립션의 소매 투자자 중심 모델부터 블라스트(Blast)의 인센티브 혁신, ZKFair의 공정성 강조, Analysoor의 배분 방식 혁신, 그리고 바이낸스(Binance)가 Fair Mode로 토큰 경제를 재정의하는 사례까지 핵심 프로젝트들을 분석한다. 이들 프로젝트는 암호화폐 생태계의 다양성을 보여줄 뿐 아니라, 시장 내 투명성과 공정성에 대한 수요 증가를 반영하고 있다.
MT Capital 투자 총괄 이안(Ian)의 견해: “#BRC20, #Blast, #ZERO, #ZKFair 등의 프로젝트 실험을 통해 우리는 ‘모두에게 공정한 분배’라는 위대한 혁신 방식을 목격하고 있다. 이들은 플랫폼코인이나 투자자들에게 의존하지 않으며, 가장 초기 참가자들이 스스로 프로젝트에 투자하고, 배포하며, 마케팅 및 옹호 활동을 수행한다. 이는 DeFi Summer의 유동성 채굴과 유사하며, 프로젝트 자체의 유동성 인센티브가 체인 전체에 번영을 가져왔다. 공정한 분배는 커뮤니티 참여자의 열의를 전례 없는 수준까지 끌어올렸다.”
인스크립션
인스크립션의 부상은 과거 DeFi Summer와 유사하게 공정 발행(Fair Launch) 개념에 기반하고 있다. 이 개념은 DeFi Summer 시기에 널리 유행했으며, 프로젝트 팀이 초기 토큰 배분에서 어떤 지분도 보유하지 않는다는 것을 의미한다. 예를 들어 Yearn(YFI)의 창시자 앤드레 크로니예(Andre Cronje)는 자신이 사전 채굴, 토큰 보유, 내부자 사전 통지 등을 하지 않았다고 선언함으로써 큰 신뢰를 얻었고, 이는 Yearn에 막대한 TVL을 유치하는 계기가 되었다.
그러나 DeFi Summer가 점차 종막을 맞이하면서 시장에는 더 많은 프로젝트가 등장하였고, 암호화폐 생태계는 더욱 성숙해졌다. 이 시기에는 자본이 시장에 유입되며 VC 주도의 프로젝트 출범 모델이 시작되었다. 이 모델 하에서 조달 금액이 크고 투자기관의 명성이 높은 프로젝트가 시장의 주목을 더 쉽게 받게 되었다. 또한 이는 ‘매수 후 매도(撸毛)’만을 목적으로 하는 사용자들과 스타급 프로젝트의 에어드롭을 노리는 일반 소매 투자자들을 양산하기도 하였다.
이러한 상황 속에서 인스크립션이 등장하며 새로운 변화를 가져왔다. 일부 사람들은 이를 ‘소매 투자자의 세상’이라 부르는데, 모든 물량이 소매 투자자들에 의해 직접 발행되기 때문이다. 비판론자들은 인스크립션을 장기적인 실질적 활용 사례보다는 밈 코인(meme coin)에 가깝다고 평가하기도 하지만, 이는 소매 투자자들에게 더 많은 기회를 제공했다. 점점 더 많은 인스크립션 프로젝트가 탄생하고 자산 발행 단계를 마무리함에 따라, 비트코인 생태계는 새로운 애플리케이션 건설 단계로 진입할 것으로 예상된다.
https://geniidata.com/ordinals/index/brc20
블라스트(Blast)
지난 11월 21일 출시 이후, 블라스트(Blast)는 빠르게 암호화폐 시장의 중심에 섰으며 레이어2(Layer2) 네트워크 분야에서의 혁신성과 매력을 입증하였다.
블라스트는 Blur 창시자 팩맨(Pacman)이 개발한 레이어2 네트워크로, Optimistic Rollups 기술 기반의 이더리움 호환 네트워크이다. 개발자와 dApp이 쉽게 접속할 수 있도록 설계되어 있으며, 블라스트의 TVL과 사용자 수는 빠르게 증가하고 있다. 현재 블라스트의 TVL은 이미 10억 달러에 도달했다.
또한 블라스트는 Paradigm과 Standard Crypto가 참여한 2000만 달러 규모의 펀딩을 완료했다.
블라스트가 사용자와 개발자를 유치하는 주요 방법 중 하나는 에어드롭과 인센티브 메커니즘이다. 2024년 5월 예정된 에어드롭은 초기 멤버와 개발자를 보상하기 위한 것이며, 사용자는 자산을 블라스트 L2 네트워크에 예치하거나 신규 사용자를 초대함으로써 포인트를 획득할 수 있다. 이 포인트는 추후 에어드롭 수량에 직접 영향을 미치며, 사용자의 참여와 확산을 촉진하는 역할을 한다.
블라스트의 핵심 매력은 스테이킹 마이닝과 추가 보상의 결합에 있다. 사용자는 자금을 블라스트에 예치하고, 이더리움 메인넷에서 Lido를 통해 스테이킹함으로써 스테이킹 수익뿐 아니라 블라스트의 추가 보상도 받을 수 있다. 이 전략의 궁극적 목적은 TVL 증대와 더 많은 사용자 유치이며, 추가 보상을 통해 이를 달성하고자 한다. 블라스트의 성공은 혁신적인 레이어2 솔루션과 사용자·개발자 유치 인센티브 메커니즘에 기반하고 있다.
https://dune.com/0xramen/blast-stats
ZKFair
ZKFair(ZKF)는 이더리움 기반의 혁신적인 프로젝트로, 공정하고 커뮤니티가 주도하는 레이어2 네트워크 구축에 집중하고 있다. 폴리곤 CDK와 세레스티아(Celestia) DA 기술을 활용하는 이더리움 최초의 ZK-Rollup로서, ZKFair의 핵심 목표는 현재 레이어2 네트워크가 일반 사용자에게 요구하는 높은 진입 장벽을 낮추는 것이다. 현재 시장 환경에서 많은 ZK-L2 프로젝트들이 VC의 주도하에 높은 밸류에이션을 가지며, 일반 사용자가 실질적인 수익을 얻기 어렵다. 또한 이들 프로젝트는 사용자에게 높은 트랜잭션 수수료를 요구하면서도 토큰 인센티브는 느리게 지급하여 일반 사용자 친화적이지 못하다.
ZKFair은 공정한 출발과 커뮤니티 중심의 네트워크를 만들어내는 방식으로 이러한 상황을 변화시키려 한다. 이 네트워크는 기술적으로도 우수할 뿐 아니라 Lumoz RaaS의 지원도 받고 있다. 프로젝트의 원생 토큰 $ZKF는 100% 공정한 출발 방식을 취하며, 투자자, 예약자, 초기 마이너를 위해 어떠한 물량도 사전에 확보하지 않는다. 모든 토큰은 메인넷 출시 후 커뮤니티에 에어드롭될 예정이며, 총 공급량은 100억 개로 설정된다. 이 중 75억 개는 가스비 에어드롭용, 나머지 25억 개는 커뮤니티 사용자용으로 할당된다.
ZKFair이 주목받는 이유는 독특한 시장 포지셔닝과 배분 전략에 있다. 시장 분석은 일반적으로 그 상장 잠재력을 긍정적으로 보며, 가치가 5~10배까지 증가할 것으로 예측한다. 안정화폐 USDC를 가스로 사용하고, 저렴한 시가총액과 새로운 물량 배분 모델을 결합한 이 프로젝트는 투자자들에게 매력적인 스토리와 공정한 배분 메커니즘을 제공한다. 토큰 획득 방식에 따르면, 특정 기간 동안 zkSync, Scroll, ZKSpace, Polygon EVM, Linea 등의 플랫폼과 상호작용한 주소가 에어드롭 자격을 갖는다. 또한 가스 소각을 통한 ZKF 토큰 획득 절차와 제한 규정, Dapp과의 상호작용을 통한 가스 소모 전략도 명확히 정의되어 있다.
Analysoor
Analysoor는 솔라나 체인 상의 첫 번째 메타 프로토콜로, NFT와 토큰 생성 및 배분 방식에서 혁신적인 접근법을 도입했다. 핵심은 블록 해시 값을 난수 생성기로 활용하여 각 블록마다 한 명의 당첨자를 선택함으로써, $ZERO 및 Index ONE NFT 민팅 과정에서 봇의 영향을 효과적으로 줄이는 것이다.
Analysoor의 공정 발행 메커니즘은 공정성과 유동성 중심에 초점을 맞춘다. 프리세일, 화이트리스트, 팀 할당, 선점 거래를 위한 가스비 지불 등이 존재하지 않으며, 모든 참가자는 동일한 출발선에 서게 된다. 자금 규모의 차이가 민팅 경쟁에 영향을 주지 않는다. 민팅 수수료는 프로젝트팀이나 마이너에게 가지 않고, 유동성 증대와 생태계 및 커뮤니티 지원을 위해 사용된다.
Analysoor는 강력한 커뮤니티 공감대를 형성하고 있으며, 그 가치와 잠재력이 점점 더 많은 사람들에게 인정받고 있다. 개발자들은 또한 AI 알고리즘과 머신러닝을 활용하여 로봇 행위를 방지하고 공정성을 장기적으로 유지하기 위한 혁신적인 방법을 지속적으로 도입하고 있다.
타 공개 블록체인의 주요 런치패드 프로젝트들과 비교할 때 Analysoor의 현재 시가총액은 저평가되었을 가능성이 있다. 솔라나 생태계 내에서 아직 선도적인 런치패드 프로토콜이 없다는 점을 고려하면, Analysoor는 이 역할을 수행할 잠재력을 지녔으며 미래에 큰 가치 성장을 이룰 수 있다.
시장이 공정성과 투명성에 대한 수요를 점점 더 높이고 있으며, Fair Launch 메커니즘은 하나의 트렌드가 될 것이다. 특히 Solana와 같은 고성능 공개 블록체인에서는 2024년이 메타 프로토콜의 폭발적인 해가 될 수 있다. Analysoor는 솔라나 체인에서 Fair Launch의 선구자로서 거대한 잠재력과 강력한 비전을 지녔으며, 향후 다기능형 런치패드로 확장될 가능성도 있다.
Fair Mode
바이낸스(Binance)가 최근 출시한 Launchpool 모델 'Fair Mode'는 토큰 경제 시스템의 중요한 혁신을 나타낸다. 이 모델의 핵심은 프로젝트 자체보다는 토큰 경제 시스템에 대한 재구성에 있으며, 프로젝트의 장기적이고 건강한 발전을 촉진하는 것을 목표로 한다. Fair Mode는 전체의 27%를 차지하는 장기 발전 기금을 도입했는데, 이 토큰은 소비나 판매가 불가능하며 시장에 유통되지 않고, 스테이킹 및 생태계 참여를 통해 프로젝트의 지속 가능한 성장을 지원한다. 또한 이 모델은 초기 유통량의 25% 중 무려 21%를 소매 투자자에게 공정하게 배분하며, 여기에는 바이낸스 런치풀과 에어드롭이 포함된다. 이는 커뮤니티의 의사결정 참여도를 높이고, 프로젝트팀과의 협력 의지를 고취시킨다.
초기 유통량을 늘리고 향후 언락 물량을 줄임으로써 Fair Mode는 시장의 매도 압력을 감소시켜 토큰 가치의 장기적 안정성 기반을 마련한다. 동시에 팀과 투자자의 토큰 지분을 줄임으로써 시장 조작 가능성을 낮추고, 토큰의 건강한 가치 유지에 기여한다. 바이낸스는 Fair Mode 도입을 통해 업계에 대한 깊은 이해를 보여주었으며, 토큰 경제 시스템 혁신의 새로운 흐름을 이끌 가능성이 있다. 이 모델은 토큰 배분의 합리성과 공정성을 강조하며, 블록체인 기술과 토큰 경제 발전을 추진하는 중요한 요소가 될 전망이다.
https://twitter.com/heyibinance/status/1737813180141666324
결론
이 짧은 인사이트를 정리하면, 블록체인 분야의 토큰 발행 방식에서 두드러진 진화와 혁신을 확인할 수 있다. 초기 ICO에서 DeFi를 거쳐 오늘날의 공정 발행과 커뮤니티 중심 모델에 이르기까지, 이러한 변화는 자산 배분 방식을 재정의할 뿐 아니라 시장의 광범위한 관심을 받고 있다. 인스크립션, 블라스트, ZKFair, Analysoor, 바이낸스의 Fair Mode와 같은 구체적인 프로젝트들은 모두 공정한 배분 모델을 지속적으로 채택하며 좋은 시장 반응과 주요 플레이어들의 지지를 얻고 있다. 이들 프로젝트의 성공적인 시도는 암호화폐 생태계의 다양성과 성숙도를 보여줄 뿐 아니라, 커뮤니티 참여와 공정한 발행이 향후 블록체인 기술 발전에서 얼마나 중요한지를 강조한다. 이러한 혁신이 계속됨에 따라 블록체인 산업은 세계 금융 및 기술 분야에서 앞으로도 중요한 역할을 할 것이며, 미래 발전을 위한 새로운 가능성을 열어갈 것으로 예상된다.
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