Bitget 연구원: 비트코인 생태계 심층 분석, 차세대 강세장의 엔진
작성: Bitget 연구소
요약
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2023년 들어 비트코인의 부의 효과가 두드러졌으며, 연초 16,500달러에서 42,000달러까지 상승했다. 비트코인 자체 외에도 시장 자금이 비트코인 생태계로 유입되고 있다.
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가장 두드러진 사례는 Ordinals 프로토콜 하의 BRC20 섹터 폭발이다. 현재 BRC20 토큰 시장 규모는 40억 달러를 넘어섰으며, 올해 3월의 1억 달러 대비 약 40배 이상 성장했다. 이는 전반적인 비트코인 생태계의 혁신과 발전을 촉진하고 있다.
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현재 시장은 비트코인 생태계에 대해 다음 두 가지 측면에 주목하고 있다. 첫째, 자산 발행 프로토콜(Ordinals, Atomicals, Runes, PIPE, Taproot Assets 등); 둘째, 확장 솔루션(Lightning 네트워크, RSK, Stacks, RGB, BitVM).
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현재 비트코인 생태계에서 부의 효과가 뚜렷한 주요 분야는 다음과 같다: Ordinals 프로토콜 하의 BRC-20 자산, Atomicals 프로토콜 하의 ARC-20 및 Realm, PIPE 프로토콜 하의 PIPE, 그리고 비트코인 확장 분야의 토큰(RIF, STX). 본고는 이러한 자산들이 부의 효과를 창출하는 이유를 분석하고, 투자자가 참여할 수 있는 방법을 소개한다.
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기술 혁신 외에도 비트코인 생태계의 번영에는 개인 투자자, 거래소, 프로젝트팀, 마이너, 투자기관 등 다양한 시장 참여자의 역할이 크다. 본고에서는 비트코인 생태계 발전이 다섯 그룹에 미치는 기회와 리스크를 분석하여, 각자의 투자 및 사업 활동에 참고하도록 한다.
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향후 거시 환경과 시장 조건을 고려하면, 비트코인 생태계는 밝은 전망을 가질 것이다. BTC, ORDI 등 인기 코인뿐 아니라 새로운 100배 코인의 가능성도 존재한다.
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비트코인 NFT 시장 거래량은 급증했으나, 현재 규모는 작아 향후 100배 이상 성장할 여지가 있으며, Lightning 네트워크는 단기적으로 비트코인 결제의 보편화를 위한 핵심 기술이 될 것이다.
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위 분석을 바탕으로 Bitget 연구소는 비트코인 생태계의 미래에 대해 여섯 가지 예측을 제시한다.
2023년 하반기 들어 미 연준의 금리 인상 사이클이 종료 국면에 접어들었으며, 미국 SEC가 비트코인 스팟 ETF를 승인할 가능성이 매우 높다는 시장 기대감이 형성되었다. 비트코인 스팟 ETF가 승인된다면, 전통 금융시장의 막대한 자금이 합법적인 경로로 비트코인 생태계로 유입될 수 있게 된다. 이런 거대한 기대감 아래 비트코인은 강세를 유지할 뿐 아니라, 관련 프로젝트들의 발전도 함께 견인되고 있다.
가장 눈에 띄는 사례는 11월부터 비트코인 생태계 내 BRC20 섹터가 다시 한 번 폭발한 것이다. ORDI, SATS, RATS 등의 BRC20 토큰이 창출한 막대한 부의 효과로 인해 시장은 비트코인 생태계에 집중하고 있다. 그렇다면 비트코인 생태계란 무엇이며, 어떤 프로젝트에 주목해야 할까? 이를 명확히 이해하는 것이 차기 호황기의 부를 잡는 열쇠일 수 있다.
1. 비트코인 생태계란 무엇인가?
1.1 비트코인 생태계 정의
비트코인 생태계란 비트코인 블록체인 네트워크의 용도와 효율성을 높이기 위해 마련된 방안, 프로토콜, 애플리케이션, 자산 등으로 구성된 생태계를 말한다. 현재 비트코인 생태계 논의는 자산 발행 프로토콜과 확장 솔루션의 두 축으로 집중되고 있다.
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자산 발행 프로토콜: 자산 발행의 기술 표준을 정의하는 프로토콜로, 현재 Ordinals, Atomicals, Runes, PIPE, Taproot Assets 등이 포함된다.
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확장 솔루션: 비트코인 네트워크의 기본 성능을 향상시키는 방안으로, 대표적인 것으로는 Lightning, RSK, Stacks, RGB, BitVM이 있다.
1.2 비트코인 생태계의 0에서 1로의 발전 과정
비트코인 생태계가 어떻게 0에서 1로 발전했는지를 이해하려면, 비트코인의 몇 가지 주요 역사적 전환점을 살펴볼 필요가 있다.
2008년 10월 31일, 나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)는 "비트코인: 피어 투 피어 전자 현금 시스템(Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System)"이라는 논문을 발표하며 비트코인의 개념과 기술적 세부사항을 설명했다. 이후 2009년 1월 3일, 나카모토는 비트코인 네트워크의 제네시스 블록을 채굴하며 비트코인의 탄생을 알렸다.
비트코인이 탄생한 후, 암호학과 컴퓨터 분야 전문가들이 참여하기 시작했으며, 점차 비트코인을 채택하고 비트코인 기반 생태 애플리케이션을 구축하는 인구가 늘어났다. 이로 인해 칩, 반도체, 거래소, 지갑, 소프트웨어 등 비트코인 생산과 거래 중심의 산업 구조가 형성되었고, 비트코인과 암호화폐가 대중에게 알려지게 되었다.
비트코인의 생산과 거래 외에도 사람들은 실제 생활에 활용 가능한 비트코인 네트워크 상의 애플리케이션 개발을 시도했지만, 비트코인 블록체인 자체의 기술적 한계에 부딪혔다. 즉, 블록체인 기술은 탈중앙화, 보안성, 확장성의 불가능한 삼각형(trilemma) 문제를 안고 있었다.
Blockchain Trilemma
확장성보다 탈중앙화와 보안성이 더 중요한 특성으로 간주되므로, 비트코인 네트워크의 탈중앙화와 보안성을 해치지 않으면서 확장성을 증가시키는 것이 기술적 돌파구의 핵심 과제가 되었다.
비트코인은 지금까지 두 차례 중대한 기술 업그레이드를 경험했는데, 바로 이 두 차례의 업그레이드가 오늘날 비트코인 생태계의 번영을 위한 기반을 마련했다.
첫 번째 중대한 기술 업그레이드: 분리 위임(Segregated Witness, SEGWIT)
분리 위임은 비트코인 프로토콜의 중요한 기술 업그레이드로, 핵심은 기존의 비트코인 블록 크기 상한선 1MB를 1MB+3MB로 증가시키고, 비트코인 프로토콜의 변조(malleability) 문제를 해결하는 것이다.
분리 위임 업그레이드 이전의 비트코인 거래 구조:
분리 위임 업그레이드 이전 비트코인 거래 구조 (자료: The SegWit Transaction Capacity Increase)
분리 위임 업그레이드 이후의 비트코인 거래 구조:
분리 위임 업그레이드 이후 비트코인 거래 구조 (자료: The SegWit Transaction Capacity Increase)
두 번째 중대한 기술 업그레이드: 트리포트(Taproot) 업그레이드
비트코인의 트리포트 업그레이드는 세 가지 비트코인 개선 제안(BIPs)으로 구성되어 있으며, 이들이 이번 업그레이드의 핵심 내용을 이룬다.
1) BIP 340 - Schnorr 서명: 비트코인 디지털 서명에 사용되는 Schnorr 서명 알고리즘의 사양을 소개한다. Schnorr 서명은 기존 ECDSA 서명보다 효율성이 뛰어나며, 서명 크기가 작고 보안성이 강하다. 또한 서명 집합(schnorr signature aggregation)을 지원하여 멀티서명 거래에서 거래 크기를 크게 줄이고 익명성을 높일 수 있다.
2) BIP 341 - 분리 위임 v1(Segregated Witness v1) 및 트리포트: 트리포트와 SegWit v1을 통해 거래 구조를 개선하는 방법을 설명한다. 외부에서는 일반 거래처럼 보이지만 스마트 계약을 가능하게 하여 익명성을 높인다. 또한 거래 크기를 줄여 수수료를 낮추며, Schnorr 서명 사용에 대한 상세 규칙을 포함한다.
3) BIP 342 - Tapscript: 비트코인 스크립트 언어를 업데이트하여 Schnorr 서명과 트리포트와 호환되도록 한다. 이를 통해 비트코인에서 스마트 계약을 작성하고 실행하는 것이 더욱 유연하고 효율적이게 된다.
이 세 가지 BIP는 비트코인 네트워크에 효율성 향상, 익명성 강화, 스마트 계약 능력 확대라는 중요한 개선을 가져왔다. 특히 생태계 애플리케이션 건설과 탈중앙화 금융(DeFi) 발전에 큰 의미를 갖는다.
비트코인 발전 역사 및 주요 사건
두 차례의 중대한 기술 업그레이드를 통해 기반을 마련한 후, 비트코인 생태계는 두 방향으로 발전했다. 하나는 확장 솔루션이며, 비트코인의 확장성을 계속 높이기 위한 신기술을 탐색하는 것으로, 예를 들어 라이트닝 네트워크, 사이드체인 기술, BitVM 등이 있다. 다른 하나는 자산 발행 프로토콜로서, 이더리움처럼 비트코인 체인 상에서 다양한 자산 발행과 애플리케이션 배포를 추구하는 것으로, Ordinals 프로토콜, Atomicals 프로토콜, Runes 프로토콜 등이 있다.
이러한 추세 속에서 2023년 3월 Ordinals 프로토콜 하의 BRC-20 표준의 첫 번째 토큰 ORDI가 등장했고, 막대한 부의 효과를 통해 비트코인 생태계의 본격적인 건설 시대를 열었다.
1.3 현재 비트코인 생태계의 초점
참고: 표현과 이해를 돕기 위해, 다음 내용에서는 BTC 네트워크의 transaction fee를 gas라고 표기함
비트코인 생태계는 다양하지만, 현재 시장 관심사는 자산 발행 프로토콜과 확장 솔루션의 두 가지에 집중되고 있다.
1.3.1 자산 발행 프로토콜
2023년 들어 비트코인 상의 자산 발행 프로토콜이 폭발적으로 발전했다. Ordinals 프로토콜 하의 BRC20 포맷의 여러 토큰이 막대한 부의 효과를 보인 이후, 시장에는 Ordinals, Atomicals, Taproot Assets, Runes, PIPE 등 다섯 가지 주요 프로토콜이 등장했다.
1.3.1.1 Ordinals 프로토콜
Ordinals 프로토콜이란?
Ordinals 프로토콜은 2023년 1월 비트코인 개발자 Casey Rodarmor가 만든 자산 발행 프로토콜로, 두 부분으로 구성된다. 하나는 '서수 이론'(Ordinal Theory)로, 2100조 개의 사토시(Satoshi, 비트코인 최소 단위)에 고유 식별자를 부여하는 방법이고, 다른 하나는 '각인'(Inscription)으로, 내용을 UTXO와 연결하는 과정이다.
Ordinals 프로토콜을 쉽게 이해하자면, 일종의 '공간(증거 데이터)'에 정보를 기록하는 행위다. 예를 들어 BRC20은 이 공간에 토큰 정보(json 형식)를 기록하는 것이고, NFT는 이미지 정보를 기록하는 것이다. 이 기록 과정을 '각인(Inscription)'이라고 한다.
왜 Ordinals 프로토콜이 등장했는가?
비트코인 네트워크에는 간단하고 안전한 자산 발행 방식이 오랫동안 부족했기 때문이다. Ordinals 프로토콜의 개발자 Casey는 각인(Inscription) 방식을 통해 UTXO에 내용을 담고, 비트코인 네트워크의 보안성을 활용하면서 동시에 트리포트스크립트(Taprootscript)가 제공하는 확장성을 이용해, 비트코인 상에서 간단하고 안전하게 자산을 발행할 수 있게 되었다.
Ordinals 프로토콜 현황
Ordinals 프로토콜을 기반으로 두 가지 주요 자산 유형이 파생됐다: BRC-20 토큰과 Ordinals NFT.
1. BRC-20 토큰
BRC-20은 2023년 3월 8일 트위터 사용자 @domodata가 만든 비트코인 실험적 토큰 표준이다. Ordinal inscriptions 내 JSON 데이터를 사용해 토큰 생성(Deploy), 발행(Mint), 이전(Transfer) 기능을 구현하며, 이것이 BRC-20 표준의 세 가지 핵심 기능이다.
2023년 12월 4일 기준, BRC-20 토큰의 체인 상 24시간 거래액은 약 2200만 달러이며, 중앙화 거래소에서의 24시간 거래액은 8~9억 달러에 달한다. BRC-20 분야의 시가총액은 35~40억 달러 범위에서 변동하고 있다.
BRC-20 토큰 24시간 거래량 순위 (자료: GENIIDATA, 집계일: 2023년 12월 4일)
2. Ordinals NFT
Ordinals NFT는 비트코인 메인넷을 기반으로 하는 디지털 자산으로, Ordinal 프로토콜을 사용한다. 기존 NFT와 달리, 비트코인의 최소 단위인 사토시(Satoshi)로 표현된다.
2023년 12월 4일 기준, 비트코인 NFT의 최근 30일 거래액은 3.71억 달러로, 이더리움의 같은 기간 NFT 거래액 3.87억 달러와 거의 맞먹는다.
자료: CryptoSlam, 집계일: 2023년 12월 4일
Ordinals 프로토콜의 장점
BRC-20 토큰
BRC-20 토큰 표준은 아직 초기 단계이지만, 애호가들의 지속적인 탐구로 인해 점점 더 많은 관심을 받고 있다.
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높은 보안성: BRC-20 토큰은 높은 보안성을 가진 비트코인 프로토콜 위에 구축되어 있어 해킹이 어렵다. 또한 BRC20 '토큰'은 본질적으로 각인(Inscription)이며, 스마트 계약이 존재하지 않아 ERC-20 형식 토큰처럼 계약 리스크가 없다.
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공정한 발행 메커니즘: 밈 코인(Meme Coin)의 경우 공정한 발행 방식이 중요하다. BRC-20 토큰이 생성되면, 유효한 BTC 지갑을 가진 모든 사용자는 '청약'에 참여할 수 있다. BRC-20 발행은 비교적 공정하며, Mint에 참여하려면 Gas를 지불해야 하므로 사용자는 진짜 돈을 지불해 해당 토큰 권리를 얻는다.
Ordinals BTC NFT
Ordinals 프로토콜 기반의 BTC NFT 역시 고유성, 위변조 불가능성 등의 특징을 갖지만, 기술 설계 측면에서 일부 차이가 있다. 개발자들의 일반적인 접근 방식(예외도 있음)에 따르면, 비트코인 NFT와 이더리움 NFT의 차이는 다음과 같다:
전반적으로 볼 때, 비트코인 상의 Ordinals는 NFT 기술의 개선을 나타내며, 비트코인 블록체인에 직접 모든 데이터를 저장함으로써 보다 완전하고 신뢰할 수 있는 디지털 아트 작품 형태를 제공한다.
Ordinals 프로토콜의 잠재적 문제점
Ordinals 프로토콜의 도입은 비트코인 네트워크에 새로운 기능과 가능성을 제공했지만, 동시에 커뮤니티, 개발자, 규제 당국이 공동으로 직면하고 해결해야 할 일련의 도전과 문제를 동반한다. 주요 문제는 다음과 같다:
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블록체인 공간 사용 효율 저하: Ordinals는 비트코인의 단일 거래에 데이터를 삽입하는 방식으로 작동하므로, 많은 블록 공간을 차지할 수 있다. 이는 마이너가 비트코인 네트워크의 UTXO 정보를 저장하는 데 드는 비용이 급증하게 만들며, 네트워크 처리 속도와 거래 비용에 영향을 미칠 수 있다.
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사용자 진입 장벽이 높음: Ordinals 프로토콜은 비트코인 네트워크의 사용 복잡성을 높였다. BRC-20, Ordinals NFT 등을 특정 '사토시'에 매핑함으로써, 이 '사토시' 순서의 자산 의미에 영향을 주지 않기 위해 사용자는 격리 지갑에 저장해야 한다. 이는 사용자 참여의 어려움을 높이며, 프로젝트팀의 지갑 인프라 개발 난이도도 높인다.
1.3.1.2 Atomicals 프로토콜
Atomicals 프로토콜이란?
Atomicals 프로토콜은 UTXO(Unspent Transaction Output) 타입 블록체인 상의 자산 발행 프로토콜이다. Atomicals 프로토콜은 동질화 토큰(ARC20 표준), NFT, Realm, Collection Containers 등 다양한 자산을 지원한다. 동질화 토큰 측면에서 Atomicals 프로토콜은 원자 단위 정의를 따르며, 비트코인 최소 단위인 사토시를 자산 발행의 최소 단위로 삼는다. 자산 발행 방식으로는 탈중앙화 발행과 직접 발행 두 가지를 제공한다.
왜 Atomicals 프로토콜이 등장했는가?
Atomicals 프로토콜은 Ordinals 프로토콜보다 더 완벽한 자산 발행 프로토콜을 구축하기 위해 등장했다. Ordinals는 자산 거래 정렬을 위해 제3자 정렬기(reordering service)에 의존해야 하지만, Atomicals 프로토콜의 ARC20 표준은 비트코인 최소 단위인 사토시를 자산 발행의 최소 단위로 삼아, 어떠한 제3자 정렬기 없이도 자산의 완전한 이전 내역을 추적할 수 있다.
Atomicals 자산의 분배 방식으로는 탈중앙화 발행과 직접 발행이 있는데, 탈중앙화 발행 방식은 CPU/GPU로 특정 문자열을 계산해야 발행이 가능한 PoW 모델인 Bitwork Mining을 도입했다. 어느 정도 공정한 분배 방식을 의미한다.
Atomicals 프로토콜 현황
Atomicals 프로토콜은 다음 네 가지 자산 유형을 포함한다:
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ARC20: Ordinals의 BRC20과 유사한 토큰 형식 표준으로, 주요 프로젝트는 $ATOM, $PEPE, $REALM;
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NFT: 주요 프로젝트는 PUNK, XCSS(최초 오리지널 컬렉션), Atommap(비트맵 대응);
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Realm: Atomicals가 제안한 '영역' 개념으로, 기존 도메인을 전복하고 도메인을 접두사로 사용하는 것을 목표로 한다;
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Collection Containers: NFT 컬렉션을 정의하는 데이터 타입으로, 읽을 수 있는 NFT 컬렉션과 관련 메타데이터 저장에 주로 사용되며, 일종의 체인상 데이터 객체 저장소 역할을 한다.
현황 데이터:
2023년 12월 4일 기준, Atomicals 프로토콜의 Mint 총 횟수는 366,879회로, 누적 55.8 BTC가 소비되었다. 이 프로토콜의 Mint 총 횟수는 Ordinals의 총 횟수의 2.69%에 불과하며, 일일 Mint 현황은 아래 그림과 같다:
Atomicals 자산 유형별 수량 (자료: Dune)
Ordinals와 비교하면, Atomicals는 아직 매우 초기 단계이며, 일일 발행 횟수의 최고치도 Ordinals의 최고치 발행 수의 10분의 1에도 미치지 못한다.
Ordinals와 Atomicals 발행 수 비교 (자료: Dune)
Atomicals 프로토콜의 장점
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오류 위험 감소: Atomicals 프로토콜은 splat 작업을 통해 여러 Atomicals 자산이 동일한 UTXO에 결합된 경우 선택적으로 분리할 수 있으므로, 자산이 실수로 거래 수수료로 소비되는 위험을 효과적으로 피할 수 있다;
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다양한 자산 분배 방식: Atomicals 프로토콜은 탈중앙화 발행과 직접 발행 두 가지 방식을 제공한다. 탈중앙화 발행은 CPU/GPU로 특정 문자열을 계산해야 하므로 어느 정도 공정한 분배 방식을 의미한다. 직접 발행은 상대적으로 중앙화되어 있지만 특수한 분배 시나리오에 대응할 수 있다;
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광범위한 응용 가능성: Atomicals 프로토콜은 비트코인 블록체인 상에서 전통적인 단순 결제 기능을 넘어서 보다 복잡하고 다양한 방식으로 자산을 표현할 수 있게 한다.
Atomicals 프로토콜의 잠재적 문제점
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기술적 복잡성: Atomicals 프로토콜의 구현은 비교적 복잡할 수 있으며, 비트코인 스크립트와 블록체인 기술에 대한 깊은 이해가 필요하므로 보급과 응용이 제한될 수 있다. 조작과 개념의 복잡성 때문에 일반 사용자가 이해하고 받아들이기 어려울 수 있으며, 이는 광범위한 적용을 제한할 수 있다.
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현재 인프라 구축이 느림: Atomicals 자산은 아직 좋은 거래 시장이 없다. 현재 두 주요 거래 플랫폼 모두 여러 차례 보안 사고를 겪었으며, 최근 Atomicals Market도 기술적 취약점으로 인해 '무료 구매' 문제가 발생했다. 대부분의 거래 수요는 아직 C2C에 의존하고 있다. 현재 공개 노드 서비스는 Atomicals 공식, Atomical Market, nextdao 세 곳뿐이며, 노드 네트워크 연결 불안정, 거래 요청 전송 불가 등의 문제가 발생해 Mint 실패나 장시간 대기 후 Mint 실패 문제를 일으킬 수 있다.
1.3.1.3 Runes 프로토콜
Runes 프로토콜이란?
Runes 프로토콜은 비트코인의 UTXO 모델을 기반으로, 간단한 튜플(ID, OUTPUT, AMOUNT)과 OP_RETURN 오퍼레이션을 사용하여 관리하고 이전하는 동질화 토큰(Fungible Token) 프로토콜이다. 주요 특징은 프로토콜이 간결하고, 일부 작업을 위해 추가 체인 외 데이터 또는 네이티브 토큰을 필요로 하지 않으며, 체인상 데이터 사용을 최적화하고 사용자 경험을 향상시킨다.
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