BRC-20 선두 프로젝트 $MUBI와 $ORDI에 대한 심층 분석

2023.12.11

BRC-20 선두 프로젝트 $MUBI와 $ORDI에 대한 심층 분석

비트코인 가격이 최근 아시아 지역을 중심으로 상승함에 따라, 지난 6개월 동안 BRC-20 토큰과 오디널스(Ordinals)의 인기가 크게 증가했다.

2023.12.11 - 03:53:11

BRC-20ORDIMUBI

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

비트코인 가격이 최근 아시아 지역을 중심으로 상승함에 따라, 지난 6개월 동안 BRC-20 토큰과 오디널스(Ordinals)의 인기가 크게 증가했다.

저자: 0xGreythorn

BRC-20이란 무엇인가?

BRC-20은 ERC-20의 비트코인 버전이라 볼 수 있으며(매우 유사하지만 약간의 차이점 존재) 2023년 3월 익명의 개발자 Domo에 의해 도입되었다. 이 기술은 비트코인의 SegWit 소프트포크(2017년)와 Taproot 업그레이드(2021년 11월)에서 파생되었다.

Ordinals는 어떻게 생성되는가?

Ordinals는 비트코인 최소 단위인 사토시(sat)에 숫자를 각인함으로써 생성된다. 이 Ordinal 번호와 관련 데이터는 비트코인 거래의 "witness signature" 필드 내에 포함되며, 이를 통해 자금의 소유권을 확인하고 이중 지불을 방지한다.

ERC-20과 달리 BRC-20은 현재 제안 단계에 있으며 탈중앙화 거래소에서의 거래량은 많지 않다. 실제로 이러한 토큰들은 바이낸스, OKX, Bybit 같은 중심화 거래소에 주로 상장되어 있다. 최근 아시아 지역을 중심으로 비트코인 가격 상승과 함께 지난 6개월 동안 BRC-20 토큰 및 Ordinals의 인기가 크게 증가했다.

핵심 요약 (Ordinals ≠ BRC-20)

Ordinals와 비트코인 “NFT”

Ordinals는 비트코인 네트워크 기반의 NFT 프로토콜이다. 사토시에 고유하고 변경 불가능한 정체성(Ordinal 번호 + 코멘트)을 부여함으로써 동질적인 사토시 하나하나를 독특한 “NFT”로 만든다. 따라서 Ordinals는 사토시에 더 높은 거래 및 수집 가치를 부여하며, 비트코인 최소 단위가 새로운 관심 대상이 되었을 때 일종의 비트코인 확장으로 간주될 수 있다.

2022년 12월 Ordinals 출시 이후 2023년 5월 18일 기준 약 780만 개의 NFT와 토큰이 발행되었으며, 이는 비트코인 생태계에 새로운 가능성을 열었다.

그림 1. Ordinals - 인스크립션(시간 경과), 출처: Dune Analytics

이더리움 기반 ERC20 NFT와 달리 Ordinals 기반 비트코인 NFT는 메타데이터가 비트코인 블록체인에 저장되므로 네트워크에 게시되고 검증된 후에는 변경할 수 없어 '진정한' NFT에 더 가깝다. 반면 ETH NFT는 일반적으로 ID만 포함하며, 해당 ID는 URL을 가리켜 메타데이터를 가져오는데, 이는 스마트 컨트랙트 키를 관리하는 팀이나 외부 세력에 의해 언제든지 수정될 수 있다.

두 방식 모두 장단점이 있으며, 주요 차이는 아래 그림 2에서 요약할 수 있다.

깊이 분석 BRC-20 선도 프로젝트 $MUBI와 $ORDI

그림 2. 비트코인 NFT vs ETH NFT, 출처: Galaxy Research

초기 단계이지만 일부 중요한 NFT 프로젝트들이 시장에 진출하기 시작했다. Yuga Labs의 "Twelvefold"는 2023년 2월 27일 발표 후 최대 7.115 BTC의 제안을 받았다. CryptoPunks도 1만 개의 비트코인 Punks를 발행했다. 사용자가 전용 노드를 직접 구축하지 않고도 비트코인 NFT를 민팅할 수 있도록 도와주는 서드파티 노드 서비스로는 Ordinals Bot과 Gamma 등이 있다.

Galaxy Digital 보고서에 따르면 2025년까지 비트코인 NFT 시장 규모는 45억 달러에 달할 것으로 예상된다. 또한 비트코인 NFT를 지원하는 시장 인프라는 2023년 2분기에 점차 완비될 것이며, 이는 본 보고서에서 소개할 $VMPX, $MUBI 등의 새로운 브릿지 프로젝트들에 반영될 것이다.

BRC-20: Ordinals의 진화

사토시에 다양한 정보를 기록하여 NFT를 얻을 수 있다는 점에서 주목할 만하다. 그렇다면 만약 우리가 특정 규칙에 따라, 혹은 통일된 기준(즉 배포, 민팅, 전송)으로 정보를 입력한다면 비트코인 위에서 대체 가능한 토큰(FT)을 생성할 수 있을까? 답은 긍정적이다.

BRC-20은 Ordinals를 활용해 비트코인 블록체인 상에서 대체 가능한 토큰(FT)을 생성하고 거래하는 기술이다. 간단히 말해 BRC-20은 변형된 Ordinals NFT라 할 수 있다. NFT에는 이미지가 각인되는 반면, BRC-20에는 통일된 JSON 형식의 텍스트 데이터가 기록된다. BRC-20에서는 이 인스크립션 자체가 토큰 원장 역할을 하며 각 토큰의 이동을 추적하는 데 사용된다. 그러나 BRC-20 토큰은 스마트 계약과 상호작용하거나 자동화된 작업을 수행할 수 없다.

$ORDI는 BRC-20 표준으로 발행된 첫 번째 토큰(2023년 3월 9일)이며, 한 번에 최대 1,000개씩 총 21,000,000개가 발행되었다. 초기 $ORDI는 무료였으며 사용자는 마이너 수수료만 지불하면 토큰을 얻을 수 있었다. 모든 21,000,000개의 $ORDI는 18시간 이내에 완전히 민팅되었다. 2023년 5월 22일 기준, 2차 시장 최저가는 11.48달러/$ORDI였다. Dune Analytics 데이터에 따르면 총 약 850만 개의 $ORDI가 민팅되었으며, 마이너 수수료로 1,458 BTC가 발생했다.

ordspace.org 자료에 따르면 2023년 5월 19일 기준 18,000개 이상의 BRC-20 토큰 프로젝트가 존재하며 총 시가총액은 약 4.2억 달러이다. 지난 몇 달간 BRC-20 프로토콜은 비트코인 네트워크 내 거래량에서 지배적인 위치를 차지했으며, 때로는 전체 비트코인 거래량의 50%를 넘기도 했다.

깊이 분석 BRC-20 선도 프로젝트 $MUBI와 $ORDI

그림 4. 비트코인 거래량 비율, 출처: Dune Analytics

BRC-20이 비트코인 및 비트코인 생태계에 미치는 영향은?

BRC-20은 비트코인 마이너 수수료와 거래에 영향을 미친다. BRC-20의 민팅 및 전송은 복잡한 메커니즘 설계로 인해 더 많은 블록체인 공간을 필요로 하며, 블록 공간 경쟁은 신속한 확인을 원하는 사용자들에게 더 높은 거래 수수료를 초래할 수 있다.

Glassnode 데이터에 따르면 마이너가 수수료에서 얻는 수익은 42.595%의 피크를 기록했으며, $ORDI와 새로운 BRC-20 민팅($VMPR, $MUBI 등)의 인기로 다시 상승했다.

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그림 5. 비트코인: 마이너 수입 중 수수료 비율, 출처: Glassnode

BRC-20과 Ordinals의 장단점

왜 인기를 끌고 있는가?

ERC-20과 비교
BRC-20은 스마트 계약과 상호작용할 수 없으므로(소각 및 잠금 기능 없음) 토큰 발행이 프로젝트 팀이나 벤처 캐피탈에 의해 보류되지 않는다. 즉, 생태계 내 모든 참여자가 진정한 평등을 누릴 수 있다.

BRC-20의 가치는 비트코인에 의해 뒷받침되므로 ERC-20 토큰이나 ERC-20 사이드체인 토큰처럼 제로로 귀결될 위험이 없다.
BRC-20의 민팅 및 거래는 거래 수수료를 크게 증가시킨다. 높은 수수료와 블록 보상은 마이너에게 놀라운 수익을 창출한다.
검증된 합의 안에서의 새로운 스토리텔링: BRC-20 표준과 비트코인 생태계는 업계 내 새로운 개념으로, 시장 심리와 자금 유입을 쉽게 이끌어낼 수 있다. Yuga Labs, CryptoPunks 같은 선도 기관들도 이미 이 분야에 진입했다.
비트코인 베타 플레이(Beta Play): BRC-20 토큰은 본질적으로 비트코인 네트워크 내에서 생성되며, 지난 12개월간 비트코인 가격이 꾸준히 상승했기 때문에 트레이더들이 리스크를 감수하며 베타 플레이하는 자산으로 여겨진다.
시장 유동성 낮음: 많은 BRC-20 토큰의 경우 매수/매도 유동성이 낮아 양측 모두 변동성이 크다. 비트코인에 대한 강세장을 고려할 때, 비트코인이 점차 보편화됨에 따라 산업 추세는 지속적인 성장을 나타낼 것이라고 본다.

잠재적 우려사항

사용자 참여 장벽이 높음:

BRC-20 표준은 상대적으로 복잡하며 추가 데이터 저장 및 거래 단계를 필요로 한다. 구체적으로 사용자가 Ordinals를 민팅할 때는 완전한 노드를 운영해야 한다. 번거로운 노드 구축이나 높은 비트코인 가스 수수료(각인 및 전송 포함)는 소규모 투자자의 시장 진입을 어느 정도 저지할 것이다.

보안 문제:

비트코인 체인에는 AMM이 없어 안전한 2차 시장 거래가 필요하다.
BRC-20은 더 복잡한 자산 관리 메커니즘을 도입함으로써 추가 도구나 플랫폼을 요구하게 되며, 이는 악의적인 공격에 취약해지고 비트코인의 핵심 설계 철학인 탈중앙화에 어긋날 수 있다.
거래량 과다로 인해 바이낸스는 5월 7일과 8일 두 차례 출금 기능을 일시 중단했다. 2023년 5월 8일에는 1시간 동안 블록 생성이 없었으며 35만 건의 미확인 거래가 있었다. 수수료 수입이 지속적으로 블록 보상을 초과하면 시간 강도 공격(time bandit attack)이 발생할 수 있다. 마이너들은 수수료가 높은 거래를 우선 처리하고 낮은 수수료 거래는 무시할 수 있다.

BRC-20 토큰 대부분은 실질적 가치나 실제 적용 사례가 없는 밈코인이다.

5월과 12월의 스냅샷을 비교하면 생태계 내 BRC-20 프로젝트의 '캄브리아기 폭발' 현상이 나타났음을 알 수 있다. 그러나 오랜 시간을 견딘 유명 프로젝트는 소수에 불과하다. 여기에는 $ORDI, $MUBI, $VMPX가 포함되며 일부는 3차 거래소에 상장되었다. 이들 외에도 MXLY를 제외하고(10.6조 달러 가치의 사기 토큰) BRC-20 토큰의 총 시가총액은 4.44억 달러에서 현재 20억 달러 이상으로 증가했다(아래 그래프 참조).

그림 6. BRC-20 토큰 시가총액, 출처: brc-20.io (2023년 5월)

깊이 분석 BRC-20 선도 프로젝트 $MUBI와 $ORDI

그림 7. BRC-20 토큰 시가총액 순위, 출처: brc-20.io (2023년 12월)

BRC-20 인프라는 아직 초기 단계:

소수의 프로젝트만 존재하고 생태계 내 다양한 사기/폰지 사기로 인해 소매 시장에 적합한 안정적인 새 프로젝트를 선별하기 어렵다. ORDI와 같은 더 성숙한 프로젝트들이 부상하고 있긴 하지만 말이다.

규제 리스크:

비트코인은 상품에 가깝지만 BRC-20 토큰은 비등록 증권 시장을 비트코인 블록체인 상에 조성할 가능성이 있다.

심층 분석: $MUBI와 $ORDI

위에서 언급했듯이 몇몇 프로젝트가 BRC-20 인기 서사의 선두주자가 되었다. 이 생태계에서 우리는 EVM 체인, 비트코인 네트워크, BRC-20/ERC-721 호환성을 위한 브릿지 솔루션을 제공하는 Multibit에 주목할 것이다. 동시에 BRC-20 서사의 주요 주도자인 $ORDI도 심층적으로 살펴볼 것이다.

MUBI: Multibit

프로젝트 이름: Multibit(프로젝트 링크)

프로젝트 유형: BRC-20 토큰 & 생태계 브릿지

블록체인: 비트코인, 이더리움, BSC, Polygon

토큰 코드: MUBI

암호화폐 순위: 없음

최대 공급량: 903,586,439

유통 공급량: 903,586,439

시가총액/달러: $61,850,759

완전 희석 시가총액/달러: $61,850,759

Multibit이란?

MultiBit은 BRC-20과 ERC-20 토큰 간의 양방향 크로스체인 전송을 위한 최초의 브릿지이다. 이 브릿지를 통해 토큰의 유동성을 향상시키고 크로스체인 상호 운용성을 강화한다. 우리의 사명은 간단하다: BRC 및 ERC 토큰의 유동성과 접근성을 안전하고 사용자 친화적인 방식으로 촉진하는 것이다.

투자자 및 자금 조달 정보

자금 조달 라운드 모금액:

초기에는 비트코인 상에서 자유롭게 BRC-20 토큰으로 민팅되었으나, Multibit 팀은 아래 링크를 통해 브릿지 및 자금 조달을 위해 일부 토큰을 보유했다:

https://app.bounce.finance/launchpad/multibit

이더리움에서 Multibit의 초기 완전 희석 시가총액(FDV)은 40만 달러로, 총 3.875억 개의 $MUBI가 다음 비율로 배분되었다:

KOL 화이트리스트 판매: 11.25%
공개 판매: 78.75%
DEX 유동성(무기한 잠김): 5%
팀(초기 6개월 잠금, 이후 2년 클리핑): 5%

최종적으로 $MUBI당 0.000506달러에 196,075달러를 모금했다.

이는 초기 투자자들이 135배의 수익률을 달성했음을 의미한다.

토큰 이코노믹스

위에서 설명한 토큰 배분 외에 나머지 모든 MUBI 토큰은 이미 민팅되어 BRC-20 및 EVM 생태계에서 유통되고 있다.

유동성 경로

중앙화 거래소(CEX):

$MUBI는 주요 2차 및 3차 거래소에 상장되어 있으며, 주요 거래 활동은 MEXC, Gate, Bitmart에 집중되어 있다.

DEX:

MUBI 유동성 풀(LP)은 주로 Uniswap에 위치하며, 이더리움 L1 상의 총 잠긴 가치(TVL)는 190만 달러이다.

투자 기회(시장 잠재력)

비트코인 베타 플레이 - BRC-20
BRC-20 토큰 생태계의 일원으로서, MUBI는 BRC-20 분야에 관심 있고 브릿지 인프라 및 크로스체인 유동성에 주목하는 시장 참여자들에게 적합한 저시가총액 비트코인 베타 플레이 자산이다.
최초의 BRC-20 브릿지 및 브릿지 시장 리더

비트코인과 기타 EVM 체인을 연결하는 최초의 안정적인 브릿지로서, Multibit은 생태계 간 유동성 브릿징과 BRC-20 토큰의 신규 체인 이전에서 선도적 위치를 차지하고 있다.

브릿지 작동 방식은 다음과 같습니다:

입금

여정은 사용자가 비트코인 BRC-20 토큰을 Multibit 프로토콜이 제공하는 고유 주소로 입금하면서 시작된다. Multibit은 토큰 입금 거래를 검증한다.

토큰 발행

검증이 성공하면, Multibit 프로토콜이 작동하여 이더리움 또는 BNB 체인에 동일한 수량의 토큰을 발행한다.

보안

Multibit 프로토콜은 정기적으로 할당된 고유 주소들의 모든 토큰을 모은다. 이 토큰들은 안전하게 통합된 콜드월렛으로 이전된다.

출금

출금 준비가 되면, Multibit 프로토콜은 EVM 체인에서 해당 수량의 토큰을 제거(또는 ‘소각’)한다. 그런 다음 안전한 콜드월렛에서 동일한 수량의 토큰을 사용자에게 돌려보낸다.

EVM 내 BRC-20 채택 급증

지난 며칠간 모든 EVM에서 거래량이 급증했다. 각 EVM의 거래 해시 입력 데이터를 상세히 분석한 결과, 이 증가는 Ordinals 각인 도입에 기인한 것으로 나타났다. 이러한 프로토콜은 비트코인 Ordinals(BRC-20)에서 영감을 얻은 토큰의 발행을 허용한다.

특히 폴리곤 네트워크 상의 Ordinals는 상당한 주목을 받았으며 대부분의 일일 거래에서 지배적 위치를 유지하고 있다.

결론

비트코인과 EVM 체인 사이에서 BRC-20 토큰을 브릿징하는 최초의 프로젝트로서, Multibit은 인프라 분야에서 시장 리더십을 확립했다. 비트코인 베타 플레이로서 현재 MUBI는 대중의 사랑을 받는 자산이며, BRC-20 토큰 생태계에 접근하고자 하는 사용자들에게 잠재적인 투자 대상이다.

초기 투자자들이 상대적으로 높은 수익률을 얻었지만, 새로운 투자자들은 브릿지를 먼저 이용한 사람들에게 공급이 집중되어 있다는 점에서 신중해야 한다. 그러나 비트코인이 계속 성장한다면, TVL, 인기, 사용 면에서 꾸준히 성장하는 소수의 프로젝트 중 하나인 $MUBI는 비트코인 성장에 힘입어 계속 가치 상승할 것이다.

ORDI: Ordinals

https://www.coingecko.com/en/coins/ordi

프로젝트 이름: ORDI

프로젝트 유형: BRC-20

블록체인: 비트코인

토큰 코드: ORDI

암호화폐 순위: 61

최대 공급량: 21,000,000

유통 공급량: 21,000,000

시가총액/달러: $1,048,995,165

완전 희석 시가총액/달러: $1,048,995,165

ORDI란?

Ordi(ORDI)는 비트코인 상 최초의 BRC-20 토큰으로, Ordinals 프로토콜을 사용해 사토시에 정보를 각인한다. Ordi는 2,100만 개의 제한된 공급량을 가지며, 채굴 및 전송 순서에 따라 서수를 할당함으로써 NFT와 토큰에 혁신적인 가능성을 제공한다.

GitHub의 오픈소스 프로젝트에는 Ordinals 스킴의 BIP, 사토시 추적 인덱스, Ordinals 거래를 지원하는 지갑 및 블록 탐색기가 포함된다. 본질적 가치는 없지만 밈코인으로서의 신선함과 혁신성이 큰 시가총액을 이끌었으며, 암호화 혁신의 상징으로 자리매김했다.

투자자 및 자금 조달 정보

없음; ORDI는 창립 당시 무료 민팅되었으며, 비용은 사실상 제로에 가깝고 민터가 지불한 비트코인 네트워크 가스 수수료만 필요했다.

자금 조달 라운드 모금액:

없음

토큰 이코노믹스

ORDI는 총 21,000,000개가 민팅되었다. 비트코인의 비전을 따르는 ORDI는 Domo가 비트코인 네트워크 상에서 시도한 아이디어이자 실험이다. 모든 토큰은 창세기 시점에 민팅되었으므로 더 이상 새로운 ORDI가 추가되지 않는다.

자세한 정보:

https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

유동성 경로

중앙화 거래소(CEX):

ORDI는 모든 주요 중심화 거래소에 상장되어 있으며, 주요 거래 활동은 바이낸스(Binance), OKX, Bybit 등 1차 및 2차 거래소에 집중되어 있다.

DEX: 없음

투자 기회(시장 잠재력)

BRC-20 시장 리더
최초의 BRC-20 토큰이자 비트코인 네트워크 내 다른 BRC-20 토큰의 핵심 인프라로서, $ORDI는 시장에서 경쟁자들과 차별화되며 가장 오래되고 선도적인 BRC-20 토큰이 되었다.
비트코인 베타 플레이 - BRC-20
#1 ID BRC-20 토큰이자 시장에서 가장 탈중앙화된 BRC-20 토큰인 ORDI는 비트코인 생태계 내 수축성 자산에 투자하고자 하는 시장 참여자들에게 비트코인 베타 플레이 자산이 된다.
통화절약 서사
비트코인은 오직 2,100만 개의 토큰만 사용 가능하며 이미 일부가 민팅되었기 때문에, ORDI에서는 통화절약 서사가 주도하고 있다. 공급량이 제한적이므로 시간이 지남에 따라 개인키를 분실하거나 거래 오류로 인해 공급량이 줄어들면서 ORDI는 순수 통화절약 상태에 들어가며 장기적으로 더욱 가치 있게 될 것이다.
EVM 내 BRC-20 채택 급증