Waterdrip Capital: BRC-20에 대한 자세한 설명, 새로운 서사일까 거품의 잔치일까?

2023.06.12

Waterdrip Capital: BRC-20에 대한 자세한 설명, 새로운 서사일까 거품의 잔치일까?

화려함이 사라지고 시장의 이성이 점차 회복될 때, 대부분의 BRC-20 토큰 가격은 크게 하락할 가능성이 있다.

2023.06.12 - 04:10:09

BRC-20

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

화려함이 사라지고 시장의 이성이 점차 회복될 때, 대부분의 BRC-20 토큰 가격은 크게 하락할 가능성이 있다.

글 작성: August 차오이한, 송하오, 더스코, 샤오더추안, 노라, 팀 후

멘토 지도: 제이드몬트, 엘레인, 빌 @워터드립 캐피탈

5월 31일 17:59 기준으로, 24,000개 이상의 BRC-20 토큰이 배포되었으며 시가총액은 4억 달러를 초과했습니다. 이 중 $ordi는 여전히 1위를 유지하고 있습니다. 무의문하게 BRC-20은 최근 비트코인 네트워크의 중요한 혁신입니다. 그러나 우리는 BRC-20의 열기가 사라지고 사람들이 BRC-20에 대해 FOMO하지 않게 되면, 다양한 BRC-20 토큰들의 가격이 크게 하락할 것이라고 생각합니다.

BRC-20이란 무엇인가?

BRC-20은 인스크립션(새겨넣기)을 통해 장부 상태를 표시하는 표준입니다. 오디널(Ordinals)은 각각의 독립적인 "사토시(sat)" 단위를 추적하고 거래할 수 있게 해주는 일련번호 체계입니다. 비트코인은 동질화된 토큰으로, 개별 비트코인 간에는 차이가 없습니다. 반면 BRC-20은 비트코인의 기본 단위인 "사토시"에 순차적으로 번호를 매겨서 이를 비동질화시키는 방식입니다. 주목할 점은 BRC-20이 비트코인의 대체 방안이 아니라 여전히 비트코인 네트워크 위에서 작동하는 방식이라는 것입니다.

BRC-20의 민팅 및 전송 기능

출처:https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20은 암호화 산업 초기의 이상인 '누구나 쉽게 토큰을 발행할 수 있다'는 개념을 실현했습니다. 가장 큰 가치는 비트코인 상에 존재한다는 점이며, 일부 '사토시'를 사용함으로써 이러한 BRC-20 토큰들은 마치 비트코인의 분신처럼 보이며, 비트코인이 그들에게 가치를 부여합니다. 이를 인민폐 위에 화폐를 발행하는 것으로 비유할 수도 있으며, 특정 한정판 인민폐와 유사합니다. 모든 BRC-20은 각각 고유한 비트코인 한정판이며 기본적인 비트코인 가치를 지닙니다.

본질적으로 NFT이며, 외형상 ERC-20 표준 토큰과 거의 차이가 없고, 비트코인 생태계가 이더리움 생태계보다 부족했던 부분을 보완합니다.

@domodata가 배포한 최초의 BRC-20 토큰 'Ordi'

출처:https://domo-2.gitbook.io/brc-20-experiment/

BRC-20은 주로 비트코인 네트워크에서 토큰을 발행하기 위한 세 가지 실행 표준을 제공합니다. 즉, BRC-20 토큰의 배포(deploy), 민팅(mint), 전송(transfer) 등입니다. 개발자는 이 표준에 따라 BRC-20 토큰의 생성과 발행을 완료할 수 있습니다.

사용자는 "op" 뒤의 필드를 수정하여 수행할 작업을 나타낼 수 있으며, deploy는 토큰 배포, mint는 토큰 민팅, transfer는 토큰 전송을 의미합니다. tick은 어떤 이름의 토큰을 실행하는지를 나타내며, 사용자는 원하는 토큰 이름을 입력할 수 있습니다.

비트코인의 시가총액과 사용자 수는 이더리움보다 많지만, 생태계 구축은 비교적 느린데, 그 이유는 비트코인 메인넷의 가스 수수료가 높을 뿐 아니라 자유로운 토큰 발행 메커니즘이 부족하기 때문입니다. BRC-20 표준이 발표된 이후, 앞으로 비트코인 생태계의 상황이 바뀔 가능성이 있어, 암호화폐 커뮤니티에서는 domo를 "BRC-20의 창시자이자 비트코인 생태계의 비탈릭(V神)"이라고 부르기도 합니다.

BRC-20의 탄생 배경

오디널 프로토콜이 출시된 이후, domo는 자신의 트위터 프로필 사진을 비트코인 상의 NFT로 만들었습니다.

domo는 이후 오디널 마켓플레이스의 거래량을 통계 분석했으며 올해 3월 6일 기준으로 해당 NFT의 누적 거래량이 600만 달러에 달하고 독립 사용자가 1만 명에 이른다는 것을 발견했습니다. 같은 목표를 오픈씨(OpenSea)가 달성하는 데는 14개월이 걸렸습니다. 따라서 domo는 오디널 프로토콜이 반드시 유지될 것이라고 결론지었고, 오디널 마켓플레이스의 거대한 잠재력을 깨닫게 되었습니다.

트위터 사용자 @satsnames는 올해 2월 말, 비트코인 상에 .sats 네임스페이스를 구축한다고 소개했습니다. 이는 비트코인을 위해 이름 체계를 구축하려는 목적이며, 비트코인 사용자들이 직접 구성하고 완전히 비트코인 기반으로 개발되며, 모든 이름 상태가 비트코인에 저장되어 특권을 가진 자가 없다는 것이 핵심입니다. 일반적으로 비트코인 상에서 처음 이름을 등록한 사람이 해당 이름을 소유하게 됩니다. 그러나 다른 사용자가 동일한 이름을 등록할 수도 있기 때문에(즉, 이름 충돌 발생), 이를 해결하기 위해 "선착순(first is first)" 규칙을 도입했습니다. 이 네임 시스템이 출시된 이후, .sats를 민팅하는 거래는 전체 오디널 민팅 거래의 45%를 차지했습니다.

트위터 사용자 @redphonecrypto는 비트코인 상의 NFT에 대해 설명하며 이를 NFT라고 부를 수 없다고 주장하며, 오히려 디지털 유물(digital artifact)이라 부르는 것이 적절하다고 보았습니다. 또한 "비트코인 인스크립션은 단지 비트코인 상의 JPG일 뿐, 혁신이 없고 프로그래밍 불가능하며 곧 사라질 것이다"라는 오해에 대해 반박했습니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 인스크립션은 JPG뿐만 아니라 영화, 게임, 웹페이지 등 현대 웹 브라우저가 표시할 수 있는 거의 모든 미디어를 포함할 수 있다는 점입니다. 둘째, 가장 큰 활용 사례는 비트코인 상에 텍스트를 게시하는 것으로, 복사해서 붙여넣기를 할 수 있으며, 이는 암호화 세계에서 IPFS와 유사한 서비스 기능을 제공한다는 점입니다. 셋째, 비트코인 인스크립션은 불변의 타임스탬프(tx) 데이터베이스와 유사합니다. 이들은 순차적으로 번호가 매겨지며, 첫 번째 인스크립션은 항상 첫 번째이며, 이는 불변의 타임스탬프와 연결됩니다. 이전의 비트코인은 타임스탬프가 찍힌 tx만 저장했지만, 이제는 사용자들이 집단적으로 상상하는 모든 콘텐츠를 저장할 수 있게 되었습니다.

또한 비트코인 상의 NFT가 이더리움 상의 NFT보다 최소 두 가지 면에서 우월하다고 보았습니다. (1) 진정한 희소성(이더리움처럼 무제한으로 민팅할 수 없음) (2) POW 기반의 비트코인 보안 메커니즘 보장. (3) 체인 내 직접 각인(링크를 IPFS/Arweave/중앙화 서버에 연결하는 것이 아님). @redphonecrypto는 sats 파일 시스템에서 영감을 얻어, 누군가 오디널 상에서 토큰 발행을 가능하게 하는 유사한 "BRC-20" 표준을 만들기를 기대하며 아래와 같은 가설을 제시했습니다.

이후 domo는 BRC-20 실험을 발표하였으며, 이 로직을 통해 누구나 오디널 인스크립션을 사용하여 배포, 민팅, 전송을 수행할 수 있고, "선착순(first is first)" 규칙을 적용하였습니다.

BRC-20 vs ERC-20 비교

BRC-20은 특수한 형태의 NFT에 가깝습니다. 이 NFT에는 몇 개의 동질화 토큰을 대표하는지가 명시되어 있습니다.

BRC-20이 ERC-20보다 갖는 장점:

1. 보다 공정한 발행 방식. 이는 비트코인 체인의 낮은 프로그래밍 가능성 덕분입니다. 프로그래밍 가능성 부족은 본질적으로 비트코인 체인의 단점이며, 튜링 완전성과 스마트 계약을 지원하는 이더리움과 비교하면 열위에 있습니다. 그러나 이 '단점'이 오히려 BRC-20의 발행을 토큰 예약 없이 가능하게 만들었으며, ERC-20은 발행 시 토큰을 예약할 수 있습니다.

2. 기본 가치 존재. BRC-20은 '사토시'에 의존하기 때문에, BRC-20 토큰의 최저 가치는 하나의 '사토시' 가치로 간주할 수 있으며, ERC-20은 이러한 최저 가치를 갖지 않습니다.

BRC-20이 ERC-20보다 갖는 단점:

1. 낮은 프로그래밍 가능성. 비트코인 체인 상에는 네이티브 스마트 계약이 부족하여 BRC-20의 DeFi 확장성이 낮습니다.

2. BTC는 무효한 인스크립션을 거부할 수 없습니다. 인스크립션은 JSON 형식의 데이터이며, 비트코인 노드는 해당 데이터를 파싱하지 않습니다.

3. UniSat이 인스크립션의 유효성 판단에서 주도적 위치를 차지하고 있어 충분히 탈중앙화되지 못했습니다. UniSat은 이미 BRC-20 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있으며, BRC-20 내용은 JSON 데이터이므로 도구를 통해 데이터를 해석해야 하는데, UniSat이 바로 이 해석자의 역할을 하고 있습니다. 이는 BRC-20의 탈중앙화 부족을 보여줍니다.

사실 2017년과 2021년 두 차례에 걸쳐 비트코인 프로토콜이 기술적으로 업그레이드되었는데, 바로 세그윗(SegWit)과 탭루트(Taproot)입니다. 이는 블록의 저장 데이터량을 늘렸으며, 오디널 NFT의 출현 가능성을 열어주었지만, 비트코인 NFT를 만들기 위한 업그레이드는 아니었습니다.

세그윗은 스크립트 서명(scriptSig) 정보를 기본 구조(base block)에서 분리하여 새로운 데이터 구조에 저장하는 것입니다. 검증 작업을 수행하는 노드와 채굴자는 이 새로운 데이터 구조의 스크립트 서명도 검증하여 거래의 유효성을 확인합니다[4]. 세그윗은 서명 크기에 대한 제한을 완화하여 사실상 비트코인 블록의 유효 용량을 증가시켰습니다.

데이비드 A. 하딩이 공개한 신구 거래 직렬화 다이어그램

자료 출처: https://medium.com/@dexx/debunking-three-misconceptions-about-segregated-witness-3bbf55c6f4de

2021년 시행된 소프트 포크 탭루트 업그레이드는 세그윗, 탭루트, 탭스크립트 등 세 가지 BIP을 포함합니다. 이들의 목적은 비트코인 네트워크 상의 거래 익명성과 효율성을 강화하고 보안 문제를 해결하는 것입니다. 슈노르 서명(Schnorr Signature)은 클라우스 슈노르가 제안한 디지털 서명 알고리즘입니다. 여러 서명을 하나로 집약할 수 있어 효율성과 익명성을 높입니다. 탭루트는 머클 추상 구문 트리를 이용해 복잡한 거래를 일반 공개키 아래에 숨기는 방안으로, 역시 효율성과 익명성을 향상시킵니다. 탭스크립트는 탭루트 내에서 조건 분기 논리를 작성하기 위한 새로운 스크립트 언어이며, 슈노르 서명을 최적화하고 새로운 오퍼코드를 추가합니다. 이번 업그레이드의 핵심은 슈노르 서명입니다. 서명 알고리즘은 비트코인에 더 높은 성능과 더 나은 활용 사례를 제공합니다. 비트코인 블록의 크기 제한은 1MB이지만, 비트코인 네트워크 블록에 포함된 각 거래는 추가 데이터를 포함할 수 있으므로 각 블록은 최대 4MB의 데이터를 저장할 수 있습니다[5].

결국 오디널 이론 + 세그윗 + 탭루트의 조합이 비트코인 NFT를 창조하였고, 각각의 sat이 특별한 의미를 갖게 되었습니다.

비트코인 펑크(Inscription 34400)

오디널 이론의 잠재력이 점차 드러나면서 BRC-20이 등장했고, 현재 우리가 글을 쓰는 시점에도 최신 인스크립션은 모두 BRC-20입니다.

2023/5/6 1:00 시점의 인스크립션

현황 분석

BRC-20 웹사이트에 따르면, 현재 시장의 BRC-20에 대한 감정은 여전히 매우 높으며, 24,000개 이상의 BRC-20 토큰이 배포되었고 시가총액은 4억 달러를 초과했습니다. 이 중 $ordi는 여전히 1위를 유지하며 시가총액은 2.3억 달러로, BRC-20 전체 시가총액의 53%를 차지합니다. (2023년 5월 31일 17:25 기준 데이터)

https://BRC-20.io/

BRC-20 토큰의 거래량은 계속 높은 수준을 유지하며, BRC-20 시장은 지속적으로 활성화되고 있습니다. 현재까지 BRC-20 거래 건수는 843만 건을 넘었으며, 수수료 총액은 1,280 BTC를 초과했습니다. (2023년 5월 31일 17:27 기준 데이터)

https://dune.com/cryptokoryo/brc 20

현재 일일 거래량은 지속적으로 10만 건을 초과하고 있습니다.

https://dune.com/cryptokoryo/brc20

메모풀(mempool)의 마이닝 풀 데이터를 보면, 5월 초 한 달도 안 되는 기간 동안 가스 수수료(gas fee)가 10 sats/vb 미만에서 40배 급등하여 정점에서는 600 sats/vb에 이르렀습니다. 중심화된 대리 발행 및 거래 플랫폼 UniSat의 사용자는 짧은 기간 내에 수십만 명으로 증가했으며, 서버는 정기적으로 접속 폭주로 인해 수리 작업을 거쳤습니다. 반면 3월 UniSat 플랫폼이 막 출시되었을 당시에는 활성 사용자가 겨우 50명에 불과했습니다.

위 세 그래프는 각각 2023년 4월 30일, 5월 8일, 5월 31일의 mempool 거래 수수료 차트

자료 출처: https://mempool.space/

UniSat 서비스

현재 BRC-20은 직접적으로 비트코인 거래를 촉발시키며 여전히 매우 뜨거운 인기를 유지하고 있습니다.

https://dune.com/cryptokoryo/brc20

대량의 거래로 인해 비트코인 네트워크가 혼잡해졌고, 가스 수수료가 급격히 상승했지만 최근 며칠 사이 크게 하락했습니다.

https://dune.com/cryptokoryo/brc20

현재 많은 사용자들이 BRC-20 시장에 몰려들었으며, 가장 인기 있는 ordi의 보유자는 11,000명을 넘었고, meme, pepe의 보유자도 4,000명을 초과했습니다.

https://unisat.io/brc20

대부분의 참여자들은 투자 관점과 심리로 접근하며, 코인 가격 상승 기대와 일확천금을 꿈꾸고 있습니다. 그리고 코인 가격 상승은 종종 커뮤니티의 공감대와 일확천금을 꿈꾸는 이들의 환상에 의존합니다. 따라서 BRC-20이 거래소에 상장되면 기득권자들은 더 많은 사람들이 거래에 참여하여 자신들이 보유한 BRC-20 토큰을 인수하기를 기대합니다. 하지만 현실은 다음과 같습니다:

1. BRC-20 시장에 들어오는 인원 수는 장기간 급격히 증가할 수 없습니다.

2. BRC-20 시장 거래에 참여하는 대부분의 사람들은 이미 많은 물량을 보유하고 있어 이를 처분하려 하고, 새롭게 출시되는 코인에 투자하는 것을 선호하며, 가치 없는 오래된 코인을 인수하는 것을 기피합니다.

따라서 BRC-20이 거래소에 상장될 때, 세력들이 대량으로 매도하지만 이를 받아줄 사람은 없으며, 기대와 현실이 어긋날 경우 버블이 서서히 붕괴되며, 이러한 공포는 더 많은 사람들이 가격을 낮춰 팔도록 만들어 코인 가격이 연이어 하락합니다. 많은 밈코인들, 예를 들어 bank, vmpx 등은 가격이 90% 이상 폭락했습니다.

(그림 8: VMPX 시세 차트) 자료 출처: https://www.gate.io/zh/trade/VMPX_USDT

위의 VMPX 시세 차트를 예로 들면, VMPX는 gate.io 거래소에 상장되기 전 커뮤니티의 공감대로 가격이 일관되게 상승하여 0.8달러까지 도달했습니다. 상장 소식이 나오고 정식 상장 전에 체인 상 거래 가격이 2달러까지 상승했으나 이후 대량 매도가 발생했고, 상장 1시간 전에는 이미 0.3달러 수준으로 하락했습니다. 거래소에 상장된 후 최고점은 0.3달러에 머물렀으며 이후 지속적으로 하락하며 가격이 계속 밀리는 결과를 맞이했습니다.

현재 BRC-20 토큰은 단지 토큰일 뿐이며, 어디로 향할지, 미래에 어떤 응용이 있을지 알 수 없습니다. 대부분의 BRC-20이 아직은 무작정 시작한 토지개미(土狗) 프로젝트이며, 가치나 실제 응용 사례가 없기 때문에 일부 비트코인 커뮤니티의 원주민 사용자들은 BRC-20에 반대 입장을 취하고 있습니다. 그들은 이것이 비트코인 네트워크의 혼잡만 가중시킬 뿐이며 비트코인에 도움이 되지 않는다고 생각합니다. 그러나 다른 사용자들은 BRC-20 토큰을 구매하기 위해 사용자들이 사토시를 지불해야 하므로 이는 비트코인 네트워크에 새로운 응용 시나리오를 추가하며, 새로운 열정적인 사용자들과 개발자들을 비트코인 커뮤니티로 끌어들인다고 봅니다. 그들은 이것이 BTC 수요를 증가시키고 BTC 가격 상승에 긍정적인 영향을 줄 것이라고 믿습니다.

Pepe 공식 웹사이트가 말하듯이, Pepe의 가치는 오락적 가치뿐입니다. (https://www.pepe.vip/)

BRC-20 생태계

BRC-20에 대해 이야기할 때 UniSat을 언급하지 않을 수 없습니다. 부정할 수 없이 BRC-20은 탄생과 동시에 스토리텔링을 가지고 있었지만, BRC-20의 불꽃에 다시 한 획을 그은 것은 UniSat의 공로가 큽니다.

UniSat이 무엇을 잘했는가?

UniSat은 우선 브라우저 확장 지갑으로, 설치 및 사용 습관이 메타마스크(Metamask)와 매우 유사합니다. 메타마스크의 방대한 사용자 기반을 고려하면 EVM 호환 체인을 자주 사용하는 사용자들이 비트코인 체인 상의 작업에 빠르게 적응할 수 있게 됩니다. 지갑 기능 외에도 UniSat은 인스크립션, 검색, 마켓플레이스 서비스 등을 제공하며, 이미 BRC-20의 원스톱 서비스 애플리케이션이 되었습니다.

UniSat 서비스

UniSat은 원스톱 서비스를 통해 BRC-20 사용자들의 다양한 요구사항을 해결해주며, 사용자는 하나의 도구만으로 민팅, 판매, 검색 등 모든 BRC-20 관련 서비스를 수행할 수 있습니다.

왜 UniSat이 BRC-20 시장에 불을 지폈는가?

위에서 언급한 원스톱 서비스를 제외하고, UniSat은 마켓플레이스 기능을 출시할 때 일정한 포인트를 요구했으며, 포인트를 얻기 위해서는 사용자가 UniSat의 민팅 도구를 사용해야 했습니다. 이로 인해 사용자들은 FOMO 심리 상태에서 원하는 BRC-20 토큰을 구매하기 전에 먼저 빠르게 새로운 프로젝트 토큰을 민팅해야 했습니다. 이는 프로젝트 팀 입장에서 분명히 이익이 되는 일이었습니다. 게다가 UniSat은 BRC-20 인스크립션 배포자에게 0.2%의 거래 수수료를 지급했습니다. 따라서 단기간 내에 수많은 프로젝트들이 동시에 출시되며 시장의 열기를 더욱 뜨겁게 만들었습니다. 5월 11일, 공식 트위터에 따르면 BRC-20 거래시장 UniSat Marketplace는 접속 장벽을 해제하여 더 이상 UniSat 포인트 없이도 사용할 수 있게 되었습니다.

UniSat이 BRC-20 열풍 속에서 무엇을 얻었는가?

우리는 우선 UniSat이 사용자 습관을 형성했다고 생각합니다. 사용자들이 BRC-20 세계에 들어가고자 할 때 가장 먼저 떠올리는 것이 바로 UniSat입니다. 마치 사용자들이 이더리움 세계에 들어가고자 할 때 가장 먼저 메타마스크를 떠올리는 것처럼 말입니다. 또한 UniSat은 이번 열풍 속에서 실질적인 수익도 얻었습니다. 예를 들어 Beng를 구매할 때, 사용자는 BRC-20 토큰의 총 가치와 네트워크 수수료 외에도 1.6%의 플랫폼 수수료를 추가로 지불해야 합니다[2].

Beng 토큰 구매 확인(자료 출처:https://twitter.com/punk2898/status/1655220723504541698?s=20)

UniSat 팀은 앞으로 무엇을 하고 싶은가?

UniSat 팀의 로렌조 인터뷰에 따르면, UniSat 팀은 최근에 펀딩 계획을 가지고 있습니다. 제품 측면에서 로렌조는 UniSat이 사용자 전반적인 경험을 개선하고, 지갑 내에서 사용자의 인스크립션을 안전하게 보관하며, 모바일 사용자의 접근 경험을 개선하고, 민팅 프로세스를 최적화할 것이라고만 밝혔습니다.

UniSat 외에도 오디널과 BRC-20 시나리오를 중심으로 상당한 수의 생태 프로젝트가 등장하였으며, 여기서 간략히 정리하겠습니다.

Ordswap

Ordswap 역시 원스톱 도구를 제공하며, 사용자는 Ordswap에서 오디널 인스크립션을 민팅하고 거래할 수 있습니다. 그러나 Ordswap은 BRC-20 인스크립션에는 그리 친절하지 않으며, 마켓플레이스가 BRC-20에 특화된 최적화를 제공하지 않고 있습니다. 마켓플레이스 내 인스크립션 정렬은 최근순, 번호순, 가격오름차순, 가격내림차순의 네 가지 방식만 지원하고 있어, BRC-20 애호가들이 Ordswap을 주요 거래 시장으로 선택하지는 않을 것입니다.

Ordswap 마켓플레이스 인터페이스

흥미롭게도 Ordswap은 orc-20(orc-20은 BRC-20과 호환되는 업그레이드 프로토콜)을 인스크립션하는 인터페이스를 제공하여 사용자들이 관련 작업을 쉽게 수행할 수 있도록 도와줍니다.

Incribe orc-20

Ordmint

Ordmint은 현재 주로 민팅 도구로서, 라이트닝 네트워크를 통해 BTC를 지불하여 인스크립션을 민팅하는 것을 지원합니다. 또한 검색 기능을 제공하지만 아직 완벽하지는 않습니다. 현재 사용자가 .sat 도메인이 이미 민팅되었는지 확인할 수 있도록 도와주며, 프론트엔드에 다른 검색 옵션도 추가했지만 현재까지는 사용할 수 없습니다.