다차원 데이터로 분석하는 아비트럼 DEX 경쟁: 최후의 승자는 누구일까?
글: Defi Mochi
번역: TechFlow
Arbitrum가 활성화된 이후 매주 새로운 DEX 프로토콜이 Arbitrum에 등장하고 있지만, 상위 4개 DEX는 어떤 모습을 보이고 있을까? 이번 DEX 전쟁에서 승자가 될 곳은 어디이며, Arbitrum의 DEX 시장은 정말로 수익성이 높을까? 아래에서는 Dune 데이터를 분석해 답을 찾아보겠다!
Arbitrum의 DEX 분야는 그동안 원생(네이티브) DEX 프로토콜이 주도해 왔지만, 최근에는 SwapFishFi, CamelotDEX, Shell Protocol과 같은 네이티브 DEX들의 V2 포크들이 속속 등장하며 시장에 진입하고 있다. 특히 SwapFishFi는 TVL이 거의 5천만 달러까지 도달하기도 했다.
이제 한 가지 의문이 생긴다. 비네이티브 DEX들은 시장 점유율을 잃고 있는가? 그리고 DEX들은 과연 이처럼 수익성이 높은가?
아래 차트는 상위 4개 비네이티브 DEX들의 거래량을 비교한 것이다. 우리는 Arbitrum 생태계는 성장하고 있지만 DEX 거래량은 감소 추세에 있다는 것을 확인할 수 있다:
12월 이후 신규 진입자들의 등장과 함께 비네이티브 DEX들의 거래량은 눈에 띄게 감소했다. 4개 비네이티브 DEX 중 Uniswap은 여전히 Arbitrum에서 80%의 시장 점유율을 차지하고 있으며, Curve Finance의 거래량은 명백히 줄어들었다.
거래량 기준으로 7% 정도나마 경쟁 가능성을 보여주는 유일한 대안은 SushiSwap이지만, 사용자 수 비교는 또 다른 그림을 보여준다.
SushiSwap은 지속적으로 30% 이상의 사용자를 끌어들이고 있고, Balancer는 10%의 사용자를 확보하고 있다.
이는 Uniswap이 사용자당 더 큰 거래량을 기록하고 있음을 의미한다.
DEX 사용자 현황을 살펴보면, CurveFinance는 12월에 겨우 100명의 사용자도 채 못 모을 뻔했으며, 거의 무의미한 수준이다.
지난 한 달간의 데이터를 보면, Uniswap은 Arbitrum에서 11억 달러 이상의 거래량을 유치하며 약 78%의 압도적인 점유율을 차지했다. 반면 SushiSwap은 약 13%의 점유율(2억 달러 거래량)을 기록했다.
사용자 수를 중심으로 보면, SushiSwap은 지난 한 달 동안 평균적으로 DEX 일일 사용자의 약 32%를 확보했고, Uniswap은 평균 44.9%의 사용자를 확보했다.
놀랍게도 Balancer는 DEX 사용자 시장에서 거의 20%의 점유율을 차지하고 있다.
가장 강력한 네이티브 DEX는 Camelot인데, 이들은 우수한 파트너십과 맞춤형 기능을 제공한다.
현재까지 누적 거래량 1,500만 달러를 달성했으며, Balancer를 대체할 가능성도 보이고 있다. 이는 낮은 시가총액을 가진 토큰에 유동성을 제공한다는 점에서 인상적인데, 타 네이티브 DEX와 차별화되는 부분이다.
지난 6개월간 4개 프로토콜의 연간 환산 총 DEX 거래량은 232억 달러였다.
다음과 같은 스왑 수수료 기준으로, Arbitrum DEX 수익 규모는 다음과 같다:
-
1.0% 수수료 = 2,300만 달러
-
0.3% 수수료 = 690만 달러
-
0.5% 수수료 = 1,150만 달러
DEX 사용자 수는 감소 추세지만 활성 사용자 수는 증가하고 있다. 이 현상의 잠재적 이유 중 하나는 에어드랍일 수 있다. Arbitrum의 평균 DAU는 약 20만 명이며, DEX의 평균 DAU는 1.4만 명으로, DEX 침투율은 약 7% 수준이다.
개인적으로는 네이티브 DEX가 더 이상 큰 성장 공간을 갖기 어렵다고 본다. 또한 GMX 같은 영구 선물 계약만큼 수익성이 높다고 보기도 어렵다. GMX는 연간 수수료 수입이 약 9,600만 달러에 달하기 때문이다.
다만 Orbital과 Camelot이 새 프로토콜과 협력하고 강력한 파트너십을 구축하려는 노력에는 긍정적으로 생각한다.
GammaSwap Labs와 같은 혁신적인 프로토콜이 LP들을 위한 문제를 해결함에 따라, Arbitrum 내 DEX 시장의 성장 가능성도 충분히 존재한다고 본다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@defi_mochi
