TechFlowの報道によると、6月27日、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX Research研究員のChloe（@ChloeTalk1）は、本日、150億ドルを超えるBTCオプションと23億ドルのETHオプションが同時に満期を迎えると分析した（データ元：Deribit & Crypto.ro）。BTCのPut/Call比率は約0.74、ETHは約0.52であり、「最大痛点」はそれぞれ102,000米ドルおよび2,200米ドルにある。満期前の集中した決済やロールオーバー操作により短期的なボラティリティが拡大する可能性があるが、投機筋による110,000米ドルおよび120,000米ドルの権利行使価格の上昇志向オプションへの関心は依然として高い。
一方、CryptoQuantの「需要モメンタム指数」は歴史的最低水準にまで低下している。GENIUS Actや香港の新ステーブルコイン政策の発表があったにもかかわらず、価格は過去の高値を突破できていない。オプションのインプライドボラティリティは急上昇しており、特にプットオプションの買い注文が活発で、市場が下落リスクへのヘッジを求めていることが示されている。オンチェーンの大口投資家の動向も注目に値する：
Binanceの6月のBTC流入量は急減し5,700枚にとどまり、GameStopは転換社債により4.5億米ドルを調達し、約4,710枚のBTCを追加購入した。Metaplanetはさらに1,234枚を購入し、保有総量は12,345枚となった。規制面では、米国FHFAが適正な取引所に保有される仮想通貨を住宅ローンリスク評価に含めるよう要請しており、SECはビットコインETFの現物申込・換金メカニズムの審査を加速させている。またRepublicプラットフォームは、SpaceXやOpenAIなど非上場企業の株式トークンを50～5,000米ドルの低額から発行する計画を進めている。
「高レバレッジによるボラティリティ拡大、低需要による上昇抑制」という市場構造において、投資家は適度にレバレッジを引き下げ、Gamma戦略の運用には慎重になる必要があるかもしれない。OTCでの大口資金流入やETFの純買越の反転、そして規制適合化がもたらす新たな機会に注目すべきである。規制適合型ステーブルコインの応用における将来性については、Seiがそのポテンシャルを示している。
