TechFlow の報道、TechFlow 研究によると、JP モルガンの 7 月 15 日付資金フロー報告書は、6 月に開始されたレバレッジ解消プロセスが継続しており、レバレッジ ETF、オプション、証拠金口座にはまだ縮小余地があり、米国株は短期的に依然として圧力に直面していると指摘した。6 月のピーク以来、レバレッジ ETF の規模は 34% 縮小し、市場全体のレバレッジ ETF は 13% 縮小した。レバレッジ製品の構造上、「コンベキシティ損失」が存在する。レンジ相場の中で継続的に自身規模を消耗し、4 月前の水準に戻るまでには約 3 ヶ月の乱高下が必要となる。
個人投資家によるコールオプションの買い量は 6 月 5 日のピークから減少したが、歴史的な底値まではまだ距離がある。証拠金口座のレバレッジは 2021 年末および 2018 年中頃のピークと同等の水準に依然ある。ヘッジファンドのレバレッジ比率は 6 月の歴史的な高値から回落し、半導体ポジションの削減が始まっている。リスクパリティファンドのレバレッジは正常化している。中長期的に見れば、個人投資家、CTA、ソブリンファンドなどの長期資金は依然として純需要のサポートを提供しており、通年の株式純需要は約 2,750 億ドルとなる見込み。JP モルガンは、短期的な変動はレバレッジ解消の終盤かもしれないが、ファンダメンタルズ悪化の信号ではないと考えている。
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