TechFlow（深潮）の報道によると、6月27日、ブラッド・ガーリンハウス氏はCNBCのインタビューで、引き続きビットコインの将来性を楽観視していると述べた一方、ストラテジー社が優先株式を発行して資金調達を行い、その資金で継続的にビットコインを購入するという手法が、暗号資産市場に悪影響を及ぼしていると指摘しました。
ガーリンハウス氏は「金融工学は長期的な価値を生み出しません」と述べました。同氏によれば、いかなるデジタル資産の長期的価値も最終的には実際の応用から生まれるものであり、マイケル・セイラー氏率いるチームが真に価値を創出する方向性に注力せず、過度にファイナンス手段に依存していることを批判しています。
同氏は、過去1年間にわたり、ストラテジー社が優先株式を発行して資金を調達し、それを用いて継続的にビットコインを購入してきたと指摘しました。このうち、STRC優先株式の年間配当利回りは11.5％で、取引価格は当初約100米ドルとなるよう設計されていましたが、現在は額面価格に対して約25％の割引価格で取引されており、今週には過去最低水準を記録しました。同時に、ストラテジー社の普通株価は2024年2月以来の最低水準にまで下落し、ビットコイン価格も59,000米ドルを下回りました。
最近では、ストラテジー社のこうした資金調達モデルに対し、一部の市場関係機関からも疑問が呈されています。CryptoQuant社は、同社がビットコインの追加購入を一時停止し、キャッシュ準備高の再構築に努めるべきだと提言しています。同社の優先株式に対する配当支払い能力は、かつて7年以上あったものが、現在では約14か月にまで短縮されています。STRC優先株式が長期にわたって額面価格を下回り続ける場合、ストラテジー社が株式発行による資金調達を活用してビットコインを購入する仕組みは制約を受けることになります。
ただし、ベンチマーク＝ストーンエックス社のアナリスト、マーク・パーマー氏は異なる見解を示しており、「ストラテジー社の資金調達エンジンは効率が低下したものの、機能不全に陥ったわけではなく、現状を資金調達モデルの崩壊と同等に扱うべきではない」と述べています。
