TechFlow（深潮）の報道によると、2月22日、Glassnodeが発表した最新のビットコイン（BTC）オプション週報では、ビットコインは7万ドル未満で狭いレンジ内で整理・調整を続けていると指摘されています。また、オプション市場におけるボラティリティ（変動率）予測はすでに顕著にリセットされており、ATM（アット・ザ・マネー）のインプライド・ボラティリティ（IV）は直近の高値から急激に低下し、48％水準まで圧縮されています。これは、迫りくる急落シナリオをもはや価格に織り込んでいないことを示しています。さらに、ボラティリティ指数「DVOL」は約10ポイント低下し、市場のプレッシャーが緩和されたことが確認されています。また、ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP）は今月初めのマイナス45からプラスに転じ、短期オプションは再びプレミアム取引となっています。
一方、スキュー（Skew）指標は依然としてプット寄りの状態を維持しており、1週間物・25デルタ・スキューは7ポイントの底値から14ポイントまで反発しています。これは、トレーダーが上昇ポテンシャルよりもむしろ下落リスクに引き続き注目していることを示しています。先週のプット取引は全取引量の約3分の2を占め、そのうちプット買いが34％に達し、下落方向への流れを主導していました。ディーラー全体はガンマショートのポジションを保有しており、特に5.8万ドル～7万ドルの価格帯でその傾向が顕著です。これは、潜在的な大幅な下落を加速させる可能性があります。ただし、7.5万ドル付近に集中するガンマ・クラスターは、反発にも対応するポジショニングが既に取られていることを示唆しています。
総合的な見解：パニックによる価格付けはすでに収束していますが、市場は依然として防御的なポジショニングをとり、構造的にも脆弱な状態が続いています。短期的にはさらなるボラティリティの衝撃を受けやすいため、底値を急いで拾うのではなく、むしろ下落局面での調整（「下腿（しもあし）」）に警戒することをお勧めします。
