HTX DeepThink：利下げ＝ブル市場不再？市場の信頼感欠如により、ビットコインは相変わらずレンジから抜け出せない
7x24h 速報
HTX DeepThink：利下げ＝ブル市場不再？市場の信頼感欠如により、ビットコインは相変わらずレンジから抜け出せない
HTX DeepThinkコラムニスト、HTX ResearchリサーチャーのChloe（@ChloeTalk1）は、現在の暗号資産市場がマクロなナラティブと政治的不確実性によって、「方向感に欠け、時間経過が評価を圧迫する」局面に閉じ込められていると分析している。一方で、FRBは今年すでに3回連続で利下げを行い、フェデラルファンド金利を3.5％–3.75％に引き下げており、点図（ドットプロット）では2026年までさらなる利下げの余地を示唆している。他方で、トランプ氏は「次期議長は就任直後に利下げすべきだ」と公然と主張し、複数の候補者の中でもよりハト派寄りのハセット氏を支持しており、FRBの独立性に対する市場の懸念が高まっている。市場は次第にこうした認識に至っている：今後2年間の金利の行方は、インフレや成長データだけでなく、関税政策や独立機関の権限に関する政治および最高裁判所の判断にも左右される、という事実である。これにより、「利下げ＝ブルマーケット」という従来の単純な論理が崩壊しつつある。資産価格の面でも明確な分断が生じている。金利低下期待＋通貨下落期待が、TDセキュリティーズが言うところの「ゴールドのロングサイクル」を押し上げており、機関投資家は一般的に2026年前半にかけて金価格が4400ドル水準に達すると予想している。対照的に、米国株式市場の「サンタクロース・ラリー」は順調とは言えない状況にある。AI関連の資本支出のリターン期間が再検討され、Oracleのようなデータセンター事業が空売りの対象となり、高評価のテック大型株が圧力を受けており、輸送、金融、中小型株などが後発の値上がりを見せ、全体の指数は「セクターのローテーション＋レンジ相場」となり、スムーズな単独上昇トレンドにはなっていない。こうしたマクロ環境と市場センチメントの中で、ビットコインも同様に「レンジ内停滞」状態に入っている。Glassnodeのオンチェーンおよびデリバティブ週報によると、BTCはここ最近おおむね以下のレンジに閉じ込められている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察TechFlowの報道によると、12月22日、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX Research研究員のChloe（@ChloeTalk1）は分析し、現在の暗号資産市場はマクロ的なストーリーと政治的不確実性により、「方向感に欠け、時間経過が評価を圧迫する」状況に閉じ込められていると指摘した。一方では、FRBが今年すでに3回連続で利下げを行い、フェデラルファンド金利を3.5％～3.75％まで引き下げており、点図（ドットプロット）でも2026年までのさらなる利下げ余地を示唆している。他方、トランプ氏は公に「次期議長は就任早々利下げすべきだ」と主張し、候補者の中でもよりタカ派寄りのハセット氏を支持しており、FRBの独立性に対する懸念が高まっている。市場は次第に、今後2年間の金利の行方はインフレと成長データだけでなく、政治情勢や最高裁判所による関税政策、独立機関の権限に関する判決にも左右されるようになっていることに気づき始めている。これにより、「利下げ＝ブルマーケット」という従来の単純なロジックが崩壊しつつある。
資産評価においても明確な分断が生じている。金利低下への期待と通貨安予想から、TD証券が言うところの「ゴールドのロングサイクル」が進行中であり、機関投資家は広く2026年前半にかけて金価格が4400ドル水準に達すると予想している。一方で、米国株式市場の「サンタクロース相場」は順調ではない。AI関連の設備投資のリターンサイクルが再評価され、Oracleのようなデータセンター事業が空売り対象となり、高評価のテック大型株は下押し圧力を受けている。輸送、金融、小型株などが遅れて上昇する一方、主要指数全体としては「セクターのローテーション＋レンジ相場」が目立ち、スムーズな一方向上昇には至っていない。
こうしたマクロ環境と市場心理のもと、ビットコインも同様に「レンジ内もみ合い」の状態に入っている。Glassnodeのオンチェーンおよびデリバティブ週報によれば、BTCは最近おおむね8万1000～8万9000ドルの範囲内で推移しており、価格は下値で繰り返し買い支えられているものの、9万ドル近辺では継続的に売り圧力に直面しており、構造的には「脆弱だが崩れてはいない」と評価される。ETF資金はなお小幅な純流出が続き、現物CVDが低下し、先物の未決済建玉が減少し、資金レートも中立的水準に近づいており、これらはすべて「極端なパニックではなく、新規の信頼感が欠如している」ことを示している。同時に、オプションのショートタームには依然として下方リスクヘッジのポジションが残っており、特に8万4000ドル付近でのプット保有量が重い一方、上方の10万ドル近辺でのコール人気はやや弱まっている。
