TechFlowの報道によると、12月16日、HTX DeepThinkコラム執筆者でHTX Research研究員のChloe（@ChloeTalk1）は分析し、連邦準備制度理事会（FRB）が予定通り利下げを行い、点図や政策声明を通じて市場の予想を明らかに上回るほど強調されたハト派的なシグナルを発信したものの、米国金融市場ではリスク志向の一貫した回復は見られなかったと指摘した。むしろ、人工知能（AI）分野における現実的な課題が市場心理に継続的に影響を与えている。これには、評価の調整圧力、資本支出のリターン期間の長期化、収益実現の不確実性の高まりなどが含まれ、米国株式と米国債の動向に比較的複雑な分岐構造をもたらしている。
債券市場の反応を見ると、今週の長期米国債利回りは全体的に上昇し、10年物国債利回りは典型的な「FRB利下げ週」にもかかわらず約5ベーシスポイント上昇した。この直感に反する動きは、市場が利下げを単純に全面的緩和の開始と見なしていないことを示しており、むしろインフレの粘着性、財政赤字下での米国債供給圧力、そして利下げが実体経済および企業収益に与える限界的な改善効果を再評価している。価格形成の観点から言えば、これは「緩和政策の有効性」に対する先行的な割引ともいえる。
市場の方向性を真に決める鍵となるのは依然としてインフレデータである。木曜日の夜に発表された米国11月のCPI前年比、コアCPI前年比、前月比データおよび今週の新規失業保険申請件数は、ドルおよびリスク資産の価格決定の中心的アンカーとなる。現在、CPIがなお約3％と2％の目標を明らかに上回る状況において、市場の注目点は「利下げを行うかどうか」から「利下げが妥当か、持続可能か」へと移行している。もしCPIデータが予想を明確に下回れば、FRBの現時点での緩和転換の妥当性がさらに確認され、ドルは一時的な下落圧力を受ける可能性があり、リスク資産は一定の回復余地を得られるだろう。逆に、インフレが再び強含みまたは頑固な傾向を示す場合、市場は「早期緩和」のリスクを再評価し、ドルは反発し、金利および株式市場の変動が拡大する可能性がある。
総じて、FRBはすでに政策方向の転換を完了したが、市場はその転換が本当に成長改善および収益回復という結果に結びつくかどうかの検証を待っている。AIシナリオの熱冷め、長期金利が高止まりする中で、短期的には市場がインフレデータと政策期待を中心に繰り返し価格形成を行う可能性が高く、明確な一方的なトレンド相場に入るとは考えにくい。
