TechFlow 情報、11月25日、金十データの報道によると、モルガン・スタンレーのストラテジストは、米国経済の減速の兆しが増える中で連邦準備制度（FRB）が複数回利下げを行う場合、今後数カ月以内に円がドルに対して約10％上昇する可能性があると述べた。マシュー・ホーンバッハ氏らストラテジストは、ドル／円は現在公正価値から乖離しており、もしこの関係が修正されれば、米国債利回りの低下により公正価値が押し下げられるため、2026年第1四半期にドル／円相場が下落すると指摘した。彼らは「一方で、日本の財政政策は特に拡張的ではない」とし、来年後半に米国経済が回復し、カーリーカー取引需要が再び高まることで、円は再び下落圧力に直面すると予想している。モルガン・スタンレーは、ドル／円が2026年第1四半期に約140まで下落した後、年末には約147まで戻すと予測している。
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