TechFlowの報道によると、10月21日、HTX DeepThinkコラムニストでHTX Researchの研究員であるChloe（@ChloeTalk1）は、現在の暗号資産市場がマクロ政策、規制の動き、投資家の心理という3つの要因に影響されていると分析した。米連邦政府は、資金調達法案が成立しなかったため10月1日から閉鎖状態に入り、上院が臨時資金調達案を推進するための16日間で10度目の採決を行ったが、依然として60票のハードルを突破できていない。このため政府の機能停止が継続し、ほとんどの経済統計の発表が一時中止される。ただし労働統計局は社会保障給付の年次改定に必要として、9月のCPIを10月24日に発表すると表明している。このデータはFRBが10月28～29日に開催するFOMC会合前の唯一の重要な指標となり、投資家のほとんどがその会合で利下げ25ベーシスポイントを実施するとの予想で一致している。ジェローム・パウエルFRB議長は、量的引き締め（QT）が「今後数か月で終了に近づく可能性がある」と述べたほか、レポ金利の上昇など流動性が縮小している兆候を指摘し、市場は金融政策がさらに緩和方向に向かうと確信している。
中間選挙が近づく中、暗号資産保有者は次第に重要な有権者層となっている。800人のデジタル資産投資家を対象とした調査では、回答者の64％が候補者の暗号資産に関する立場を「非常に重要」と考えており、彼らは登録上は民主党支持者だが、議会での投票では共和党に傾向しており、バイデン政権下の規制緩和を支持している。この層は若年層・多様性のある背景・大学卒業者が中心で、3人に1人以上が南部出身である。こうした背景を受け、RippleやCoinbaseなどの企業は今週、上院の民主党議員らと円卓会議を開き、暗号ETF関連の立法促進を図った。会議はギリブランド上院議員が主宰した。報道によれば、共和党はSECとCFTCの管轄権を明確にする法案を提出している一方、民主党は分散型金融（DeFi）における違法行為への取り締まりに注力しており、立法プロセスは2026年の選挙後まで遅れる可能性がある。
オプション市場では強気姿勢が明確に現れている：コールオプションの比率は約60％に達し、BTC建玉は約24.6万枚、プットオプションは約16.5万枚。未決済建玉の規模は歴史的高水準に近く、主に12月26日満期の行使価格14万ドル、20万ドル、12万ドルなどが中心となっている。短期オプションでは、10月31日満期の12.4万ドル、12.8万ドルのコール建玉が取引高上位を占めており、一方で10月24日満期の10.8万ドルプット建玉はヘッジ目的で利用されている。1週間ATMのインプライドボラティリティは30％から約40％まで上昇したが、月次ボラティリティの上昇幅は約2.5％にとどまっており、市場の上昇期待が比較的秩序立っていることを示している。
総合的に見ると、政府の機能停止によりデータの空白期間が生じているが、FRBの緩和姿勢と量的引き締めの終盤局面がリスク資産を支えている。中間選挙と立法の不確実性が機関投資家や個人投資家の先行投資を後押しし、オプション市場の強気ムードは高まっている。ただし、CPIが予想外に上振れたり、政府閉鎖が経済にさらに悪影響を及ぼしたりした場合、短期的な変動が激化する可能性がある。
