護城河のないジレンマ：Optimism はなぜ Base を手放したのか？
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護城河のないジレンマ：Optimism はなぜ Base を手放したのか？
Optimismは標準化の戦いに勝利したが、その勝利は成果を守る手段をもたらさなかった。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Thejaswini M A
翻訳：ルフィー、Foresight News
Optimism の物語は、本来、大勝利に終わるバージョンも存在しえた。
そのバージョンでは、OP Stack がイーサリアムのスケーリングのデフォルト基盤となり、資金力に恵まれた数十のチェーンが Superchain に参加し、収益が Collective へと還流。相互運用性（インターオペラビリティ）機能が順調に実装され、エコシステム全体が複利的に成長し、遠くから見ればまるで一種の新形態インターネットのように見える——誰にも所有されず、すべての人が共同で統治し、自立して維持されるネットワークである。
このシナリオは決して空想ではない。かつて、それが実際に実現しそうな時期もあった。問題は、Optimism がこのビジョンを実現するために取ったあらゆる行動が、同時に、このビジョンを守ることを不可能にしてしまった点にある。
OP Stack は MIT ライセンスでオープンソース化された。この選択の重要性は、Optimism がこれまでに行った他のいかなる決定よりも大きい。そのため、その意味を明確にすることが不可欠である：MIT ライセンスは、現在利用可能な最も緩やかな汎用オープンソースライセンスであり、誰でもコードを自由に利用・再開発・改変・商用化でき、さらには完全なフォークさえ可能である。ロイヤリティの支払いも不要、収益分配義務もなし、何らかの法的義務も課されない。感謝の言葉すら言う必要はない。
Optimism は意図的にこの選択を行った。その論理は単純明快だ：もし「デフォルトフレームワーク」になりたいなら、採用をためらわせるあらゆる理由を排除しなければならない。接続コストをゼロに引き下げ、プロトコルを一切の論争を招かないものにし、開発予算を持つあらゆるチーム・企業・取引所が、許諾を得る必要もなく、契約書に署名する必要もなく、ワンクリックで OP Stack チェーンを立ち上げられるようにすべきだ。
それは成功した。2025 年半ば時点で、OP Stack は L2 のトランザクション手数料の 69.9% を処理しており、34 のチェーンが本番ネットワークで稼働している。Coinbase、Uniswap、Kraken、Sony、Worldcoin などもすでに採用済みである。人々がイーサリアムのスケーリングについて話すとき、その多くは、Optimism のコードベースに基づいて構築されたものを指している。
Optimism は「標準戦争」に勝利した。
そして、Optimism がこれまでに構築した中で最大規模のチェーンが、この関係を今後必要としないと宣言したのだ。
2026 年 2 月 18 日、Coinbase は慎重かつ親しみやすい文体のブログ記事を公開した。これは、企業が重大な発表を行う際に、耳障りに感じさせないよう配慮した典型的な文体である。記事によると、Base チェーンはコードベースを統合し、開発サイクルを加速させ、調整コストを削減するという。また、協力関係への感謝と称賛の言葉も含まれていた。
このニュースが報じられると、OP トークン価格は 48 時間以内に 28% 急落し、売却量は 157% 増加した。わずか数日で、1 年前の価格から 89.8% 下落し、執筆時点では 0.12 米ドルまで落ち込んだ（2024 年 3 月の高値は 4.85 米ドル）。OP Labs の CEO、Jing Wang は X（旧 Twitter）で、「短期的なチェーン上収益にとっては打撃となる」と投稿した。
この背景を理解するには、Superchain が実際には何を「販売」しているのかを把握する必要がある。
OP Stack は無料である。この点は、プロトコルによって永久的かつ不可逆的に保証されている。それならば、なぜ他チェーンが Optimism Collective と収益を共有しようとするのか？ Optimism の答えは「相互運用性」である。Superchain に参加すれば、あなたのチェーンは単体のチェーンではなく、統合されたネットワークの一部となる——流動性とユーザーは全メンバー間で自由に移動でき、あるチェーン上で開発することは、すべてのチェーン上で開発することと等価であり、「1＋1＞2」の効果を生む。
これがまさに Optimism の価値提案である：総収入の 2.5% または純利益の 15% を支払う代わりに、単独のチェーンでは絶対に構築できない価値を獲得できるのだ。
しかし、相互運用性はいまだ実装されていない。
Optimism は当初、2025 年初頭に本番ネットワークでネイティブな相互運用性を提供すると公約していたが、それは実現しなかった。長期間にわたってガバナンスに携わってきた代表者はこう述べている。「技術的な開発を長年にわたり重ねてきたにもかかわらず、残念ながら、この目標は達成できなかった。」
メンバーは「税金」を支払っているが、その資金で支えられるはずだった製品は、いまだ理論段階にとどまっている。Superchain が実際に提供しているのは、共通のブランド、ガバナンスコストの共有、そして収益分配の義務のみである。この義務を負うに値する価値は、常に「もうすぐそこまで来ている」という状態が続いている。一方で、Base は着実に成長を続けている。
2026 年 1 月時点で、Base は Optimism Collective に流入するガス代の総額の 96.5% を占めており、事実上ほぼ全額である。Base のトランザクション量は OP Mainnet の約 4 倍、DEX での取引量は約 144 倍、ガス代による収益は 80 倍に達している。両者の提携期間中、Collective が受け取った ETH 総額は約 14,000 ETH であったが、そのうち Base からの寄与は 8,387 ETH に上り、月次収益に占める割合は 100% に近づきつつある。
残りの 33 の Superchain メンバーは、リスト上では存在するものの、経済的には無視できるほど小さい。2025 年上半期における第 2 位のアクティブチェーンである World Chain は、Superchain 全体の計算量のわずか 11.5% を占めただけであり、OP Mainnet 自体は 11.4%、Ink、Soneium、Unichain の合計でも 13% に満たない。
Superchain は、名称上は連合として成立しているが、実質的には単一チェーンのエコシステムと化している。紙面上の連合は現実だが、経済的には完全に Base 一本足打法となっている。
あらゆる連合において、一定の成熟段階に至ると、最も強い参加者が当然問いかける問いがある：「私は、これによって一体何を得ているのか？」
ほぼすべての成功したオープンソース物語には、同じ構造が繰り返されている。MongoDB は広く使われるデータベースを開発し、オープンソースで公開したが、AWS がその上に収益性の高いマネージドサービスを構築し、一切の支払いをせずに利用するのをただ見守るしかなかった。AWS はトラフィック配信の支配権を握り、MongoDB は標準を定めたが、価値はコードを書いた者ではなく、ユーザーを支配する者へと流れていった。最終的に MongoDB はライセンスを変更し、AWS はそれを OpenSearch としてフォークした。
Elastic や Redis も同様の循環を経験している。細部は異なるが、構造はまったく同一である：インフラストラクチャの制定者が標準を打ち立て、配信能力を持つ巨大企業がそれを採用し、その企業が価値を獲得した後、自社内に技術スタックを取り込み、離脱する。
Optimism は、この物語の暗号資産版である。
Arbitrum はこの構造を見抜き、異なる選択を行った。Superchain に対抗する Orbit チェーンは、Business Source License（BSL）を採用しており、収益分配は契約上の拘束力に基づくものであり、任意のものではない。最大のパートナーが法的制裁を受けることなく離脱できる状況において、連合の存続は、そのパートナーが「残ろう」という意思に完全に依存してしまう。Arbitrum は、このような前提でエコシステムを構築することを望まなかった。
Base が離脱を表明した公式の理由は技術的なものである：コードベースの統合により、開発スピードが向上し、年間の大規模アップグレード回数が 3 回から 6 回へと倍増する；セキュリティ委員会を独自に管理することで、外部機関によるネットワーク意思決定の遅延や妨害を防げる；依存度を減らすことで、Base はイーサリアム本体のアップグレードペースに合わせて進化できるようになり、自身が制御できないガバナンスプロセスを待つ必要がなくなる。
複数のコードベースにまたがる調整作業は、自社が技術スタックを完全に掌握する場合と比べて、確かに遅くなる。
しかし、もう一つの理由もある。それは説明を要さないほど明白である。モルガン・スタンレーの試算によると、Base トークンは Coinbase に約 340 億米ドルの株式価値をもたらす可能性があり、目標株価は 404 米ドルに引き上げられた。Base が外部プロトコルの Collective に対して純利益の 15% を継続して納付し続ける限り、信頼性のある価値捕獲機能を持つ Base トークンを設計するのは構造的に極めて困難である。Superchain からの離脱は、副次的な結果ではなく、前提条件なのである。二つの動機は同じ方向を向いており、Base は実際にそう行動した。
Optimism が何も残らないわけではないが、起きた変化を正直に直視する必要がある。
OP Mainnet は依然として 15 億米ドルの TVL（総ロックアップ価値）を保持している。Base の離脱発表と同日に、ether.fi は自社のチェーン上クレジットカード製品を OP Mainnet へ移行させると発表し、7 万枚のアクティブカード、30 万アカウント、1.6 億米ドルを超える TVL をもたらすと明らかにした。数週間前、Collective は、ソーター（sequencer）収益の 50% を毎月 OP トークンの買戻しに充てるプログラムを承認したばかりである。
ether.fi との提携は、OP Mainnet に消費決済分野におけるより明確なユースケースをもたらす。だが、ether.fi の年間手数料貢献額は約 1,300 万米ドルにすぎず、Base の 2025 年一年間の純利益は 5,500 万米ドルに達している。買戻し計画の根幹をなす収益基盤は、もはや存在しない。投資家および貢献者によるトークンのロック解除は、毎月約 3,200 万米ドル規模で継続している。
エンタープライズ向けサービスへの転換は、正しい一手かもしれない。OP Labs はすでに 1.75 億米ドル以上を調達済みであり、トップクラスのエンジニア人材を擁し、マネージド型 OP Stack の展開を求める機関需要は現実に存在する——これらの機関はチェーンを立ち上げたいが、自社で保守・運用する能力を持たないためである。Jing Wang はこれを「ブロックチェーンインフラストラクチャ分野の Databricks」と位置付けているが、これは妥当な比喩である。これはサービス事業であり、成功する可能性は十分にある。
しかし、サービス事業は、連合を通じて複利的に収益を生み出すネットワークとはまったく異なる。OP トークンの評価は、もともと後者を前提としていた。ブログ投稿から 12 時間も経たないうちに、市場はすでにこの点を理解した。
視野をさらに広げてみよう。2 月 18 日に起きた出来事は、単なる Optimism の問題ではない。
2024 年の大半の期間、50 を超える L2 ネットワークがユーザーと流動性の獲得を競っていた。しかし、2025 年末には、Base、Arbitrum、Optimism の 3 社が L2 トランザクションの約 90% を処理しており、そのうち Base 単体で 60% を超えている。小型の Rollup は昨年 6 月以降、アクティビティが 61% 減少している。Dencun アップグレードにより手数料が 90% 削減された結果、業界全体のマージンが圧迫された。2025 年に黒字化を達成した L2 は、Base だけである。
生き残ったチェーン、そして今後数年間にわたってこのレイヤーを定義していくチェーンは、必ずしも技術的に最も優れたものではないだろう。それらは、構造的にユーザーを留められる理由を持つチェーンである。取引所系チェーン（Base、Ink、Mantle）は、親会社が既に保有するユーザー基盤を活かし、自社ユーザーの分散能力を備えており、Coinbase のユーザーが Base へアクセスするにはワンクリックで済む。一方、Arbitrum や Hyperliquid のような DeFi 原生チェーンは、他所では再構築が極めて困難な深さの流動性によって地位を守っている。
技術はフォーク可能である。OP Stack は、これを最もよく示す例である。フォークできないのは、Coinbase とその 1 億人のユーザーとの関係、あるいは Arbitrum 上の数百億米ドル規模の未決済建玉である。持続的な価値はここにあり、コードベースに採用するライセンスの種類とはほとんど無関係である。
Optimism が OP Stack を緩やかなオープンソースライセンスで公開したという選択は、正しかった。それは L2 フレームワークの中で最も広範な採用を実現し、Optimism を、イーサリアムのスケーリングを支える「次世代のインフラストラクチャ標準」へと押し上げた。この決定がなければ、Base は別の技術に基づいて構築されていたかもしれないし、そもそも登場しなかったかもしれない。
しかし、このすべてを可能にした決定が、同時に離脱をコストゼロで実行可能にした。Base が自らのユーザー、自社トークンのロードマップ、そしてインフラストラクチャの完全な主権を追求するに足る規模に成長したとき、プロトコルにはそれを阻止する法的拘束力は一切存在せず、相互運用性の約束も、Base を留め置くに足る説得力を持たなかった。
Optimism は標準戦争に勝利した。ただ、その標準には、自らが生み出した価値を捕捉する仕組みが一切付随していなかったのである。0.12 米ドルというトークン価格こそが、市場がこのすべての価値に下した最終的な評価である。
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