Coingecko 2025年暗号資産業界レポート：時価総額が大幅下落、それでも上昇しているものは？
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Coingecko 2025年暗号資産業界レポート：時価総額が大幅下落、それでも上昇しているものは？
ステーブルコインの時価総額、中央集権取引所におけるペプチユアル契約取引高、および非中央集権取引所におけるペプチユアル契約取引高がすべて過去最高を記録した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：CoinGecko
翻訳：TechFlow
原文リンク：https://www.coingecko.com/research/publications/2025-annual-crypto-report
2025年の第4四半期、暗号資産市場は急激な調整を迎え、時価総額が23.7%急落し、3兆ドルで年を終えました。これは2022年以来、暗号資産市場が初めて年間で下落したことになり、前年比10.4%のマイナスとなりました。この四半期には一時的に4.4兆ドルという過去最高値を記録しましたが、10月に発生した史上最大規模となる190億ドルの清算事件により価格は大幅に下落しました。価格の調整があったものの、市場のボラティリティ上昇により日次取引高は年間最高の1618億ドルに達しました。一方、ステーブルコイン市場は前年比48.9%増加し、3110億ドルという過去最高を記録しました。
本年、暗号資産市場は伝統的資産との乖離が顕著でした。金は62.6%上昇し、米国株式市場も好調だった一方、ビットコインは6.4%下落しました。しかし機関投資家の採用はさらに進み、「デジタル資産財務会社（Digital Asset Treasury Companies、DATCos）」は2025年に少なくとも497億ドルを投入し、ビットコインおよびイーサリアムの総供給量の5%以上を購入しました。その他のハイライトとしては、予測市場の取引高が302.7%急増したこと、および中心化取引所におけるパーペチュアル（永続）先物取引の年間取引高が86.2兆ドルと過去最高を記録した点が挙げられます。これらのデータは、価格が下落しても市場のインフラや実用性が着実に拡大していることを示しています。
当社の『2025年 暗号業界年次報告書』では、暗号市場全体の概観からビットコイン・イーサリアムの詳細分析まで網羅し、さらに分散型金融（DeFi）や非代替性トークン（NFT）エコシステムにも深く踏み込んでいます。また、中心化取引所（CEX）および分散型取引所（DEX）のパフォーマンスについても振り返っています。
以下は報告書の主なポイントですが、ぜひ全60ページの完全版レポートをじっくりご確認ください。
CoinGecko『2025年 暗号業界年次報告書』の7つの主要ポイント
- 2025年、暗号資産市場の時価総額は10.4%減少し、3兆ドルで年を終了
- ステーブルコイン時価総額は2025年に1021億ドル（+48.9%）増加し、3110億ドルで過去最高を更新
- 金は2025年に62.6%上昇と好調だったが、ビットコインは6.4%下落し追随できず。米ドルおよび原油も不調
- デジタル資産財務会社（DATCos）は2025年に少なくとも497億ドルを投資。うち約50%は第3四半期に集中
- 予測市場の取引高は2025年に302.7%増加し、635億ドルに到達
- 中心化取引所のパーペチュアル先物取引高は2025年に47.4%増加し、86.2兆ドルで過去最高
- 分散型取引所のパーペチュアル先物取引高は2025年に346%増加し、6.7兆ドルで過去最高を更新
暗号市場時価総額、2025年第4四半期に23.7%（9460億ドル）急落し、年間3兆ドルで終了
暗号市場の時価総額は第4四半期に23.7%（9460億ドル）減少し、年間を通して3兆ドルで終了しました。前年比10.4%の下落であり、2022年以来、暗号市場が初めて年間ベースでマイナス成長となった年です。
2025年第4四半期初頭、暗号市場は堅調に推移し、時価総額は一時的に4.4兆ドルという過去最高値を記録しました。しかし、この高値は持続せず、11月末まで価格は下落を続け、その後は年末までレンジ相場に入りました。この下落の引き金となったのは、10月10日に米国が中国に対して100%の関税を課すと発表したことに端を発する、史上最大規模の190億ドルの清算イベントでした。
一方、第4四半期の日次平均取引高は1618億ドルに達し、年間最高を記録しました。前四半期比4.4%の増加です。この伸びは、上述の清算イベントとそれに続く高ボラティリティによるものです。ただし、市場がレンジ相場に移行すると、取引高は徐々に低下しました。
ステーブルコイン時価総額、2025年に1021億ドル（+48.9%）増加し、3110億ドルで過去最高を更新
2025年第4四半期、ステーブルコインの時価総額は63億ドル増加し、四半期末には3110億ドルという過去最高値を記録しました。年間ベースでは前年比48.9%の伸びを示し、1021億ドルの増加となりました。
第4四半期における最大の変化は、イーサリアムエコシステム上のステーブルコイン「Ethena」のUSDeでした。USDeの時価総額は10月中旬の急速なデレバレッジング後に57.3%（84億ドル）急落しました。バイナンスプラットフォーム上のアンカー外れ事象により、供給量はピーク時の約150億ドルから63億ドルまで落ち込み、高利回りループ戦略に対する投資家の信頼が大きく損なわれました。
一方、PayPalが提供するステーブルコインPYUSDは急伸し、時価総額が48.4%（12億ドル）増加して36億ドルに達し、5番目の大手ステーブルコインに躍り出ました。これによりWorld Liberty FinancialのUSD1を抜き去りました。PYUSDの成長は、YouTubeによるクリエイターへの報酬支払い機能の導入や、Spark Savings Vaultが提供する約4.25%の利回りによって後押しされました。
2025年の資産別リターン：金が62.6%上昇で首位、ビットコインは6.4%下落で遅れ、米ドル・原油も低迷
2025年、金は最も優れた資産パフォーマンスを記録し、年間で62.6%上昇しました。一方、ビットコインは6.4%下落と振るわず、米ドルや原油の弱含みと一致しました。
2025年、金は特に際立った存在感を示し、年間62.6%の上昇を遂げました。第4四半期だけでも11.4%の伸びを記録しており、中央銀行の継続的な買い入れや関税に関する不確実性が主な要因でした。これに次ぐのが米国株式市場で、AIシナリオの継続的な注目を受け、ナスダック指数は20.5%、S&P500指数は16.6%上昇しました。
一方、コモディティや株式が強かった中で、ビットコイン（BTC）は6.4%の下落と低調でした。ビットコインよりも悪かったのは、利下げと政治的変化の影響を受けた米ドル指数（10.0%下落）と、世界の供給過剰および非OPEC諸国の記録的な生産増により原油価格が21.5%下落したことです。
デジタル資産財務会社（DATCos）が2025年に少なくとも497億ドルを投資、約50%が第3四半期に集中
デジタル資産財務会社（Digital Asset Treasury Companies、DATCos）は2025年、暗号資産市場において重要なプレイヤーとなり、年間で少なくとも497億ドルを暗号資産の購入に投じました。第3四半期が投資のピークであり、全投資額の約半分を占めました。これは新興のアルトコイン系DATCosが多数出現したためです。
しかし、第4四半期の投資ペースは大きく鈍化し、わずか58億ドルの投資に留まりました。暗号市場の急落はDATCosの株価にも悪影響を与え、多くのDATCosの調整後純資産価値（mNAV）が1.0を割り込みました。このため、企業は新たな暗号資産の積み増しではなく、自社株買いに資金を回さざるを得なくなりました。
2026年1月1日時点で、DATCosが保有する暗号資産の合計額は1340億ドルに達し、2025年1月1日の565億ドルから137.2%増加しました。現在、DATCosは累計で100万枚以上のビットコインと600万枚以上のイーサリアムを保有しており、それぞれの総供給量の5%以上を占めています。
予測市場の取引高、2025年に302.7%急増し635億ドルに到達
2025年、予測市場は爆発的な成長を見せ、取引高は前年比302.7%増加し、635億ドルという過去最高を記録しました。
予測市場の名目取引高は、2024年の158億ドルから2025年の635億ドルへと急増し、前年比302.7%の伸びを示しました。
2025年初頭、Polymarketは第1四半期に85.6%の市場シェアを占めていましたが、第4四半期にはKalshiに逆転されました。第4四半期の市場シェアは、Kalshiが39.6%、Polymarketが32.4%となりました。また、Yzi Labsが支援するBNBチェーンベースのOpinionが11月に登場し、既存の市場に挑戦する強力な新参者となりました。Opinionは12月に70億ドルの取引高を記録し、Kalshiと肩を並べましたが、現時点での取引高はエアドロップ活動の影響を受けている可能性があります。
中心化取引所のパーペチュアル先物取引高、2025年に47.4%増加し86.2兆ドルで過去最高
2025年第4四半期、上位10カ所の中心化パーペチュアル先物取引所（Perp CEXes）の取引高は21.2兆ドルで、第3四半期の24.0兆ドルから12.0%減少しました。年間取引高は86.2兆ドルに達し、2024年比47.4%の増加で過去最高を更新しました。
2025年10月は、ビットコインが最新の過去最高値を更新した8月に次いで、史上2番目に高い取引高を記録した月となりました。一方、12月は年間で最も取引が少なかった月となり、取引高は5.3兆ドルに留まりました。
2025年通年では、上位10カ所の中心化パーペチュアル取引所の市場シェアは比較的安定していました。唯一の大きな変化は、MEXCが11月と12月に取引高を急増させ、OKX、Bybit、Bitgetを追い抜いて第2位に浮上した点です。上位10圏外では、KuCoinが2025年に目覚ましい活躍を見せ、1兆ドルを超える取引高を記録した唯一の非トップ10パーペチュアル取引所となりました。
分散型取引所のパーペチュアル先物取引高、2025年に346%増加し6.7兆ドルで過去最高
分散型パーペチュアル先物取引所（Perp DEXes）の取引高は、2025年第4四半期に80.8%増加し、第3四半期の1.8兆ドルから第4四半期の3.2兆ドルに達しました。
2025年、上位10カ所の分散型パーペチュアル取引所の年間取引高は6.7兆ドルに到達し、2024年の1.5兆ドルから346%の大幅な伸びを示しました。Perp DEXの取引高は、中心化取引所（CEX）に対する比率で見ると、1年前の2.5%から7.8%へと大きく跳ね上がりました。
取引高の伸びは、Lighter、Aster、edgeX、GRVT、Paradexなどの取引所が提供するインセンティブやエアドロップ活動によって大きく牽引されました。Hyperliquidは2025年通年で依然として最も活発なPerp DEXでしたが、第4四半期にはLighterに抜かれました。HyperliquidとLighterはいずれも、年間取引高ランキングの上位10入りを果たし、それぞれ2.9兆ドルおよび1.3兆ドルの取引高を記録しました。
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