PolyFlow Research：4月PayFi業界全体像分析レポート
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PolyFlow Research：4月PayFi業界全体像分析レポート
米国の規制環境が引き続き好意的であるため、ますます多くのフィンテック大手企業がステーブルコイン分野に進出している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：PolyFlow
市場が引き続きPayFiに注目する中、その基盤は依然としてステーブルコインの大規模な利用に大きく依存しています。2025年4月の状況を見ると、米国の新たな規制枠組みが徐々に明確になりつつあることに伴い、ますます多くのフィンテック大手企業が参入を進めています。ステーブルコインの発行への参加、独自のステーブルコイン決済ネットワークの構築、あるいは投資・買収を通じた参画など、手段はさまざまであり、フィンテック企業は今後のステーブルコイン市場を主導し、さらにPayFiの実用化を推進すると見られています。以下が今月の主要な観察ポイントです。
データから見る動向
Citi GPSが最近発表した報告書によると、2025年4月時点でステーブルコインの流通総額は2300億ドルを超え、2024年4月と比べて54％増加しました。現在の市場はTether（USDT）とUSD Coin（USDC）の2大巨頭が支配しており、取引量および取引金額における両者の合計シェアは90％以上を占めています。
近年、ステーブルコインの取引量は着実に急成長しており、調整済みデータによれば、2025年第1四半期の月間取引量は6500億～7000億ドルに達しており、2021年下半期から2024年上半期までの同時期の水準のおよそ2倍となっています。なお、主な用途は引き続き暗号資産取引エコシステムの支えとなっています。
暗号資産取引分野での役割に加えて、ステーブルコインは国際送金システムにおける重要なツールとしても徐々に認識され始めています。Citi GPSの報告書では、将来、ステーブルコインの取引規模が既存のVISAやマスターカードのそれを上回る可能性があると指摘しています。現時点ではまだ発展初期段階ですが、そのトレンドは明確です。
プルデンシャル会計事務所（PwC）の米国およびグローバルデジタル資産責任者であるMatt Blumenfeld氏が述べたように、今後より多くの銀行や従来型金融機関が参入してくるでしょう。米ドルステーブルコインは引き続き主導的地位を維持すると予想されますが、参加企業数はさまざまなユースケースに対応できる製品の多様性に左右されるでしょう。将来的には、ステーブルコイン市場の競争構造が現在のカード組織のそれさえも超える可能性があります。
フィンテック大手の布石加速
米国のデジタル資産規制環境の変化は、企業の決済、資金移動、資産管理の方法に大きな影響を与えています。新任のSEC委員長Paul S. Atkins氏は、暗号資産業界にとってより明確な規制見通しをもたらすことが期待されており、業界からは前向きに受け入れられています。
a16z は、ステーブルコインはWhatsAppが国際通信を変革したように、世界の決済システムを根本的に変えられる普及度に到達したと述べています。現在、金融大手が続々と参入し、ステーブルコイン決済市場を巡って激しい争奪戦が繰り広げられています。
Circleの決済ネットワーク
USDCの発行元であるCircleは、正式にCircle Payments Network（CPN）を発表しました。これは、特に新興市場向けに、中間機関が多く、コンプライアンスが複雑で、法的管轄が分断されているという長期的な課題を解決し、効率的かつ現代的な決済ソリューションを提供することを目的としています。
CPNはインターネット型の決済体験を実現し、資金のグローバルリアルタイム決済を可能にするとともに、ライセンス、AML/CFT、サイバーセキュリティ、リスク管理などコンプライアンス面も保証します。初期の協力パートナーには、銀行、フィンテック企業、決済・送金サービスプロバイダー、およびUSDCの戦略的パートナーが含まれており、将来はマスターカードやVisaといった従来型決済ネットワークと正面から競合することを目指しています。
また、CPNはスマートコントラクトとモジュラーAPIに基づき、サードパーティの開発者が多様な金融サービスシーンを構築できるよう支援しています。現在、Banco Santander、ドイツ銀行、仏ソシエテジェネラル銀行、スタンチャート銀行などのグローバル大手銀行と連携しています。
CircleのCEOであるJeremy Allaire氏は、CPNにより送金が電子メールの送信のように簡単になると述べており、これによりCircleのグローバル金融サービス分野での地位が強化されるとともに、ステーブルコインによる効率的でコンプライアンス対応かつリアルタイムな決済の変革的価値が証明されたと評価しています。
Stripeのステーブルコイン活用
StripeはAIとステーブルコインを活用した新たな製品群を発表し、企業の決済成長を支援しています。Payments Foundation Modelは数千億件の取引データに基づき、不正防止および決済承認率の向上を実現しており、特にカードテスト攻撃の検出に優れています。
同時に、Stablecoin Financial Accountsを導入し、企業が101カ国でステーブルコイン（現時点ではUSDCとUSDBに対応、今後さらに拡大予定）を使った決済を行うことを可能にしました。また、BridgeプラットフォームとVisaとの提携を通じて、ステーブルコインウォレットと連携したデビットカードを発行し、Visa加盟店で直接ステーブルコインを使って買い物ができるようにしています。BridgeのCEO Zach Abrams氏は、このイノベーションがステーブルコインを日常の決済に統合する重要な一歩だと述べています。
StripeのCEO Patrick Collison氏は、AIとステーブルコインがビジネスにもたらす恩恵が急速に顕在化していると強調しています。2024年には、AI機能によってStripeの決済総額が38％増加しました。
Global Dollar Network（USDG）
Visaは、米国の規制対応型ステーブルコイン発行企業Paxosが主導するGlobal Dollar Network（USDG）連合に参加する計画を発表しました。これにより、Visaは同連合に参加する初の伝統的金融機関となります。この連合にはRobinhood、Kraken、Galaxy Digital、Anchorage Digital、Bullish、Nuveiなどの有力企業が集まり、ステーブルコインの相互運用性、流動性、収益共有メカニズムの向上に注力しています。
USDGは昨年11月に米ドルに連動したステーブルコインを発行し、ステーブルコインのグローバルな普及を促進するとともに、パートナー企業に経済的利益をもたらすことを目指しています。現在、ステーブルコインは暗号資産取引のツールから、B2B決済、資本市場の決済、財務管理などの実用的な金融インフラへと進化しています。Visaのこの動きは、同社のデジタル決済分野における長期戦略にも合致しています。
銀行ライセンス獲得競争
従来の銀行が暗号資産関連顧客へのサービスを縮小する中、Circle、Paxos、Coinbaseといった主要企業が次々と銀行ライセンスの申請を行っており、規制下の銀行体系に入ることで、顧客預金の受入れ、ステーブルコイン準備金の保管、および銀行サービスの提供資格を得ようとしています。StripeもFiservが以前進めた取り組みを継承する形で特別銀行ライセンスを申請しています。
決済企業がライセンス取得を目指すのは、取引コストの削減、事業範囲の拡大、および従来の銀行体制の制約回避が目的です。暗号資産企業が規制対応の銀行となれば、大手企業からの信頼を得やすくなり、今後フォーチュン500企業が安定的で規制対応の暗号資産サービスプロバイダーとより深い協力を進める可能性があります。企業の意思決定者は、暗号資産と従来金融の融合という流れに注目し、布石を打つ準備が必要です。
4月の投資・資金調達動向
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TetherがFizenに出資
2025年4月15日、Tetherはセルフホスト型ウォレットおよびデジタル決済に特化したフィンテック企業Fizenに対して戦略的出資を行いました。これにより、デジタル資産決済体験の最適化が進められます。Fizenは、銀行口座を持たない人々の決済課題の解決、ブロックチェーンインフラの改善、そしてステーブルコインのより多くの決済シーンへの統合（QRコードやPOS端末による即時法定通貨決済など）を目指しています。2024年までに、世界のQR決済規模は3兆ドルを超えると予測されており、TetherとFizenの協力はステーブルコイン決済の普及を加速させる可能性があります。
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Inflowが110万ドルのシード資金調達
InflowはAllianceDAO、Rockstart、GnosisVCなどから資金調達を行い、新興市場のフリーランスや中小企業向けに低手数料でリアルタイム決済可能なグローバル決済ソリューションを提供することを目指しています。同プラットフォームは国際送金の手数料と着金時間を大幅に削減し、ユーザーの資金自由を守ります。
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Zarが700万ドル調達
ZarはDragonfly Capital、a16zなどから資金調達を行い、全世界28万か所のモバイル決済代理店で現金とステーブルコインの交換サービスを提供する計画です。これにより、国際送金やインフレ対策の需要に応えます。現在、すでに約10万人の顧客と7,000の加盟店が登録を予約しており、パキスタン、バングラデシュ、インドネシア、ナイジェリア、レバノン、アルゼンチンなど20か国でサービスを展開予定です。顧客はQRコードをスキャンすることで現金をステーブルコインに交換し、直ちにデジタルウォレットに反映できます。
4月まとめ
米国の規制環境が引き続き好意的であることを背景に、ますます多くのフィンテック大手がステーブルコイン分野に参入しています。Circleは25％以上の市場シェアを維持しつつ、決済ネットワークを拡大し続けています。一方、StripeはBridgeを買収したことで、ステーブルコイン決済を全面的に統合しました。
ステーブルコイン市場は「新規プレイヤーによる陣取り合戦」の段階から、「決済チャネルの支配権」を巡る競争へと移行しています。ステーブルコインの優位性は発行側だけではなく、むしろ通貨の使用シーンをどれだけ支配できるかにあります。資金は決済の実用化アプリケーションに加速的に流れ込んでおり、決済シーンを主導する者が、ステーブルコインエコシステムにおいて主導的地位を握ることになります。
PolyFlowについて
PolyFlowは、現実世界の資産（RWA）と分散型金融（DeFi）をつなぐ革新的なPayFiプロトコルであり、PayFiネットワークのインフラ層として、従来の決済、暗号資産決済、DeFiを融合し、実際の決済シーンにサービスを提供します。規制対応で安全かつ拡張性のある金融インフラを提供し、新たな金融パラダイムと業界標準の確立を推進します。
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