Fidelityレポート：複数のオンチェーン指標がETH価格は割安であることを示している

2025.04.30

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Fidelityレポート：複数のオンチェーン指標がETH価格は割安であることを示している

フィデリティ・デジタルアセットの分析によると、複数のオンチェーン指標がETH価格が底値圏にあり、過小評価されていることを示している。

2025.04.30 - 09:05:51

ETH

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フィデリティ・デジタルアセットの分析によると、複数のオンチェーン指標がETH価格が底値圏にあり、過小評価されていることを示している。

著者：Biraajmaan Tamuly

翻訳：TechFlow

主なポイント：

Fidelity Digital Assetsの報告によると、複数のイーサリアムオンチェーン指標がETHの価格が実質評価額を下回っていることを示している。
BTC/ETH時価総額比率は2020年中頃の水準に戻った。
イーサリアムのレイヤー2ネットワークにおけるアクティブアドレス数が1360万と過去最高を記録した。

Fidelity Digital Assetsの新たなデータは、イーサリアムに対して慎重ながらも楽観的な見方を示しており、第1四半期の不調なパフォーマンスがむしろチャンスである可能性を示唆している。最新の『Signals Report』によると、イーサ（ETH）は第1四半期に45%下落し、米国大統領選挙後に得ていた利益をすべて失った。ETHは1月に3579ドルのピークを記録していた。

ETH価格は3月に「デッドクロス」を形成し、50日単純移動平均線（SMA）が200日SMAを21%下回る状態となった。これは弱気のモメンタムを反映している。しかしFidelityは、短期的な苦境がやがてETHにとって有利な展開に転じる可能性があると指摘する。

同投資会社は、MVRV Z-Score（市場価値対実勢価値の指標）が3月9日に-0.18まで低下し、「過小評価」ゾーンに入ったことに注目した。歴史的にこのレベルは底値圏を示すことが多く、イーサがその「公正価値」と比較して「より割安に見える」状態にあることを意味する。未実現損益純比率（NUPL）も0まで下落しており、「サレンダー（降伏）」状態、つまり未実現利益と損失が均衡し、保有者が中立的立場にあることを示している。

イーサリアムのMVRV Z-score

出典：Fidelity Digital Assets Signal report

ETHの実勢価格は平均2020ドルで、現在価格より10%高い。これは保有者が未実現損失を抱えていることを意味する。この傾向自体は弱気的だが、同社は実勢価格が45%の価格下落に対してわずか3%しか低下していないことから、短期保有者がすでに売却を終えており、長期保有者は持ちこたえていると考えられ、これが基盤価格の安定につながっている可能性があると分析している。

ただし同社は、2022年にはETH価格が実勢価格を下回った後もさらに下落し、反発するまでに時間がかかった事例を強調している。

Fidelityはまた、イーサリアムとビットコインの時価総額比率が0.13となり、2020年中頃の水準まで下落しており、これは30カ月連続の低下であることも指摘している。