なぜ個人投資家はVCが支援する新規コインを避けながら、チェーン上で高リスクなPVPや陰謀通貨の取引に参加するのだろうか？
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なぜ個人投資家はVCが支援する新規コインを避けながら、チェーン上で高リスクなPVPや陰謀通貨の取引に参加するのだろうか？
現在のCrypto市場の資金調達エコシステムは再構築が必要であり、VCは消極的な「裁定仲介者」から積極的な「価値付加者」へと転換すべきである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
ここ数日、セカンダリーマーケットで新たなコインが一斉に下落しています。これは市場が今回のサイクルにおける「先にストーリーを提示し、次に資金調達を行い、その後にTGE（トークン生成イベント）を行う」というVC主導の工業的コイン製造プロセスに対して、ある種の反旗を翻していることを示しているのでしょうか？ なぜ一般投資家たちは、リスクの高いチェーン上でのPvP（プレイヤー対プレイヤー）型陰謀コイン取引に積極的に参加する一方で、VCが支援する新規コインには敬遠するのか。以下に私の考えを述べます。
1）まず認めざるを得ないのは、前回のVC主導の業界イノベーションモデルが、「資金調達→コイン発行→上場」の一連の工業的生産ラインへと変質してしまったという事実です。ここしばらく、華やかなホワイトペーパーによるストーリーテリング、トップクラスの投資陣、見かけ上の巨額な調達金額、そして超有名プロジェクトへのエアドロ期待値などが、次々と市場に投入される流動性収奪兵器となり、市場の信頼を大きく損なってきたのです。
もちろん一概にそうとは言えませんが、約束を果たせず、財産効果もほとんど見られないプロジェクトが大量に市場に出回った結果、今では市場が非合理的にも「VC＝詐欺」と括ってしまっている状況すらあります。
2）VCコインの致命的な問題は、その価格設定メカニズムにあります。プロジェクトが複数回のラウンドを経て資金調達を終えた時点で、TGE時の評価額はすでに幾重にも引き上げられており、必然的に二つの結果を招きます。一つは小口投資家の購入コストが極めて高くなること、もう一つは早期投資家が強烈な売却インセンティブを持つことです。これはまさに新規コインに対して「死亡トラップ」を仕掛けるようなものであり、この論理に基づけば、多くのプロジェクトはTGE後むしろ下落する可能性が高く、一方的な下落はさらに空売り志向のネガティブなマーケットセンチメントを呼び、悪循環を生み出します。
それと比べて、チェーン上でゼロから始まり、低時価総額で立ち上がるコミュニティコインは未知のリスクが大きいものの、依然として多くの小口投資家が、下落が予想され確定的なVCコインへの関与を避けようとしています。
3）流動性が枯渇した市場環境は、VCコインにとってさらに致命的な打撃となります。すべての参加者が、TGE後にいち早く売却することが最適戦略だと認識し、空売りこそが合理的な選択だと考えるならば、すべてのVCコインの上場は巨大な売却圧力に直面することになります。全体の市場流動性が枯渇する状況では、VCコインは「生贄」として犠牲にされる可能性が高いでしょう。
これはまるで「囚人のジレンマ」のようで、プロジェクト側が大規模なエアドロをすれば売却圧力が増し、逆に供給を抑制すれば世論からの批判を受ける――どちらを選んでも、結局のところ買い支える需要が不足するという結果に陥ります。
4）問題の本質は誰の目にも明らかですが、VCコインの信頼危機をどう乗り越えるべきでしょうか？ 核心は、プロジェクトチーム、VC、コミュニティ間の利益バランスを再構築することにあります。例えば：
1. 低評価でスタートし、上昇余地を十分に確保する：プロジェクトチームとVCはより低い初期評価額を受け入れ、TGEを真の価値起点とすべきであり、ピークではなく成長の出発点とすべきです。これにより市場に十分な成長期待を与えることができます。（最近も依然として巨額の資金調達が相次いでいることから、問題がまだ深刻化していないことがわかります）
2. 一部のプロセスでVCの影響力を削減する：DAOガバナンス、IDO、フェアローンチなどの方法を通じて、コミュニティ参加を特定の段階に導入し、VCがトークン分配において持つ主導権を弱め、コミュニティの比重を高めるべきです。
3. 差別化されたインセンティブ設計：短期的な投機家ではなく、長期保有者やプロジェクトエコシステムの建設者・参加者に真の価値還元を行うインセンティブを設計すべきです。そのためにはエアドロ制度のさらなるアップグレードが必要です。
4. 運営の透明性：プロジェクトチームは、TGE前後の一方的なマーケティング活動に頼るのではなく、開発進捗や資金使途などを定期的に公開する透明性と説明責任の仕組みを取り戻すべきです。
以上です。
実際、VCはCrypto業界の成熟化過程において多大な貢献をしてきました。「VCコイン＝危険」と警戒するあまり、完全にVCを排除しようとする必要はありません。VCのない業界は、かえって陰謀グループが跋扈する別の災厄を招くかもしれません。
現在のCrypto市場の資金調達エコシステムは再構築が必要です。VCは消極的な「裁定仲介者」から、積極的な「価値付加者」へと転換すべきです。本質的に、現在のVCコインの苦境は市場の過剰競争を反映しており、同時にCrypto市場がますます成熟している証でもあります。これは一般投資家に対し、優良プロジェクトを見極める能力、合理的な投資判断を下す能力がこれまで以上に求められているということです。
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Haotian | CryptoInsight
