市場が震える夜：関税＋利下げ懐疑の中、「生き延びること」こそが最優先？

2025.04.07

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市場が震える夜：関税＋利下げ懐疑の中、「生き延びること」こそが最優先？

トランプは大胆に患者の手術を行い、手術台から降りた後、看護師長のパウエルが患者に輸血を認めようとしないことに気づいた。

2025.04.07 - 09:58:23

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トランプは大胆に患者の手術を行い、手術台から降りた後、看護師長のパウエルが患者に輸血を認めようとしないことに気づいた。

執筆：1912212.eth、Foresight News

4月7日未明、暗号資産市場は数日のもみ合いの後、再び大幅な下落に見舞われた。ビットコインは8万2000ドルから最低7万7000ドルまで下落し、イーサリアムは1800ドルから1500ドル前後に急落した。SOLも100ドル台で推移し、多数のアルトコインが大幅に値を下げ、SUI/BERA/ENA/AAVEなどのトークンは24時間で11％以上下落した。

強制ロスカット（液化）データによると、Coinglassの集計では過去24時間で28.8万人以上がロスカットされ、総額8億9100万ドルに達した。うちロングポジションの損失は7億5800万ドル。CEXにおける最大単一ロスカットはバイナンスで発生し、1638万ドル相当だった。一方、ブロックチェーン上では「63,410枚ETHのホエール」のポジションも急激な下落により清算価格を突破され、7959万ドルもの損失が出た。

しかし、下落相場の中でも敢えて買い向かう大胆なホエールも存在する。Lookonchainのデータによると、あるホエールが平均1578ドルで5227枚のETHを購入した。また、巨額投資家アドレス「7 Siblings」は過去10数時間にわたりETHを継続して購入し、合計4266万USDCを投じて25,102枚のETHを平均1700ドルで取得した。これにより同投資家の保有ETHは66万枚以上（約10億3700万ドル相当）となった。彼らはETHを担保にして複数の貸借プロトコルから4億1200万Uの資金を調達しているが、現時点でのポジションはいずれも健全で、すべての清算価格が1100ドル以下にある。

市場は血の海と化し、感情面はようやく中立に戻りかけていた矢先、本日の恐怖指数は再び「極度の恐怖」へと転じた。一体何が起きたのか？

関税不安で米国株が急落

世界市場全体を覆う関税不安の中で、月曜日の米国株先物は寄り付きから暴落し、恐怖指数先物は急騰した。

その後、米国株先物の下げ幅は一時縮小したものの、S&P 500先物は3％未満の下落（前日比5.4％安から回復）、ナスダック100先物は4％未満の下落（前日比6.2％安から回復）となった。恐怖指数VIX先物は34.4％急騰。米国債利回りは低下し、10年国債利回りは10ベーシスポイント低下した。米国株夜間取引ではアップルが5.5％、テスラが10％、エヌビディアが9％それぞれ下落。日経225指数および東証株価指数はともに5％以上下落。日経225および東証指数先物はストップ安に達し、一時取引停止となった。現物金価格は再び3040ドル／オンスを超えたが、一時は2971.28ドルまで下落。それ以前には3000ドルを割り込み、最低2988.61ドル／オンスまで落ち込んだ。

日曜日、トランプ政権の高官らは投資家のインフレ・不況懸念を退け、「グローバル関税による市場の混乱にもかかわらず、繁栄がまもなく訪れる」と断言した。財務長官ベサントや商務長官ルトニックらは、トランプ氏が関税政策を貫く意向であることを強調。ルトニックは「関税は確実にやってくる」と述べ、ベサントは「景気後退を前提に入れる必要はない」と主張した。

トランプ氏自身は「株式市場は薬が必要かもしれない」と発言した。

ゴールドマン・サックスが発表した最新レポートでは、米国2025年第4四半期のGDP成長率予測を0.5％に下方修正し、12か月以内の景気後退確率を従来の35％から45％に引き上げた。金融環境の急激な緊縮、海外消費者の抵制、政策的不透明性の高まりが企業の設備投資を抑制しており、その影響は当初の想定を上回る可能性があるとしている。

現在の暗号資産市場はマクロ経済、特に米国株式市場の動向と密接に連動しているため、マクロ的な危機が発生すると、流動性の高いリスク資産として市場の変動に追随しやすい。

利下げへの不透明感

景気後退への懸念が高まる中、FRBの利下げ期待も高まり、市場は今年中に5回の利下げを織り込むようになった。米連邦基金先物は今年中に120ベーシスポイントの利下げを示唆している。モルガン・スタンレーのジェイ・バリー氏率いる戦略チームは、今後2026年1月までの各FOMC会合で利下げが決定されると予想しており、来年初頭には連邦基金金利の目標上限が3.0％まで低下すると見込んでいる。

4月4日、トランプ氏は「ボウエル氏、今こそ利下げの最良のタイミングだ」と呼びかけた。しかし、ボウエルFRB議長は当日夜のスピーチで「成長の鈍化とインフレの上昇が相殺しあい、2025年に2回の利下げを見込む基調を維持する。我々は景気後退の発生確率を公式に算出していないが、外部予測機関はその可能性を引き上げている。関税率はほぼすべての予測者を上回っており、最終的にどこに落ち着くかは依然不明である。2％インフレ目標達成に向けた進展は最近鈍化しており、政策スタンスの調整を検討するには、より明確な手掛かりを待つ必要がある。今の段階で適切な金融政策の道筋を特定するのは時期尚早だ。重要な財政立法や規制変更が控えており、多くの企業が意思決定のために明確なガイダンスを待っている」と述べた。

これについてある人物は皮肉を交え、「トランプは大手術を自分は患者に行っていると言うが、手術台から降りたあと、看護師長のボウエルは患者に輸血しようとしない」と評した。

CME「FRBウォッチ」のデータによると、5月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は33.3％、据え置きの確率は66.7％となっている。

FRBが利下げを躊躇する状況が続くことで、市場の心理は極度の悲観へと傾き、売却圧力もさらに強まっている。

今後の市場展開

暗号資産市場は下落後に極度の悲観的ムードに包まれているが、現時点においてBTCは3月11日の76,606ドルの安値をまだ割り込んでいない。

トップトレーダーのユージーン・Ng Ah Sio氏は自身のチャンネルで「今回の下落は暗号資産市場だけでなく、株式市場全体にとってもかつてないほどの動揺だ。うまく対処できれば、この嵐の後に運命を変えるほどの富が生まれるかもしれない。だが今は、生き延びることが何より重要だ」と投稿した。

アーサー・ヘイズ氏はソーシャルメディアで「トランプ支持者の多くは金融資産をほとんど保有していない。株を持っていない人々と持っている人々の間に、幸災楽覍の心理が強い。だからこそトランプは関税問題で強硬姿勢を取れるのだ。彼は核心的支持層が自分を支持すると確信している。また、債券ボラティリティ指数が140を超えることがあれば、FRBは『水門を開ける』（量的緩和再開）を余儀なくされるだろう」と述べた。