ParticleがBinanceに上場、チェーン抽象化（Chain Abstraction）分野は資本の支持を得られるか？
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ParticleがBinanceに上場、チェーン抽象化（Chain Abstraction）分野は資本の支持を得られるか？
チェーン抽象による「価値発見」の時期はまだ到来しておらず、インフラは「長期戦」に備える必要がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Bright、Foresight News
2025年3月25日、Particle NetworkがBinance Wallet（Binance Wallet）による第4回オンチェーン新規上場を実施し、再び市場の注目を集めた。Binanceが新規購入期間を1時間に短縮したにもかかわらず、PARTIの申し込みは予定額を16,389.22％上回り、合計326,963 BNB（時価約2億800万ドル）を調達。これはBinance Walletの新規上場史上最高のオーバーサブスクライブ記録となった。一部のコミュニティユーザーは冷静に分析し、「小口投資家の保有枚数は少ない。5億ドルの時価総額から始まり、10億ドルになっても不思議ではない」と述べている。
「あなたにとっては豪華な豚足飯でも、業界にとっては未だ達成感のない現状」
Binanceの新規上場が終了した後、「売るか、ホールドするか」という選択がすぐさま迫られた。豪華な豚足飯が好きな人々は、すでに184ドル相当のPARTIを満足げに売却したが、一方で「10億ドルの時価総額って約束だったじゃないか」と嘆く声もある。
Particle Networkは、チェーンアブストラクション（Chain Abstraction）分野の注目プロジェクトとして2022年に設立された。当初はBtoB向けのチェーンアブストラクション製品に注力し、「一つのアカウントで複数のブロックチェーンを利用可能にする」ことを目指し、Web3におけるマルチチェーンの断絶問題を解決することを目的としていた。同社のコア技術はBNB Chain、Avalanche、Seiなど70以上のパブリックチェーンをサポートしており、EVMおよび非EVMエコシステムのクロスチェーン連携を実現している。2024年にはCtoC向けプラットフォームUniversalXを発表。自社開発のParticle L1決済レイヤーを基盤とする、チェーンアブストラクション型のノンカストディアル取引所である。これによりユーザーは手動でのクロスチェーンブリッジ操作なしに、任意のチェーン上で資産を取引できるようになった。
Particle Networkの資金調達歴も非常に豪華である。累計調達額は3,000万ドルを超え、Binance Labs、GSR、YZI Labs、Spartan Group、Animoca Brandsといった暗号通貨関連の主要投資家に加え、AlibabaのようなWeb2の巨大企業も出資している。2022年5月にPre-Seedラウンドで150万ドル、2023年3月にシードラウンドで700万ドル、2024年6月にシリーズAで1,500万ドルを調達し、評価額は2億ドルに達した。これはチェーンアブストラクションがインフラとしての将来性を持っていることを示している。
しかし、BinanceやOKXなどの取引所が早期に流入経路を提供したにもかかわらず、Particle Networkの上場後の価格パフォーマンスは「期待以下」となった。トークンPARTIは上場直後に一時的に0.4949ドルまで上昇し、完全希薄化時価総額（FDV）が5億ドルに到達したものの、その後は下落を続けている。記事執筆時点では約0.35ドル前後で推移しており、FDVは約3.5億ドル。コミュニティが予想していた10億ドルとは大きく乖離している。チェーンアブストラクション分野の先駆者として、まだ業界全体の熱意を引き出すには至っていないようだ。
「オンチェーン取引のパラダイム変革は、長期戦になる必然がある」
以前、Messariのリサーチレポートは、チェーンアブストラクションはすでに「最終形」の物語に入ったと指摘している。つまり、現在のユーザーはより良いクロスチェーン体験のために流動性の集約を求めているが、将来的にはプロトコル側がどのチェーン・どのアプリを使うかを自動的に決定してほしいというニーズが高まる。
チェーンアブストラクションは、ブロックチェーン業界における二つの大きな課題に対処している。第一に、マルチチェーン構造が流動性とユーザーを分散させ、孤立したエコシステムを形成していること。第二に、外部所有アカウント（EOA）ウォレットによるユーザーエクスペリエンスが劣り、Web2アプリケーションのようなシームレスさを実現できていないこと。これらの課題に対する既存の解決策は個別に開発されてきた。例えば、ブリッジプロトコルは孤立したブロックチェーンを接続し、スマートコントラクトウォレットはUXを改善してきた。チェーンアブストラクションはこれらを統合し、両者の利点を一つの製品に融合させる。従来はプロトコルやチームがどちらか一方のソリューションに特化していたが、Particle Networkのようなチェーンアブストラクションプロジェクトは、両方の機能を同時に提供することで、ユーザー体験の最適化を実現している。
Particle Networkの研究員Lydia氏は、「チェーンアブストラクションは無意味だ」とする「無用論」と「すぐに成功するはずだ」とする「速勝論」のいずれも偏っていると指摘。「オンチェーン取引のパラダイム変革は、必然的に長期戦となる」と述べる。ブロックチェーン技術の置き換えには時間がかかり、チェーンアブストラクションの普及過程において、既存のマルチチェーンエコシステムの断絶性が徐々に露呈していくだろう。一方で、チェーンアブストラクションアーキテクチャを採用したdAppは静かに主流となっていく。このプロセスはインターネット黎明期のインフラ整備と似ており、技術の洗練、ユーザー教育、市場検証という長いサイクルを経る必要がある。
さらに、チェーンアブストラクションとオンチェーン取引シーンの特殊性が、この長期戦をさらに長引かせている。取引はWeb3の核心的な入り口であり、その再構築にはDEXの非許可性、セルフカストディアカウント、CEX並みの流動性という三つの要件を同時に満たす必要がある。かつてWeb2時代にポルノ業界がVR・AR技術の普及を牽引したように、チェーンアブストラクションの爆発的普及も、取引シーンにおける画期的なアプリケーションの登場に依存している。前述のHypeがDEX取引所で成功した事例のように。しかし、現在のマルチチェーン環境の断片化、ユーザーの操作習慣の頑固さ、ビジネスモデルの曖昧さといった課題が残っており、チェーンアブストラクション分野にはさらなる突破口が求められている。
まとめると、慌てる必要はない。チェーンアブストラクション分野は着実に進んでいる。
チェーンアブストラクションの競争構図
NEAR
NEARは、チェーンアブストラクション機能を持つ多目的L1スマートコントラクトプラットフォームである。NEARのマルチチェーン署名サービスは、ユーザーがNEAR上のアカウントを使って、イーサリアムやBNBチェーンなどの他のチェーン上の取引に署名することを可能にする。NEARはMPCネットワークとチェーン署名、そしてマルチチェーンGasリレーヤーを通じてチェーンアブストラクションを実現している。
Instadappチームが開発したAvocado
InstadappのAvocadoプラットフォームは、イーサリアム、Polygon、Optimism、Arbitrum、Avalanche、BNBスマートチェーン、Gnosis Chainなど、複数のEVM互換ネットワークに対応するスマートコントラクトアカウントである。Particle Networkと同様に、Avocadoはユーザー体験から基盤となるチェーンを抽象化している。さらに、Paymasterガソリンタンク機能を実装しており、ユーザーはすべてのGasを米ドルで支払うことができる。
XION
XIONはモジュラー型L1ブロックチェーンであり、「ユニバーサルアブストラクション層」を構築し、摩擦のないWeb3ユーザーエクスペリエンスを実現することを目指している。「ユニバーサルアブストラクション層」は、アカウント、署名、手数料、相互運用性をプロトコルレベルで統合する包括的なインフラソリューションである。その鍵となるのがXIONの「メタアカウント（Meta Accounts）」であり、これはスマートコントラクトアカウントのソリューションである。
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