対話HTX火伴：暗号市場のブル・ベアシグナルを解剖し、将来の市場動向を予測
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対話HTX火伴：暗号市場のブル・ベアシグナルを解剖し、将来の市場動向を予測
今回の対話では、市場センチメント、資金の流れ、マクロ経済環境など複数の観点から踏み込んだ議論を行い、投資家がより明確な市場判断を行うための根拠を提供することを目指します。
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先日、Huobi HTXのテーマ企画「HTXパートナーとの対話」では、暗号資産KOLの陳剣Jason氏、子時氏、およびHuobi HTX投資研究チームを招き、「富のパスワードを解体中：相場転換のシグナルはどこにあるのか？」をテーマに、市場センチメント、資金の流れ、マクロ経済環境など複数の視点から深層的な議論が行われました。投資家にとってより明確な市場判断の根拠を提供することを目指しています。
現在の市場心理：ブルなのか、ベアなのか？
陳剣Jason氏は、資金流入と投資家の心理という二つの観点から見解を述べました。彼によると、ブル相場のサインとは価格上昇だけでなく、資金流入量と投資家が実際に資金を投入する意欲も含まれます。ある特定の分野やプロジェクトに強い信念が生まれると、投資家は継続的に資金を注ぎ込み、価格が激しく変動しても熱意を保ち続けます。しかし、こうした「魅了（ふくめい）」されていたものが次第に「脱魅（だつび）」され、投資家がお金を出すモチベーションを失えば、市場は自然と冷え込んでいくというのです。
また彼は、ブルかベアかという議論そのものにはあまり意味がないとし、重要なのは「儲けられるかどうか」「将来の収益性への期待」だと指摘します。現時点では、取引所内のステーブルコイン数量が増加傾向にある一方で価格は上昇していないため、市場心理はベア寄りであると考えられます。さらに利上げサイクルの中、流動性が引き締まり、新たな資金流入も乏しい状況です。利下げ以外に直接的な追い風は今のところ見当たらず、彼自身はベア相場と判断していますが、そのフェーズについては個人差があるとしています。
子時氏は、より具体的な市場イベントに着目しました。トランプ氏の仮想通貨発行やDeepSeekの発表といった出来事をきっかけに、暗号資産市場のナラティブが機能不全に陥ったと判断し、その後のAI関連銘柄やアルトコイン市場の急落がその見方を裏付けたと語りました。業界がリフレクション（反省）フェーズに入れば、心理は必然的にベアに向かうといいます。短期的な指標を見ても、ビットコイン保有者や新規マイナーが損失状態に陥っており、これは典型的なベア相場の特徴です。ただ、現在の牛熊サイクルは短縮化しており、価格変動が激しく、ビットコインが市場を支配する中、アルトコインは局所的な展開しか見られない状況です。新規トークンの人気は一過性に終わりやすく、流動性は極めて「注目度」に依存しており、市場はすでに「アテンション・マーケット（注目度市場）」へと進化していると分析しています。
Huobi HTX投資研究チームはデータとマクロ視点から補足し、今回のサイクルの核となるのは暗号資産の合法化とドル化であり、ビットコインETFが大量の機関資金を吸収したことで、業界の長期的合法性の基盤が築かれたと評価しています。トランプ政権の政策が不確実性をもたらすとはいえ、主要資産のボラティリティが高まっているものの、レインボーチャートなどの指標はまだブル相場のピークに達していません。感情的にはベアムードかもしれないが、業界全体としては長期的な視野で捉えるべきであり、サイクルが短くなっても発展の終焉を意味するわけではないと強調しています。
また、市場の底値圏にある典型的な特徴が現れているかどうかについて問われた際、陳剣Jason氏は、真の底値とは「誰もナンピンしない」長期的なレンジ相場だと答えました。子時氏は、真の底値シグナルは「賢いお金（スマートマネー）」の動向に注目すべきだとし、二次市場の大物投資家や機関関係者が休止または撤退し始めるとき、市場は徐々に冷却され、評価額と取引量が極度に悲観的になった後にようやく再加熱の兆しが現れると説明しました。
マクロ経済環境は暗号市場にどの程度影響を与えるか？
子時氏は、トランプ氏の予測不能性こそが、今回の市場が完全に泥沼化しなかった鍵だと考えています。彼の政策は非常に個人色が強く、予測困難であるため、市場の不確実性を高めています。米国株式市場の動きがそれを如実に示していると分析しています。
陳剣Jason氏は、現在のマクロ経済環境が暗号市場に与える影響は否定的であると明言しました。「君子、危うき垣に立たず」という言葉通り、資本は常にリスクを嫌い、確実なリターンを求めるもの。マクロ環境が極めて不確実な状況下では、資本は最終的にリスク回避を選択すると述べました。
Huobi HTX投資研究チームは補足として、トランプ氏は暗号資産を支持しているものの、その政策の実行には不透明さが残ると指摘。政策が安定的に施行されれば、市場心理は急速に回復する可能性があるとしています。ただし、現在コミュニティ内で「ブロックチェーンは詐欺だ」といった声が増えていることも、底値圏のシグナルが醸成されつつあることを示唆していると語りました。
現在の市場環境下での対応：積極的なポジショニングか、慎重な様子見か？
現在の乱高下する相場において、どうすれば利益を得られる戦略を見つけられるかについて、陳剣Jason氏は様子見姿勢を貫いており、3月19日のFEDの政策発表に何かしらの変化がない限り、短期間で明確な追い風は期待できないと述べました。
子時氏は自身の「遊撃資金（遊資）」戦略を紹介：すべての資金をUSDTで保有し、ニューストレードやMemeコインのホットなタイミングだけに参入するというものです。市場が「無料のトークン（easy gain）」を提供していない時には、むしろ自分の判断が市場と異なることを信じるべきだと語りました。
Huobi HTX投資研究チームは二本立てのアプローチを提案しています。慎重な運用を目指す人には、取引所の理财产品（例：USDDで収益を得る）を選択肢として勧めます。また、Huobi HTXの新規上場資産に注目し、ベア相場の中でも優れたプロジェクトを掘り起こすことも有効だと述べています。
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