一文でConsensus 2025のホットキーワードを完全解説
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一文でConsensus 2025のホットキーワードを完全解説
Consensus 2025の注目を浴びて、香港は政策のイノベーターであるだけでなく、エコシステムの構築者でもあることを証明した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：OKG Research
世界中のWeb3の注目が香港に集まっている。Web3業界最大級のカンファレンス「Consensus」が今週、初めて香港で開催され、1万人以上の関係者が香港会議展覧中心に殺到し、再び香港一帯に暗号資産ブームが巻き起こった。香港でのConsensus大会は、グローバルなWeb3イノベーションを示すショーケースであると同時に、香港のWeb3戦略の中間的な成果でもある。2022年10月の『仮想資産に関する香港発展政策宣言』以降、香港は「規制先行、エコシステム並行推進」という戦略により、伝統的金融と暗号世界を結ぶ橋渡しを加速させ、世界的なWeb3地図において欠かせない重要な拠点となっている。
業界のオブザーバーとして、OKG Researchは2022年より香港のWeb3政策の動向を継続的に追跡し、エコシステムおよび技術革新の実践に注力。VASP（仮想資産サービスプロバイダー）、ステーブルコイン、RWAトークン化などのホットトピックについてこれまでに30本以上のディープダイブ記事を執筆。また、香港の主要メディアである星島グループ、大公文匯伝媒グループなどともコラム提携を行い、業界への知見提供を継続している。今回のConsensus大会を機に、私たちは改めて香港Web3エコシステムの核心的な流れを体系的に整理し、「HK Web3 Frontline」特集をリリースする。これにより、より多くの人々が香港Web3エコシステムの進化の軌跡を包括的に理解できるようにしたい。
一、規制先行：Web3のコンプライアンス境界を秩序立てて探る
コンプライアンスは、常に香港におけるWeb3発展のキーワードである。政策宣言発表以来、香港はWeb3のコンプライアンス範囲を不断に探求し、一連の規制制度を順次導入することで、仮想資産およびWeb3産業の発展基盤を築き、業界関係者に対して明確なコンプライアンス指針を提供してきた。
VASPライセンスを起点として、香港の仮想資産市場は徐々にコンプライアンス体制を構築しており、その上でステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、OTC（場外取引）などの分野における詳細な規制を推し進め、市場の安全性と透明性を確保している。これらの取り組みは、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、継続的に資本や企業の流入を促している。2024年末時点で、香港サイバーポートにはすでに近300社のWeb3企業が集積し、累計調達額は4億香港ドルを超えた。
しかし、香港証券先物委員会（SFC）のジュリア・リュンCEOはConsensus大会の開会式にて繰り返し「規制とイノベーションのバランス」に言及した。関係者は現行の規制環境下で、どのようにしてイノベーションの原動力を維持すべきだろうか？米国と比較して、香港の暗号資産規制は市場発展を後押しできるのだろうか？
二、香港ドルステーブルコイン：香港の「金融」的野心
ステーブルコインは今回、Consensus大会で最も話題となったテーマであり、ここ2年ほど香港が継続的に注目し投資を重ねてきた重点分野でもある。最近の報道によると、スタンチャート香港、アントグループ、香港電訊が合弁会社を設立し、新たな規制制度の下で香港金融管理局（HKMA）からライセンスを取得し、香港ドルに連動するステーブルコインを発行する予定だという。また、USDC発行元のCircleも以前、香港の3大紙幣発行銀行と協力し、香港ドルと1:1で連動するHKDCoinをリリースすると発表している。
現在、米ドルが市場シェアの大半を占める状況下で、香港ドルステーブルコインが最終的にどの程度の存在感を得られるかは不明だが、香港にとってみれば、Web3の主導権を握り、将来の金融競争で先手を取るために、香港ドルステーブルコインの発展は必然の選択といえる。法定通貨との接続手段は、現時点の暗号エコシステムの中で最も価値のある開発対象かつ価値が蓄積されやすいシナリオであり、ステーブルコインはそのインフラとして不可欠である。さらに、香港ひいては世界全体のWeb3.0の次の段階では、仮想世界と現実世界の隔たりを打破することが焦点となるが、ステーブルコインこそが伝統的金融と暗号世界をつなぐ中核的なリンクとなり、広く受け入れられる決済手段となる可能性を秘めている。
もし香港ドルステーブルコインがWeb3エコシステム内で広く使われるようになれば、香港および香港ドルの国際金融市場における競争力は大きく向上するだろう。しかし、香港ドルステーブルコインは一体どのように発展すべきなのか？デジタル香港ドル（e-HKD）とはどのような関係にあるのか？検討されている規制措置は市場の実情に合致しているのか？
三、RWAトークン化：概念から千億規模市場への飛躍
RWAは今回のConsensus大会で最も熱い話題だった。「現実世界資産（RWA）のトークン化はトレンドではなく、必然である」とモルガン・スタンレーのデジタル資産部門責任者ジョン・キャヒルが「機関投資サミット」で断言したことは、従来の金融大手の戦略転換を如実に示している。
世界の金融センターである香港も、積極的にRWAトークン化の波を受け入れている。2024年の施政方針演説では、RWAトークン化およびデジタル通貨エコシステムの構築推進が打ち出され、香港金管局（HKMA）も「デジタル債券補助金制度」を立ち上げ、資本市場におけるトークン化技術の採用を奨励している。「Ensembleプロジェクト」は、HKMAが主導し、HSBC、中国銀行など30以上の機関が参加。債券、ファンド、カーボンクレジットなど多様な資産をカバーしている。
香港特別行政区政府の財政経済事務局長官、許正宇氏もConsensus大会出席時に、香港は現在、実物の金をブロックチェーン技術と融合させる金のトークン化を検討中だと述べ、投資家に柔軟性とセキュリティの強化を提供し、金融市場のイノベーションを促進することを目指していると語った。しかし、なぜ香港はRWAの発展に適しているのか？現段階で特に注目すべきトークン化分野は何か？米国と比較して、香港はトークン化分野で競争優位性を持つのか？
四、ETFとOTC：資金流通路の「明と暗の交錯」
2024年に香港Web3発展の鍵となった施策の一つが、仮想資産現物ETFの導入である。2023年末に申請受付を明確にし、4月末には香港SFCが正式に6件の仮想資産現物ETFを承認、香港証券取引所に上場させるまで、わずか百日余り。これは香港規制当局の「スピード」と「効率」を十分に示している。仮想資産現物ETFの導入により、一般投資家にも暗号資産への投資を行う新たな資金ルートが開かれた。2024年末時点で、香港のビットコイン現物ETFの総純資産額は30億香港ドルを超え、香港ETF市場全体の0.66％を占めている。
ETFルート以外にも、香港では「ライセンス付き取引所－コンプライアンスOTC－銀行」による三層的な資金ネットワークが徐々に形成されている。特に、香港のOTC市場の取引量は2023年から急増している。OKG Researchの不完全な統計によると、香港のOTC市場は年間約100億米ドルの取引量を処理しており、地域特有の実体サービスである「暗号両替店」のおかげで、若年層の投資家だけでなく、中高年層の参加者にも魅力を与えている。近年では、多くの国際貿易およびクロスボーダー決済分野のユーザー・機関も香港のOTC市場に注目しており、これが香港がグローバルな資金を集めるもう一つの重要なルートとなっている。
Consensus 2025のスポットライトの中、香港は単なる政策イノベーターではなく、エコシステム構築者でもあることを証明した。規制は設計でき、技術は反復可能だが、市場の法則に対する深い畏敬の念こそが、循環周期を乗り越える究極の武器なのである。OKG Researchは今後も香港Web3産業の発展を追い続け、より広範なユーザーおよび市場関係者に私たちの観察と洞察を提供し、より繁栄した香港Web3エコシステムの構築に共に貢献していく。
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