AO エアドロップの低迷とエコシステムの停滞：Arweaveが新たに提唱した「分散型コンピューティング」のストーリーは失敗したのか？
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AO エアドロップの低迷とエコシステムの停滞：Arweaveが新たに提唱した「分散型コンピューティング」のストーリーは失敗したのか？
ArweaveとAOの「沈黙」は、エコシステムの衰退によるものなのか、それとも市場に無視されたもう一つの宝石なのか。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Frank、PANews
2月11日、老舗の分散型ストレージプロトコルArweaveは、分散型コンピューティングプラットフォームAOの公式アナウンスを発表し、初回のメインネットトークン鋳造が完了したことを明らかにしました。今後は毎日東部時間18:20に新たなトークンが鋳造されます。一方、同期にエアドロップを行ったStoryやSolayerとは異なり、AOのリリースはソーシャルメディア上で大きな反響を呼んでいません。しかしビジョンの面では、AOは現在最もホットなAIテーマと密接に関連しており、成熟した分散型ストレージインフラとしてのArweaveは、基盤ネットワークにおいて多くの支援を提供できます。
議論を巻き起こすべき過去のスターであるArweaveとAOの「沈黙」は、エコシステムの衰退によるものなのか、それとも市場に無視されたもう一つの宝石なのか。
エアドロップ期待値の低さが市場の熱意を冷ました
AOが無視された第一の理由は、今回のトークン発行が市場に十分な期待をもたらさなかったためかもしれません。公式情報によると、AOトークンの総発行枚数は2100万枚で、ビットコインと同様の半減メカニズムを採用しています。初期報酬配分では、36%がAR保有者に、64%がクロスチェーン資産ブリッジ（例：DAI、stETH）へのインセンティブとして割り当てられました。2月12日のデータによると、現在までに321.4万枚のAOトークンがすでに鋳造されています。
2025年2月11日時点で、ARの発行量は6565万枚です。この比率から計算すると、現在のARとAOの発行比は20.78対1です。事前取引が開始されている取引所にはLBankとMEXCがありますが、両者の事前価格には大きな差があります。LBANKの事前価格は約92米ドルですが、MEXCの価格は約35米ドルと、倍以上も差が出ています。ただし取引高を見ると、LBANKの24時間事前取引高は197万米ドルで、MEXCの取引高を上回っています。したがって、LBANKの価格の方がむしろ市場の期待に近いと考えられます。高い方の92米ドルという事前価格を基準に計算すると、AOの流通時時価総額は約2.9億米ドルとなります。
これまでの公式資料によると、平均して各ARトークン保有者は0.016枚のAOトークンを受け取る可能性があり、92米ドルの事前価格で計算すると、数か月間で各AR保有者が受け取るAOの価値は約14.72米ドルになります。この分配額は、単一のARの価値を超えています。ただし、ARがここ半年ほどで大きく下落している点を考慮すると、2024年5月の最高値49.55米ドルから2月11日の9.52米ドルまで、80%以上下落しています。この期間中に保有していたユーザーにとっては、損失を補うためにはAOの上場初価格が約500米ドルに達することが必要です。
2月11日時点で、ARの保有アドレス総数は21.1万アドレスです。これにより、各アドレスは約4.44枚のAOを受け取り、価値は409米ドルとなります（ただし、これは推定値であり、実際の数値はエアドロップルールに従います）。現在の公式データによると、AOの保有アドレス上位100件が合計221万枚を保有しており、全体の約7割を占めており、大口の集中度が高いことがわかります。全体のエアドロップ規模についても、92米ドルの事前価格を維持すれば2.9億米ドル規模となりますが、価格が35米ドル程度であれば、さらに1.1億米ドルまで減少します。ARトークンの継続的な大幅下落も相まって、市場の熱意を引き出すのは確かに難しい状況です。
ネットワークアクティブ度は若干上昇も、依然低位で推移
実際、Arweaveネットワーク全体のアクティブ度は常に高くありませんでした。たとえば2月11日の場合、その日のArweaveの日次アクティブアドレス数は3,366アドレスでしたが、この数値は過去の歴史的データと比較してもむしろ高い水準です。2023年以前はネットワークの日次アクティブ数が基本的に1,000前後で推移していましたが、2024年には2,000台まで上昇しました。2025年に入ってからは、おそらくAOのエアドロップ期待によるものと思われ、日次アクティブ数は一般的に3,000以上になり、最も多い日には5,000以上を記録しています。
また、分散型ストレージネットワークとして、データアップロード量はアクティブ度を測る重要な指標の一つです。オンチェーンデータによると、2023年末以降、Arweaveの日次データアップロード量は継続的に増加しています。平均で毎日100GB以上のデータ量から400GB以上のレベルへと上昇しました。ピーク値はまだ2022年に記録された1日あたり2.02TBには及びませんが、全体的なアップロード量は確実に安定した上昇傾向を示しています。
ネットワークのアクティブ度から見ると、ArDriveはArweaveネットワークで最もアクティブなアプリケーションです。毎日のデータアップロード量の約9割がArDriveによって行われています。ArDriveは、Arweaveネットワーク上の永続ストレージアプリケーションで、ユーザーがファイルを完全に検閲されず永久保存できるようにします。2022年には、ArDriveは1720万米ドルのシード資金調達を完了しています。ArDrive以外では、もう一つのエコシステムプロジェクトIrysがアップロード量の約10%を占めています。
さらに、Arweaveエコシステム内には奇妙なデータ現象もあります。2024年6月1日以降、Arweaveのアドレス総数は新規追加がなく、ずっと211366という数字で固定されています。これはエコシステムのユーザーグロースが完全に停止したのか、あるいはブラウザ側のデータメンテナンスに問題があるのか不明です。しかし、AOの地味な存在感と同じく、こういった細かいバグについても誰も議論しません。
AOエコシステムは依然極めて初期段階
公式データによると、AOネットワークの現在のTVL（ロックされた総価値）は約3.15億米ドルです。テストネット段階の7億米ドルと比べると、むしろ大幅に減少しています。この点から見ると、ユーザーはAOネットワークのステーキング報酬インセンティブに対してあまり熱心ではないようです。
エコシステムプロジェクトの観点から見ると、現在関連するいくつかのプロジェクトは初期段階にあります。例えば、AOXはAOネットワークにおける主要なクロスチェーンブリッジで、2月11日に取引高が800万米ドルを突破し、TVLが300万米ドルを超えたと発表しました。別のプロジェクトFusionFiは、決済金額が1000万米ドルを超えたと発表しています。
ソーシャルメディアでのインタラクション状況から見ると、AOエコシステムにはすでに以下のプロジェクトが稼働しています。
Marketverse AI：AIエージェントプロジェクト
StarGrid Battle Tactics：オンチェーンゲーム
Decent.land：EVM仮想マシン
AOX：クロスチェーンブリッジ
FusionFi Protocol：AgentFi
Permaswap：DEX
Astro Labs：流動性プロバイダーおよびステーブルコインUSDAの発行
RedStone Oracles ：オラクルプロジェクト
総合的に見ると、AOネットワークはまだ新しい世代の製品です。現在専用のブラウザがなく、公式のエコシステムマップもなく、宣伝面でもAOの正式取引開始時期がいつになるのか明確に発表されていません。一年間のテストネット段階を経たにもかかわらず、現在のエコシステム状態はまるで未完成のままです。そのため、一般の人々がAOに対して期待を持つのも難しいでしょう。
別の観点から言えば、おそらくAOの技術的革新理念こそが、これまで市場の期待を集めた主な理由でした。しかし、メインネットリリースの結果を見てみると、まるで半分しか解けない試験答案を提出したようで、トークンメカニズムの一部を説明しただけに過ぎません。謳われているAIの可能性や、永続ストレージを通じたパフォーマンス向上という中核的なストーリーについては、まだ実際の成果が示されていません。AOにとって成功の鍵は、技術的な物語を実際のアプリケーションに転換できるかどうかにあり、単なるトークンインセンティブに依存するべきではありません。
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