登壇前夜、トランプ政権が暗号資産分野で行った変更を徹底検証
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登壇前夜、トランプ政権が暗号資産分野で行った変更を徹底検証
「トランプ暗号通貨経済フレームワーク」の視点から、アメリカ政治と暗号通貨の発展を推測する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：LoongDao
序論
最近、ドナルド・トランプ氏のチームが作成したとされる「暗号資産を支持する大統領令」の草案が流出し、市場に大きな波紋を広げている。この草案では、将来的に暗号資産を米国の戦略的備蓄対象に取り入れる計画の中で、XRP、SOL、USDCなど米国内で設立され、米国機関の支援を受けたプロジェクトを優先的に選定することを示唆している。この情報を受け、XRPおよびSOLは短期間で大幅に価格を上げ、市場の注目を集めた。
特に注目すべき点として、この大統領令草案が公表された直後、トランプ氏自身が就任前にソーシャルメディア上で「TRUMP」という名のトークンを発行すると発表し、「非常に特別なトランプコミュニティ」を称え、「我々が象徴するすべての“勝利”」を祝うとしている。市場は、トランプ氏自らが「コイン発行」に乗り出すことについて熱心に解釈しており、一部では「政治と暗号資産業界のより深い結びつき」のシグナルだと見る向きもあれば、他方でこれがさらに大きな規制上の論争を引き起こすのではないかとの懸念もある。
選挙期間中からトランプ氏は度々、明確に暗号資産を支持する姿勢を示しており、「10か条の暗号資産新政」は多くの暗号ファンを惹きつける重要な要素となった。当選後も、彼は着実に約束を実行しつつある。例えば、イーロン・マスク氏を政府効率化部門（D.O.G.E.）の責任者に任命し、デイビッド・サックス氏をホワイトハウスの暗号資産担当責任者に指名、また新たなSEC議長にポール・アトキンズ氏を選出している。こうした人事の動きは、明確なシグナルを示している——トランプ2.0政権は、政策面から暗号資産を「全面的に受け入れる」可能性が高いということだ。
それでは、「10か条の暗号資産新政」とは具体的にどのような内容なのか？ これらの施策は新しく任命された人物たちとどのように連携するのか？ 米国のみならず、世界の暗号資産エコシステムにどのような影響を与えるだろうか？ 本稿ではまず米国経済の現状から分析を始め、貿易赤字と国債危機というプレッシャーの中、なぜトランプ氏が暗号資産を「突破口」として選んだのかを探り、さらにこの暗号資産のグローバル化の波に潜む投資機会を考察することで、読者に「トランプ暗号資産経済フレームワーク」の全体像を提供する。
（以下内容は、2025年前後の米国政治および暗号資産の発展に関する公開情報に基づく推測と分析であり、既成事実ではない。）
1. 貿易赤字 + 国債危機
1.1 「レーガン・グランド・サークル」から考える
出典: MacroMicro.com
トランプ2.0時代における暗号資産への傾斜を理解するには、まず米国経済構造に長年存在する「古い問題」である貿易赤字と国債危機について振り返る必要がある。
第二次世界大戦後、米国は戦勝国の優位性と強固な国力を持ち、欧州各国への復興支援策「マーシャル・プラン」を通じて、当時金と連動していたブレトンウッズ体制下のドルを大量に供給した。これは戦災を受けた諸国経済の再建を助けつつ、同盟国との関係を強化する目的だった。しかし、欧州の復興が進むにつれ、各国は固定相場制度に不満を抱き、保有するドルをより価値のある金と交換する動きが加速。その結果、米国の金準備が急速に減少し、最終的に1970年代にドルと金の切り離しが実施された。
レーガン政権期（1980年代）、米国はドル覇権を維持するため、「大幅な減税」「国防費増加」「高金利政策」という三本柱を打ち出し、世界的なドル循環システム（いわゆる「レーガン・グランド・サークル」）を構築した：
1. 高金利により、海外からの資本流入を誘導。投資家は高いリターンを得るために米国債などのドル資産を購入する
2. 多額の資本流入によりドル高が進行し、輸入品が安価になる
3. 輸出品の価格が上昇し競争力を失い、貿易赤字が拡大
4. 貿易黒字国は得たドルを米国債の購入などで米国に還流させ、米国の財政赤字と消費を支える
出典: HUATAI SECURITIES RESEARCH
この循環は、国際的にドルの強力な地位を確立した一方で、膨張する貿易赤字と米国債債務というリスクも内包した。
出典: Department of the Treasury
このシステムは約50年にわたり継続。連邦債務の急激な積み増しと、金利上昇（過去10年ほどと比較して）により、米政府の借入コストが高騰した。実際に2024年12月時点で、国債利息の支払い額は過去最高水準に達しており、医療保険、所得保障、メディケイド、退役軍人福祉よりも多い支出となり、連邦政府の第3位の支出項目となっている。
出典: Department of the Treasury
1.2 中国：米国最大の貿易赤字相手国
出典: MacroMicro.com
米商務省の過去の統計によると、現在米国最大の貿易赤字は中国との間に生じており、中国は同時に米国の主要な債権国でもある。2018年以降、トランプ氏は関税を武器に貿易戦争を開始し、赤字削減を目指したが、米国は依然として高い貿易赤字を維持している。2025年のトランプ政権にとって、貿易赤字の縮小は引き続き最重要課題である。
1.3 トランプの「二本の斧」と「迂回路」
トランプ政権が貿易赤字を減らすために取るアプローチは主に二つある：
1. 節約：関税引き上げによる輸入抑制
2. 増収：輸出促進
しかし、関税戦争を仕掛ければ、他国も報復関税を課す可能性があり、逆効果となる恐れがある。そのため、トランプ2.0政権は企業税の減税などを通じて製造業やサービス業の米国回帰を促すが、これだけでは不十分。米国に回帰した生産活動が円滑に輸出できるよう、新しい手段が必要となる。
今回、トランプ氏が選んだのが暗号資産である。
2. 「10か条の暗号資産新政」：分断から構築へ
トランプ2.0の経済政策からは、「レーガン・モデル」の継承が読み取れる。すなわち、ドルの代替またはドル外の循環ツールとして、米国のグローバル金融的地位を強化しようとするものだ。違いは、レーガン時代が主に米国債に依存していたのに対し、トランプ氏は暗号資産の積極的な普及によって、新たな世界経済循環を創出しようとしている点にある。
「10か条の暗号資産新政」を振り返ると、「分断」「発展」「構築」という3つの柱に整理できる。
2.1 分断（Cutting）
1. 暗号資産に対する「弾圧」の停止
就任直後に前任のSEC議長ゲイリー・ゲンスラー氏を解任し、より緩和的な規制当局者を任命。暗号資産企業に対する頻繁な法執行を終了させ、ブロックチェーン企業にとってより友好的な規制環境を整える。
2. 米国による暗号業界への不当な抑圧の中止
米国による暗号業界への不当な抑圧の中止とは、就任後にSAB 121の暗号資産会計基準を廃止する可能性を意味する。SAB 121は米証券取引委員会（SEC）が2022年に発表した会計ガイドラインで、暗号資産を保管する機関に対して、それを負債として計上し、対応する資産も記録することを求めている。実際の運用では、銀行がこれを遵守することが極めて困難なため、事実上「銀行による暗号資産の保管禁止」に等しい。
SAB 121が廃止されれば、米国の伝統的金融機関が正式に暗号資産のカストディ業務を提供できるようになり、ハードウェアウォレットやマルチシグウォレットよりも便利な保管手段が一般化。これにより、伝統的金融と暗号資産の壁が大きく崩れる。
3. 中央銀行デジタル通貨（CBDC）開発の中止
トランプ氏は繰り返し、政府が発行するCBDCを認めない姿勢を示しており、それは政府に過剰な金融支配権を与え、個人のプライバシーを侵害すると批判している。代わりに、個人が自らデジタル資産を管理する権利を守り、「分散化」と「自由」の原則を堅持するとしている。
4. シルクロード創設者ロス・ウルブリヒト氏の刑期軽減
トランプ氏はロス・ウルブリヒト氏に「恩赦」または大幅な刑期短縮を行う可能性がある。これは政治的パフォーマンスであると同時に、暗号資産の原点である「リバタリアン的価値観」への再確認を象徴するものだ。規制面でも、個人による暗号資産利用の合法的空間が拡大する可能性がある。
2.2 発展（Development）
1. ビットコイン戦略備蓄の設立
トランプ政権は、米国が保有するビットコイン（法執行機関が没収した分を含む）を国家戦略備蓄に転用することを検討。これにより「BTC＝デジタルゴールド」という位置づけを強化する。近年、ビットコインは機関投資家や個人投資家の間でインフレ・リスクヘッジ資産としての評価を高めている。米国のような超大国が公式にBTCを備蓄すれば、同盟国や競合国も追随する可能性がある。
2. 政府によるビットコイン売却の中止
「戦略備蓄」と呼応し、米政府が保有するビットコインを市場に放出しないことで、「公式な承認」を維持。これは明らかにビットコイン価格の上昇要因となる。
3. 暗号資産による債務問題への対応
米政府は、没収したビットコインや他の暗号資産を財政手段として活用し、一部の国債利払いに充てる可能性がある。2024年の連邦政府の国債利払いは8800億ドルを超え（GDP比3.1％）。もしビットコインなどのデジタル資産が財政運営に組み込まれれば、暗号資産は国家レベルの財政ツールとしての地位を得ることになる。
出典: Congressional Budget Office and Office of Management and Budget
3.3 構築（Building）
1. 米国をビットコイン採掘の強国に育てる
エネルギー価格の引き下げや減税措置を通じて、マイニング企業を米国に誘致し、グローバルなBTCハッシュレートの支配比率を高める。
2. 『21世紀金融革新・技術法案』の推進
この法案は、SECとCFTCの暗号資産に対する管轄範囲を明確化し、情報開示義務を強化する可能性がある。トランプ政権が多くの暗号資産をCFTCの管轄下（商品）に置くことを支持すれば、多数のトークンが「証券」ではなく「商品」として扱われる。これにより、米国企業が海外に向けて容易にトークンを発行でき、海外ユーザーが購入すれば、それは米国の「輸出収入」となり、貿易赤字の改善に寄与する。
3. ステーブルコイン体制の整備加速
トランプ政権は、規制適合型ステーブルコイン発行体が直接連邦準備制度の決済システムに接続できるようにし、高速かつ低コストな決済を実現。これにより、ドルのグローバル取引での優位性をさらに拡大する。
3. 就任直前：トランプ氏、ソーシャルメディアでトークン発行
2025年1月17日、トランプ氏は自身のソーシャルメディアで$TRUMPという名の暗号資産を発表。このトークンはわずか24時間で価格が240倍以上に跳ね上がり、時価総額はゼロから450億ドルまで急騰した。トランプ氏は自身の会社CIC Digital LLCを通じて、供給量の80％を保有しており、個人純資産が数百億ドル規模で増加した可能性がある。前述の通り、米国は貿易赤字と国債危機に直面しており、「自らお金を稼ぐ」必要がある。トランプ氏のトークン発行は、ウォール街の機関やグローバルな資金調達機関に一つのモデルを提示した。Web3のチェーン上での高効率な資金調達が、従来のWeb2型資金調達に挑戦する時代の幕開けである。トランプ2.0政権の特徴と合わせれば、将来の$TRUMPが政府財政計画や国債利払いの緩和策として使われる可能性さえある。
出典: X
4. ソーシャルメディアからホワイトハウスへ：暗号資産とテクノロジーの二本柱
「10か条新政」に加え、トランプ氏の人事配置も強いシグナルを発している。
4.1 D.O.G.E.（Government Efficiency Department）の設立
2024年11月12日、トランプ氏は「政府効率化部門（D.O.G.E.）」の設立を発表。この部門は、テック企業の大物イーロン・マスク氏と若手政治家ヴィヴェク・ラマスワミ氏が共同で率いる。官僚主義の削減、規制の簡素化、無駄な支出の削減が目的だ。マスク氏がDOGE（ドージコイン）を愛好していることは周知の事実であり、市場は「ドージコインが特別な支援を受けるのでは」との憶測を広げている。
4.2 デイビッド・サックス氏（David Sacks）をホワイトハウスAI・暗号資産担当に任命
出典: X
2024年12月5日、トランプ氏はソーシャルメディア上で衝撃的な人事を発表。ペイパル元COOのデイビッド・サックス氏がホワイトハウスのAIおよび暗号資産担当を務めることになった。サックス氏はソラナ（Solana）の長期的支援者であり、暗号ファンドMulticoin Capitalにも投資経験を持つ。マスク氏とはペイパル時代からのつながりもあり、ブロックチェーンとAIの産業連携が注目される。
4.3 ポール・アトキンズ氏（Paul Atkins）をSEC議長に指名
出典: X
2024年12月5日、トランプ氏は元SEC委員のポール・アトキンズ氏をSEC議長に正式指名した。アトキンズ氏はデジタル資産に対して比較的オープンな姿勢を示しており、市場の透明性と投資家保護の両立を常に訴えてきた。新議長の登場は、暗号資産の規制適合化と制度化のさらなる推進を意味する。
5. テクノロジーと暗号資産の融合：米国輸出の牽引役
こうした人事から読み取れるのは、トランプ2.0が「ブロックチェーン＋AI」の融合を重視しており、それが「輸出拡大」というマクロ目標と直接結びついている点だ。
現時点では、OpenAIを代表とするAI企業は、巨額のコスト投入と収益モデルの不明確さという課題を抱えている。OpenAIの2024年通年の収益は40億ドルだが、損失は50億ドルに達した。収益源は主にChatGPTの有料サブスクリプションだが、その規模は巨大な研究開発費やクラウド計算資源コストを賄うには程遠い。
ここで暗号資産をビジネスモデルに導入すればどうか。例えば：
1. OpenAIが独自のトークンを発行し、ユーザーはそのトークンを購入してChatGPTなどのAIサービスを利用
2. 全世界のユーザーがサービスを利用するため、ドルや他の法定通貨でトークンを購入して支払う
このモデルが大規模に実現すれば、各ユーザーのトークン購入行為は、米国への「サービス輸出」と「外貨獲得」となる。関税や規制の壁を回避でき、米国が新たなデジタル製品輸出の道を開くことができる。
6. 暗号資産のグローバル自由取引：逆グローバリゼーション下の突破口
現在、逆グローバリゼーションの潮流が強まる中、中国やインドなど多くの国が厳しい外為規制を設けており、従来の貿易には障壁がある。暗号資産の特徴は、国境を越えて自由に流通でき、SWIFTシステムや銀行規制に縛られない点だ。「分散型金融（DeFi）」のこの天然の優位性は、トランプ2.0政権に新たなグローバル取引チャネルを提供する。十分な政策支援があれば、米国が暗号資産分野で持つ先行者利益はさらに拡大するだろう。
7. 投資機会とリスクの注意点
7.1 投資機会
1. 米国チームまたは米国企業主導のプロジェクトを優先的に注目
トランプ政権は明らかにXRP、SOL、USDCなど「アメリカ製」のブロックチェーンプロジェクトを支援する傾向にある。ホワイトハウス、財閥、金融機関との協力が可能なプロジェクトは、規制、コンプライアンス、銀行カストディなどで有利な立場を得られる可能性がある。
2. トランプ氏の「ホワイトリスト」（例：WLFIなど）に含まれるトークンに注目
トランプ一族が支援するDeFiプロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）およびそのトークン群も潜在的有望分野。ただし、こうしたプロジェクトは「政策的偏向リスク」が高く、政治情勢の変化により規制リスクに晒される可能性があることに留意が必要。
3. 大手規制適合機関の支援に注目
米国での規制環境が改善する中、Coinbase、Grayscale、BlackRockといった伝統的金融の大手または規制適合プラットフォームは引き続き重要な指標となる。こうした機関が支援する暗号プロジェクトは通常、より安定性が高い。
4. MEME文化を軽視しない
トランプ氏とマスク氏はソーシャルメディアで「コミュニティ・リバタリアニズム」を強く推奨しており、これはドージコイン（DOGE）などのMEMEコインの精神と一致する。MEMEコインのリーダー的存在であるDOGEは、政策発表やソーシャルメディアの話題イベントで価格が急騰する可能性を常に秘めている。
7.2 リスクの注意点
規制の変化：トランプ氏が主導しても、米国議会、財務省、FRB、司法省など内部には異なる利害関係者が存在し、政策の推進は一筋縄ではいかない。
市場の変動：暗号資産市場はもともと変動が激しく、何らかの突発的事件（ブラック・スワンやマクロ政策の変更）により価格が急落する可能性がある。
8. 結語
国債と貿易赤字という二重のプレッシャーの中、米国は外向きの収入拡大が急務である。トランプ2.0が選んだ暗号資産による「横道超車」戦略は、金融とテクノロジーの融合という新たな試みであると同時に、国際金融ゲームにおけるもう一つの武器となる可能性を秘めている。
しかし、どんな壮大な計画も現実の制約に直面する。米国内の政治闘争や伝統的金融機関の既得権益、国際社会が米国の「一極集中」に抱く警戒感、そして暗号市場自体の高リスクと規制難題が、この「暗号革命」に大きな不確実性をもたらしている。最終的な行方がどうであれ、最も重要なのは——この政策再編と技術変革の流れの中で、冷静さを保ち、規制や情報の変化を積極的に追いかけ、リスクと機会が入り混じる局面において、より賢明な投資判断を行うことである。
免責事項：読者は所在地の法令を厳守してください。本記事はいかなる投資助言を意味するものではありません。
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