「価値通貨」と「MEMEコイン」、どちらが新しいブルマーケットの未来を築くのか？
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「価値通貨」と「MEMEコイン」、どちらが新しいブルマーケットの未来を築くのか？
歴史は繰り返すが、単純に同じように繰り返されるわけではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：アイスフロッグ
序文：
トランプが歴史的な勝利を収め、アメリカ政界を一気に席巻したことで、一晩にして風向きが逆転し、ビットコインは再び過去最高値を更新した。しかし暗号資産の内部では、ビットコインと他の暗号資産は根本的にまったく異なる二つの世界である。
「Build」という名目のもと、「価値通貨」と称される暗号世界の基盤とされるプロジェクトたちは、かつてない応用上の困難とFUD（恐怖・不確実性・疑念）に直面している。一方で、再びMEMEの波が押し寄せている。これにより、目の前に明らかなブルマーケットがある中で、私たちは再び「価値通貨」を信じるべきなのか、それともMEMEこそが真の未来なのか、改めて考えざるを得なくなる。
青萍の末より起こる
小さな確信による価値発見、流動性が波を立てる
MEMEについて議論する前に、まず暗号世界におけるMEMEの発展史を簡単に整理しておく必要がある。時間軸で大まかに分けると、以下の通りである。
上記の発展史から読み取れる重要な傾向を以下に要約する：
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流動性の拡大が基礎である：MEMEはブルマーケットの中で生まれ、価格の大爆発はしばしば米ドルの流動性拡大と伴っている。
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有名人効果が最大の後押し：SHIBやDOGEといった画像系MEMEの流行には、マスク氏のような有名人の影響が大きく貢献している。
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MEMEと精神的ニーズの共鳴：動物園の画像、インターネットミーム、そしてAI MEMEへと進化する過程で、当時最も伝播力を持つ時代精神が反映されており、内包された感情的ニーズもますます豊かになっている。
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存続期間の急速な短縮：Pump.funなどの公平なMEME発行プラットフォームの台頭により、新規トークンの発行は数分単位、ライフサイクルは数時間単位となった。
DOGEが台頭した時代は90年代生まれの世代であり、スマートフォンの普及期で、画像や絵文字を使ったコミュニケーションが主流になり始めた。2020年代に入ると00年代生まれの世代が中心となり、ネットミームの利用は日常操作だが、90年代生まれに比べ、虚しさや「躺平（タオピン：あきらめて何もしない）」の気風が広がっている。彼らは権威やエリートに対し強く反抗的で、PEPEのように滑稽で奇妙なものを好む。2024年になると、AIは最先端かつ破壊的な技術として注目され、00年代生まれがこの潮流の主力となっている。80年代生まれがAIの将来を疑問視している間にも、00年代生まれはすでにAIで収益を得始めている。彼らは時代の先端を走る技術リーダーとともに、変革を受け入れるスピードが極めて速い。
Pump.funなどの公平発行プラットフォームの登場により、毎日5,000～10,000件ものMEMEトークンが誕生している。2023年10月の統計によると、わずか1.4%のユーザーしか1,000ドル以上を利益を得ておらず、80%以上が損失を出している。
現在、MEMEの起源や市場分析については文化的背景、時代の感情、伝播効果などさまざまな観点から理論的説明が行われている。しかしいずれの視点から見ても、一つの確実な結論がある：MEMEの価値を「実用性」「機能性」といった現実的な観点から測ることは狭義すぎる。貨幣供給の増加という不可逆のトレンドの中、時代がMEMEを選んだのであり、ブロックチェーンはその最適な土壌にすぎない。
MEMEはより若い世代の精神的ニーズと新しい価値基準に根ざしている。彼らは壮大な物語（グランドナラティブ）としての価値基準を軽んじ、小さな確実性の中に幸福を見出す。具体的なユーモアで抽象的な権威に対抗する。一つのネットミームが共感を呼び起こせば、それは若者にとって「自分たちが認められた」という瞬間であり、人生の勝利でもある。こうした勝利がブロックチェーン世界で巨大な価値を生み出した。「合理的」「理想的」は古臭い言葉となり、「娯楽至上」「消費主義」が支配する。彼らには「暗号資産への恥ずかしさ」も「カジノ」という概念もない。本質的に、MEMEは彼らの日常生活の一部であり、別の形のゲームなのである。
ただし、MEMEは若い世代によって創造されたが、それを投機対象・投資対象に変えたのは、むしろ older generation の資本勢力の功績である。60年代、70年代、80年代生まれにとっては、「理解できないが、それで儲けられるなら問題ない」という姿勢が最も自然だからだ。
価値通貨の現実による検証失敗
暴落は恐くない、検証失敗が致命傷となる
暗号市場の複数のサイクルを経験したベテランにとって、暴落は珍しいことではなく、それほど恐れることではない。BTCですら暴落を経験している。しかし人々が「価値通貨」やVC主導のプロジェクトに対して信念を失ったのは、価格の上下動そのものではなく、多くの小投資家が購入した時点で既に価格が珠穆朗瑪峰の頂上に達しており、そのまま海面まで徐々に下落し、最終的にはマリアナ海溝レベルまで沈んでしまう状況だったためである。
現在の現実は、「トークン自体が製品」になってしまい、本来のプロダクトは誰も関心を持たなくなっている。流通量が低く、時価総額が高い「価値通貨」についての市場の分析や議論は、MEMEと同じくらい多い。この状況の原因は多岐にわたる：牛相場・熊相場の転換による過剰評価、規制対応下での不公平なトークン分配、生態系の力関係の不均衡・不健全さなど。
本質的に、価値通貨の衰退は複合的な要因によるものであり、ナラティブ面では実際のアプリケーション不足に敗れ、富の分配面では不公平さに敗れ、エコシステム面では偽善的なエリート主義に敗れた。多くのアルトコインにおいて、概念遊びやプロトコル層の微細なイノベーションが一時的な流行となった。「チェーン抽象化」「Layer2」「Layer3」「インテントセンター」など、新しい用語が次々と登場したが、実際のインタラクション数がすべてを物語っている。実用的な使用シナリオが欠如する中で、ユーザーの需要は必須でも代替不能でもない。そのため、プロジェクトのデータはエアドロップやポイントなどのインセンティブに依存せざるを得ず、インセンティブ自体に不公平性や裏口取引（ネズミ講）があれば、最終的にMuradが指摘したように「トークンが唯一の製品」となり、本来の製品は無視される結果となる。
下図は、主流のナラティブに基づく価値通貨において、各関係者が富の拡大を目的としたさまざまな要求を持っていることを示している。残念ながら、どの要求もプロジェクトの真の価値とは無関係である。もっと残酷に言えば、「ナラティブはただの草刈りのための隠れ蓑」にすぎない。なぜなら、すべてのナラティブは短期間で簡単に検証されてしまうからだ。検証されたものはほとんどがコピー商品（パクリ）やピラミッドスキーム（ポンジースキーム）である。
数百のパブリックチェーン、数百のL2、数百のクロスチェーンブリッジ、数千のDeFi、数え切れないほどのナラティブ概念——これらの迷宮のような概念群は、一見すると完璧な論理の城を築いているように見えるが、現実の一撃に耐えられない。外部からの流動性が十分に溢れておらず、ナラティブ同士の競争が均質化している状況では、さらに悪化する。
多くのプロジェクトチームが偽善的なエリート意識に囚われていることが、価値通貨崩壊の最後の一撃となった。電子乞食（エアドロップ漁師）を軽蔑しながら、裏でこっそりネズミ講を作り、口では「革命」「破壊」「革新」と叫びながら、手には鎌、大鎌、さらには巨大な鎌を持っている。
あなたが深淵を凝視すれば、深淵もまたあなたを凝視する。壮大なナラティブで資本とユーザーを惹きつけ、不公平な手段で富を分配する。前者が検証失敗すれば、後者は必ず谷底に落ちる。しかし、価値通貨の谷底は、誰が想像するよりもはるかに長く続くかもしれない。
MEMEと価値通貨の未来
歴史は繰り返すが、単純に繰り返さない
勝利は常に勝者によって記述される。価値の確認は、価値が実現された瞬間に初めて最大の合意を得る。暗号世界の中心思想は依然として「トークン化」である。あるトークンが実際に成功するまでは、「価値通貨」か「MEME通貨」かの区別は本質的に意味を持たず、実現方法の違いにすぎない。
価値通貨の利点は、冷スタートから価格の正の循環を構築するまで、比較的明確な方法論があり、成功の確率は高いが、上限も限定的である。最終目的としては、ユーザーの実用的ニーズを満たすことにある。
MEME通貨の利点は、再現可能な確実なパスがない（価値通貨に比べて）、ランダム性が高く、成功の上限が非常に大きい点にある。また現在のMEME通貨の運営はますます資本化され、成熟度は価値通貨に劣らない。最終目的としては、コミュニティの帰属意識や認同感を満たすことにある。
ユーザーが儲けられないことがプロジェクトの原罪であり、価値の有無ではない。長期的に見れば、ブロックチェーン世界はそもそも価値が多様であることに気づくべきだ。「価値通貨」に対するFUDや「MEME」への熱狂は、どちらかが生き残るべきかを決めるものではなく、両者の対立は異なる資本勢力の発言権争いにすぎず、現実の正当性を意味しない。市場の大多数にとって最もシンプルな真実は、「公正な環境の中で儲けさせられるプロジェクトこそが価値あるプロジェクト」であり、これがほぼ唯一の評価基準である。
したがって、価値通貨とMEME通貨の未来を考える上で必要なのは、ただ二つの問いに答えることだけである：どちらがより公平か？ どちらがより高いリスク対リターン比（盈亏比）を持つか？
公平性は制度の整備にかかっており、リスク対リターン比はナラティブの発展と流動性にかかっている。この二つが、今後のサイクルの推移と暗号世界の未来を決定づける。
トランプ政権の復活により、制度環境の改善がほぼ確実に進むだろう。しかし、それが現在の価値通貨産業の悲惨な状況を打開するかどうかは未知数である。
リスク対リターン比の観点では、価値通貨のナラティブが継続するかどうかは、新たな参加者が大量に流入するかどうかにかかっている。しかし、もし現実の需要と深く結びつかなければ、検証失敗は再びすぐ訪れる。最も悪いのは、このプロセスが加速しにくいことだ。ブロックチェーンが一夜にして世界の主流になることはない。一方で、流動性の面では価値通貨に優位性がある。なぜなら、多くの機関投資家が依然として資金を価値通貨セクターに投入することを好むからだ。しかし、ナラティブのロジックに本質的な改善がなければ、「草が足りない」という冗談が現実になりつつある。
この視点から未来を予想すると、制度の改善、ナラティブの緩慢な進展、流動性の流出――これらが価値通貨の基本的な状況であるならば、価値通貨が消滅またはゼロになるのではなく、中国の不動産市場のように、高評価の崩壊後に長期間の淘汰と調整期を迎える可能性が高い。この大波濤の中で、真の価値通貨が生まれるだろう。
MEMEに関しては、百花繚乱の時代が到来しつつある。強大な資本の運営、取引所のトラフィック支援などが、MEMEの加速を後押ししている。しかし個人投資家にとっては、儲けやすくなるわけではない。それでも、富の拡大効果が続く限り、市場の大多数は依然として「今度こそPVP（プレイヤー間勝負）で成功できる」と信じ続けるだろう。
儲けが公正な環境で発生するとき、持続可能性が生まれる。各サイクルには異なるナラティブがあり、死んでいった価値通貨やMEME通貨は数知れない。本当に残った価値通貨やMEME通貨に共通するのは、「価値の正統性」の争いではなく、より広範なコミュニティユーザーの認知と支持を得たかどうかである。
最終的なまとめとするならば、それはこうなる：世の中に永遠の普遍的価値など存在せず、価値通貨とMEME通貨に優劣はない。歴史を振り返れば、常にコミュニティの支持とユーザーの信頼を長く維持できたプロジェクトだけが、時代を超えて生き残ってきた。それこそが真の価値である。
お金は眠らない。新しい物語はまだ道半ば。今度こそ、あなたが勝ち抜いてください！
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