トランプ氏の就任を控え、暗号資産規制はどの方向に向かうのか？
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トランプ氏の就任を控え、暗号資産規制はどの方向に向かうのか？
2.4億ドルを投じて、暗号資産業界が議会を「買収」。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：陀螺財経
トランプ効果が持続し、ビットコインが再び過去最高値を更新。
大統領選挙の結果発表からまだ一週間も経たない中で、就任宣誓も済んでおらず、下院の行方も決まっていないにもかかわらず、次期大統領ドナルド・トランプはすでに暗号資産（クリプト）分野に全方位的に影響を与え始めている。ここ数日、クリプト市場は着実に上昇しており、BTCは選挙当日に過去最高値を突破した後、勢いを増して81,000ドルの大台を突破し、K線図には美しい陽線を残している。
このことから、トランプ氏の登場がクリプト市場のマーケットセンチメントを大きく高めていることがわかる。しかしもちろん、こうした盛り上がりには政治家たちによる「約束」が大きく関わっている。だが実際のデータを見ると、過去の大統領たちの任期中の公約履行率は決して高くない。
クリプトレギュレーションが大統領の言葉通りになるかどうかは不明だが、確かなのは、2.4億ドルもの資金を投じたクリプト業界が、かつては名もなき裏方から、今やアメリカ政治の主舞台の中央へと正式に登場したということだ。
米国大統領選挙後、最も昂然と胸を張れる業界といえば、地元の化石燃料産業に次いで、まさにこの暗号資産業界だろう。
トランプ効果とそれに続く利下げ政策の期待感により、クリプト市場は驚異的な上昇を見せている。ビットコインが特に顕著で、わずか一週間の間に67,000ドルから81,000ドル以上まで急騰し、本日の早朝には一時81,500ドルまで到達。7日間の上昇率は17.79％となった。主要アルトコインも総じて上昇し、長く沈黙していたイーサリアム（ETH）も3,200ドル台に回復。SOLの時価総額は一時1,000億ドルを突破した。MEMEコインも負けていない。政治的象徴ともなったDOGEは好調で、本日24時間以内に33％以上上昇し0.292ドルに達し、時価総額は423億ドルとなり、安定通貨USDCを上回って暗号資産中6位の時価総額を持つ存在になった。
これほど激しい価格変動の中では、強制ロスカット（リクルート）も日常茶飯事となる。Coinglassのデータによると、午後2時54分時点まで24時間以内に、暗号市場での強制ロスカット件数は216,612件に達し、総損失額は6.50億ドル。買いポジション（ロング）のロスカットが3.65億ドル、売りポジション（ショート）が2.85億ドルで、両方向とも大量の損切りが出ている。
全体としては変動性が高まっているものの、暗号市場は明らかに好転しつつある。典型的な証拠としてウォール街の機関投資家が継続的にビットコインに賭けている点が挙げられる。11月6日以降、ビットコインETFへの純流入が顕著になり、11月7日には一日で13.59億ドルもの資金が流入し、過去最高を記録した。ベライダーのIBITは、現在までに総資産管理高が172.43億ドルに達し、運用資産規模は174.43億ドルに拡大。これは米国株式市場における第2位の金ETF「IAU」を上回る規模となり、「デジタルゴールド」としてのビットコインの地位を改めて確認する結果となった。
トランプ氏が当選する前、多くの市場関係者は「事実買い」（イベント終了後の売却）によって市場が下落すると予想していたが、実際にはその逆で、クリプト市場のポジティブな影響は強い持続性を見せている。この持続性の背景には、より緩和的なマクロ環境がある。ウォール街は来年の利下げペースが鈍化すると予測しているものの、11月の利下げは予定通り実施された。もう一つの要因は、トランプ政権に対するさらなるポジティブな期待である。
トランプ氏がこれまで述べてきた公約を振り返ると、大きく二種類に分けられる。一つは規制面、もう一つは価格面に関するものだ。 トランプ氏はビットコインカンファレンスでの演説で、ビットコインは誕生以来その時価総額が着実に増加しており、まもなく銀を、そして将来は金をも超えるだろうと明言した。また、大統領就任後、米国はビットコインを戦略的資産として保有し、一枚も売却しないと宣言。ビットコインのマイニングや発行、製造が米国で行われるようにすることを目指すとし、「米国が世界のクリプトハブおよびビットコイン超大国となるよう確保する」と語った。
規制面において、トランプ氏はさらに広い想像空間を与えた。彼は中央銀行デジタル通貨（CBDC）は決して存在させないと表明し、大統領就任初日に著名なクリプト反対派である現SEC委員長ゲイリー・ジェンスラーを解任し、新たな委員長を任命すると述べた。さらに直ちに「ビットコイン・クリプト通貨大統領諮問委員会」を設立し、「業界全体のための透明な規制ガイドラインを設計し、100日以内に完了させる」と宣言。「これからは、あなたたちの業界を愛する人々がルールを作っていく。憎んでいる人たちではない。彼らは明確で、シンプルで、直接的かつ公正なルールを求め、あなたの業界が繁栄することを望み、衰退を望むことはない」と強調した。
口先だけでなく、トランプ氏は自ら行動でも示している。史上初めて暗号資産による政治献金を受け入れた大統領候補であり、家族もDeFiプロジェクトを運営。いわゆる「米国初のビットコイン大統領」という称号をしっかり手に入れた。支持演説でも繰り返し暗号資産の重要性を強調している。トランプ氏以外にも、副大統領候補のJD・バンス氏、そしてトランプ氏の右腕であるイーロン・マスク氏も暗号資産の熱烈な支持者であり、SpaceXやテスラも多額のビットコインを保有している。
さらに注目すべきは、今回の選挙で共和党が大勝したことだ。上院を掌握したことに加え、下院もほぼ確実に掌握する見込み。そうなれば、立法、人事、財政支援のすべてにおいて、トランプ氏は2016年のように足を引っ張られることなく、強力な政党の支援を得ることになる。
こうした状況を見るに、暗号資産業界は新たな規制環境を迎える可能性が高い。業界関係者もこの動きに大きな期待を寄せている。本日、a16zの政策責任者が投稿した文章では、前国会での与野党協力の成果を踏まえ、明確な規制枠組みの整備を推進し、革新と分散化を促進することで、より高い規制の明確性を実現できると指摘。これにより、ブロックチェーン技術を活用した画期的な製品やサービスの開発が活性化し、特にトークン発行やコミュニティ構築に関して、これまで規制懸念から凍結されていた計画が再開される可能性があると述べた。
具体的な法制度の面では、ブロックチェーンインフラ企業Blockdaemonのレポートによると、二つの重要な法案が前進する見込みだ。一つは「21世紀金融革新・技術法案」が2025年に上院を通過し、最終的に法律化される可能性。もう一つは、バイデン政権が拒否した「SAB 121」の廃止提案が成立する可能性がある。
暗号資産大手Coinbaseの最高法務責任者（CLO）Paul Grewal氏は、「暗号資産は正念場を迎えている」と断言。CEOも「来年の米国議会は暗号資産に対して非常に友好的になり、史上最高にクリプトを支援する議会になるだろう」と明言した。
この発言は的外れではない。確かに大統領の人選は極めて重要だが、実際の法律制定・執行においては、「三権分立」体制にあるアメリカでは、議会こそが最も重要な存在なのである。こうした背景のもと、暗号業界は戦略的視野を広げ、大統領候補を支持するだけでなく、議会内でのクリプト友好派議員の拡充にも力を入れてきた。
Coinbaseが立ち上げた「Stand With Crypto」のウェブサイトのデータによると、11月11日時点で、今回の選挙で当選したクリプト支持候補は下院で268人、反対派は122人にとどまった。また、新しく誕生する上院議員もクリプト支持派が19人、反対派が12人と、よりクリプト寄りの構成となっている。
そしてこれらすべては、莫大な資金投入によるものだ。Coinbase、Ripple、Andreessen Horowitzなどが支援する暗号資産専門の超党派政治行動委員会「Fairshake」は、2.45億ドルを調達し、米国史上最大の単一期間PAC（スーパーパック）となった。これは2010年の連邦最高裁判所による企業政治献金容認判決以降、化石燃料産業に次ぐ規模の政治支出であり、従来の企業スポンサーを上回った。
この政治行動委員会は資金調達額だけではなく、候補者の選定にも手腕を見せ、与野党両方に投資する戦略を採用。共和党支持の「Defend American Jobs（米国雇用を守れ）」と民主党支持の「Protect Progress（進歩を守れ）」に集中投資した。報道によると、Fairshakeが支援した48人の候補者のうちほぼ全員が当選し、成功率は98％に達し、歴史的最高記録を樹立した。 特に激戦区では巨額の支出を行い、4,000万ドルを投じてオハイオ州の自動車販売業者兼ブロックチェーン起業家である共和党候補バーニー・モレノ氏を支援。当初6％の大幅な差をつけられていたが、逆転勝利を収め、著名な上院銀行委員会委員長であり暗号資産の強硬派批判者であった民主党上院議員シェロッド・ブラウン氏を破った。この勝利は共和党の上院掌握にも大きく貢献した。この4,000万ドルは、オハイオ州の選挙活動史上、単一組織による最大の支出額となった。
今回の選挙に限らず、Fairshakeはすでに2年後の中期選挙に向けた長期戦略も展開。現時点で2026年の中間選挙に向けて7,800万ドル以上を蓄積しており、有権者の間で起きやすい「権力分立の是正」（midterm backlash）を防ぐべく全力を尽くしている。
弱い規制期待と小政府主義の回帰が業界成長を牽引しており、アルトコインも再び活気づいている。多くの業界関係者が、アルトコインの主流化プロセスの再開を期待している。
しかし現実に戻れば、比較的迅速な人事異動を除き、法律制定や戦略方針などは広範なプロセスを必要とするため、大統領個人の影響力を過大評価すべきではない。三権が高度に均衡する連邦国家では、大統領の実質的権限は権威主義国家に比べてはるかに限定的であり、イデオロギーが深刻に分裂するアメリカでは、野党の与党に対する拘束力がますます強くなる。有権者もこれを巧みに利用し、通常は一党独裁を許さず、仮に短期間で完全勝利しても、中期選挙でバランスを取ろうとする。これがFairshakeが早期から布石を打っている理由でもある。選挙期間中、より多くの票を得るために大統領候補は往々にして大言壮語や過激な公約を掲げるが、実際に就任後は現実路線に回帰することが多い。
知本社のデータによると、大統領の任期中の公約履行率は一般的に低い。バイデン政権では、公約全体の履行率はわずか28％だった。医療分野19項目の履行率は42％、経済分野18項目のうち2項目しか履行できず、10項目は全く履行されず、履行率は11％。司法は20％、国家安全保障は21％、行政改革は33％。その他6項目以下では、移民50％、教育0％、気候・環境75％、貿易33％。
トランプ氏の初代政権時代には、公約全体の履行率は31％だった。 貿易分野の5項目はすべて履行され、履行率100％。一方、他の主要分野では低調で、経済分野の13項目のうち10項目がまったく履行できず、履行率は7.6％にとどまった。移民は27％、行政改革は20％。その他6項目以下では、医療10％、司法50％、教育25％、国家安全保障66％、気候・環境33％。
したがって、アメリカの大統領については「言うこと」よりも「すること」を見るべきであり、1月20日にトランプ氏が正式に就任した後の発言やその後の行動に注目すべきである。一方で、市場が過度に悲観する必要はない。2016年の極端な異端的存在だったトランプとは異なり、今回は共和党の大勝と党内での強固な支持基盤を背景に、任期中の公約履行率は大幅に向上する可能性が高い。もっと注目すべきは、暗号資産業界が「議会を買収した」とも言える状況が既に確定しており、膨大な有権者ベースを持つこの高度に政治化されたエコシステムは、議員であろうと大統領であろうと、誰も無視できない存在になっていることだ。
ここからが、暗号資産業界の本当の歴史的幕開けかもしれない。
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