選挙まであと1週間、「トランプ」関連取引が暗号資産市場を席巻
TechFlow厳選深潮セレクト
選挙まであと1週間、「トランプ」関連取引が暗号資産市場を席巻
大統選まで1週間というタイミングで、BTCが再び7万1000ドルに回帰。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：陀螺財経
選挙まで、あと一週間。
アメリカ大統領選挙が近づく中、現地時間10月27日午後までに、全米で既に4100万人以上が2024年大統領選に向けて期日前投票を済ませている。この影響を受け、暗号資産市場の変動もますます激しくなっており、「選挙トレード」の動きを受けてビットコインは先陣を切って上昇し、今週再び久しぶりに7万1000ドル台を回復した。暗号資産セクター全体が値上がりし、MEME市場は特にPolitiFi（政治＋ファイ）に熱中している。
候補者二人に戻ると、ハリスとトランプの競り合いはますます拮抗している。最近の「ミルトン」ハリケーン対応のまずさやイスラエル・イランの緊張などにより、ハリスの支持率は急速に低下し、トランプはこれを逆手にとって支持率を逆転した。賭けサイトのオッズや接戦州の世論調査での優位性が拡大するだけでなく、一般的な全国世論調査でも猛追しており、現時点ではトランプの方が次期米国大統領になる可能性が高いと考えられている。そのため、「トランプ・トレード」もすでに始まっている。
両者の政策スタンスを振り返ると、いずれも政府補助金を柱とする方向性は同じだが、その手法には若干の違いがある。トランプは減税によって民間企業の発展を促す一方、ハリスは直接的に国民に給付金を支給することを重視している。資金の還流先にも差があり、ハリスはバイデン政権の路線を継承し、半導体や新エネルギーなどの戦略的産業に注目しているのに対し、トランプは依然として強硬な関税政策と「アメリカ・ファースト」を掲げている。
現状ではトランプの当選確率が高いため、金融市場は自然と彼の政策主張に注目している。具体的には、中国国際証券（CICC）の見解を引用すると、国内では減税、国外では関税引き上げ、規制緩和、不法移民の追放、化石燃料の推進、テクノロジー重視、外交面では孤立主義がトランプ政権の主要な政策方向となる。これらの政策が複合的に作用すれば、インフレ上昇リスクが高まり、FRB（連邦準備制度理事会）は利下げのペースを鈍化させ、最終的な政策金利水準を高く維持する可能性がある。資本市場の観点からは、経済の底堅さが保たれれば「ソフトランディング」が実現し、米国株式、サイクル銘柄、そしてビットコインに好影響を与えるが、極端なインフレ局面では資本市場が抑制され、ゴールドなどの景気後退時でも価値が保たれる資産が恩恵を受ける。
トランプ政策による米国経済への影響予測、出典：中金研究所
ここでは2016年の米国大統領選挙を参考にすることができる。当時も市場は「トランプ・トレード」を発動し、11月の勝利決定後に楽観的な期待感が急騰した。米国債利回りは1か月で1.7％から2.6％へ上昇し、ドル指数も97から103を超えた。米国株式市場では主要3指数が期間中に約10％上昇し、コモディティ市場でもインフレ期待から銅と原油が大幅に値上がりした一方、ゴールドは反落し、選挙後1か月で3％下落した。
出典：Bloomberg、中金公司研究部
明らかに、2016年のトランプ勝利は「ブラック・スワン」的出来事だったが、現在では資本市場はすでに彼の勝利を価格に織り込んでいる。とりわけ顕著なのは暗号資産である。トランプ氏はこれまで何度も公の場で暗号資産を支持する発言をしており、最近では自ら家族による暗号プロジェクトを立ち上げるなど、暗号市場は彼に対して大きな期待を寄せている。
暗号予測市場Polymarketによると、賭け金額は21億ドルを超え、トランプの当選確率は66.2％に達しており、ハリスの33％を大きく上回っており、その差はさらに広がっている。ビットコイン市場の反応も強く、選挙の近づくにつれて価格は持続的に上昇し、すでに7万1000ドルを超えており、その背景にはこうした期待感も確かに存在している。
大統領選前後におけるビットコインおよび暗号市場の行方はどうなるのか？ 多くの機関やアナリストがこれについて活発な議論を行っている。
トレーダーの多くは大統領選を重要な取引チャンスと捉え、反発相場を見込んでポジションを構築している。Matrixportのデータによると、米国大統領選は市場のムードを活性化させており、イーサリアムの永続フェーズ（パーペチュアル・フューチャーズ）の資金レートは2024年5月以来の最高水準に達しており、押し目買いの戦略が顕在化している。
トップトレーダーのEugene Ng Ah Sio氏もソーシャルメディアで発言し、トレンドの方向性はほぼ確定済みであり、選挙後に上昇トレンドが本格化すると指摘。また、10月の投機的ロングポジションはほぼ解消されており、大多数の投資家は選挙後1週間はリスク回避姿勢になると述べ、SOL（ソラナ）を明確な資産選択肢として提示した。
デリバティブ市場も同様の結論を示している。DeribitのCEO、Luuk Strijers氏は、デリバティブトレーダーが11月5日の米国大統領選後数日間におけるビットコインの上昇相場に備えて準備をしていると語った。11月8日満期のオプションでは、未決済建玉の時価総額が20億ドルを超え、主な行使価格は70,000ドル、75,000ドル、80,000ドルであり、プット／コール比率は0.55と、未決済のコールオプションがプットの2倍以上存在していることを示している。Mark IVと比較してForward IVが明確に上昇しており、特に選挙期間中のボラティリティ上昇が予想されている。遠方のインプライドボラティリティは72.29％で、大統領選後数日間の価格変動幅は約3.78％と見積もられている。また、プットオプションに比べてコールオプションに対する需要が強く、投資家の下振れリスクへの懸念は限定的である。
機関投資家もより楽観的な姿勢を示している。わずか半月前、市場からしばしば「非現実的」と評されるスタンダード・チャータード銀行は、ビットコインが強い上昇トレンドを示しており、米国大統領選当日に過去最高値73,800ドルに迫る可能性があると発表した。ビットコイン上昇の要因として、米国債利回り曲線のスティープ化、現物ビットコインETFへの資金流入、およびトランプの当選確率上昇を挙げている。現時点のビットコイン価格を考えると、スタンダード・チャータードが珍しく的中するかもしれない。
VanEckのデジタル資産研究責任者Matthew Sigel氏もインタビューで予測を示し、投資家は米国大統領選に備えていると述べた。今回の選挙は2020年と似た流れをたどり、勝者が確定した後に短期的な価格振幅を経てビットコインが上昇に転じるとし、トランプの当選確率が高いと強調した。バーンスタインも改めて指摘し、もしトランプが来月の大統領選で勝利すれば、ビットコイン価格は8万〜9万ドルの新たな過去最高値に到達する可能性があると述べている。
これに対してヘッジファンドマネージャーのPaul Tudor Jones氏は、大統領候補にこだわる必要はないとして、誰が大統領になっても、その政策は「すべてインフレへ通ず」としており、BTCや他の商品価格をさらに押し上げると考えている。
Bitfinexは選挙に加えて四半期要因も考慮に入れ、ビットコインは今後数週間で乱高下する可能性があると分析。選挙の不確実性、「トランプ・トレード」のストーリー、そして歴史的に有利な第4四半期の条件が市場に「完璧な暴風」をもたらすだろうと指摘している。Bitfinexが発表した報告書によると、大統領選前後の重要な日付に満期を迎えるオプションのプレミアムが高くなっており、インプライドボラティリティは選挙直後の11月8日に100日間ボラティリティのピークに達すると予想されている。また、過去の第4四半期のデータを見ると、半減年を含む各年の第4四半期はいずれも上昇で終了しており、四半期リターンの中間値は31.34％。選挙後、ビットコインが過去最高値を更新あるいは上回る可能性がある。
もちろん、多くの機関やトレーダーが楽観的である一方で、一部のアナリストは短期的な変動に賭けることは近視眼的だと警告している。ベイリー・アンド・カンパニー投資研究所のJean Boivin氏は、来月の大統領候補者が選挙結果に異議を唱えるリスクを市場が過小評価していると指摘。争われた選挙結果は通常、数週間にわたる法的論争を引き起こし、リスク資産にも波及すると警鐘を鳴らしている。
Copperのアナリストはさらに直接的に、市場は米国大統領選前に向けて一時的な天井圏にあると指摘。その理由として、ビットコインのオンチェーンデータによると、短期保有者の98％のウォレットアドレスが現在利益状態にあると説明。過去の傾向として、この比率が大きく上昇すると、投資家は利益確定を狙い、急速な売り圧力が生じることが多いという。
暗号市場全体を俯瞰すると、市場センチメントは変わっていないが、暗号資産のパフォーマンスに影響を与えるマクロ要因は金融政策から米国大統領選の結果へと移行しつつある。暗号市場はトランプ氏に好意的であり、彼の政策主張はビットコインだけでなく、連動性の高い米国株式にもプラスの影響を与える可能性がある。そのため、多くのアナリストの予測では、今回の取引サイクルにおいてビットコインが新たな高値を更新する可能性がある。
暗号分野以外でも、9月以降トランプの当選確率が上昇して以来、市場は同様のシグナルを示している。トランプ氏がより強硬な関税政策を取るとの見方から、米国に入ってくるすべての商品に無差別に10％の基本関税を課すだけでなく、中国製品には60％以上を課すと宣言していたため、最近では人民元やメキシコ、ベトナムの為替レートがすでに弱含みとなっている。また、トランプ氏が支持する従来型エネルギー分野では、中金研究部のデータによると、10月24日時点で9月26日以降、石油・ガスエネルギー関連株は5.8％上昇した一方、クリーンエネルギー指数は9.4％下落した。ソーシャルメディア上では、9月23日以降、トランプ・メディア・テックグループ（DJT）の株価は驚異的な289.79％上昇しており、明確な賭けの動きが見て取れる。
ただし、現時点では市場が選挙情勢を先行して織り込んでいるだけであり、期待感が重要な要素となっている。しかし、それは同時に期待がすでに価格に反映されていることも意味しており、期待が現実となった際に短期的な反落が起こる可能性がある。また、仮にトランプが政権を握ったとしても、財政・税制政策を主導するのは下院であり、バイデン政権のように政権発足後に政策運営が阻害されるリスクもある。しかし、ベテラン政治観測サイト538（fivethirtyeight）の最新世論調査によると、トランプが今年の大統領選で勝利する可能性は53％に上昇しており、共和党が民主党から上院の過半数を奪還する確率は87％、下院の過半数を維持する確率も53％に達しており、共和党の「トリプル勝利」の可能性が再び高まっている。このように、ホワイトハウスだけでなく議会においても、民主党の競争圧力は頂点に達している。
いずれにせよ、米国大統領選前後の激しい変動は避けられない。どの取引機会に賭ける場合でも、警戒を怠るべきではない。選挙に関しては、最後まで勝敗は分からない。投票が完了しても、その結果の正当性を巡る議論は収まらないだろう。
この期間、暗号市場で最も活発なのは、おそらくビットコインとMEMEだけだろう。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
