富を生み出す力、ナラティブ、資本の偏重がメインコインを完全に凌駕――MEMEコインは新たな主流となるか？
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富を生み出す力、ナラティブ、資本の偏重がメインコインを完全に凌駕――MEMEコインは新たな主流となるか？
過去1年間、MEMEの台頭の中でどのような潜在的な変化が起こったのか？この繁栄の背景には持続可能性があるのだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Frank、PANews
この一連の好況期から、MEMEコインやインスクリプション、エアドロ狩りなどが次々と注目を集め、かつての主流トークンは期待された価格上昇を迎えることができず、数々の注目プロジェクトのエアドロも予想を下回る内容や価格下落によりコミュニティの失望を招いた。
一方、MEMEコインは当初ニッチな分野に過ぎなかったが、今や暗号資産業界全体の重要な指標へと成長している。なぜかつての主流トークンは人々の支持を得られなくなったのか？ なぜますます多くの主流機関がMEMEコイン保有へとシフトしているのか？ 過去1年間で、MEMEの台頭にはどのような潜在的な変化があったのか？ この繁栄の裏側に持続可能性はあるのだろうか？ これらの疑問を持ちながら、PANewsはMEMEの発展について調査と考察を行った。
主流トークンと比べ、MEMEには富を生み出す効果がある
ここ一年ほど、私たちが認識する主流トークンのパフォーマンスはほぼ芳しくなく、待ち望まれた注目エアドロプロジェクトも次々と失敗した。こうした中、MEMEコインによる富の創造神話は繰り返し伝えられている。比較すると、主流バリュートークンへの投資は本当に利益にならないのだろうか？
keyrockの報告によると、2024年のエアドロプロジェクトの価格は多くが15日以内に崩壊し、88％のトークンが3か月以内に大幅に下落した。
包括的な比較を行うため、PANewsは主流パブリックチェーン、ブロックチェーンゲーム、メタバース、インスクリプション、エアドロ、老舗MEMEコインなど、過去の注目度が高かったいくつかのカテゴリのトークンについて、2024年1月1日から2024年10月15日までのパフォーマンスを統計した。データによると、これらのトークンタイプの中で今年価格上昇を見せたのは老舗MEMEコインと主流パブリックチェーンのみであり、今年のホットなエアドロや年初の注目を集めたインスクリプションは平均して約50％の下落を記録した。また、ブロックチェーンゲームおよびメタバースセクターもそれぞれ23％、52％の下落となった。
つまり、少数の人気パブリックチェーン（例：SUI、TON、BNB）を除けば、他の主流トークンのパフォーマンスはビットコインに及ばなかった。なお、この比較には新興のMEMEコインは含まれていない。なぜなら、これら新進のホットなMEMEコイン自体が「値上がり」によって注目されているため、初期時価総額が低いため、百倍、千倍の上昇を簡単に作り出せるからである。要するに、MEMEが主流トークンに取って代わった最大の理由は、市場でのパフォーマンスがより魅力的だからだ。
ストーリーテリングの論理と参入ハードルの変化
これまで主流プロジェクトのストーリーテリングはその最も重要な基盤であった。初期のイーサリアムのスマートコントラクトから、EOSの第3世代パブリックチェーン、その後のLayer2、クロスチェーン、メタバース、ブロックチェーンゲーム、そして現在のリステーキング、ビットコインエコシステム（インスクリプション・ルーン・パラレルチェーン）、ソーシャル、人工知能などへと至るまで。大きな変化として挙げられるのは、技術がますます高度化し、新しい用語や遊び方が絶えず登場している点だ。これは成熟した分野の競争が激しくなり、新たな資金調達のためには新分野の創出が必要になった結果である。一方で、エアドロがポイント制となり、インスクリプション作成やコード書きなどの参入ハードルが高くなる設計により、一般投資家は混乱し、新たなユーザーの参入が阻害されている。
しかし、MEMEのストーリーテリングはまったく異なる。極めてシンプルな物語、一枚の画像、一つの名前、一つのシンボル。共通理解される文化遺伝子だけに基づき、コンセンサスを形成する。背後にある技術的論理を理解する必要もなく、プロジェクトチームが本当に技術革新を実現しているかを丹念に調査する必要もない。
一方、Solanaの台頭により、かつてイーサリアム上で横行していた「ハニーポット」や「ピージョウ」（貔貅）、追加発行などのコード上の脆弱性が大幅に減少し、一般ユーザーがMEMEに参加する難易度が低下した。今年に入ってからは、MEME分野におけるツールも増加し、体験がさらに向上した。DexscreenerやBirdeyeといったチャート表示ツールは、次々と複数チェーンのトークンに対応している。
また、Pump.funのようなワンクリック発行プラットフォームの普及は、MEMEにとって最大の貢献となった。こうしたツールが主流となったことで、MEMEコインはコード上の脆弱性問題を事実上解決し、文化属性、資金力、コミュニティといったMEME特有の要素がより直接的に機能するようになった。
以上の変化は、暗号資産コミュニティにおける二つのトレンドを示している。まるで天秤のように、一方は新規プロジェクトがますます複雑になり参入ハードルが高くなること、もう一方はMEMEコインがミニマリズムと専門的分業によりハードルを下げていくことである。
資金とユーザーが限られた市場において、天秤は現在MEME側へと傾いている。
大衆の選択、それに続く資本
個人投資家がMEMEコインに熱狂する中、機関投資家の資源配分もその方向へと傾き始めている。Lookonchainの監視によると、Wintermuteは9月6日からNEIRO（イーサリアム版Neiro）を継続的に積み上げており、累計6245万枚（739万ドル相当）を保有しており、供給量の6.25％を占める。NEIROはWintermuteが保有する最大級のMEMEコインの一つである。10月11日の情報では、The Data Nerdの監視によると、Wintermute以外にも3つのマーケットメーカー（MM）と1つのベンチャーキャピタルが$NEIRO_ETHを保有している。
@thedefiedgeの提供データによると、10月15日時点で、Wintermuteが保有するPEPECOINの評価額は約1052万ドルで、同社の保有資産としては第3位、NEIROは348万ドル相当となっており、公開されている限りでは最大規模のMMとなっている。また、Jump TradingもSHIBを120万ドル分保有している。
最近アメリカ連邦検察官に起訴されたGotbitもNeiroのマーケットメーカーであったとされ、BeercoinやWaterCoin、Hamster Kombatなど複数のMEMEプロジェクトが事件後に急いでGotbitとの関係を否定または切り離している。こうした情報から、プロのマーケットメーカーがMEMEコイン市場に参加することはすでに一般的な状態になっていることがわかる。
さらに、PANewsが複数回行った人気MEMEコインの分析から、チェーン上のハンター（追跡者）を避けるため、MMがMEME市場を操作する際には、分散ウォレットの使用、分割購入、資産移転、売却隠蔽など複数の手法を採用していることが明らかになった。このような操作により、MEME内における本物の機関保有比率は謎のままとなっている。
資本の立場から見ると、その動機は明確である。主流バリュー項目への投資では、VCは一度に多額の資金を投入するだけでなく、プロジェクトチームの長期開発・運営を待つ必要があり、エアドロやポイント制などの仕組みを通じてユーザーを惹きつけ、しばしば長期間のロックアップ期間を経てようやく換金できる。一方、MEMEコインへの投資は比較的単純で、市場検証済みの銘柄を選定し、ロックアップなしのトークンを直接保有すればよく、高い資金力でマーケット操作も可能であり、いつでも換金でき、高いリターンも得られる。こうした要素から、現在のMEMEコイン市場は資本の利益追求に非常に合致している。
AnsemからMuradへ、一代ごとに変わる神
最近、Muradは「Memecoinスーパーサイクル」という講演と2400万ドルを超えるMEMEコイン保有額により、MEMEの新世代の神話となった。一方、かつてのMEMEのカリスマAnsemは疑問視されつつある。こうした上級プレイヤーたちの成績の裏側には、MEMEプレイヤーのスタイルに顕著な変化が見られるかもしれない。
AnsemはWIFトークンで最初に成功を収めた。彼の全体的なスタイルは「ダイヤモンドハンド」型で、早期に少額の元手で購入し、価格が高騰したら売却するというものだった。このスタイルは過去のMEMEプレイヤーの間で広く流行しており、プレイヤーは潜在力のあるMEMEコインを見つけることに集中し、できるだけ早期に購入することを目指していた。しかし、この手法には大きな失敗リスクがあり、詐欺プロジェクトや悪意ある発行者の操作に遭えば甚大な損失を被ることになる。Ansemはまさにこのスタイルの優れた代表で、将来性のあるトークンを常に早期に発見し、利益を得てきた。
一方、Muradの登場は別の運用スタイルが主流になりつつあることを象徴している。Muradによると、彼がMEMEコインを選ぶ基準は以下の通り：時価総額500万〜2億ドルの中規模コイン、Solanaまたはイーサリアム上に存在、少なくとも6か月以上の歴史を持つもの。これらの基準から、Muradは極早期の購入を狙うよりも、ある程度成熟したトークンを探す傾向がある。また、Ansemの頻繁な売買と比べ、Muradの取引頻度ははるかに低く、多くのコインを数か月以上保有する。この投資スタイルは、以前の機関が主流バリュートークンに投資する方法に近い。
MEMEシーズン：衰退か、それとも新たなチャンスか？
業界全体から見ると、主流バリュー項目は依然として業界の主力であり、資本や機関がより認める投資対象でもある。そのため、多くの人はMEMEコインの隆盛が暗号世界の価値観をさらに損なうと考えている。価格操作とコミュニティ維持だけで巨額の富を得られるのであれば、これからどれだけの人が地道な技術革新や、業界全体、さらにはWeb2世界の変革に取り組むだろうか？
これは確かに懸念すべき点である。有名になったMEMEコインを振り返っても、プロジェクトチームやコミュニティが暗号市場全体に画期的な技術ソリューションやガバナンスモデルを提供したという話はほとんど聞かない。逆に、MEMEのブームに乗じて、チェーン上のハッカーやサンドイッチアタッカー、MEME包装チームなどが莫大な利益を得ている。一般投資家の収益が本当に向上しているかは、まだ議論の余地がある。
しかし、暗号資産とブロックチェーン技術を分けて考えれば、技術は技術であり、MEMEコインは資産としての暗号資産の発展方向を表している。一方、主流バリュートークンの背後には、真に技術革新を遂げたプロジェクトが依然として資本と市場からの支持を得続けている。つまり、MEMEが淘汰したのは技術を装った虚偽のプロジェクトにすぎない。Muradが述べたように、一般投資家は徐々に「トークンそのものが製品である」と気づき始めている。彼は、現在の暗号業界は依然として資産生産を中心とする産業であり、技術はその付随物に過ぎないと考える。
したがって、MEMEが主流となる傾向は既に現実となりつつある。投機プレイヤーにとって、利益追求は自然な目標である。主流バリュートークンの低迷は、従来のVC価値体系に挑戦を与えている。今こそ、自己反省と変革の時であり、自らの舞台を取り戻すべきときなのだ。
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