財団による資産移転？Rollupsがメインネットを圧倒？イーサリアムの突破口と展望分析
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財団による資産移転？Rollupsがメインネットを圧倒？イーサリアムの突破口と展望分析
最近、イーサリアムの発展と現状をめぐって、業界内でさまざまな議論が起きている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：ブルー
最近、イーサリアムの発展と現状をめぐって業界内でさまざまな論争が起きています。その疑念は主に以下の点に集中しています。
疑問1：イーサリアム財団のアカウントが頻繁にETHを移動しており、財務計画が不透明であり、保有資産が今後の運営・発展を維持できるかどうか疑問視されている。
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2024年8月24日、イーサリアム財団がKrakenに3.5万枚のETHを預け入れた直後、ETHの時価総額はその後6日間で13%下落した。
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2024年9月5日16:10、@ai_9684xtpaの監視によると、イーサリアム財団が再び100枚のETHを移動した。このアドレスは過去8か月間にわたり、累計で2,616枚のETHをブロックチェーン上で転送している。
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2024年9月6日14:07、Lookonchainの監視によると、イーサリアム財団は15分前に1,000枚のETHを0xbC9aで始まるマルチシグアドレスに転送した。過去の取引パターンから判断すると、このマルチシグウォレットはETHを0xd779で始まるウォレットに送金し、DAIなどの資産に変換する可能性がある。
反応と議論：
イーサリアム財団のJustin Drake氏は、2024年9月5日にRadditプラットフォームで開催された第12回オープンQ&Aセッション（以下AMA）において次のように個人的見解を述べました： イーサリアム財団の財務報告はまもなく公開される予定であり、財団は概ね10年分の資金準備を持っていると推定される。ただし、資金準備の額はイーサリアム価格の変動によって大きく左右される。
現在の時価総額に基づくと、イーサリアム財団の年間支出は約1億ドルである。財団が主に使用しているイーサリアムウォレットの資産価値は約6.5億ドル。また、法定通貨での準備金もあり、今後数年の運営ニーズをカバーできる。
イーサリアム創設者Vitalik Buterin氏は第12回AMAで次のように述べました： 現在、イーサリアム財団の予算戦略は、残存資金の15％を毎年支出することです。これは財団が継続的に運営できることを意味しますが、時間の経過とともにエコシステム内での影響力は徐々に小さくなっていくでしょう。
報道によると、イーサリアム財団執行理事のAya Miyaguchi氏はSNS上で次のように投稿しています： イーサリアム財団の年間予算は約1億ドルで、主に助成金と給与で構成されています。一部の受領者は法定通貨での支払いしか受け入れられないため、財団は複雑な規制上の理由から、2024年以来「いかなる資金活動も行わないように」と指示されており、現時点では計画を事前に共有できません。財団によるETHの移動は売却ではありません。
疑問2：イーサリアムのロードマップがLayer2ソリューション（特にRollups）に過度に集中しており、イーサリアムメインネット（Layer1）の性能向上への注目が不足している。ロードマップの見直しが必要だ。
反応と議論：
イーサリアム研究員Dankrad Feist氏は第12回AMAで次のように個人的意見を表明しました： 多くの人は、Rollup中心のロードマップにより、イーサリアムの手数料収入やMEV（最大可抽出価値）が減少し、最終的にはRollupsが寄生的な存在になると考えている。しかし、私はそうは思いません。
今日でも最も高価値な取引は依然としてイーサリアムのLayer1上で行われるでしょう。一方、Rollupsはユーザーに大量のトランザクションスペースを提供することで、エコシステム全体を拡張します。この関係は共生的です。イーサリアムはRollupsに安価なデータ可用性を提供し、RollupsはイーサリアムLayer1を高価値取引の自然なハブにします。
Rollup中心のイーサリアムロードマップを進める中で、Layer1の実行能力の拡張も目標とするべきだと考えます。これはロードマップと必ずしも矛盾するものではありません。 その理由は以下の通りです。
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データ可用性はほぼ無限にスケーラブルですが、真の制限はユーザーのイーサリアム参加意欲、つまり全ノードを真剣に運用してすべてのデータを記録しようとする人数にあります。
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実行能力には客観的な制限がありますが、最終的なボトルネックはシングルスレッド制限であり、現時点ではステートアクセスがLayer1の実行能力拡張の直接的な制限要因です。
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zkEVMおよび並列化技術を通じて、イーサリアムLayer1のスケーラビリティは10～1000倍向上可能です。残りの拡張ニーズはRollupsが担い、「世界規模」の要求を満たします。
イーサリアム財団の長期的持続可能性計画は、SNARKを利用してメインネットLayer1のEVM実行能力を拡張することです。垂直方向のスケーリングとしてLayer1 EVMのGas上限を大幅に引き上げるだけでなく、EVM-in-EVMプリコンパイルを使用して低コストでEVM内のEVM実行を検証する任意の水平スケーリングも可能になります。
このプリコンパイルにより、開発者はプログラムによって新しいLayer1 EVMインスタンスを起動でき、実行シャーディングの強化版を解放できます。シャード数は無限に設定でき、各シャードはプログラマブルなRollup、すなわち「ネイティブRollup」となります。
△ イーサリアム2024年のロードマップは以下の6つの要素から構成されます：
The Merge、The Surge、The Scourge、The Verge、The Purge、The Splurge
疑問3：エコシステムは順調に発展しているが、ETHの市場価値に顕著な成長が見られない。
反応と議論：
イーサリアム財団のAnders Elowsson氏は第12回AMAで次のように個人的意見を述べました： 長期的には、イーサリアムが促進する持続可能な経済活動とETHの市場価値上昇には直接的な関係があります。持続可能な経済活動システムを設計することは、ETHの価格上昇を設計することに他なりません。逆に、ETHの価値上昇を設計する際には、イーサリアムが持続可能な経済活動を促進することを確実にする必要があります。
短期的に「価格上昇」だけに注目し、その源泉を無視すれば、長期的な価値低下を招く可能性があります。個人的には、現在のロードマップこそがまさに「価格上昇ロードマップ」だと考えています。もしイーサリアムが成功してもETHの価格が上がらないなら、驚きどころか少し失望するでしょう。ただし、それはむしろETHを購入するチャンスかもしれません。市場は最終的にこの価格上昇理論に気づくからです。
イーサリアム財団のJustin Drake氏は第12回AMAで次のように述べました： 私はETHの価格上昇の鍵は流動性とプレミアムにあると考えます。流動性の重要な指標は取引あたりの手数料ではなく、総手数料です。プレミアムの重要な指標は、ETHがステーキング資産としてどれだけ利用されているかです。将来的には、イーサリアムが秒間1,000万件の取引を達成すれば、1件あたりの手数料が1セント未満でも、1日数十億ドルの収益を得られるようになります。
疑問4：Optimistic Rollupsの手数料がZK Rollupsよりも実際には安い。ZK技術の方が優れているはずなのに。
反応と議論：
George Kadianakis氏は第12回AMAで次のように述べました： イーサリアム財団は現在、複数の段階で異なるゼロナレッジ（ZK）プロジェクトを研究しています。
イーサリアム財団のJustin Drake氏は第12回AMAで次のように述べました： 私はSNARKをLayer1 EVMに導入することに非常に期待しています。ここ数ヶ月で大きな進展がありました。Succinct社のUma氏の最新データによると、現在、すべてのLayer1 EVMブロックを証明するコストは年間約100万ドルですが、将来の最適化によりこのコストはさらに低下します。
2025年頃には、すべてのLayer1 EVMブロックの証明コストが年間10万ドル程度になると予想されています。これはSNARK ASICとスタック各層の最適化によるものです。また、イーサリアム財団はAlex Hicks氏が率いる2000万ドルの予算を持つzkEVMの形式的検証プロジェクトを加速しています。
ビーコンチェーンに関しては、最近のベンチマークテストにより、ハッシュベースの署名とSNARKsの集約のタイムラインが前倒しされました。これはビーコンチェーンの耐量子安全性を実現する上で極めて重要です。
SMG（Special Mechanisms Group）のイーサリアム研究員Max Resnick氏はBanklessポッドキャストのインタビューで次のように述べました： ZKは帯域幅の制限を本当に突破できる唯一の技術であり、Optimistic Rollupsでは不可能です……
では今後どうすべきでしょうか？ ZK Rollupsが必要とする機能の最適化を始めるべきです。
Rollups路線を続けるのであれば、すぐに方向転換し、チェーン上でのZK証明の検証コストを下げることに注力すべきです。データコストを下げ続けるのではなく、なぜなら現在のチェーン上のデータコストはほとんど無料に近いからです。
また、イーサリアムLayer1の手数料はある程度均衡していると考えられますが、アプリケーションを開発する際には次の点を重視すべきです：アプリが爆発的に成長した場合、手数料はどうなるか？
もし私が、100倍の成長を遂げる可能性のあるキラーアプリを開発する開発者であれば、多数のユーザーを惹きつけることができるでしょう。しかし、現時点ではそのアプリをイーサリアム上にリリースしないと思います。なぜなら、最善の結果でも成功すればネットワークが混雑し、手数料が使い物にならなくなるほど高騰してしまうからです。したがって、このような観点から、今のイーサリアムが直面している真正の重要な課題は、現状の均衡を維持することではなく、100倍のユーザー増加を目指すトップクラスのアプリ開発者をイーサリアムエコシステムに引き込むほどの強力な拡張性を実現することです。
イーサリアムの苦境と疑念、私たちはどのように見るべきか？
原点に立ち返り、イーサリアムの価値発展を確信する
市場からの疑念とは対照的に、イーサリアム創設者Vitalik Buterin氏は、イーサリアムの将来に対して依然として確固たる信念を持ち、希望に満ちていると語っています。2024年のETHTAIPEIイベントで、Vitalik Buterin氏はメディアの合同インタビューにて次のように述べました。
「今後5年間は、イーサリアムの発展にとって極めて重要な時期になると考えます。というのも、それ以前はまだ理論段階または小規模だった多くのアプリケーションが、これから現実世界へと本格的に移行し始めるからです。ブロックチェーン分野で生まれた多くのアイデアは、広範な社会にまだ十分に認識されていない形で既に浸透しつつあります。
非金融アプリケーションも今後より大きな影響を及ぼすだろうと予測されます。これらのプロジェクトに分散化がもたらす特別な利点は、誰もが新しいクライアントを開発できることです。そして新しいクライアントがあれば、同じ内容にアクセス・書き込みができ、ネットワーク効果をゼロから構築する必要がないのです。
同時に、イーサリアムベースのID空間が急速に成長していくと予想されます。技術は急速に改善しており、私はそれが早く多くの主流ユースケースに取り入れられることを心から願っています。多くの人がアカウントIDの問題を懸念していますが、人々が解決策を求める際、まず頭に浮かぶのは中央集権的なソリューションです。私はイーサリアム空間が真に分散型のID代替手段を生み出し、それを誰でも簡単に利用できるようにすることを期待しています。
さらに、ステーブルコインは将来大きな影響を与える可能性があり、イーサリアムはステーブルコインをより開放的・分散化させ、信頼性の低い第三者に依存しないように支援できると考えます。すでにBaseのようなLayer2プロジェクトがその努力を始めています。」
未来を見据えて、市場はイーサリアムにもう少し時間を与えるべきだ
1. Pectraアップグレードへの展望
Dencunアップグレードに続き、2025年第1四半期にはイーサリアムが再び大きな技術的更新を迎えることになります。それがPectraアップグレードです。今回のアップグレードにより、オンチェーンスマートコントラクトの作成と維持プロセスがさらに簡素化・洗練され、開発者はより効率的に強力なアプリケーションを開発できるようになります。ユーザーにとっては、より高速な取引、より低い手数料、より安全なオンチェーン体験が可能になります。
Pectraアップグレードはモジュラー型ブロックチェーン、抽象アカウント、抽象アカウントウォレットなど、関連プロジェクトやユーザーにとって直接的な恩恵となります。また、ZK Proverネットワークの性能向上に関する技術的改善提案も含まれており、ZK技術の強化に貢献します。
2. PoSメカニズム、エコシステム革新、そして強力なコミュニティ力への展望
PoS合意メカニズムが中央集権化リスクを誘発するかどうかは、多くのブロックチェーンユーザーの疑問点です。
イーサリアム創設者Vitalik Buterin氏はメディアのインタビューで次のように語りました。PoS合意メカニズムにおける中央集権化リスクは、現時点で最大の課題です。注目されている中央集権化リスクには、MEVの検閲リスクの増大とステーキング活動の集中化が含まれます。
他の著名なブロックチェーン関係者と比較して、Vitalik Buterin氏およびイーサリアムコアチームは、イーサリアムにおけるあらゆる中央集権的傾向に対して常に高い警戒心を持っており、分散化理念を積極的に提唱し続けています。これがイーサリアムの将来に確信を持つ根幹となる力です。
さらに、イーサリアムのユースケース革新と成長は一時的な発展の停滞期に入ったように見えても、ブロックチェーンの世界においては、インフラの継続的なアップグレードと技術的改善のおかげで、イーサリアムのエコシステム力は依然として強大です。そして何より特筆すべきは、強力なコミュニティ力という独自の価値です。これは破壊的革新が起こるための必須基盤であり、イーサリアムの将来の飛躍的発展を支える堅固な土台です。
4. ZK技術への展望
イーサリアムのスケーラビリティを高めるLayer2エコシステム領域において、Optimistic RollupsとZK Rollupsの発展適用に関する議論は、すでに一定の合意に達しています。短期的には、互換性の高いOptimistic Rollupsの発展がZK技術ベースのエコシステムよりも速いとされています。しかし長期的には、リアルタイムで取引の正当性を保証し、プライバシー保護を提供できるZK Rollupsが必然的により積極的に発展すると見られています。
プライバシーこそが、イーサリアムの未来の物語を切り開く鍵です。Vitalik Buterin氏は、イーサリアムに必要な3つの技術的転換について述べるブログ記事で次のように言及しています：プライバシーを強化する技術的転換を行わなければ、イーサリアムは大部分のユーザーを失い、失敗する可能性がある。
ZK技術が提供するプライバシー保護のシナリオは、ブロックチェーン分野における主な応用場面です。Vitalik Buterin氏がかつてイーサリアムコミュニティ年次会議で強調したように、「今後10年間で、ZK-SNARKはブロックチェーンと同等に重要になる」のです。
技術の成熟に伴い、イーサリアムの次の発展フェーズでは、ZK技術に関連する物語はさらに多様で魅力的になっていきます。
5. ETHへの展望
1confirmation創業者のNick Tomaino氏は、2024年8月24日にX（旧Twitter）上で公開した第2四半期パートナー書簡で、彼が強く注目するデジタル資産のトレンドを示しました：ETHの時価総額は今後5年以内にBTCを上回る可能性があると。現在、BTCの時価総額はイーサリアムの約4倍ですが、両者は今後とも成長を続けるものの、最終的にETHがBTCを追い抜くと考えられます。
ETHの価値蓄積はイーサリアムの成功にとって極めて重要であり、これは依然として一般的な共通認識です。ちょうどイーサリアム財団メンバーが第12回AMAで述べたように：ETHの価値蓄積は総手数料と資産プレミアムを通じて実現され、ETHの価値上昇はイーサリアムエコシステムのセキュリティと経済活動を支え、グローバル金融プラットフォームとしての地位を確立する原動力となります。
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