19のビットコインETFおよびその費用、プロモーション、保有状況
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19のビットコインETFおよびその費用、プロモーション、保有状況
現物ビットコインETFにはホスティングリスクがあるか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Sam Taube
翻訳：白話ブロックチェーン
2024年1月10日（水曜日）、米証券取引委員会（SEC）は、Fidelity、BlackRock、Invescoなどが提供する現物ビットコインETFのうち、初の11件を承認した。このうち10件は、翌1月11日（木曜日）から取引が開始された。
1. 現物ビットコインETFとは？
現物ビットコインETFは、上場投資信託（ETF）の一種であり、非常に流動性が高く、取引時間中に株式のように価格が常に変動するファンドである。このファンドはビットコインの価格を直接追跡しており、主に実際のビットコインを大量に保有することで実現している。
これは、株主のために実物の金を保有する現物ゴールドETFと類似している。
しかし待ってほしい――すでに市場にはビットコインETFが存在していたのではないだろうか？ 答えは「イエスであり、ノーでもある」。暗号資産関連のETFやトラストファンドはすでに市場にあったが、2024年1月以前には、現物ビットコインETFは一度も承認されたことがなかった。今回承認されたETFは、主要な取引所で上場し、ビットコインを直接保有する初の暗号資産ファンドである。
2. 手数料の安い順に並べた上位11の現物ビットコインETF
以下は、承認されたETFおよびその手数料の一覧であり、手数料の低い順に並べられている。
なお、現物ビットコインETFはビットコインを保有することで価格を直接追跡することを目指しているが、暗号資産そのものと完全に同じリターンを保証するものではない点に注意が必要である。
3. ビットコイン戦略ETFとは？
ビットコイン戦略ETFは、間接的にビットコインの価格を追跡しようとするものである。初の現物ビットコインETFが承認される前から既にいくつかのETFは取引を開始しており、現在も取引が続いている。
これらのファンドの一部はビットコイン先物に投資し、他のものはビットコイン採掘企業の株式に投資している。こうした間接的な投資構成により、ビットコイン本体のリターンとの乖離が生じやすくなる。
手数料の安い順に並べた上位8のビットコイン戦略ETF
以下は、ビットコイン戦略ETFおよびその手数料の一覧であり、手数料の低い順に並べられている。
4. ビットコインETFの価格競争
1月には、10社の異なる現物ビットコインETF発行候補者がSECに書類を提出し、それぞれが徴収予定の手数料を開示した。これらの中には新規ファンドを立ち上げた企業もあれば、既存のビットコイン戦略ETFを現物ビットコインETFへと転換した企業もある。
SECへの大量の書類提出（承認発表直前まで続いており、今後も続く可能性がある）は、発行者間の激しい価格競争を反映している。多くのビットコインETF（現物ETFおよび戦略ETFを含む）が手数料を大幅に引き下げており、期間限定の手数料無料キャンペーンなども提供されている。
5. 現物ビットコインETFにはカストディリスクはあるか？
ほとんどの現物ビットコインETFは、保有するビットコインを実際に保管するために第三者のカストディアン（保管機関）に依存している。これは、現物ゴールドETFが実物の金を第三者の金庫に保管するのと同様の仕組みである。
現在取引されている10の現物ビットコインETFのうち、8つはCoinbase（COIN）をビットコインのカストディアンとして利用している。唯一の例外は、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）がFidelity自体を、VanEck Bitcoin Trust（HODL）がGeminiをカストディアンとして使用していることである。
CoinbaseのビットコインETF保管における支配的地位は、カストディリスクに対する懸念を呼び起こしている。仮に将来Coinbaseが重大な財務的困難に直面した場合（例えばサイバー攻撃、政府による制裁、収益の急減など）、ETFが保有するビットコインは本当に安全なのか？
もしCoinbaseが破綻した場合、ETFおよび投資家は一定の仕組みを通じて資産の回収が可能ではあるが、それらの手続きは即時的あるいは自動的であるとは限らない。そのため、現物ビットコインETFを購入する際には、カストディリスクを考慮すべき要素となる可能性がある。
6. この承認はビットコインにとって何を意味するのか？
カリフォルニア州に拠点を置く暗号資産投資会社Castle Fundsのチーフ・インベストメント・オフィサー（CIO）、Peter Eberle氏は電子メールインタビューにおいて、今回の承認はビットコイン価格にポジティブな影響を与えるだろうと述べた。
「多くの投資家は現時点でビットコインへの投資手段を持っていない。例えば、401(k)やIRAといった退職口座を持つ人々の多くは、簡単にビットコインに投資できない。こうした投資家たちが今後資金を割り当てられるようになるだろう。これが今後数年の需要を押し上げる要因となる」とEberle氏。
ただしEberle氏は、楽観的な見方も過剰に高まりすぎている可能性があると警告する。ETFの承認があっても、初日の取引で数十億ドル規模の資金流入が確実に起きるわけではないからだ。
「短期的な影響を期待しすぎるのは楽観的すぎるかもしれない」と彼は語った。
7. 他の暗号資産投資にとってこの承認は何を意味するのか？
「暗号トークンは高い相関性を持っている。BTCの価格が大きく変動すれば、他のトークンも一定程度それに追随する。また、ETH ETFの登場も現実味を帯びてきており、それがETHに大きな追い風を与える可能性がある」とEberle氏。彼はビットコインを銘柄コード「BTC」、イーサリアムを「ETH」として表現している。
Eberle氏は、当面のところETFの承認はビットコインとイーサリアムに限定されると考えている。
「BTCおよびETHのETFが最も可能性が高い候補だ。なぜなら、すでにBTCとETHはシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で商品として取引されているからだ」と彼は指摘した。CMEは先物取引所である。「他のトークンにとってはより大きな障壁がある。なぜなら、米証券取引委員会（SEC）は多くのトークンを未登録の証券とみなしているからだ。」
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