キャッスル・アイランド・パートナーズ：ビットコイン戦略備蓄法案は通過しそうにない
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キャッスル・アイランド・パートナーズ：ビットコイン戦略備蓄法案は通過しそうにない
トランプが暗号コミュニティに対して行ったゲームを変えるような約束について深く掘り下げる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察ビデオソース：Unchained
翻訳：Peyton（7UPDAOアナリスト）
司会者：
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ジェームズ・セイファート（James Seyffart）、Bloomberg Intelligence リサーチアナリスト
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アレックス・クルーガー（Alex Kruger）、Asgard創業者
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ジョー・マキャン（Joe McCann）、Asymmetric創業者、CEO兼CIO
ゲスト：ニック・カーター（Nic Carter）、Castle Island Ventures ジェネラルパートナー
2016年の開始以来、「Unchained」は最も人気のある暗号資産ポッドキャストの一つとなっています。毎週火曜日、著書『The Cryptopians』の著者であるLaura Shinが、暗号分野の主要人物と1時間にわたりインタビューまたはディスカッションを行います。毎週金曜日には、Lauraが今週のホットニュースを深く分析し、一週間の重要なヘッドラインをまとめます。その中でも「Bits + Bips」は、James Seyffart、Alex Kruger、Joe McCannが進行しています。
今回の「Bits + Bips」では、司会のJames Seyffart、Alex Kruger、Joe McCannがNic Carterとともに、トランプ氏が暗号コミュニティに対して行ったゲームチェンジングな約束、カマラ・ハリスの予期せぬ政策転換、そしてSolanaの爆発的な台頭について詳しく議論しました。さらにNicは、イーサリアムETFを取り巻く緊急の課題や、彼が最近特に資金提供を強化しているエコシステムについても説明しています。
ニック・カーター（Nic Carter）
ニック・カーターは、暗号金融インフラとインターネット上の所有権に特化したベンチャーキャピタル「Castle Island Ventures」のジェネラルパートナーです。彼はポッドキャスト『On The Brink』の共同ホストであり、『CoinDesk』のコラムニストでもあります。カーターはセント・アンドリュース大学で哲学の学士号、エディンバラ大学で金融の修士号を取得しています。ファイデリティ・インベストメンツでの勤務経験を持ち、『ハーバード・ビジネス・レビュー』（Harvard Business Review）、『フォーチュン』（Fortune）、『ビットコイン・マガジン』（Bitcoin Magazine）など複数の出版物に寄稿しています。また、ブルームバーグ（Bloomberg）、CNBC、BBCニュースなど多くのメディアに頻繁に出演しています。
彼は反権威主義的技術と自由の擁護者として知られています。カーターはビットコイン至上主義者ではありませんが、ロック式財産権（Lockean property rights）や貨幣の競争といった原則を支持しています。彼は『銀行機密法』（Bank Secrecy Act）が憲法違反だと主張し、民間による通貨発行の復活と真のデジタル現金基準の確立を求めています。また、ビットコイン・クリーンエネルギー・イニシアチブ（Bitcoin Clean Energy Initiative）にも参加し、複数の暗号関連組織のアドバイザーを務めています。さらにCarterは1勝0敗のアマチュアMMAファイターでもあり、複数のテックおよび暗号企業に個人的に投資しています。
ニコールズ氏が「Chokepoint 2.0」撤廃発言に与えた反応
ニコールズ氏：自身のブログ記事が国家的政治 discourse の一部になったことに驚き、「私のブログ記事がこの国の政治的議論の一部になるとは、信じられない。本当に衝撃的だ」と述べました。
彼はChokepoint 2.0を、かつてオバマ政権下で存在した公式な計画であるChokepoint 1.0に類似した戦略と説明します。「Chokepoint 1.0は、政府が好まない企業を違憲的な手段で排除しようとするものだった」。彼によれば、FTX崩壊後にChokepoint 2.0が復活し、連邦規制当局が暗号業界を標的にすることで、「銀行サービスを得ることが極めて困難かつ高価になった」とのこと。トランプ氏がこの点に言及したことは、業界全体にとって「非常に大きな意味を持つ」と語りました。
ジョー氏は、聴衆のためにChokepoint 2.0を説明するようニコールズ氏に求め、5月以降のバイデン政権による暗号に対する姿勢への影響に触れました。デジタル資産企業が銀行口座を開設する難しさを認めつつ、Chokepoint 2.0が政治的議論の中心に位置づけられたことの重要性を再確認しました。
ジョー氏は、ニコールズ氏の上半身裸の写真付きツイートにも言及し、そこにはChokepoint 2.0を含む重要なポイントが含まれていると指摘。そのツイートの精神と主張について掘り下げることを求めるとともに、空手大会の詳細についても深く議論することを提案しました。
ビットコイン戦略備蓄法案
ニコールズ氏：没収されたビットコインを保有するというトランプ氏の提案は、市場で購入することによる論争や民主党からの攻撃を避けられるため、政治的により現実的だと考えています。没収されたビットコインの大半はBitfinexハッキング事件由来であり、技術的には米国政府の所有物ではないため、状況は複雑だと指摘しました。
ニコールズ氏はLummis法案の成立可能性に懐疑的で、これはビットコインコミュニティを惹きつけるための声明であって、本格的な立法努力ではないと見ています。没収されたビットコインを保持するアイデア自体は評価しつつも、法的保有権の問題を解決する必要があると強調しました。
また、Lummis氏の「ビットコインの5%を購入する」という提案を、地上に存在するゴールドの約3.4%を米国が保有している事実と比較し、Lummis氏の提案の方がはるかに過激だと指摘しました。大統領選挙を控える中でこの法案が成功する可能性は低く、結果は不透明ながらもグローバルなビットコイン政策に大きなナラティブ的影響を与えるものだと総括しました。
トランプ氏のビットコイン会議での約束の重要性
アレックス氏：Lummis法案の成立見込みは低いものの、議論やメディア注目を集める意義があると指摘。トランプ氏が会議で「ビットコインは新たな鉄鋼産業だ」「ビットコインはゴールドを超える」「ビットコインユーザーは高IQだ」と発言したことを紹介。また、初日にGary Genslerを解任し、Choke Point 2.0を廃止し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）に反対し、セルフカストディと取引の自由を支持し、米国をビットコインマイニング大国に変え、決してビットコインを売却しないと約束したことも強調。これらの発言は、暗号資産が脅威から受け入れへと変化したことを象徴していると述べました。
ジョー氏：重要な成果は、トランプ氏の約束によって話題が広がり、メディアが報道するようになった点にあると評価。多くの発言には政治的意図があり、完全に実現されるとは限らないが、こうした話題が議論の場に登場していることが重要だと述べました。これにより主流メディアが取り上げ、国際的な指導者の関心も引き寄せていると指摘しました。
ニコールズ氏：Gary Genslerの解任、Choke Point 2.0の廃止、暗号諮問委員会の設立、100日以内の立法化など、非常に具体的な約束をしたと指摘。これらは後戻りが難しい内容だとし、Genslerの解任が法的に不可能だとしても回避策はあるかもしれないと述べました。また、ステーブルコインを支持することで共和党のプラットフォームが拡大しており、暗号業界の成長トレンドを反映しているとも語りました。
ジェームズ氏：観客が最も強く反応したのは、トランプ氏がGary Genslerを解任すると宣言したことだと観察。法的には即時解任は不可能だが、新大統領就任後にGenslerの地位が変わる可能性はあると指摘。直接解任できなくても、任期を困難なものにすることは可能だと述べました。
アレックス氏：SEC議長は解任できるが、SECそのものから完全に排除することはできないため、Genslerは引き続き一票を持つと補足。また、ニコールズ氏がステーブルコイン議論において重要な貢献をしていると称賛。Circleが利子付きステーブルコインを発行できるようになれば、ドル準備高が強化されると指摘。Tetherとの対比では、国際ユーザーが通貨下落を回避するためにTetherを利用している点を強調しました。
Tetherとヨーロッパドル体制の類似性
ジョー氏：ニコールズ氏に、Tetherがどのようにヨーロッパドルと比較できるかをさらに説明してほしいと依頼。視聴者にとって有益だろうと述べました。
ニコールズ氏：トランプ氏がこの概念を完全に理解しているかは不明だが、ヴァンス氏なら理解しているかもしれない。中部アメリカにとってドル覇権が必ずしも有利ではないというヴァンス氏の見解は、ステーブルコインを通じたドル影響力の拡大と対照的だと指摘。ヨーロッパドルは米国銀行システムの制限を回避する需要から生まれたように、Tetherのようなステーブルコインも伝統的銀行システム外でのドル取引手段として創出されたと説明。当初は決済や担保として使われていたが、現在ではドル銀行サービスを受けられない人々にグローバルなデジタルドルアクセスを提供するツールへと進化。これはまさにヨーロッパドルの役割と類似していると述べました。
アレックス氏：ヨーロッパドルの預金残高は現在約13兆ドルに達しており、市場規模の大きさを強調しました。
ジェームズ氏：自分がニコールズ氏と共に暗号資産を報道し始めた当初、「暗号ドル」と呼んでいたことを振り返り、安定通貨の98%がドル建てであると指摘。この支配的地位にもかかわらず、「暗号ドル」という用語が広く定着しなかったと述べました。
FRB会合の言動が及ぼす潜在的影響
ジョー氏：今週FRB会合があるため、マクロ経済的影響について議論する価値があると指摘。アレックス氏が会合を注目していることを認めつつ、今週の利下げは予想されていないものの、自分は9月に50ベーシスポイントの利下げを予測しており、アレックス氏が予想する25ベーシスポイントとは異なると述べました。
ジョー氏は記者会見におけるFRBの言葉遣いの重要性を強調し、弱い経済データ、失業率の上昇、悪化するCPIデータに注目。FRBが待ちすぎたり、利下げ幅が小さすぎたりすれば政策ミスにつながると指摘。欧州中央銀行（ECB）が6月に行ったような「長期的な利下げシナリオ」を示唆する可能性もあると述べました。
また、FOMC会合後の日本銀行の決定がドル円為替に影響を与える可能性にも言及しました。
アレックス氏：水曜日のFRB会合は地味なイベントになると予想。利下げはなく、Powell氏の言葉遣いに注目が集まると見ています。9月の利下げに向けて準備をする言動がなされ、ボラティリティを抑え、予測可能性を維持するようなメッセージになるだろうと予測しました。
良好なインフレデータやダラス連銀景気指数といった高頻度経済指標の重要性を強調。今年中に1回しか利下げが行われなければ、それは政策ミスと見なされるかもしれないと懸念を示し、さらなる利下げが必要だと提言しました。
日本銀行については、25ベーシスポイントの利上げと量的緩和縮小の可能性があると予想。これによりドル円為替が影響を受けると指摘。リスク回避や裁定取引（キャリートレード）の影響によるドル円の近時の変動が重要だと述べました。最終的に、トランプ―カマラ選挙の結果はFRBの行動よりもビットコインに大きな影響を与えると締めくくりました。
アレックス氏：9月に2回の利下げが行われた場合、FRBがハードランディングを恐れていると解釈され、悲観的なシグナルとなりうると懸念を表明。楽観ではなく悲観のシグナルになりかねないと警告しました。
ジェームズ氏：市場は現時点で複数回の利下げが約10%の確率と見ているが、自分は9月に25ベーシスポイントの利下げが1回あるだけと予想。年内に3回の利下げがある可能性はあるが、9月に2回も利下げが行われるとは疑わしいと述べました。
ハリス陣営による暗号企業接触の潜在的影響
ジェームズ氏：ハリス陣営がビットコイン会議で暗号業界との関係改善を図った最新の動きについて議論。より非党派的で、できれば超党派的なアプローチが理想だと述べました。暗号コミュニティ内には不満を持つ人もいるが、約15人の民主党議員が暗号政策の見直しを求める書簡に署名しており、これはバイデン政権の政策より前向きだと指摘。民主党が勝利した場合でも、業界への影響は中立的あるいは潜在的にプラスになる可能性があると分析しました。
ニコールズ氏：これを2012年にヒラリー・クリントンがロシアに対して行った「リセット」に例え、カマラ・ハリスの接触が暗号資産に対する真の支持につながるとは思えないとしています。進歩派（プログレッシブ）は通常、金融活動の国家管理を好むため、暗号資産を支持しない傾向にあると指摘。左派が本当に暗号を受容するとは疑っており、これはトランプが暗号分野で得た支持を奪い返そうとする戦術的措置にすぎず、業界への真正な認識とは言えないとしています。進歩派の中にも暗号支持者がいるが、それらは全体の立場を代表していないと述べました。
ジョー氏：ニコールズ氏の見方に同意し、ハリス陣営の接触は政治的手段に過ぎず、暗号業界との真剣な対話ではないと評価。バイデン政権が暗号関連問題で方針転換したのも政治的動機によるものだと指摘。ハリス陣営が包括的な暗号規制枠組みを構築しようとしているという意図にも疑問を呈し、これは実質的な変化ではなく、政治的得点稼ぎの可能性が高いと述べました。
ジェームズ氏：若い共和党上院議員ほど暗号に対して支持的であり、今後さらに影響力を増していくだろうと強調。また、規制の不透明性やビットコイン採掘の実態に関する問題は、他の分野での規制進展があっても依然として論争を呼ぶ可能性があると指摘しました。
ニコールズ氏：トランプ氏が人工知能やエネルギー集中型産業について演説したことを評価し、その政策が米国中西部の再生と一致していると指摘。ビットコイン採掘やAIデータセンターといったエネルギー集中型産業の支援は、一貫性のあるビジョンだと述べました。ただし、これが誰にでも受け入れられているわけではないとも付け加えました。
Solanaの最近のパフォーマンス
ジェームズ氏：ビットコイン会議での経験を振り返り、VanEck CEOのJan van Eckがビットコインに個人的に大きく投資していることに触れ、イーサリアムETFのパフォーマンスについても言及。イーサリアムETFは純流出を記録している一方、ビットコインETFは初期こそ流出が目立ったが、最終的に純流入に転じたと説明。ウォール街のイーサリアムに対する受容度が低いことから、イーサリアムETFがビットコインETFほどの成功を収めるとは予想していないと述べました。
ニコールズ氏：イーサリアムにはナラティブの問題があり、ウォール街での浸透もビットコインほど進んでいないと指摘。イーサリアムETFの不振は、その役割がビットコインの「デジタルゴールド」という明確なアイデンティティに比べて曖昧だからだと分析。その一方で、Solanaのような新しいプラットフォームが、イーサリアムの継続的な議論の隙間を突いて、より革新的かつ高性能な選択肢として注目されていると述べました。
ジョー氏：イーサリアムETFの課題についてコメントし、高コスト構造が原因で、他のETFと比較してETH-Eの流出が顕著だと指摘しました。
それをSolanaの最近のパフォーマンスと対比させ、Solanaの指標（取引量など）がすでにイーサリアムを上回っていると述べました。市場時価総額はまだ低いものの、です。
また、Solanaはイーサリアムのように実行をレイヤー2に外部委託していないため、第一層ブロックチェーンとしてイーサリアムと直接比較するのは妥当だと述べました。
Multicoin CapitalのKyle Samani氏が、Solanaが主要指標でイーサリアムを追い抜くと予測していたことも振り返り、これが両者の相対価値取引に影響を与えていると指摘しました。
Solana ETFに関しては、すぐに出るかどうかは不透明だが、指標から見て有力候補だと認めました。また、CoinShares Valkyrie FundのSteven McClurg氏とのイーサリアムETF資金流入に関する賭けについても言及。現在の流入がマイナス方向であるため、賭けでは不利な立場にあると述べました。
ジェームズ氏：Solana ETFの可能性についての議論を共有。VanEckは1年以内に申請される可能性があると考えているが、BlackRockは現時点ではビットコインとイーサリアムに焦点を当てており、Solana ETFの即時計画はないとしています。ETF申請の最終期限は3月末までとし、トランプ政権下での政策変更がタイムラインにどう影響するかは不明ながら、Solanaは将来的なETF候補として非常に有望だと述べました。
アレックス氏：ジャンプが開発するFiredancerに対する批判についてジョー氏に意見を求めました。これはジャンプが小口投資家から価値を搾取する手段ではないかという懸念です。
ジョー氏：このような批判は典型的なCrypto Twitterの問題だと返答。ジャンプチームとは友人関係にあるが、自分は投資家ではないと明言。ジャンプが高度なグローバルステート同期技術に参加していることを評価し、こうした革新は小口投資家にとって有益だと強調。ジャンプが利益追求企業であり、Firedancer専用のハードウェアで優位性を得ようとする可能性はあるが、それが小口投資家の損失につながるわけではないと断言。Firedancerはオープンソースクライアントであり、誰でもフォークして改変できると指摘。もしジャンプが小口投資家を搾取しようとするなら、そもそもオープンソースにはしないだろうと述べました。
ETHとSOLの比較
ニコールズ氏：ベンチャーキャピタリストとして、自分の会社は現在、イーサリアムよりもソラナ上でより活発に活動しています。起業家に特定のチェーンを使うよう強制せず、プロジェクトのニーズに応じて選ばせるスタンスです。しかし、実際に接触する起業家の多くがソラナ上でプロジェクトを進めていると観察しています。エコシステムに関しては、基本的にノータッチの姿勢を取っています。
アレックス氏：ソラナとイーサリアムの議論について見解を述べ、ビットコインとソラナの組み合わせがイーサリアムを上回るとの見方を示しました。ETFの取引量は予想通りだったが、急速な流出は意外だったと認めつつ、中長期的には積極的な純流入につながると強調しました。
また、イーサリアムのレイヤー2を指標に含めると比較が複雑になるため、それらの評価や時価総額も考慮すべきだと提案。比喩として、ビットコインをデジタルゴールド、イーサリアムをAWS（アマゾン・ウェブ・サービス）、ソラナをApp Storeに例えるのが適切だと述べました。
ジェームズ氏：BlackRockのデジタル資産担当責任者Robert Mitchnick氏が、イーサリアムとソラナはビットコインと補完関係にあり、直接の競争相手ではないと考えていると補足。これに同意し、ビットコインは価値保存手段として、イーサリアムとソラナは異なる、あるいはより大きな市場シェアを争っていると指摘しました。
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