Glassnode & Coinbase：2024年第3四半期暗号資産市場ガイド
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Glassnode & Coinbase：2024年第3四半期暗号資産市場ガイド
チェーン上のアクティビティの急速な成長、ETFの変革的影響、および現在の市場サイクルがどの段階にあるかについて考察する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Glassnode
翻訳：Baihua Blockchain
我々は、Coinbase Institutionalと共同で制作した四半期シリーズ第3弾『暗号資産市場ガイド』の発行を喜ばしく報告します。本レポートでは、価格動向、オンチェーン分析、業界イベント、デリバティブデータなど、毎四半期の暗号資産市場における主要な進展について詳細に分析しています。
前回と同様に、本レポートの目的は、オンチェーンデータに基づく実践的なインサイトを通じて、機関投資家やトレーダーがデジタル資産市場をより深く理解できるようにすることです。今回の版では、特に以下の3つの主要な洞察に焦点を当てています。すなわち、オンチェーン活動の急激な増加、ETFの変革的影響、および現在のマーケットサイクルの分析です。
主なハイライト：
マーケットサイクルの評価：暗号資産市場は特有の上昇・下降サイクルで知られています。最新のデータによると、第2四半期に調整があったものの、2022年末から始まった現在のブルマーケットサイクルの中盤にある可能性があります。過去のパターンから考えると、このような調整は典型的であり、これまでの市場行動と一致しています。
ETFが構造を変える：現物BTC ETFは、わずか6か月で約500億ドルの純資産総額（AUM）を獲得し、新たな投資家の参入を促進するとともに市場流動性を高めました。規制対応済みで使い慣れた投資手段として導入されたこれらのETFは、既存の選択肢を補完し、暗号エコシステム全体にポジティブな影響を与えています。
オンチェーン活動の急増：過去6か月間、ロックアップされた総価値（TVL）、アクティブアドレス、ユーザー数などの指標はすべて、オンチェーン活動の顕著な増加を示しています。この急増は、レンディング、ステーキング、取引など多様なユースケースによって推進されています。既存のユースケースが成熟する一方で、新たなイノベーションも生まれており、今後さらにオンチェーン採用が進むことが予想されます。
1. 第3四半期の主要トレンド
以下は、直近四半期における投資家の視点から注目すべきいくつかのトレンドです。
1）投資家の利益状況とMVRV
MVRVモメンタムは、アナリストが市場トレンドを把握するのに役立つツールです。これは、投資家の未実現利益倍率（MVRV）がその365日移動平均に対してどのように変化しているかを追跡することで分析を行います。
MVRVが365日平均を上回って推移している場合、通常は強力な上昇トレンドと投資家の収益力改善を示しており、調整局面においてもポジションを拡大する傾向があります。逆に、MVRVが365日平均を下回った場合は、大きな未実現損失が生じている兆候となり、不確実性やリスク回避の判断につながりやすいです。
7月初旬、MVRV比率は365日移動平均付近でサポートを見つけ、2024年の上昇トレンドが維持されており、投資家の収益状況が良好であることを示しました。
2. BTCサイクルのパフォーマンスと引き下げ
2022年末から始まった現在のブルマーケットにおいて、ビットコイン価格は400％上昇しました。FTX破綻後、ビットコインは18か月間にわたる安定した上昇を続け、最高73,000ドルの史上最高値を記録しました。その後、市場は3か月間にわたるレンジ相場に入り、続いて-26％の引き下げが発生しました。
今回の下落トレンドは、過去のサイクルと比較して緩やかであり、市場構造が強固でボラティリティが低下していることを示唆しています。2023-24年のサイクルは、2018-21年および2015-17年のサイクルと類似しており、サイクル構造と期間に関する貴重な知見を提供しています。
1）ビットコイン現物ETFの残高
米国で取引量上位10のビットコインETFの残高を追跡することで、これらの製品への資金流入の状況を把握できます。現物BTC ETFは前例のない成功を収めており、純資産総額（AUM）は500億ドルを超え、史上最も成功したETFの立ち上げとなりました。
導入以降、ETFへの資金流入は新規発行されるビットコイン量を大幅に上回っており、巨大な需要を創出しています。この需要の増加は、現物およびデリバティブ市場の取引高の上昇を牽引しています。
2）ビットコイン先物取引高およびオープンインタレスト
ビットコイン先物の取引高およびオープンインタレストは大幅に増加しています。従来型の先物だけでなくペルペット先物も、参加度と流動性の向上を示しており、ビットコインデリバティブに対する関心の高まりを反映しています。
これらのテーマを含む詳細な分析により、デジタル資産投資戦略をさらに強化したい方は、2024年第3四半期『暗号市場ガイド』の完全版をご覧ください。
こちらから完全版レポートをダウンロードできます。
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