百足競争の後半戦、BTC Layer2市場はどこへ向かうべきか？
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百足競争の後半戦、BTC Layer2市場はどこへ向かうべきか？
「私の見解では、突破口は主に3つある。1）資産発行における『新』ストーリー、2）Layer2の『標準』の絞り込み、3）BTCFiにおける利回り獲得の本格的始動だ。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
最近、一次市場・二次市場ともに暗雲が垂れ込めるような重苦しい雰囲気が続いており、「BTCレイヤー2の次の一手はどこへ向かうべきか？」という声が多く聞かれる。答えは明らかに「東西の資本が互いに受け皿にならない」などという単純な話ではない。複数の代表的なプロジェクトを徹底的に調査した結果、私は深い理解を得た。
私の見解では、突破口は主に3つある：1）アセット発行における「新」ストーリー、2）レイヤー2の「標準化」による収束、3）BTCFiにおける利殖の幕開け。以下、体系的に私の考えを述べる：
アセット発行の「新」ストーリー
Ordinals、BRC20、BitVM、Runes、レイヤー2の派生的発展を経て、BTCエコシステムは技術的にはますます明確になりつつある一方で、富を生み出す効果はむしろ弱まっているというジレンマに陥っている。なぜか？根本的な理由は、富の創出が既存資金の情報格差に依存しているだけであり、技術革新がまだ新たな資金流入を引き寄せるには至っていないことにある。
バグだらけのBRC20と金持ち育ちのRunesプロトコルを例に挙げよう。BRC20は批判も多く浴びてきたが、確かに富の効果を生み出し、BTC派生市場への注目を集めた。しかし、後発としてデータストレージ、インデックスロジック、遊び方まで成熟したRunesプロトコルは、期待された市場反応を得られていない。
つまり、技術進化の方向性が間違っていたのか？OP_ReturnによるUTXOゴミ取引排除の方向性が誤りだったのか？Premine（事前供給）の設計思想が間違っていたのか？明らかにそうではない。むしろBRC20のインスクリプションが富を生んだのは、特殊な大環境下での純粋な情報格差による偶発的現象であり、BTCアセット発行のストーリーが成立するかどうかは「最初が早い」ではなく、プロジェクト側が継続的に価値を付与できるかにある。
したがって、これまでのBTCメインチェーン上でUTXOに紐づけて新規アセットを発行する方法では、情報格差を持つ初期参入者（early birds）だけが利益を得られる。BTC派生アセットの発行ストーリーを持続的に魅力あるものにするには、短期的・長期的な二つの課題をそれぞれ解決しなければならない：
1）短期的な流通性課題：BTC派生アセットを発行し、初期者が大量にミントすることが目的ではない。これらのアセットを流通させ、取引を通じて価値を生み出すことが重要である。明らかに、BTCメインネットのみでインスクリプションアセットの流通を担うのは不可能だ。アセットをレイヤー2にクロスチェーンして、対応するアプリケーションエコシステム内で流通を活性化する可能性を探るべきである。
@NervosNetwork のCKBはRGB++プロトコルを通じて、BTCメインチェーン上のインスクリプションアセットをCKBレイヤー2に「Leap（飛び移る）」させる仕組みを実現しており、この方式は特に持続的成長力を持つ優れたアセットの流通問題を解決できる。
2）長期的なプロジェクト支援課題：Runesプロトコルはアセット発行において十分なマジョリティコンセンサスを持っている。プロジェクト側もPremineによって供給をコントロールできる。しかし、メインチェーンでアセットを発行して話題を呼び、その後レイヤー2で流通させるという構想では、プロジェクト運営初期に莫大な運用コストがかかる。市場のFOMO（恐怖による買い）ムードの中でのPremine代幣コスト、高手数料のエアドロップ、コミュニティマーケティングや運用コストなど、これら負担がある中でプロジェクト側に「価値付与」を求めても無力である。
@RoochNetwork はMoveVM駆動のBTCネイティブレイヤー2プロジェクトであり、Parallel方式によるBTC全体状態の同期を活用することで、BTCインスクリプションアセットをまずレイヤー2環境で低コストに発行・初期流通させ、一定の市場規模と合意形成ができた後にBTCメインチェーンに移行してコンセンサスをアップグレードする。このようなアセット流通を目的としたストーリー設計は、まさにBTCエコシステムのプロジェクト支援困難というジレンマを解決することを目指している。
要するに、BTCがレイヤー2エコシステムを発展させる上で、アセット発行のストーリーはあくまでスタート地点にすぎず、変化のポイントは、こうした純粋なコミュニティ主導のアセットが、1層または2層で強力なプロジェクトの支援を受け、レイヤー2の市場エコシステム内で良好な流通価値を示せるかどうかにある。
レイヤー2「標準」の収束
過去1年間、BTCエコシステムは野蛮な成長を遂げる混沌期を経ており、「方向性なし、標準なし、参入障壁なし」という状況により、EVM互換、UTXOスタック同型結合、UTXO並列積み重ね、BitVMによる非鎖上チューリング完全、RGBネイティブ、AVM仮想マシンなど、準備中のBTCレイヤー2プロジェクトが百を超えるほど存在するとされる。しかし、どの方向が成功するかは未だ不明である。
だが、BTCレイヤー2市場の乱立状態は、BTCエコシステムに顕著な新規資金流入をもたらしていない。市場が沈静化する中で、時折「BTCレイヤー2は偽命題なのか」という議論も耳にする。確かに「標準なき」状態は、より多くの「借り物主義」的アプローチを可能にするが、すでに成熟した拡張ソリューションを制約の多いBTCメインチェーンに無理やり接合しても、その恩恵がメインチェーンに還元されるとは限らず、むしろセキュリティや安定性の問題によってBTCメインチェーンユーザーに損害を与える可能性すらある。
私の見解では、BTCレイヤー2の「標準なき」繁栄期は終わりを迎えつつあり、今後は技術的ハードルの高い方向へと進化していくだろう：
1）UTXOスタック構造フレームワーク：Nervos CKBチームがRGB++技術プロトコルを拡張して構築した標準化可能なBTCレイヤー2構築案は、BTCメインチェーンの拡張において最もネイティブなソリューションと見なされている。UTXOスタック構造はネイティブBTCの簡潔性と安全性を継承しており、短期的には比較的主流なBTCレイヤー2の方向性と見なせる。最近のRGB++レイヤーのプロトコルアップグレードやUTXO Swapの実装は、開発者がUTXO構造に基づいてビットコインエコシステムを拡張するための基盤インフラを提供している。
2）zkVM汎用プロトコルフレームワーク：@ProjectZKM はzkMIPSマイクロプロセッサ命令アーキテクチャに基づき、ZKブリッジレス型クロスチェーンおよびEntangled Rollup Networkの相互運用性レイヤーなどを一貫して構築している。ZK技術によるクロスチェーン信頼検証の絶対的権威性を通じて、BTCエコシステムにネイティブな汎用「クロスチェーン」ソリューションをもたらしている。
その技術原理は、RGBのPeg-in/Peg-outにおけるCommitment検証・ロック解除メカニズムと類似しており、BitVM2のチャレンジ機構も採用している。これに対して、zkVMプロトコルフレームワークはNon-UTXO構造のパブリックチェーンがネイティブにBTCエコシステムに接続する可能性を提供し、より広範囲にわたるZK技術支援型レイヤー2拡張ソリューションとなるだろう。
3）RGBクライアント検証フレームワーク：ネイティブなRGBプロトコルは、P2P型の非鎖上クライアントinfraシステムを構築し、「ワンタイムシール（one single seal）」＋ステートチャンネルなどの技術により、ネイティブなBTC二層拡張ソリューションを実現する。スマートコントラクトなどの複雑なアプリケーションをサポートでき、ライトニングネットワークとも連携可能で、支払いシーンの応用拡張も可能になる。例えば、@BitlightLabs はRGBプロトコル向けにウォレット、DEXなど一連のインフラを整備中である。
4）AVM仮想マシンフレームワーク：ビットコイン仮想マシンを模倣し、もともとステートレスなビットコインメインネットに特殊なエンコーディングを埋め込むことで、スマートコントラクト機能を搭載できるようにする。これは外部拡張に依存せず、現在のビットコインコアOPコードに従った「ネイティブ」拡張手法である。例えば、@atomicalsxyz が継続的に取り組んでいる内容である。
結局のところ、高い技術的ハードルを選択し、レイヤー2の標準を収束させることは、市場から「風に乗るだけの追随者」を排除し、実力を持つ開発者が資本の支援のもとでビットコインにふさわしい拡張エコシステムをさらに広げることを可能にする。もちろん、この探索期間は長くなるだろう。まるでイーサリアムのレイヤー2がPlasma、ValidiumからRollup主流へと至るまで長期間の試行錯誤を経たのと同じである。
BTCFi利殖の幕開け
いつの間にか、BTCFiはBTCエコシステムにおけるストーリーと話題の中心となった。当初、私はBTCFiとDeFiの違いに戸惑った。まさか、かつてDeFiが「分散化」を軸にしていたのに対し、今やBTCFiは「BTCパブリックチェーン」を軸とするようになったのか？しかし、巨大なコミュニティ合意を持つ孤立チェーンアセットを、全チェーン流動性を活性化する触媒とさせるには、より先進的な高性能技術も、BTCという「老祖宗」に妥協せざるを得ない。
BTCチェーン特有のスクリプト言語やステートレスストレージによるプログラマブル制限を考えれば、これは非常に納得できる。したがって私の見解では、BTCFiの概念には以下の3つの主要特性が含まれるべきである：
1）Inclusive（包括性）：BTCネイティブアセットに加え、BTCFiの主役にはRunes、ARC20、BRC20といった各種BTCパブリックチェーン上の派生アセットも含まれるべきである。もしBTCFiがBTCエコシステム内のより多くの派生アセットを活性化する目標を持たなければ、BTCアセットの流出とWrapped BTCによる既存DeFiエコシステムとの差別化は困難である。
2）Native（非跨鏈）：つまりブリッジレス（Bridgeless）または信頼不要（trustless）の特性。ネイティブクロスチェーン機能により、BTCおよび派生アセットの出入りに「中央集権的」な信頼環節が存在しないことを保証でき、これがBTC関連アセットの利殖に絶対的な技術的前提を提供する。この前提の上に初めて、レイヤー2上でPOSステーキングやRestakingなどの利殖行為が、完全にオンチェーンで追跡可能・公平性のあるものとなり、多様なBTCFi利殖ゲームの基礎が築かれる。
3）Programmable（高度なプログラマビリティ）：UTXOスタックアーキテクチャでもzkVMプロトコル基盤でも、それらが接続可能な非鎖上拡張環境は必ず複雑なプログラマブル性を持つ。短期的には、UTXOの構造的同源性の利点により、実用アプリの登場が容易である。長期的には、ZK技術がBTCをEVMやMoveVMといった高性能パブリックチェーン環境に接続する強力なインターフェースとなり、BTCFiがどのようなエコシステムを築き、どのような花を咲かせるかの想像空間は無限に広がる。
例えば、@GOATRollup はzkVM技術フレームワークに基づき、「ネイティブ安全クロスチェーン」と「統一流動性レイヤー」の特性を構築し、GOAT Stack方式で技術基盤の堅牢なBTCレイヤー2拡張ソリューションを提供している。
また前述のRooch Networkは、BTCにユーティリティ（実用性）を提供するだけでなく、BTCアセットに利殖収益（Yield）の可能性をも与えるというネイティブ技術目標を持っている。UTXO構造のRGB++レイヤーも同様である。これらが提供するソリューションは、いずれも上記3つの技術特性に最大限近づいている。
ただし、BTCFiが本格的に立ち上がる前には、私はむしろこれを一種のエコシステム開拓方向と捉えたい。今の沈滞した市場環境では、BTCFiがDeFiから抜け出すことを支えるには遠く及ばない。したがって、技術標準はプロジェクトがBTCFiかどうかを判断する絶対条件ではない。ある程度の市場合意があれば、誰でもBTCFiの枠組みに入ることができる。技術的手法以外にも、最も重要なのは市場に成果を示すことである。例えるなら、Blastは今なお主流層からはレイヤー2と見なされていないが、それがレイヤー2業界に与えた影響を否定することはできない。
以上である。
Note：BTCレイヤー2市場は、アセット発行、レイヤー2標準、利殖スキームなどが現時点では混沌としているが、私は「Keep Optimism（楽観を持ち続ける）」というシグナルを見ている。インスクリプション市場の熱狂が再び起きるか、レイヤー2がイーサリアムのような賑わいを見せられるか、BTC利殖が仮想通貨と現実世界の隔たりを越えられるか――その答えは、私たち一人ひとりの楽観的な気持ちの中にこそある。
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Haotian | CryptoInsight
