フォーブスがPolymarketの実態を調査：26歳の創業者と10億ドル規模の予測市場
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フォーブスがPolymarketの実態を調査：26歳の創業者と10億ドル規模の予測市場
合法性に疑問が呈されているにもかかわらず、Polymarketでは数億ドルが賭けられている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nina Bambysheva、フォーブス
翻訳：Luffy、Foresight News
カマラ・ハリス副大統領が11月の選挙でトランプ元大統領を破る可能性はどれくらいあるのか？予測サイト「Polymarket」では、数千件の賭けが示す確率によると、ハリス氏の勝利確率は39％、トランプ氏は59％。ミシェル・オバマ氏やロバート・ケネディ氏はそれぞれ1％である。トランプ氏の副大統領候補であるバンス氏の座を誰かが奪うだろうか？もしそうなれば、100ドルの賭け金は1,000ドルのリターンを得られる。
ここは予測市場の未来だ。2024年のビットコイン最高価格から、トランプ氏とバイデン氏が階段を上るスピード、ヘイリー氏とジャスティン・ビーバーの未出生児の性別まで、ほぼすべてに賭けることができる。Polymarketには現在、大統領選挙結果に関して約4億4600万ドルが賭けられている。しかし米国では、商品先物取引委員会（CFTC）が公的利益に反するとして、選挙結果への賭博は禁止されている。ニューヨーク市に本拠を置くPolymarketは、世界的な米国政治への関心によって生まれた現象的な予測市場なのである。
Shayne Coplan、Polymarket創業者兼CEO
Dune Analyticsのデータによると、Polymarketは2020年に開始され、今年の取引高はすでに6億5000万ドルを超え、7月単月でも約3億ドルに達した。このプラットフォームは年内に10億ドルの予測賭け処理を見込んでいる。今や選挙運動マネージャーや政治アナリストは、変動する市場価格から手掛かりを探るために、こうした非伝統的なオラクルに注目している。元大統領ドナルド・トランプ氏さえ、自身のSNSアプリTruthSocialでPolymarketにおける自分の勝率を自慢している。
Polymarketは、「Polygon」というブロックチェーンネットワーク上に構築されており、24時間365日稼働し、取引手数料はイーサリアムのわずか一部に抑えられている。ただしユーザーは米ドルではなく、米ドルに連動したステーブルコインUSDCを使って取引を行う必要がある。だがこの状況も変わりつつあり、先週水曜日、マイアミに本拠を置くMoonPayとの提携により、銀行振込やクレジットカードでの賭けが可能になったとPolymarketが発表した。
この予測市場の人気急上昇は、Peter ThielのFounders Fundやイーサリアム共同創設者のVitalik Buterinといったトップ投資家たちによる資金調達にもつながり、合計7400万ドルの出資を受けている。現在、Polymarketの大部分の取引量は、米国大統領選に関連する100以上の市場から生じている。ネット分析プラットフォームSimilarwebのデータによると、これらの市場は米国内住民には利用禁止とされているにもかかわらず、同サイトのトラフィックの25％が米国から来ている。26歳の創業者Shayne Coplanは、米国人ユーザーが選挙に賭けることを防ぐための取り組みについて詳述することを避け、むしろ新プラットフォームの利点を強調したいと考えている。
「Polymarketは、インターネット上の議論を、正しく予測した人が報酬を得る市場へと変えました。我々はこの予測がどこにでも存在し、主流になることを望んでいます」と、Coplanはマンハッタンのソーホー地区にある豪華な屋上オフィスで語った。
バイデン大統領が選挙から撤退するかどうかというPolymarket上のリアルタイム賭けを追えば、彼が公の場に登場し辞退を発表する前後でオッズがどのように変動したかがわかる
Coplanの母親はNYUの映画教授で、彼はマンハッタンで育った。「自分はインターネット中毒だった」と彼は言う。14歳のときには暗号通貨のマイニング装置を作ろうと試み、2014年にはETH価格が約30セントのときにイーサリアムのプレセールに参加した。CoplanはNYUでコンピュータサイエンスを学んだが、2017年の第2学期に中退した。その後の3年間については、「隔絶された生活を送り、読書に没頭し、新しいことに挑戦していました」と語る。
2020年、世界がパンデミックによる不確実性に包まれる中、Coplanはイーサリアムベースの予測市場Augurなど、Polymarketの前身となる仕組みを研究し始めた。Augurは2017年にICOを行いながらも、実際には注目を集めることはなかった。最終的にCoplanは独自の予測プラットフォームの開発を始めた。「ニューヨーク市の再開がいつ実現するか、その時点でワクチンが準備できているか、レストランが再開できるかを知りたかった。ノイズの中からシグナルを見つけ出すのは非常に難しいが、まさにそれが予測市場の真骨頂です」と彼は振り返る。Polymarket初の予測テーマは「ニューヨーク市が再開するのはいつか？」だった。
数か月後の2020年10月、Coplanは400万ドルのシード資金を調達した。主導したのは、暗号通貨系ヘッジファンドPolychain Capitalの創設者であるOlaf-Carlson Weeというもう一人の暗号通貨の天才だった。Carlson-Weeは当時、「情報市場には常に魅了されてきましたが、この分野の多くのソリューションはユーザーエクスペリエンスと流動性の問題に悩まされてきました。Shayneと彼のチームはこれに精通しており、創造的でユーザー中心の製品アプローチにそれを活かしています」と述べた。Carlson-Weeは本記事へのコメントを拒否した。
予測市場は極めてシンプルな原則に基づいている。正しい予測をすれば利益を得る。誤っていれば損失を被る。これらの市場では、「株式（share）」の価格がイベント発生の確率を反映し、0.00ドルから1.00ドルの範囲で取引される。現在Polymarketでは、ドナルド・トランプが大統領選に勝つというshareの価格は59セントであり、これは市場が彼の勝利確率を59％と見ていることを意味する。もし彼が11月に勝てば、この賭けのリターンは1.00ドルになる。
「予測市場は誤情報に対抗する強力な武器です」と、General CatalystのマネージングディレクターMarc Bhargavaはフォーブスへの声明で述べた。彼はPolymarketのシードラウンド投資家でもある。「予測市場の原動力は、行動で最も正確な見解を支持する人々から生まれます。」
Polymarketは分散型台帳上に構築されているため、ニューヨーク市やニュージーランドのウェリントンに本拠を置くKalshiやPredictItなどの中央集権型予測市場よりも、高い効率性と透明性を提供できると主張している。Polymarketは、ブロックチェーンベースのシステムである分散型オラクルUMA（Universal Market Access）に依存しており、紛争解決にはトークン保有者の投票を用いる。イベントの結果が確定すると、スマートコントラクトが自動的に勝者に報酬を分配する。
このようなブロックチェーンベースのアプリケーションも完璧ではない。6月、Polymarketのユーザーたちは100万ドル以上を賭け、トランプ元大統領18歳の息子バロン・トランプが、彼のイニシャルから名付けられたメモコインDJTの発行に関与しているかどうかを予測した。当初、彼が関与しているとする確率は60％だったが、十分な証拠がないことからすぐに下落した。UMAの投票結果は「バロンは関与していない」だった。しかしPolymarketは後に介入し、この判決に異議を唱え、最終的に「何らかの形で」バロン・トランプがDJTの発行に関与していたと判断を覆した。Polymarketは最終的に、契約内で「賛成」側に賭けたユーザーに返金を行ったが、彼らはすでに資金を失っていた。
「こうした出来事で予測市場を軽視する人もいる」と、暗号通貨専門の投資会社1Confirmationの創設者兼ジェネラルパートナーNick Tomainoはポッドキャスト『Unchained』で語った。「私は馬鹿げていると思います。まだ解決途上の段階なのだから。」
Polymarketの取引高急増は、タイミングだけの幸運ではない。Polymarket初代CMOで、インフルエンサーマーケティングプラットフォームLever.ioの共同創業者でもあるArt Malkovによると、同社はRedditのWallStreetBetsチャンネルとのプロモーションなど、マーケティングに多額の投資を行ってきた。これにより多数の個人投資家を獲得できた。
Coplanは全世界約30人のチームを率い、ユーザーからの提案を整理し、インターネット上で予測市場に変換可能なホットトピックを検索している。現在Polymarketには政治、オリンピック、暗号通貨、ポップカルチャー、スポーツ、ビジネス、科学の7つのカテゴリーに分類された300以上の市場がある。全従業員は、オーストリアの経済学者フリードリヒ・ハイエクの『知識の社会的次元』および「未来通貨」概念で知られるジョージメイソン大学の経済学教授ロビン・ハンソンの著作を必ず読むよう求められている。
Polymarketは現在手数料を無料としており、Coplanもプラットフォームの収益化方法については明言していないが、「今は市場の成長と最良のユーザーエクスペリエンスの提供に集中しています。収益化は後で考えます」と語っている。
収益モデルがなく、取引高の出所に対する疑問もある中で、若いCoplanは依然としてシリコンバレーの寵児である。億万長者のベンチャーキャピタリストTim Draperはフォーブスへの書面コメントで彼を「精力的で才能豊か」と称賛した。暗号通貨専門のベンチャーキャピタルDragonflyのジェネラルパートナーTom Schmidtは、「普通の起業家に対して『不屈』という言葉を使うのは大袈裟だが、Shayneに対しては100％当てはまる。Shayneのように何年もかけてPolymarketを築き上げるには、真の勇気、情熱、ビジョンが必要だ……これらこそが一世に一度の企業を築くために必要な資質だ」と付け加えた。イーサリアム共同創設者のVitalik ButerinもPolymarketに投資しており、公開の場やX（旧Twitter）でもこれを推奨している。
「Shayneはせっかちな若者だが、物事を正しく成し遂げようとする意欲にあふれている」と、Polymarket諮問委員会の会長であり、元CFTC委員長のChris Giancarloは語った。同委員会は今月早々、選挙予測の専門家Nate Silverを新たに迎えた。「Polymarketの成功には世代的な要因がある」と彼は付け加えた。「おそらく、ヨーロッパのような予測市場が一般的な環境で育たなかった老世代の米国人には価値提案が理解しにくいかもしれないが、若者は先輩たちの忠告に左右されることなく、こうした市場を使い続けるだろう。」
予測市場の起源は16世紀にさかのぼり、当時ヨーロッパでは教皇の後継者に賭けることがあった。19世紀末になると、「投機商号」として発展し、株価に賭ける場となった。時代とともに、特にインターネットの出現とともに、より複雑なプラットフォームへと進化した。1990年代後半、アイオワ大学ティッピー経営学部は「政治株式市場」と呼ばれるものをアイオワ電子市場（IEM）を通じて試験的に開始した。このプラットフォームは、研究目的で政治結果、経済指標、文化イベントに対して小額の賭けを許可した。
米国政府はギャンブルに対して慎重であり、そのため予測市場は法的課題に直面してきた。これらは先物契約に類似しているため、商品先物取引委員会（CFTC）の規制対象となる。
2022年1月、CFTCはPolymarketに対し、登録なしに米国で運営したとして140万ドルの民事罰金を科した。和解の一環として、同社は米国内サービスを段階的に停止し、海外での運営を継続すると約束した。
技術的には米国ユーザーはPolymarketで賭ける権利を持っていないが、Polymarketの訪問者の25％が米国から来ている。Similarwebのデータによると、次に多い国はカナダ（6.3％）、オランダ（6％）、ベトナム（5.9％）、メキシコ（5％）である。CFTCとの和解前は、米国のシェアは34％から54％の間であった。CoplanはPolymarketの地理的ブロッキング措置についてコメントを控えたが、フォーブス紙に匿名で語った元従業員によると、同社は「プラットフォームで取引すべきでないユーザーを排除するためにあらゆる手段を尽くしている」という。それでも、ユーザーはVPNなどの迂回手段でPolymarketを利用できる。
Polymarketの競合であるPredictItは2014年から米国で運営されている。CFTCは、ニュージーランドのウェリントン維多利亜大学との協力の一環として、PredictItを「学術研究者のためのデータ収集ツール」として認め、執行措置を取らない旨の書簡（non-action letter）を発行した。PredictItも米国大統領選に賭けることを許可している。現在、トランプ氏の勝率は52％、カマラ・ハリス氏は49％と評価している。同サイトはユーザーの最終的な利益に対して10％の手数料をかけ、個々の契約への投資上限は850ドルまでと定めているため、取引高はPolymarketよりはるかに低い：選挙結果への賭けは3100万ドルに対し、Polymarketは4億4600万ドルである。2022年8月、CFTCはこの非執行書簡を取り下げ、PredictItに運営停止を命じた。同社は訴訟でCFTCの決定に異議を唱えながらも、現在も運営を続けている。PredictIt創業者兼CEOのJohn Aristotle Phillipsは「我々は米国で10年間合法に運営され、非執行救済政策の恩恵を受けてきた。これからもさらに10年以上運営されると予想しています」と述べた。
もう一つの競合であるCFTC監督下のKalshiは、選挙への賭けは提供できないが、FRBの金利決定など政府関連イベントへの予測は可能である。このプラットフォームは、契約ごとの最大潜在リターンとその確率に基づいて、わずかな手数料を課金する。「Kalshiは米国で合法かつ規制された予測市場を構築することに焦点を当てています」と、CEOのTarek Mansourはフォーブスのインタビューで語った。
今後さらに規制が強化される可能性がある。今年5月、CFTCは政治キャンペーン、授賞式、スポーツイベントに関する予測を禁止する提案を行い、「公的利益に反する」と判断した。フォーブスのコメント要請に対し、CFTCはPolymarketとの和解を指摘し、規則案のコメント募集期間が8月8日に終了すると述べた。
しかし6月28日、Loper Bright Enterprises v. Raimondo事件において、最高裁判所は連邦機関が漁船に関する規定を無効とし、曖昧な法律の解釈に基づいて規制を施行することを認めるいわゆる「チェヴロン・ディフェレンス」原則を事実上覆した。これにより、SECやCFTCなどの機関は今後、より厳しい審査にさらされる可能性がある。これはCFTCの圧力を受けるPolymarketのような予測市場にとって、逆風が弱まる可能性を意味する。
Giancarlo氏は「長期的なトレンドとして予測市場は受け入れられていくでしょう」と語った。
Polymarketの将来にかかる重大な問いは、2024年11月の大統領選挙が終わった後、どうやって取引高と成長勢力を維持するかということだ。Coplanと彼の支援者たちはそれほど心配していない。「確かに取引高は選挙などのイベントに牽引されやすいですが、未来には常に大きな出来事が起こります。そして不安定な世界では、その影響はさらに大きくなるかもしれません。もう一つの成長ドライバーは、人々が予測に参加し、他人が本当に信じていることを確かめたいという欲求が高まっていることです。これは従来のSNSへの挑戦であり、genAIにとってはなおさらです。なぜなら、大量の不正確なコンテンツを作成しても罰則がないからです」と、General CatalystのBhargava氏は述べた。
暗号通貨への参入障壁が低いことを考えると、競争はPolymarketが直面するもう一つの大きな課題となるだろう。DJTのようなメモコインはすでに予測市場の代理として機能している。また、この分野にはトーマス・ペテルフィー氏のInteractive Brokersのような大手ブローカーも参入しており、最近、米連邦基金目標金利や米国消費者物価指数（CPI）などの重要な経済データ発表に基づく予測契約を提供するForecastEx予測市場の立ち上げを発表した。4月には、億万長者のJeff Yassが所有するトレーディング会社Susquehanna Internationalが、Polymarketの競合Kalshiのためにマーケットメイキング専門チームを設立した。
伝統的金融からの競争があるにもかかわらず、DragonflyのSchmidt氏はCoplanが長期的な予測市場の構築競争で勝ち残る可能性を高く評価している。「結局のところ、Polymarketの秘密兵器はクリエイター・エコシステムが新しい市場を生み出せることにあります。これは伝統的金融の競合相手が簡単にコピーできない部分です」と彼は語る。「テレビではなく、YouTubeを考えてみてください。」
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