イーサリアムETFの上場後も、なぜETHの需要は依然として不十分なのだろうか？
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イーサリアムETFの上場後も、なぜETHの需要は依然として不十分なのだろうか？
主な理由は、Grayscaleの現物イーサリアムETFに資金が大量に流出し、ETH価格が下落したためである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：火星財経、MK
イーサリアムETFの上場にもかかわらず、ETH価格は3,400ドルの抵抗線を突破できなかった。主な理由として、グレイスケールの現物イーサリアムETFに大量の資金流出が発生していることが挙げられる。
イーサリアム価格は3,278ドルまで下落し、米国での現物イーサリアムETF上場にも関わらず、7月の市場は約1％の損失で終了する見込みである。
米国の現物イーサリアムETFは2024年7月23日の上場直後から市場の反応が悪く、価格が9％下落した。上場以降、ETH価格は累計で4.05％下落している。さらに、価格パフォーマンスを阻害する他の要因も存在する。
ETHEの資金流出速度はGBTCを上回る
Sosovalueのデータによると、ETF全体のパフォーマンスは芳しくなく、現在までの累計純流出額は4億3964万ドルに達している。
以下の図が示すように、売却圧力の大半はグレイスケールから来ている。7月29日時点で、ベライダー、Bitwise、フィデリティなど他の主要な現物ETH ETFはいずれも毎日正の資金流入を記録している。
出典：Sosovalue
また、ビットコイン現物市場が大幅に下落した後、グレイスケールのETHEはGBTCよりも速いペースで資金が流出していることも分かった。ビットコイン価格は66,317ドルまで下落し、ETFは1月の上場以来、以下のグラフは両投資商品が変換以降に被った資産損失を強調している。変換以降のGBTCとETHEの資産損失比較
グラフ出典：Glassnode
コインテレグラフの報道によれば、アナリストらはグレイスケールのETHEからの大規模な資金流出が「おそらく」今週中に減少すると予想している。
取引所におけるETHへの「需要ほぼゼロ」
さらに、3月以降、イーサリアムの取引所からの引き出し取引量は著しく減少している。独立系アナリストのCrypto Lionは、この指標が価格と密接に関連しており、「需要ほぼゼロ」を示していると指摘する。
出典：Cryptoquant
Crypto Lionはまた、この動揺期間中、推定レバレッジ率（ELR）がETH価格の動きを牽引していると考えている。この指標は、先物契約の未決済建玉と取引所残高の比率を反映している。高いELRは、先物／パーペチュアル取引が価格形成を支配していることを意味し、これは通常一時的または変動的である。彼は次のように述べている。
「イーサリアムETF承認後、ETH価格はレンジ相場を呈している。しかし、引き出しがなく、ELRの問題が解決されていない状況では、購入を勧めない。」
Coinbaseプレミアム指数がマイナスに転じる
Coinbaseのデータも同様に需要不足を示している。2024年第2四半期、CoinbaseのETHプレミアム指数は継続的に低下した。この指数は3月に年初の高値を付け、ETH価格のピークと一致していたが、現在はマイナスに転じている。負のプレミアム値は、米国投資家の購入意欲が乏しく、現物需要が枯渇していることを示している。
出典：Cryptoquant
2024年5月には、イーサリアムETFの潜在的な承認によりCoinbaseでの現物買いが増加し、価格に強気の影響を与えた。Coinbaseプレミアム指数も0.15以上に急騰し、ETH現物買い手の需要が存在することを示していた。前述の通り、現在この指数の下降トレンドはETH価格に対して逆向きの影響を与えている。
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