ICO大規模調達の回顧：ビットコイン億万長者になった者もいれば、時価総額7万ドルにまで縮小したケースもあり、投資リターンはBTCやETHを下回る場合が多い
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ICO大規模調達の回顧：ビットコイン億万長者になった者もいれば、時価総額7万ドルにまで縮小したケースもあり、投資リターンはBTCやETHを下回る場合が多い
10のプロジェクトを振り返ると、これらは当時間違いなく最も輝かしいスター的存在であり、有名人という光環をまとい、巨額の投資を容易に手に入れた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Frank、PANews
2016年にICOで82万ETHを調達したプロジェクト「Golem Network」が最近、ETHの売却を頻繁に行っていることから注目を集めている。7月8日までに、ここ最近だけで累計3.6万枚（約1億1450万ドル相当）のETHを売却した。これに加え、業界最大のICO記録を持つEOSの創設会社Block.oneは、現在も約14万BTC（約80億ドル相当）を保有している。
投資家たちは突然気づいた。かつて自分たちが殺到して投資したプロジェクトのうち、いくつかのチームはすでに姿を消しており、一方でコインを保有し続けただけのプロジェクトの方がむしろ巨額の利益を得ていたのである。PANewsは2016〜2017年のICOブーム期に最も注目された10プロジェクトの資産状況を調査した結果、いずれのプロジェクトの投資リターンも、BTCやイーサリアムそのものを保有し続けた場合に及ばないことが明らかになった。
Sirin Labs：1.57億ドル調達も、トークン時価総額はわずか7万ドル
資金調達額と現状の乖離が最も大きいのはSirin Labsだろう。同社は2017年、ICOを通じて約1億5800万ドルを調達し、当時のICO最大手として注目を集めた。発行したトークンSRNの現在の時価総額はわずか7万ドルで、24時間の取引高も8ドルに過ぎない。
Sirin LabsはWeb3向けスマートフォンの先駆者として、2017年にブロックチェーン搭載スマホ「Finney」を売り物に、ICO市場で1億5800万ドルもの資金を獲得した。2018年にはサッカー選手のメッシがこの暗号通貨スマホを宣伝していたほどだ。しかし長続きせず、2019年に販売不振により25％の人員削減と工場への賃金未払いが発覚した。さらに2021年には、Sirin Labsの投資家がICOによる詐欺行為を行い、2億5000万ドル以上を着服したとして訴追されている。
現在、Sirin LabsのSNSアカウントは3年以上更新されておらず、コメント欄には「詐欺師」という罵声だけが残されている。
EOS：史上最高額のICOが生んだ最も裕福なBlock.one
EOSはICOにおける資金調達のピークを作り出した。この記録はいまだに破られていない。2017年、BM（ダニエル・ラリマー）の名声と李笑来の支援を受け、「イーサリアムキラー」「第3世代パブリックチェーン」と称され、40億ドル以上の資金を調達した。これは暗号資産分野において、これまでで最も大規模なICOである。
EOSの背後にある企業Block.oneは、調達したETHをすべてBTCに換えて保有しており、最盛期には16万4000枚を超えるBTCを保有していた。これはマイクロストラテジーを上回る量だった。最新データによると、Block.oneは現在も14万枚以上のビットコインを保有しており、その価値は80億ドルを超える。
2022年、EOS財団は法的手段を用いてBlock.oneに41億ドルの返還を求め、EOSをDAO組織へ転換しようとした。今年4月には新たなトークンエコノミクスを導入したが、市場はもはやかつての公的チェーンの新星を完全に見限ったかのようで、価格は4月以降約40％下落した。現在、EOSトークンの時価総額は7億8000万ドルにすぎず、Block.oneが保有するビットコイン価値の10分の1にも満たない。
Tezos：トークン時価総額より財団の資産が上回る
パブリックチェーンTezosは2017年のICOで2億3200万ドルを調達した。ネット上ではTezos財団が1万7500BTCを保有していると噂されていたが、PANewsが2024年3月のTezos財団レポートを確認したところ、現在保有するBTCの価値は約2億9500万ドル（当時の価格で換算すると約5000BTC程度）。なお、当初ICOでは6万5681BTCおよび36万1000ETHを調達しており、これらは現在約48億ドル相当となる。一方、TezosのトークンXTZの時価総額は約7億4000万ドルであり、調達額の3倍にとどまり、Tezos財団の総資産7億6000万ドルにも届かない。
Polkadot：30万枚のイーサを未売却で保有
最近、Polkadotは上半期の財務報告によって議論を呼んでいる。8700万ドルのプロモーション費用に対して収益は110万ドルにとどまっており、コミュニティの懸念を招いている。だが、8700万ドルの広告費よりも財務報告自体の話題性の方が高いようだ。2017年のスター項目として、Polkadotは当時1億4000万ドルを調達し、42万9000ETH以上を獲得した。オンチェーンデータによると、ICO時のスマートコントラクトアドレスには現在も30万6000ETH（約9億3000万ドル相当）が保有されており、売却の兆しはない。このため、Polkadotの資金庫に対する懸念は的外れだと考えられる。
Bancor：誰もが知っていた存在から無視される存在へ
分散型取引プロトコルBancorは2017年のICOで約39万ETH（1億5000万ドル超）を調達し、The DAOの記録さえ上回った。これらのトークンは現在約11億ドル相当だが、BancorのトークンBNTの時価総額はわずか7000万ドル程度にまで低下しており、当時の投資家にとっては到底受け入れがたい結果となっている。
Golem：慎重な資産運用で資産を増加させた
Golem Networkは非常に初期のICOプロジェクトの一つであり、2016年に「分散型コンピューティングマーケット」という概念を提唱した。しかし2024年現在、Golemが注目される理由はその先見性ではなく、資産運用能力にある。2016年、GolemはICOで82万ETHを調達し、EOSに次いで最多のETHを獲得したプロジェクトとなった。プロジェクトの進展は地味ながら、他のチームのようにETHをすぐに売却せず、長年にわたり少しずつ売却を続けてきた。当初の調達価値は900万ドルだったが、2019年6月には保有量が36万9000枚に減少しても価値は1億ドルを超えていた。現在は12万5000枚にまで減少しているが、その価値は3億9000万ドルに達している。イーサ価格の上昇に乗じて、Golemは資産を「売れば売るほど増やす」ことに成功した。当時11ドルのETHでGolemに投資した人々は、今どう感じているだろうか。
TenX：プロジェクト側が一気に利確、時価総額は164万ドルにまで低迷
決済プロジェクトTenXは2017年に8000万ドル以上（24万5832ETH）を調達した。しかしプロジェクト側は暗号市場にあまり期待していないようで、ICO終了後1ヶ月以内に、ほとんどすべてのトークンを取引所を通じて売却し始めた。現在、同プロジェクトのトークンPAYの時価総額は164万ドルにまで落ち込んでいる。
Filecoin：分散型ストレージのスター、まだ余熱あり
分散型ストレージの代表プロジェクトFilecoinは、2017年でも特に資金調達額が大きかった。ICOで2億5300万ドルを調達した。今日でも多くの暗号資産投資家がマイニングマシンを使ってFILトークンを採掘している。結果として、FILの現在の時価総額は約22億ドルで、2017年のスター項目の中ではPolkadotに次ぐ位置にある。
Cardano：10万BTCを調達した、稀有なICO常青樹
Cardanoは比較的控えめで、マーケティングで過剰な注目を得ることを避けてきた。しかしかつての公的チェーンのスターとして、2015年から2017年にかけて5回のICOを実施し、合計10万8000BTC（約6224万ドル）を調達した。これは最も長期間にわたるICOの記録でもある。そのトークンADAのパフォーマンスも安定しており、現在の時価総額は177億ドルで、ランキング約10位前後を維持している。ICO時代から今日まで、競争力を保ち続けている数少ないプロジェクトと言える。
Status：かつては入手困難、今は投資しなくてよかった
Statusは2017年、30万ETH（約1億500万ドル）を調達するICOを完了した。2017年以降、プロジェクトは保有するトークンを段階的に売却しており、現在も1万7000ETH（約5400万ドル相当）を保有している。そのトークンSNTの時価総額は約1億5000万ドル。StatusのICOは当時非常に人気があり、公式によると、応募が殺到して返金されたETHは34万7000枚に達し、調達量を上回ったという。こうした投資機会を逃した人々は、今になって自分のETHをSNTと交換しなくてよかったと安堵しているかもしれない。
まとめ
上記のプロジェクト以外にも、2016〜2017年のICOブーム期には多数のプロジェクトが存在したが、多くはすでに完全に停止し、市場から消え去っている。歴史を振り返ることは意味がある。今回取り上げた10のプロジェクトは、間違いなく当時の最も輝かしいスターだった。有名人の後押しを受け、巨額の資金を簡単に手に入れた。それから7年が経ち、かつて「次のビットコイン」「次のイーサリアム」になると謳われたプロジェクトたちは、また別の顔ぶれに代わっている。これを考えると、今のスター項目たちがさらに7年後、どれだけ世の中に残っているのか、またどれだけのプロジェクトが約束を果たすのか、あるいは単に資金調達だけで生き延びるのか、改めて問われるべきだろう。
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