韓国で「トークンの大規模な下架」のうわさが絶えない中、まもなく施行される『バーチャル資産ユーザー保護法』はどのような影響をもたらすのか？
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韓国で「トークンの大規模な下架」のうわさが絶えない中、まもなく施行される『バーチャル資産ユーザー保護法』はどのような影響をもたらすのか？
最近、韓国のバーチャルアセット規制当局は頻繁に新たな規制動向を発表しており、一時期は情報面での「逆転」が見られた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Weilin、PANews
最近、韓国のバーチャルアセット規制当局は頻繁に新たな規制動向を発表しており、一時は情報面での「逆転」も見られた。ネット上では当初、「規制当局が登録済みの約30取引所に対し、それぞれが上場している600種以上の暗号資産について審査するよう通知した」「16種類のトークンが上場廃止となる」という噂が広まり、市場は大規模なトークン上場廃止への懸念に包まれ、関連するトークン価格は大幅に下落した。
しかし6月18日、韓国金融委員会（FSC）が公式に説明し、韓国取引所における暗号資産の上場審査作業に直接関与しないことを明らかにした。実際には業界による自主点検であると述べた。事実、2024年7月19日に施行される『バーチャルアセットユーザー保護法』に合わせて、韓国の暗号資産関連規制当局や自律組織が積極的に「動き出している」のである。
規制当局が「疑わしい」活動監視システムを構築、6か月間で1333種のバーチャルアセットを審査
最新の情報として、7月4日、韓国金融監督院（FSS）は声明を発表し、異常な暗号資産取引活動を監視するための24時間体制のモニタリングシステムを構築中であると明らかにした。同システムには取引所からのデータや情報を入力するよう勧告しており、これは7月19日に施行される『バーチャルアセットユーザー保護法』への準拠を確保するためである。声明では、取引量や価格が正常範囲を超えること、取引量が極端に多いこと、または執行速度が異常に遅いことが「危険信号」として挙げられている。金融監督院は、この措置の目的の一つとして、「疑わしい」活動に関連するアカウントの特定を挙げている。
この声明は、最近の韓国における一連の規制動向の一部である。6月中旬、韓国の仮想通貨コミュニティやSNSでは「6月中にウォン建て市場から上場廃止される可能性のある銘柄」のリストが流れ、16種のトークンが対象となった。これにより、ウォン建て市場では上場銘柄の約半数が価格急落を経験した。同時に、「規制当局が登録済みの近30取引所に対し、600種以上の暗号資産の審査を指示した」という情報も流れた。
6月18日、韓国SNSでは「600種以上の暗号資産を審査する」との規制当局の通知が話題となり、国内最大手の暗号資産取引所Upbitに上場する複数のトークン価格が急落した
しかし6月18日、韓国金融委員会（FSC）は、韓国取引所における暗号資産の上場審査に直接関与しないと明確にした。
その後まもなく、7月2日、韓国五大暗号資産取引所で構成される連合体DAXAは、1333種のデジタルアセットを対象とした6か月間の再評価計画を開始すると発表した。DAXAは、『バーチャルアセットユーザー保護法』の施行に伴い、「バーチャルアセット取引支援に関する自律管理規定」を策定し、7月19日に同法とともに国内取引所で正式に導入すると述べた。1333種以上のバーチャルアセットに対して、施行日から6か月間にわたり再審査を行うという。この自律管理規定の策定は、金融委員会や金融監督院などの規制当局の要請に基づき、専門家の意見も取り入れて行われた。
この再評価計画の影響により、Upbit、Gopax、Bithumbなどを含む29の暗号資産取引プラットフォームが、自らの上場トークンが新規制に適合しているかを評価することになる。これらの基準は今後のトークン上場の指針ともなる。
また、海外のバーチャルアセットについては、より柔軟な「代替審査スキーム」を導入する予定だ。一定の条件を満たす海外バーチャルアセット市場で2年以上取引されている場合、審査条件の一部が緩和される。DAXAは現在、国際証券監督者機構（IOSCO）認定の取引所など、該当する外国取引所の選定を進めている。
韓国『バーチャルアセットユーザー保護法』がまもなく施行
7月19日に施行される『バーチャルアセットユーザー保護法』は、バーチャルアセット利用者の保護と健全な市場秩序の確立を目的としている。同法はバーチャルアセットの定義および除外対象を明確化し、事業者がユーザーの預金およびバーチャルアセットを安全に保管・管理する義務を規定している。
具体的には、除外対象に韓国銀行が発行する「CBDC」を追加；事業者はユーザーの預金を自社財産と分離し、銀行などの管理機関に預託または保管することを義務化；ユーザー資金の80％以上を冷蔵ウォレット（オフラインウォレット）で保有すること、セキュリティ侵害時に備えて保険に加入し、ユーザーへの補償を行うことなどが含まれる。また、未公開の重要情報を活用した取引、市場価格の操作、詐欺的取引行為などは、ブックランニング取引における不公平取引として禁止され、違反すれば損害賠償責任を負い、罰金も科される。任意にユーザーのバーチャルアセットの出入金を遮断することも禁止され、取引所事業者は異常取引を常時監視し、適切な措置を講じるとともに金融当局に報告する義務を負う。
ユーザーにとって最も強力な保護措置は、バーチャルアセット企業が破産または営業登録抹消となった場合、管理機関である銀行が新聞およびウェブサイトで預金支払いの時期・場所を公告し、ユーザーの預金データを受け取り、バーチャルアセット事業者の確認後に直接ユーザーに預金を支払う仕組みである。
こうした内容に基づき、法案はバーチャルアセット委員会の設立を明確にしている。6月18日、韓国金融委員会が新設するバーチャルアセット委員会の提案が国務会議を通過した。正式な組織化に伴い、従来の12名が正職員となり、金融分野のAI担当として新たに5級公務員も追加された。当面は暫定的に運営され、バーチャルアセット市場の秩序形成とユーザー保護のための管理・監督業務を担う。また、バーチャルアセットにおける不公平取引に対しても積極的に対応し、罰金や刑事告訴などの制裁措置も予定している。
『バーチャルアセットユーザー保護法』の背景としては、韓国にはすでに2021年にマネーロンダリング防止の観点から制定された『特定金融情報保護法改正案』がある。これによりバーチャルアセット事業者に対する審議制度が導入されたが、ユーザー保護の面ではまだ改善の余地があると立法側は判断。そのため、国会議員を中心にバーチャルアセットに関する立法議論が活発化していた。2023年4月、立法府が合意し、最優先課題であるユーザー保護に焦点を当てた『バーチャルアセットユーザー保護法』が制定された。その後、段階的に立法事項を整備していくことで合意が成立した。
ウォン建てQ1取引高が世界最多、新法への市場反応は分かれる
韓国の暗号資産市場の重要性はますます高まっている。2024年第1四半期、ウォン建ての暗号資産取引高は米ドルを上回り、世界で最も活発な取引通貨となった。調査会社Kaikoのデータによると、2024年第1四半期、中心化取引所におけるウォン建て累計取引高は4560億ドルで、米ドル建ての4450億ドルを上回った。
ウォン建て取引の増加は、韓国取引所間の継続的な手数料競争の結果でもある。BithumbやKorbitといった中小取引所は最近、零手数料のプロモーションを開始し、現地市場で圧倒的シェア（現物取引量で80％以上）を持つUpbitのユーザー獲得を目指している。
韓国では、ビットコインやイーサリアムといった主流の暗号資産よりも、時価総額が小さく変動率の高いアルトコインの取引が好まれる。平均して、小規模時価総額のトークンを含む取引が韓国全取引活動の80％以上を占めている。
同時に、暗号資産活動は若い世代の関心を集めている。最近の調査では、若年層の多くが暗号資産と株式を年金の代替投資手段として注目しており、20〜39歳の回答者の半数以上が国家年金制度を信用していないと回答している。特に注目すべきは、約7％の選挙候補者が資産開示においてデジタル資産を保有していることだ。
こうした中、新たな立法は韓国におけるバーチャルアセット規制の新たな段階を象徴している。新法に関して、ソウルの法律事務所Lee&Koのシニア弁護士兼パートナーであるMatt Younghoon Mok氏は、「金融監督院のガイドラインは、迅速に規制要件を満たせないアルトコインにとって大きな挑戦となる可能性がある」と指摘している。
一方、前述の五大取引所連合体DAXAは、「主要取引所はすでに主要な審査項目を先行導入しており、新たな自律管理基準に基づく再審査は6か月かけて段階的に実施されるため、一度に大量の上場廃止が発生する可能性は低い」と説明している。
また、韓国の業界関係者の間では、『バーチャルアセットユーザー保護法』の施行が国内バーチャルアセット市場の競争力を高めるものと楽観視する声もある。Upbit投資家保護センターの研究員、尹昌培氏は、「規制の影響は長期的視点で捉えるべきだ。短期的には流動性の増加は見られないかもしれない」としつつ、「同法の核心は市場の安定性強化であり、投資家保護を通じて市場の安定が拡大し、将来的には企業の拡張や革新の促進につながる可能性がある」と付け加えた。
元ソウル東部地方検察長の金明雲氏は分析し、「暗号資産取引規模が指数関数的に拡大する中、さまざまな副作用や関連犯罪も増加している。例えば、900億ウォン規模の仮想資産価格操作事件（PICA）、5800億ウォン規模の無届け違法取引所運営事件、1.4兆ウォン規模のHaru Invest預金事件などがある。これらの事件処理では主に『刑法』上の詐欺罪や『特定金融情報保護法改正案』違反が適用されるが、既存の法律ではバーチャルアセットという特殊領域の取引関係を十分にカバーできず、問題解決に限界がある。この特殊性ゆえに、詐欺行為の存在や錯誤と処分行為との因果関係など、仮想資産取引に関連する容疑を立証するには、捜査当局が他の事件よりも多くの労力と時間を要する。
『一部の人々は、新法施行により仮想資産取引が縮小すると考える。例えば、「マーケットメイキング（MM）」の禁止、冷蔵ウォレットの義務化、疑わしい取引のリアルタイム監視および金融当局への報告義務などだ。しかし私は、新法の施行により仮想資産取引はより公正・透明になり、投機的取引によって特定勢力が利益を独占するのを防ぐことで、かえって仮想資産取引領域が活性化すると信じている』
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